Друзья,
я удивлен, что кого-то беспокоит возможность продажи нефти из стратегических резервов США и других крупных импортеров. Это настолько безумная и неэффективная идея, что невольно задаешься вопросом: неужели головотяпство западных политиков не достигло апогея? И каждый раз убеждаешься, что нет, всегда можно достичь нового дна. Но обо всем по порядку.

Нефтегазовая отрасль требует много-много инвестиций
Во-первых добыча нефти — это капиталоемкое занятие. Для добычи нефти вам нужно много сложного оборудования, много бурить, все это требует вложений в сотни млрд $ в мировом масштабе ежегодно.

А что стимулирует капиталистов вкладываться в бизнес-проекты? Просто невероятно, но только прибыль. Поэтому в зависимости от цен на нефть, в США резко падает, но очень медленно и неохотно растет количество буровых установок.


картинка с investing.com

( Читать дальше )

Друзья,
я обратил внимание, что когда речь заходит о необходимости беречь себя и свое здоровье, многие скептически замечают «мы ж в России живем, я мужик, а мужчины тут живут 60 лет». В своих статьях я так же не раз упоминал о том, что разумный инвестор в возрасте 30 лет должен иметь инвестиционный горизонт не менее 60 лет, и всегда эта цифра подвергалась критике как не соответствующая ожидаемой продолжительности жизни, особенно в России.

Проблема в том, что любые средние цифры на самом деле — плохой ориентир. В среднем вода на планете Земля соленая и не пригодна для питья. Но мы не пьем среднюю воду, мы пьем пресную воду, как правило, пригодную для пищевого употребления. То же касается средних зарплат, когда мы сокрушаемся о средней зарплате, мы мешаем в кучу дворника с топ-менеджером, но это крайности, в реальности высококвалифицированный специалист зарабатывает пусть не как топ-менеджер, но в разы больше среднего, даже просто хороший специалист получает значительно больше среднего. 

( Читать дальше )

Друзья,
Короткая зарисовка по Газпрому и СП2:
— Европа вынуждена импортировать газ, своего газа ей не хватает, это долгосрочная зависимость на десятки лет
— Китай потребляет относительно мало газа, на ~30% меньше России, а более 50% энергии в Китае — это уголь
— На ближайшие 10-20 лет Китай способен переварить любое количестал газа, которое ему предложит купить кто угодно
— Газ еще нужен Индии, Пакистану, Монголии, они тоже хотят развиваться
— США добывает газа больше всех — 23% мировой добычи, а вот запасы там далеки от лидеров, еще лет на 10 хватит, понятно, что-то еще найдут, но рентабельность будет все ниже
— В ближайшие 2 года у ЕС огромные риски испытывать дефицит газа, а значит, это высокие цены
— СП2 снизит дефицит и снизит цены

Ну вот и зОчем оно нам? Пусть там тормозят СП2 как можно дольше. Покупателей газа и без них хватает, только цену вверх сами себе задирают. А мы немного газа сэкономим, потом дороже продадим.

Такие вот дела. У них ситуация почти без вариантов. Бери или плати, как говорится.

Друзья,
кратко напомню, что в первой части "Всей правды о кредитовании бизнеса в России" мы с вами наглядно выяснили:

1. Банки активно кредитуют российский бизнес: с 2009 года объем кредитования вырос в 13,5 раз
2. Кредитование добычи полезных ископаемых только 6,6% от кредитного портфеля банков, а обрабатывающая промышленность — 25% против 18% в 2009 году, то есть это как раз инвестиции в выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью и они все увеличиваются
3. Объем рынка корпоративных облигаций так же вырос в ~4 раза с 2009 года, что говорит о доступности кредитования через размещение облигаций
4. Высокие % ставки не оказывают решающего негативного фактора на прибыль крупных заемщиков, поэтому критика корпоративного лобби действий ЦБ на проверку выглядит как отстаивание личных интересов отдельных лиц
5. Банковское и облигационное кредитование помогает развиваться устойчивому бизнесу и плохо подходит для старта проектов с 0 частными инвесторами, в то время как крупные заемщики могут позволить себе строить предприятия любых размеров на заемные средства

( Читать дальше )

Друзья,
тут мне стало интересно, правда ли говорят, что российские банки нефига не финансируют нашу экономику, в том смысле, что не кредитуют бизнес, от чего бизнес этот все сильнее загибается. Наблюдения мне показались весьма занимательными, чем и спешу поделиться с уважаемым сообществом СЛ.

1. Посмотрим на объемы кредитования российского бизнеса в разрезе различных отраслей:



Возможно, плохо видно, вот комментарии:
— объем кредитов бизнесу на 01.04.2009 = 3 трлн рублей
— объем кредитов бизнесу на 01.01.2015 = 26,3 трлн рублей
— объем кредитов бизнесу на 01.10.2021 = 40,7 трлн рублей
— наибольшие объемы кредитования: обрабатывающая промышленность, недвижимость (по всей видимости из-за ЭСКРОУ), оптовая и розничная торговля
— вопреки распространенному мнению, доля кредитования добычи полезных ископаемых всего 6,6% в структуре кредитов российских банков

Вывод первый: говорить о том, что наши банки не кредитуют бизнес, а если и кредитуют, то только добычу ресурсов можно только совершенно не разбираясь в вопросе. Следует отметить, что доступные объемы банковского кредитования так же плотно связаны с денежным агрегатом М2.

( Читать дальше )

Друзья,
хотел бы сделать зарисовку на тему, которую любят игнорировать индексные инвесторы. А именно с чем был связан мировой рост индексов за последние 120 лет?

Частные индексные инвесторы с подачи авторитетных источников информации часто ориентируются на ожидаемую доходность акций ~12% годовых или ~6-7% годовых за вычетом инфляции. Исходя из этого строятся долгосрочные планы по накоплению частного капитала и обеспечения своей старости. Практика последних 120 лет показала, что портфель, вложенный в широкий перечень акций, взвешенных по капитализации, в большинстве случаев показал наибольшую доходность.

В этой доминирующей парадигме есть один нюанс, который меня крайне смущает. А именно, предлагается уверовать в долгосрочную доходность рынка акций на уровне ~12%, при этом никаких рациональных аргументов, почему эта тенденция должна продолжится, не приводится. Поэтому я попробую изложить несколько соображений на сей счет.

1. Горизонт планирования частного инвестора.

( Читать дальше )

Друзья,
я просто поделюсь некоторыми зарисовками:

1. Например, идеальный в вакууме инвестор откладывает 100 тыс. руб. ежегодно с 2011 года, потому что так ну просто совпало. Рублевый депозит vs Долларовый депозит. В результате девальвации депозит в USD выигрывает, хотя до 2015, в общем, разницы просто не было, одна из причин — это ставки по долларовым депозитам были почти 5%, в то время как рублевые были от 5,5 до 8,5%:


2. Добавляем реализма. Как правило, люди неравномерно копят / тратят деньги. Тот же инвестиционный горизонт с 2011 года, те же самые инструменты. Но если инвестор неравномерно пополняет / изымает, результат уже может оказаться другим, здесь у рублевого депозита результат на 100 тыс. руб. лучше:


( Читать дальше )

Друзья,
хотел сделать небольшую зарисовку по СНГ-п.

СНГ-п — одна из моих важных составляющих портфеля, которую я учитываю как кешевую часть по аналогии с вкладами, накопительными счетами, облигациями и фондами денежного рынка, а не как акцию. Инвестиционный смысл такого подхода — наиболее рациональное распределение активов в портфеле. Если конкретнее, я не вижу смысла держать валютный депозит или бонды, если можно держать СНГ-п по текущим ценам.

Как СНГ-п коррелирует с кешем:
— у СНГ есть большая кешевая подушка в валюте
— инвестор в СНГ-п может рассчитывать на 7,1% прибыли, поэтому глупо пускать слюни на всю подушку
— фактически инвестор может рассчитывать на прибыль от синтетического мультивалютного депозита, который можно посчитать как Наличность СНГ * 7,1% / количество привилегированных акций

Давайте посмотрим как менялся размер синтетического депозита в пересчете на СНГ-п по годам:



( Читать дальше )

Друзья, весь смарт-лаб завален новостями об IPO СПБ-Биржи, о ее истории и о прочей никому не нужно информации. Меня, как потенциального инвестора, в первую очередь интересует главный вопрос: где бабки?

И что бы на него ответить, нам придется пойти и посмотреть отчеты. Поехали.

1. 2020 год:

• Выручка: 825 млн 658 тыс. рублей (в другом разделе отчета выручка 810 млн. 877 тыс. руб., потому что в нее, например, не включены процентные доходы)
• Чистая прибыль 289 млн 769 тыс. руб. 

Вот отчет за 2020 год: https://spbexchange.ru/ru/about/raskrytie_informacii/god_otchet/Godovoi_otchet_SPB_2020.pdf

• Но вот по МСФО выручка 3,3 млрд руб., https://spbexchange.ru/ru/futures/files/about%20exchange/Prilozhenie1_SPB_MSFO_AZ_otch2019-2020.pdf
• А чистая прибыль 1,27 млрд руб.

Похоже, такая разница в доходах, так как это консолидированная отчетность, которая учитывает прибыль дочерних обществ. Тогда встает вопрос какую долю прибыли генерируют дочерние структуры и как их доход растет от роста оборота торгов самой биржи?

2. 1ПГ 2021 (для сравнения ММВБ уже за 3 квартал отчитались по МСФО):

( Читать дальше )

Друзья,
вчерашняя тема «Европа переходит на водород. Ну и где Россия?» получила живой отклик. В частности были заданы вопросы о том, какие компании будут заниматься водородной энергетикой? Поэтому сегодня поговорим о планах ведущих компаний по участию в водородном тренде.

Я сразу обозначу, что подборка акций не является инвестиционной рекомендацией, строить прогнозы влияния водородного тренда на бизнес ключевых компаний, по моему мнению, пока еще рано. Сейчас очень много хайпа на мировом уровне, много планов и огромное количество нерешенных проблем. 

1. На сколько серьезны планы по построению водородной экономики? Серьезны:
— более 30 стран подготовили водородные стратегии
— объем инвестиций до 2030 года составит более $300 млрд
— уже утверждены проекты стоимостью более $80 млрд
— в ЕС уже сегодня производят 8 млн тонн водорода из 30 млрд кубометров газа в год
— Мировой спрос на водород сегодня составляет 116 млн тонн в год, из них 42 млн тонн используется в смеси с другими газами для производства тепла и электричества

( Читать дальше )