Укрепление рубля в паре с падение цены на нефть, привели к резкому снижению бочки Urals в рублях в феврале 2025 года до 5733 рублей. При этом в бюджет заложена средняя по году в 6755 рублей. Одновременно с падением доходов, мы видим рост расходов: во-первых, заплатили больше налогов, чем в январе; во-вторых растут расходы на транспортировку нефти — доступных танкеров становится все меньше, мы видим, что75% танкеров совкомфлота стоят на якоре, а значит цена на услуги оставшихся растет. О будущем делать выводы рано, но пока первый квартал у сектора вырисовывается не очень. Хочется сразу развеять популярное мнение, что из-за цены на нефть ниже заложенной в бюджет, нас ждет резкая девальвация рубля, поскольку «как же мы бюджет пополнять будем». Достаточно посмотреть на долю не нефтегазовых доходов в составе бюджета, что бы понять — экономика уже не сидит на нефтяной игле. Даже при текущей цене рублебочки бюджет сложится вполне приличный, с терпимым дефицитом. А учитывая, что минфин уже перевыполнил план по размещениям за первый квартал, есть вариант просто больше занять на рынке ОФЗ. Так что специального ослабления рубля я не жду, особенно учитывая инфляцию, которую надо сдерживать, а не разгонять курсом.