Пузырь четвёртый: $4 за галлон

К началу 2008 года финансовый сектор заметно лихорадило. В последние два с половиной десятилетия Уолл-стрит порождала один скандал за другим и в результате незапятнанных инвестиционных тем не осталось. «Junk bond», «IPO», «sub-prime mortgage» и другие, некогда популярные финансовые термины, теперь прочно ассоциировались в сознании общественности с мошенничеством; вскоре к ним должны были присоединиться термины «credit swaps» и «CDO».

Кредитные рынки находились в кризисе, а мантра, которая поддерживала фантастическую экономику в годы правления Буша — представление о том, что цены на жилье никогда не падают, — теперь была полностью разрушенным мифом. Всё это заставило Уолл-стрит искать новую парадигму для раздувания чуши.

Что делать? Учитывая непереносимость публики ко всему, что ассоциировалось с бумажными инвестициями, Улица незаметно переместила казино на рынок физических товаров — товаров, которые можно потрогать: кукурузу, кофе, какао, пшеницу и энергетические ресурсы, особенно нефть. Сочетание падения курса доллара, кредитного кризиса и краха жилья вызвало бегство в сырьевые товары. Прежде всего резко взлетели фьючерсы на нефть: цена одного барреля выросла с $60 в середине 2007 года до $147 к лету 2008.

( Читать дальше )

«От акций технологических компаний и до высоких цен на топливо, Goldman Sachs спроектировал механизмы всех крупных рыночных манипуляций со времен Великой депрессии, и они собираются сделать это снова» — именно с этих слов начинается сенсационная статья Мэтта Тайбби 2009 года в журнале Rolling Stone. Сегодня его текст актуальнее, чем когда-либо и я решил его перевести, дополнив своими комментариями.

 

Первое, что вы должны знать о Goldman Sachs — это то, что он вездесущ. Самый мощный в мире инвестиционный банк — это огромный кальмар-вампир, обернутый вокруг лица человечества, беспощадно втискивающий свою кровавую воронку во всё, что пахнет деньгами.

Фактически, история недавнего финансового кризиса (прим. Пестов: речь про кризис 2008 года), которая одновременно является историей быстрого упадка и падения внезапно обанкротившейся американской империи, читается как мемуары выпускников Goldman Sachs. Главные действующие лица всем знакомы:

• Последний министр финансов при Буше, бывший директор Goldman Sachs Генри Полсон придумал «бэилаут» — антикризисный план выкачивания триллионов ваших долларов в руки его друзей с Уолл-стрит.
• Роберт Рубин — бывший министр финансов при Клинтоне, 26 лет проработавший на Гольдманов, перед тем как возглавить Citigroup, которая получила от Полсона $300 миллиардов налогоплательщиков.
• Джон Тэйн — мудаковатый шеф Merrill Lynch, купивший ковёр в офис за $87,000 в аккурат когда компания лопалась.Тэйн выхватил многомиллиардную подачку от Полсона, который использовал средства налогоплательщиков, чтобы помочь Bank of America спасти горе-компанию Тейна.

( Читать дальше )

Слева — график аннуализированной волатильности биткоина, которая упорно отказывается падать, несмотря на кратный рост капитализации и повышение ликвидности за последние годы. Справа — динамика биткоина в сравнении с обесценивающимся высокотехнологичным мусором в составе ARKK Кэти Вуд и устойчивым золотом.

Вспомните мою недавнюю заметку про морганов с гольдманами, которые вложились в криптофонды и начали продвигать идею о том, что биткоин является очень хорошим хеджем против инфляции и подобен золоту. То, что это абсолютно разные активы, очевидно как дважды два четыре и я подчёркивал, что это также очевидно для инвестбанков.

А теперь посмотрите на копирайт под графиками выше. Их подготовил отдел исследований товарных рынков Goldman Sachs и разослал клиентам в конце января в материале с заголовком «Золото: время покупать защитный реальный актив». И вот, что пишут гольдманы по поводу волатильности BTC:

( Читать дальше )

В мире финансов есть очень известная фигура главы банка JP Morgan Джеймса Даймона. Он является закостенелым криптоскептиком, о чём я писал ещё 2017 году. Но прошлым летом JP Morgan начал размещать средства клиентов в биткоин фондах. Думаете Даймон прозрел и поменял своё отношение к крипте? — Неа, 3 месяца назад на выступлении в Институте международных финансов он заявил, что биткоин не имеет никакой ценности, «bitcoin is worthless».

Нечто подобное глава банка говорит уже много лет, но сам банк, повторюсь, с лета инвестирует в криптофонды. А с осени JP Morgan начал продвигать тезис о том, что биткоин подобен новому золоту и является очень хорошим хеджем против инфляции. Это цитировали Bloomberg, Fortune и другие издания, увеличивая ценность криптовалютных ETF и прочих деривативов, которыми управляет JP Morgan.

( Читать дальше )

Повстречалось интересное — анализ Enron от ​​Goldman Sachs 9 октября 2001 года. Вот, что писали инвестбанкиры про компанию: все ещё лучшая из лучших, мы смотрим на 60% падение акций, как на невероятно редкую возможность их выгодно купить, рыночные спекуляции о тяжёлом положении Enron беспочвенны, мы разговаривали с менеджментом и мы уверены в будущем.

В течение следующих двух месяцев компания потеряла более 99% капитализации, а в начале декабря 2001 года Enron объявил о банкротстве. И тут мне вспомнились слова основателя GMO Джереми Грэнтэма из его недавней статьи, в которой он также как и я, указывает на огромный финансовый пузырь:  

Не ждите, что Гольдманы и Морган Стэнли станут медвежьими: этого никогда не случится. Для них это ужасно некоммерческая ставка и, возможно, для остальных тоже. Да, это выгодно и снижает риски для клиентов, но для консультантов это коммерчески непрактично. Их лучшая политика ясна и проста: всегда быть чрезвычайно бычьими. Это хорошо для бизнеса и интеллектуально нетребовательно. Вот почему вы всегда получали бычьи советы в пузыре и всегда будете.

( Читать дальше )