C 24 февраля санкционная политика в отношении российского нефтегаза резко усилилась. Фокус внимания инвесторов по-прежнему остаётся в плоскости поставок нефти и газа, но это не всё, на что могут быть распространены санкции и ограничения.

В начале апреля в отношении дочки Газпрома «Gazprom Germania» было введено доверительное управление, временным управляющим было назначено Федеральное агентство по сетям (BNetzA). Gazprom Germania, помимо прочего, владеет газовым трейдером Wingas и оператором газохранилищ Astora, которому принадлежит крупнейшее газовое хранилище Германии в Редене. Доверительное управление в данном случае — промежуточная мера перед полной национализацией активов, которая по-прежнему находится на политической повестке дня в Германии.

Таким образом, зарубежные активы Газпрома оказались затронуты обострением отношений между России и ЕС. Но какие активы еще остались в «недружественных» странах у российских нефтяников? Могут ли они быть затронуты аналогичным образом? Пора разобраться.

Неожиданно для всех мир оказался на пороге острейшего конфликта между США и Китаем. Всё из-за одного человека — спикера Палаты представителей Нэнси Пелоси, которая «как бы» не планирует посетить Тайвань, но «вроде бы» должна сделать это уже сегодня или завтра, судя по утечкам СМИ.

По теме пишут много, но нагнетающие страх СМИ упускают из виду вот что:
▪️ За историю взаимоотношений между Тайванем и КНР было как минимум три крупных кризиса, последний из которых был в 1995-1996 гг, и который имел общие черты с текущим кризисом. Было много военной риторики, авианосцы США в Тайваньском проливе и т.д.
▪️ Действия Пелоси явно не тянут на самодурство, не видим чтобы администрация США была категорически против визита. Возможно, это инициатива именно со стороны демократов, которые могут разгромно проиграть республиканцам на грядущих осенних выборах. Текущее обострение вернуло Пелоси, видную демократку, в публичное инфополе.
▪️ Экономически ни Запад, ни Китай сейчас не в том положении, чтобы устраивать коллапс глобального миропорядка из-за одного человека и одного (пусть и важного политически) острова.

На российском фондовом рынке за августом прочно закрепилась репутация сложного для акций и рубля месяца. На самом деле статистического подтверждения этому нет — а значит мы имеем дело с не более чем рыночным суеверием.

• На этой неделе выйдет целый блок макростатистики в ЕС, США и Китае — традиционные PMI, уровень безработицы и другие показатели.

• На российском рынке будем пристально следить за Яндексом — котировки пролили на >5% в пятницу на новости возможной о смене руководства и возможном разделении активов компании на локальные и международные. 

• Налоговый и дивидендный период подошёл к концу, а это значит что для рубля краткосрочной поддержки теперь будет меньше. Диапазон 60-65 за доллар выглядит разумным уровнем, в пределах которого теперь будет болтаться рубль.

• На американском рынке S&P500 закрылся выше значимого уровня 4000 пунктов => после экспирации опционов в конце июля можем увидеть давление на котировки на этой неделе. Также можно подвести промежуточный итог сезона отчётностей — всё далеко не так плохо, как ожидали аналитики.

В этом выпуске:

○ Росагро ○ Роснефть ○ Тинькофф ○ ФСК ЕЭС ○ МосЭнерго ○ Мечел ап ○ HeadHunter ○ ФосАгро ○ Полюс ○ Аэрофлот ○

Приятного просмотра! 

Сегодня новостной фонд не радует многих инвесторов: США признаёт Россию, страной, финансирующей терроризм. Сделки на сегодня можно отложить, однако стоит упомянуть о $AGRO:
• Расписки Росагро растут меньшими темпами, чем, например, $VKCO,$HHR, что даёт нам основания их держать .
• Также EMA перешли в пересечение снизу-вверх, что дает нам сигнал на будущий рост.
• Осциллятор Чайкина, подбирается к пересечению нулевого уровня => назрел растущий тренд!!

Вывод: обладатели $AGRO сегодня могут переставить свои стопы в безубыток. Держим Росагро, так как пока это хорошая и понятная история с переносом компании в Россию.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Норникель, как один из металлургов, сегодня снизил неопределенность вокруг своих акций. Компания отчиталась о своих предварительных результатах за 2 кв. и 1 полугодие 2022 г. Как итог:

Позитив:
◾️ ГМК Норникель зафиксировал рост производства металлов по сравнению с 1 полугодием 2021 года: никель +26%, медь +18%, палладий +8%
◾️ Будучи металлургом, который, как мы уже заметили, не отличается устойчивостью на рынке, $GMKN порадовал открытостью результатов инвестору (вспомним тот же Новатэк $NVTK)
◾️ Будучи заложников рыночной турбулентности, Норникель проводит модернизацию оборудования, чтобы обеспечить выход на плановые объемы.

А теперь негатив:
◾️ Хоть мы и увидели рост, но он не отражает «силу» металлурга: в 1 полугодии 2021 были аварии и приостановка работы рудников, из-за чего и пострадали объёмы. Как итог, компания просто отработала свои «упущенные возможности».
◾️ Деятельность требует высокопроизводительной техники и запасных частей, с которыми у нас из-за санкций проблемы. Проведение форумов пока не решило эту проблему полностью как и для других роспредприятий. Однако, Норникель заявил, что нашел решение.

ВВП США-0.9% во втором квартале. Непонятно правда, почему консенсус ожиданий был +0.5%, когда из каждого чайника говорят про рецессию.

Технически, два квартала подряд считается рецессией. Но если посмотреть на текущую ситуацию, то всё не так однозначно:
▪️ Безработица по-прежнему рекордно низкая,
▪️ Экспорт из США ускоряется, при этом доллар остаётся исключительно крепким,
▪️ Сырьевые товары скорректировались, мировая логистика и туризм восстанавливаются.

Да, замедляется потребительский спрос, инфляция остаётся высокой. Но ту рецессию, которую мы видим сейчас — можно определить как экономический спад, который в том числе является следствием сокращения гиперактивных стимулов времён пандемии. Говорить о рецессии как о кризисе в стиле «ааа мы все умрём» сейчас точно рано — экономические показатели в США по-прежнему еще неплохи относительно того, как это было в 2008 и во времена других кризисов.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

На прошедшем вчера заседании Федрезерв повысил процентные ставки на +75 бп, до 2.25-2.5%. Пока некоторые эксперты в унисон кричали про «неизбежные» +100 б.п после выхода данных по инфляции, все оказалось куда прозаичнее: ФРС продолжил следовать линии, которую он обозначил до этого.

Повышение в диапазоне 50-75 бп ФРС анонсировал заранее. Дальнейшее повышение — тоже в рамках того, о чём регулятор говорил ранее.

✅ То, что ФРС снова стал хотя бы немного, но предсказуемым — однозначный позитив. Но это не всё:
▪️ Цикл повышения ставок может закончиться уже в этом году, с перспективой понижения на -50 бп уже в 2023 г. Рынок бондов (традиционно опережающий акции) уже начинает активно готовиться к этому событию.
▪️ Нарратив про «подавление инфляции любой экономической ценой» не подтверждается, ФРС ведёт себя в целом разумно в текущей ситуации. Рынок тем временем продолжает расти в режиме «всё не так плохо».

Сегодня будет не менее интересный день: ждём данные по ВВП США за второй квартал. От того, как рынок «переварит» эти данные, будет зависеть, увидим ли мы продолжение роста на рынке США или нет.

Одна из популярных басен российского фондового рынка — что в какой-то момент «нерезам» дадут возможность выйти из российских акций и тогда на Мосбирже начнётся чуть ли не армагеддон с тотальными распродажами российских активов.

И вот мы видим новость от Мосбиржи: «Московская биржа планирует предоставить возможность совершать операции на фондовом и срочном рынках клиентам-нерезидентам из стран, не являющихся недружественными, а также нерезидентам, конечными бенефициарами которых являются российские юридические или физические лица».

Расшифровываем: доступ к торгам вернут только россиянам, которые владели акциями через зарубежные структуры, и нерезидентам из дружественных стран. То есть абсолютному меньшинству из тех нерезидентов, которые владели российскими акциями. Большинство зарубежных инвесторов приходится на западные «недружественные» страны, им доступ никто не возвращает и, кажется, не вернёт до тех пор, пока с России не снимут санкции. Так что апокалипсис отменяется.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Вот мы и вернулись на 2200 в индексе Мосбиржи. Доминирующий нарратив и на американском, и на российском рынке сейчас — «всё не так плохо». Если посмотреть на квартальные результаты того же $YNDX, то всё не просто «неплохо», а очень даже хорошо, особенно когда конкурентов на локальном рынке становится ещё меньше.

Доллар закрепляется на уровне выше >60 — как мы уже говорили, краткосрочная поддержка (налоговый период + див. выплаты) иссякает, остаётся только среднесрочная в виде девалютизации и рекордных экспортных доходов. Мы считаем, что силы последних двух факторов ещё хватит, чтобы снова отправить доллар ниже 60.

Цена на газ в Европе тем временем превысила $2300 — Европе придётся сесть на «газовую диету» в условиях проблем вокруг поставок из России. Интересно, что было бы, если б ЕС внезапно согласился на прокачку через новенький-исправный Северный поток-2 — на рынок бы хлынули все 50 млрд кубов? 

Такие вот промежуточные мысли по торговому дню. Всем хорошего дня.