комментарии InveStory на форуме

Радикальная девалютизация

Пока внимание одних приковано к котировкам нефти, внимание других — к полетевшим в направлении космоса $OZON, $HHR и остальных техов, нас заинтересовало следующее:

«Банк России будет содействовать ускорению естественного процесса девалютизации и вводить дополнительные меры, направленные на сокращение банковских операций в таких валютах»

«ЦБ рекомендует предписать госкомпаниям перевести доллары и евро в «дружественные» валюты»

Вроде бы звучит логично — раз уж «недружественные» страны наложили санкции, то и надо отказываться от использования их валют.Но есть нюанс: одной из этих «недружественных» стран является США с мировой резервной валютой — долларом. Покупать западные (и не только западные) товары и комплектующие в любом случае придется, создавать валютные резервы на уровне предприятий — тоже. То же актуально и для населения — дружественными юанями в дружественной Турции не расплатишься, по крайней мере пока.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть: стабильность, говорите?

Ещё вчера утром мы обсуждали относительную стабильность в нефти, и уже вечером нефть упала до минимумов с начала СВО.

Для начала уточним, чтоцена на нефть складывается из двух ключевых факторов:
1) текущий баланс спроса и предложения
2) ожидания участников рынка по балансу спроса/предложения в обозримой перспективе

А теперь что случилось: ОПЕК объявил о планах повысить добычу в сентябре всего на 100 тыс. баррелей в день — в масштабах рынка это почти ничто. При этом в конце июня было согласовано повышение в августе на 600 тыс. баррелей в день, то есть в течение июля взгляд ОПЕК на нефтяной рынок заметно поменялся.

Параллельно с этим свежая статистика в США показала падение спроса на бензин.

Оба фактора рынок воспринял как негативные для спроса на нефть. И с такими ожиданиями пессимистам на рынке стоит быть поосторожнее:снижать добычу легче, чем повышать.

Если спрос окажется сильнее ожиданий, то нефть не просто вернётся на

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть: хоть где-то всё стабильно

Островок стабильности в нашем всё более нестабильном мире — это рынок нефти.

▪️ Фьючерсы на ближайший месяц торгуются по ~$100.
▪️ Глобальные резервы нефти продолжают падать — текущего предложения нефти недостаточно, приходится «жечь» запасы. Позитив для нефти, т.к странам-импортёрам рано или поздно придётся восстанавливать запасы до прежних уровней;
▪️ Среднесрочно и при текущем санкционном раскладе у Brent не будет проблем с тем, чтобы удерживать уровень $95-110 за баррель.
▪️ Евро слабеет к доллару, торговля нефти привязана к доллару => инфляция в Еврозоне будет оставаться высокой.
▪️ ОПЕК продолжит постепенно наращивать добычу, в более резком повышении добывающие страны не заинтересованы.

Прикладываем ряд интересных графиков для самостоятельного изучения. Также напоминаем про нашу идею в $SLB — в понедельник вышли из позиции с результатом +5.82%, но обязательно будем перезаходить, среднесрочно идея остаётся в силе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Росагро

Сегодня новостной фонд не радует многих инвесторов: США признаёт Россию, страной, финансирующей терроризм. Сделки на сегодня можно отложить, однако стоит упомянуть о $AGRO:
• Расписки Росагро растут меньшими темпами, чем, например, $VKCO,$HHR, что даёт нам основания их держать .
• Также EMA перешли в пересечение снизу-вверх, что дает нам сигнал на будущий рост.
• Осциллятор Чайкина, подбирается к пересечению нулевого уровня => назрел растущий тренд!!

Вывод: обладатели $AGRO сегодня могут переставить свои стопы в безубыток. Держим Росагро, так как пока это хорошая и понятная история с переносом компании в Россию.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Норникель, отчёт

Норникель, как один из металлургов, сегодня снизил неопределенность вокруг своих акций. Компания отчиталась о своих предварительных результатах за 2 кв. и 1 полугодие 2022 г. Как итог:

Позитив:
◾️ ГМК Норникель зафиксировал рост производства металлов по сравнению с 1 полугодием 2021 года: никель +26%, медь +18%, палладий +8%
◾️ Будучи металлургом, который, как мы уже заметили, не отличается устойчивостью на рынке, $GMKN порадовал открытостью результатов инвестору (вспомним тот же Новатэк $NVTK)
◾️ Будучи заложников рыночной турбулентности, Норникель проводит модернизацию оборудования, чтобы обеспечить выход на плановые объемы.

А теперь негатив:
◾️ Хоть мы и увидели рост, но он не отражает «силу» металлурга: в 1 полугодии 2021 были аварии и приостановка работы рудников, из-за чего и пострадали объёмы. Как итог, компания просто отработала свои «упущенные возможности».
◾️ Деятельность требует высокопроизводительной техники и запасных частей, с которыми у нас из-за санкций проблемы. Проведение форумов пока не решило эту проблему полностью как и для других роспредприятий. Однако, Норникель заявил, что нашел решение.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФРС никого не удивил — и это хорошо

На прошедшем вчера заседании Федрезерв повысил процентные ставки на +75 бп, до 2.25-2.5%. Пока некоторые эксперты в унисон кричали про «неизбежные» +100 б.п после выхода данных по инфляции, все оказалось куда прозаичнее: ФРС продолжил следовать линии, которую он обозначил до этого.

Повышение в диапазоне 50-75 бп ФРС анонсировал заранее. Дальнейшее повышение — тоже в рамках того, о чём регулятор говорил ранее.

✅ То, что ФРС снова стал хотя бы немного, но предсказуемым — однозначный позитив. Но это не всё:
▪️ Цикл повышения ставок может закончиться уже в этом году, с перспективой понижения на -50 бп уже в 2023 г. Рынок бондов (традиционно опережающий акции) уже начинает активно готовиться к этому событию.
▪️ Нарратив про «подавление инфляции любой экономической ценой» не подтверждается, ФРС ведёт себя в целом разумно в текущей ситуации. Рынок тем временем продолжает расти в режиме «всё не так плохо».

Сегодня будет не менее интересный день: ждём данные по ВВП США за второй квартал. От того, как рынок «переварит» эти данные, будет зависеть, увидим ли мы продолжение роста на рынке США или нет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер $SBER - Технический разбор

Сбербанк ($SBER $SBERP) — крупнейший банк России и Европы по числу клиентов (>100 млн человек в России). Во владении государства находятся 50% + 1 акция, остальное — в свободном обращении.

Смотреть разбор по ссылке

Основная идея инвестиционного кейса -> потери капитала будут меньше 50% как сейчас закладывает рынок. В виду отсутствия отчетов, об этом можно судить по комментариям Грефа.

Кроме того, кажется, что основной негатив заложен в ценах:
▪️дивидендов не будет до 2024г
▪️введены максимальные санкции

Подробно с инвестидеей можно ознакомиться по ссылке. Ждем 180-200 (+40-50% к текущей цене) в течение 1 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок РФ: комментируем отчёты | POLY и GMKN

В условиях, когда публикация отчётности российских компаний стала крайне обрывистой, производственные отчёты и отчёты по РСБУ позволяют понять фундаментальную ситуацию с бизнесом компании. Сегодня ёмко и без воды разберём два свежевышедших отчёта.

▪️ Полиметалл (POLY), произв. отчёт 2 кв.: пр-во золота-8% в 1П 22 относительно 1П 21, реализация золота-23% за полгода и -40% за 2 кв. 2022.
Выручка за 1 полугодие снизилась на 18% г/г — повлиял сильный рубль и санкции.
Чистый долг вырос на $0.8 млрд до $2.8 млрд — компания активно закупала оборудование/запчасти + переоценка рублёвого долга.
___
Показатели падают, но стоит ли это падение -80% капитализации с начала года? Мы считаем, что нет. Продавать российские активы будет большой ошибкой: западные инвесторы еще нескоро вернутся на развивающиеся рынки (вкл. Казахстан), а производство упадёт более чем наполовину уже сейчас в случае продажи. Ждём дальнейших разъяснений от менеджмента.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IS Weekly 25-31 июля

Доброе утро, Инвесторы!

Стартует последняя неделя июля (быстро время летит!), на которой нас больше всего интересует два события: заседание ФРС в среду, 27 июля и данные по ВВП США в четверг, 28 июля.

По дальенйшей динамике ставки ФРС неопределённость остаётся высокой. После рекордной инфляции по итогам июня рынок теперь колеблется между +75 бп и +100 бп. Но в моменте плюс-минус 25 бп не сыграют большой роли — важнее будет услышать обновлённый прогноз по дальнейшему повышению.

По ВВП США всё просто — если увидим падение во втором квартале, то формально происходящее в США можно будет назвать рецессией.

В итоге сочетание факторов получается такое:
Динамика ставки ФРС + данные ВВП США
+ результаты сезона корп. отчётностей за 2 кв.
+ ситуация на рынке опционов
= дальнейшая среднесрочная динамика американского рынка.

На российском рынке близится к концу дивидендный сезон => с августа поддержка курса рубля будет снижаться. С другой стороны, ключевая ставка ЦБ продолжает падать — увидим ли мы перекладывание средств из депозитов в акции?  Покажет время.

Продуктивной недели и прибыльных сделок

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IS Weekly 25-31 июля

Доброе утро, Инвесторы!

Стартует последняя неделя июля (быстро время летит!), на которой нас больше всего интересует два события: заседание ФРС в среду, 27 июля и данные по ВВП США в четверг, 28 июля.

По дальенйшей динамике ставки ФРС неопределённость остаётся высокой. После рекордной инфляции по итогам июня рынок теперь колеблется между +75 бп и +100 бп. Но в моменте плюс-минус 25 бп не сыграют большой роли — важнее будет услышать обновлённый прогноз по дальнейшему повышению.

По ВВП США всё просто — если увидим падение во втором квартале, то формально происходящее в США можно будет назвать рецессией.

В итоге сочетание факторов получается такое:
Динамика ставки ФРС + данные ВВП США
+ результаты сезона корп. отчётностей за 2 кв.
+ ситуация на рынке опционов
= дальнейшая среднесрочная динамика американского рынка.

На российском рынке близится к концу дивидендный сезон => с августа поддержка курса рубля будет снижаться. С другой стороны, ключевая ставка ЦБ продолжает падать — увидим ли мы перекладывание средств из депозитов в акции?  Покажет время.

Продуктивной недели и прибыльных сделок

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новатэк (#NVTK $NVTK)

Компания привлекла внимание инвесторов после «отмены» дивидендов Газпрома, а также после позитивных комментариев Леонида Михельсона в рамках ПМЭФ-2022.

СМОТРЕТЬ РАЗБОР ПО ССЫЛКЕ

Новатэк, в отличии от $GAZP, не получает сверхприбыль от роста цен на газ из-за фиксированных контрактов. Тем не менее, компания растет в размерах, последовательно запуская свои мегапроекты, и по праву является одной из немногих «компаний роста» на рынке РФ.

Низкие котировки — это отражение риска НЕзапуска в срок проекта Арктик СПГ-2 из-за санкций на импортное оборудование. Кроме того, есть дополнительный навес в виде доли французов Total — 19.4% в Новатэке + Ямал СПГ, Арктик СПГ-2, которые могут принять решение «выйти».

С другой стороны,
▪️ Л. Михельсон сообщил, что сроки запуска Арктик СПГ-2 будут выдержаны;
▪️ Компания заплатит промежуточные дивиденды (одна из немногих).

Ждем 1300-1500 за акцию. Компания подходит в рамках долгосрочных инвестиций в «пенсионный портфель».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уйдет ли Полиметалл из России?

Вчера все внезапно вспомнили про $POLY — компания объявила о том, что может продать российские активы и оставить только активы в Казахстане.

Что нужно понимать: продажа российских активов — это лишь один из возможных вариантов, далеко не самый перспективный и вероятный.

Почему не самый перспективный: компания лишится 2/3 добычи, причём наиболее рентабельной (в частности, месторождение Кызыл). Готова ли компания ужаться до размера относительно небольшой компании, чтобы угодить западным рынкам капитала? Сомневаемся.

Что более вероятно: разделение компании на две части, российскую и казахстанскую. Здесь возможны разные варианты, как может быть реализовано разделение, но в любом случае это будет оптимальным вариантом во всех отношениях: операционно для компании почти ничего не изменится, риск «кидалова» для акционеров минимальный.

Отдельно отметим, что те западные инвесторы, которые побежали скупать акции компании на LSE под «выкуп у несогласных с решением о продаже» заблуждаются — законодательство Великобритании не предполагает такой процедуры.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Schlumberger Limited ($SLB #SLB) - крупнейшая в мире нефтесервисная компания.

Нефтесервисные услуги — необходимый элемент в добыче нефти. Все компании, которые занимаются добычей нефти, так или иначе пользуются услугами компаний из этой отрасли. В итоге, рост добычи в мире неизбежно сопровождается приростом заказов (выручки) таких компаний как $SLB $HAL $BKR и других.

СМОТРЕТЬ РАЗБОР ПО ССЫЛКЕ

Преимущество Schlumberger заключается в том, что основной рынок этой компании — страны MENA (Ближний Восток и Северная Африка), а это именно те страны, которые могут в текущих условиях увеличить добычу.

Идея в росте показателей бизнеса:
▪️ Маржинальность по EBITDA (2020г) 18% -> 24% (к 2023г);
▪️ Гашение долга Net Debt / EBITDA 1.6х (2022г) -> 0.9x (к концу 2023г);
▪️ Рост дивидендов: в 2022г уже увеличили на +30%, ждем дальнейшее увеличение.

Ждем возврат акций $SLB на $50+. Ближайший катализатор — отчет за 1 полугодие 2022г, который выйдет 22 июля ДО открытия рынков.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Schlumberger Limited ($SLB #SLB) - крупнейшая в мире нефтесервисная компания.

Нефтесервисные услуги — необходимый элемент в добыче нефти. Все компании, которые занимаются добычей нефти, так или иначе пользуются услугами компаний из этой отрасли. В итоге, рост добычи в мире неизбежно сопровождается приростом заказов (выручки) таких компаний как $SLB $HAL $BKR и других.

СМОТРЕТЬ РАЗБОР ПО ССЫЛКЕ

Преимущество Schlumberger заключается в том, что основной рынок этой компании — страны MENA (Ближний Восток и Северная Африка), а это именно те страны, которые могут в текущих условиях увеличить добычу.

Идея в росте показателей бизнеса:
▪️ Маржинальность по EBITDA (2020г) 18% -> 24% (к 2023г);
▪️ Гашение долга Net Debt / EBITDA 1.6х (2022г) -> 0.9x (к концу 2023г);
▪️ Рост дивидендов: в 2022г уже увеличили на +30%, ждем дальнейшее увеличение.

Ждем возврат акций $SLB на $50+. Ближайший катализатор — отчет за 1 полугодие 2022г, который выйдет 22 июля ДО открытия рынков.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Жара в Европе

У европейцев складывается и без того сложный год, так ещё и погода решила задать жару в буквальном смысле этого слова.

Рекордная жара (>40 градусов) в странах Европы, кажется,не позволит восстановить запасы газа в преддверии зимы. Запасы газа в европейских хранилищах выросли с марта, однако все еще ниже нормы для этого времени года.

Сейчас хранилища заполнены на 64.4%, а по оценкам Международного энергетического агентства, в случае полного отключения Европы от российского газа хранилища к зиме должны быть заполнены на 90% (!), чтобы ЕС мог пережить зиму более-менее спокойно. А поставки газа из России продолжают стабильно падать (см. график).

По данным синоптиков, во вторник температура может подняться до рекордных значений в некоторых частях Великобритании, Франции и Испании. Жара повышает спрос на кондиционирование помещение и приводит к росту цен на сжиженный природный газ.

В любом случае, если российский СПГ продолжит поступать в Европу (15% от общих объёмов), то $NVTK просто озолотится за этот год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар всё крепче — но от этого всем только хуже

Несмотря на увещевания свидетелей «краха доллара», бакс живёт и здравствует: мы не неоднократно подмечали, что индекс доллара DXY находится на самых высоких значениях за 20 лет.

Но сейчас от этого хорошо разве что только Америке, и, как ни странно России — будь DXY где-нибудь на 85-90, доллар уже стоил бы под 35-40, что было бы катастрофой для бюджета РФ.

А вот лишь пара примеров стран, которым от сильного доллара стало плохо:
• Турция — куча долгов в долларах ($300 млрд), турецкая лира к доллару обесценилась на 80% за последние 5 лет, инфляция может превысить 70% в этом году;
• Япония — из-за укрепления доллара и соответствующего ослабления йены правительству страны всё сильнее удерживать экономику на плаву. Совокупный долг Японии составляет 266% ВВП (!), любые проблемы с обслуживанием долга могут закончиться катастрофой.
• Еврозона — страны Европы и так страдают из-за энергетического кризиса, а укрепление доллара приводит к тому, что импорт дорожает => инфляция становится только выше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ужасный ужас...Или нет?

Вышли данные по инфляции в США (страшные), вышли первые оценки (панические), а теперь время сесть и разобраться трезво.

▪️ Данные по инфляции оказались хуже ожиданий. Однако, те, кто до сих пор смотрит на сырьё — предлагаем посмотреть на график к посту. Большинство сырьевых товаров сильно скорректировалось, так что по итогам июля скорее всего увидим снижение инфляции в США.
▪️ Услуги неприятно удивили: рост цен в данной категории за год составил6.2%, жилье +5.6% г/г, медицина +4.8% г/г, транспорт +8.8% г/г. Ставки аренды в США показывают двузначный рост, так что из действительно «липкой» инфляции мы имеем аренду и заработные платы. Остальное может выправиться на горизонте от нескольких месяцев до года-двух.
▪️ Но есть ещё один фактор. Пятилетние и десятилетние инфляционные ожидания в США устойчиво снижаются с апреля. Да, текущая статистика по инфляции влияет на дальнейшие действия ФРС,

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Магнит ($MGNT)

Акции компании неплохо себя чувствуют относительно рынка, на 14% ниже уровней до начала СВО, и почти в 2 раза выше минимумов 24 февраля. Продуктовая инфляция РФ составляет не менее 20% в годовом выражении, что транслируется в выручку ритейлеров, в том числе Магнита.

СМОТРЕТЬ РАЗБОР ПО ССЫЛКЕ

В компании видим два ключевых драйвера:

▪️ Возврат выплаты дивидендов, вероятно после полного сворачивания программы депозитарных расписок. Дивиденды могут составить около 600 руб. (~14% к текущей цене).

▪️ Гашение долга. Текущий показатель долг/EBITDA составляет ~3x.

Ближайший катализатор — отчет за 1 полугодие 2022г, который по плану выйдет 28 июля 2022г, где посмотрим как инфляция транслировалась в выручку компании, а также эффективность (динамика LFL, маржинальность).

В среднесрочной перспективе можно ждать возврат акций на уровень 6000 руб. (+39% к текущей цене).

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему рынок РФ падает

Ключевых причин видим две:

1. Укрепляющийся рубль. После резкого взлёта опять идём вниз, как это было в мае-июне. Краткосрочно у рубля по-прежнему мощная поддержка в виде экспортных доходов (нефть $105-107), так что явление неудивительное. Ставить на устойчивое восстановление котировок экспортёров пока рановато.

2. Ситуация вокруг Калининграда. Литва расширила ограничения на транзит товаров в Калининград, и на грядущем заседании Госдумы/Совфеда 15 июля могут быть анонсированы «ответные меры». Евросоюз (санкции которого Литва и исполняет) и, в частности, Германия выступают за свободный транзит товаров в Калининград, но Литва устроила «итальянскую забастовку» и жестко следует всем наложенным на РФ санкциям. Скорее всего, разговор начнётся только после ответных мер со стороны РФ, а пока — созерцаем как страсти накаляются, а Мосбиржа — падает.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пора переживать за нефть и рубль?

Курс доллара на открытии продолжает полёт вверх, а нефть вчера вечером скорректировалась с ~$110 до ~$103 за бочку Brent. В Америке сырая нефть падала ниже $100 в моменте.

😱 Стоит ли переживать? На рынке нефти чувствуется страх перед возможной рецессией в США / Европе, поэтому краткосрочно мы можем увидеть заметное отклонение от фундаментала (спрос-предложение) в цене нефти.

Но сколько ни паникуй, нефти от этого не прибавится. Спрос краткосрочно может упасть, но сокращается и предложение: в Ливии и Эквадоре добыча упала почти до нуля, перспектива возобновления ядерной сделки с Ираном всё более призрачная, добыча нефти в России упала на ~1 млн баррелей и вряд ли пока восстановится. В Норвегии нефтяники бастуют, требуя повышения зарплат. Насколько ОПЕК может реально повышать добычу — тоже вопрос. Так что мы за нефть не переживаем 😌

Дикая волатильность в рубле напрягает, но она объяснима — ликвидности на валютном рынке стало сильно меньше. В течение месяца нас ждёт налоговый период и выплата дивидендов, так что фундаментально мы вполне можем увидеть укрепление рубля в районе 55-60 в ближайшие недели.

Авто-репост. Читать в блоге >>>