По экономике США консенсус ожидает замедления темпов роста кв/кв на весь 2022-й год. В январе уже вышла негативная экономическая статистика, которая подтверждает, что экономика начинает замедляться. Разберемся, что это значит для рынков.

• Почему США ждет замедление темпов роста экономики
• Как исторически разные рынки реагировали на замедление темпов роста экономики в США
• Как сейчас собирать портфель, чтобы в 2022 году быть лучше рынка

Почему США ждет замедление темпов роста экономики

Январские опережающие макро индикаторы говорят о замедлении темпов роста ВВП США.

PMI снижается (все, что выше 50, говорит о росте м/м, но чем значение ниже, тем скорость роста меньше):

( Читать дальше )

Сейчас Магнит является продовольственной сетью федерального масштаба и насчитывает около 25 тыс. магазинов (с учетом покупки Дикси) по всей России. Но так было не всегда. В конце 90-х – начале 2000-xкомпания еще не была известна по всей стране и только начинала активно развиваться своим лидером Сергеем Галицким. 

В статье посмотрим на историю развития Магнита, почему при Галицком это была компания роста, а сейчас нет, и как обстоят дела с бизнесом сейчас.

Сергей Галицкий за 24 года ни разу не завтракал в выходные дома – история Магнита при основателе

Сергей Галицкий учился в Кубанском государственном университете. В студенческие годы будущий бизнесмен подрабатывал грузчиком. Но уже на втором курсе в 1989 году он устроился на работу в один из коммерческих банков в Краснодаре. Его приняли на должность заместителя управляющего благодаря публикациям в научном журнале. Работа в банке продлилась до 1994 г. Далее Сергей Галицкий, в возрасте 27 лет, начал заниматься бизнесом.

( Читать дальше )

«Не надо класть все яйца в одну корзину» — это одна из основополагающих мантр на фондовом рынке, которую должен повторять себе инвестор каждый раз при выборе активов для покупки. Однако зачастую на практике этим принципом серьезно пренебрегают даже опытные инвесторы. Например, Уоррен Баффетт, его правая рука — Чарльз Мангер, известный управляющий, который предрек кризис ипотечного кредитования, Майкл Бьюрри и другие либо акцентируют внимание на конкретной области инвестирования (технологии, банки, добыча и т.д.), либо на конкретной компании, отводя ей определяющий вес в портфеле. Мы решили более детально взглянуть на тему диверсификации и рассказать, почему она так важна.

В посте мы расскажем, что:

• диверсификация — это главный принцип инвестирования;
• важно иметь экспозицию на различные отрасли;
• большие деньги не всегда следуют стратегии диверсификации.

Главный принцип инвестирования — наращивай диверсификацию

Что такое диверсификация? Если просто, то это стратегия управления портфелем с экспозицией на различные отрасли (финансы, добыча, технологии, недвижимость и так далее) и классы активов (акции, облигации, биржевые фонды, валюта и так далее). 

( Читать дальше )

Почему Газпром 7 лет был «никому не нужен» и его акции находились в боковике? Бытуют разные версии: это из-за того, что дивидендная политика компании подразумевала выплаты из прибыли по РСБУ (нет), была сложная структура дочерних компаний (нет`) и проблемы с денежным потоком (в первую очередь), в результате чего было непонятно, сколько денег из заработанных компанией будет получено акционерами.

На графике четко видно эти «потерянные годы» для акционеров компании. Рублевая нефть, от которой зависят цены на газ в долгосрочных контрактах, была в боковике, но ведь компания зарабатывала. Четко видна разница между Газпромом и Лукойлом – обе компании зависели от цен на нефть, но в случае Лукойла действовали прозрачная дивидендная политика, байбек и прозрачная инвестиционная программа. Сравниваем именно с Лукойлом, поскольку это сопоставимые по ликвидности компании, обе входят в индекс Мосбиржи с почти 15% весом.

( Читать дальше )

Время неумолимо несется вперед и на дворе уже середина января 2022 года, а это значит, что начался сезон отчетностей в США. Мы решили не изменять начатой традиции и разобраться, что ожидать от сезона отчетности сейчас и как будет реагировать фондовый рынок на снижение ожиданий менеджмента в условиях сворачивания процедуры экстренного стимулирования, замедления экономики, а также роста ставок по 10-летним облигациям.

В статье мы рассмотрим, что:

• объем негативных гайденсов превысил число позитивных ожиданий;
• изъятие ликвидности идеально совпало с замедлением результатов;
• можно подготовиться к турбулентности путем диверсификации.

Объем негативных гайденсов превысил число позитивных ожиданий

Согласно данным аналитического агентства FactSet, компании осторожно отнеслись к публикациям ожиданий на 4 кв. 2021 года, и только 93 холдинга, входящих в индекс S&P 500, против среднего уровня в 100 компаний дали свой прогноз относительно будущего роста. Что примечательно, объем негативных прогнозов компаний превысил число позитивных ожиданий менеджмента впервые со 2 кв. 2020 года на фоне ускорения инфляции издержек и замедления экономики. Обычно компании исторически занижали свои ожидания по будущему темпу роста, а также не было видимой корреляции динамики индекса широкого рынка и роста негативных ожиданий. Однако сейчас это важно.

( Читать дальше )

По данным Ведомостей, проект постановления, регламентирующий запуск беспилотных такси в России, уже согласован в правительстве. Сейчас идет финальная доработка текста программы экспериментального правового режима, закончить которую планируется в январе 2022 г. Это означает, что беспилотные такси Яндекса может появиться на дорогах Москвы уже в феврале этого года. 

В статье рассмотрим:

• как выглядят и функционируют беспилотные такси Яндекса;
• в каком формате будет действовать тестирование беспилотников и как можно будет поучаствовать в этом;
• как мы оцениваем беспилотники в справедливой стоимости акций Яндекса.

Яндекс входит в ряд крупнейших мировых компаний по разработке самоуправляемых авто 

По оценкам Morgan Stanley, Яндекс находится на третьем месте по количеству миль, которые машины проехали на дорогах общественного пользования. Лидером рынка является американская компания Waymo. По данным Morgan Stanley, Яндекс отстает от лидера по общему количеству пройденных миль на три года. Количество машин и сотрудников беспилотного направления Яндекса составляет четверть от базы машин и сотрудников Waymo. 

( Читать дальше )

В первую неделю января в Лас-Вегасе прошла выставка технологических инноваций CES 2022, на которой технологические компании со всего мира представили свои последние разработки. Одним из самых горячо-обсуждаемых в СМИ выступлений стала презентация Sony, во время которой компания рассказала о новинках в линейке своей продукции. Больше всего внимания привлекли прототип электроавтомобиля Sony VISION-S и новая модель приставки Sony PlayStation VR2. В этой статье мы расскажем, чем так заинтересовали публику и инвесторов новинки Sony, и попытаемся разобраться, что это значит для будущего бизнеса компании.

Станет ли Sony конкурентом Tesla?

Sony — это огромный конгломерат, состоящий из 6 основных бизнес-сегментов:

• Игровой сегмент — сюда входит вся экосистема PlayStation, включая продажи самой консоли, продажи игр, внутриигровые продажи и т.д.;
• Электроника — продажи телевизоров, смартфонов, видеокамер, звуковых колонок и наушников и другой техники;
• Финансовые услуги — услуги страхования на рынке Японии;
• Сенсоры — различные сенсоры и датчики, использующиеся для производства видеокамер и устройств умного дома;
• Музыка — запись и использование музыки, принадлежащей собственному музыкальному лейблу Sony;
• Кино — производство фильмов, сериалов, шоу и другого видео-контента киностудиями компании, самой известной из которых является Columbia Pictures.

( Читать дальше )

В 2020 году угольная отрасль испытывала сложности из-за рекордного падения спроса на уголь, но в 2021 году, когда экономика начала восстанавливаться, предложение не поспевало за спросом. В результате этого мы увидели рекордные цены на энергетический и коксующийся уголь. В этом посте поговорим о: 

• спросе, предложении и рыночном балансе угля; 
• причинах высоких цен на уголь; 
• наших прогнозах по ценам на уголь.

Рынок угля можно поделить на 2 составляющие: энергетический и коксующийся. Энергетический уголь нужен для производства электроэнергии, а коксующийся для производства стали. Коксующийся уголь занимает восьмую часть от общего рынка угля. 

Угольная отрасль в 2021 г. восстановилась после трудного времени в 2020 г. 

Во время пандемии в 2020 году угольная отрасль столкнулась со сложностями. Спрос на уголь в 2020 году показал рекордное снижение на 4,4% г/г из-за мягкой зимы в Северном полушарии, низких цен на газ и активного роста возобновляемых источников энергии. 

( Читать дальше )

Думаю, многие уже в этом убедились. Но для тех, кто на рынке впервые, это очень важное знание. Проиллюстрирую это на 2-х простых примерах:

1) Есть те, кто заработал 6% или -4% и чувствует себя обманутым на этом празднике жизни. По факту это нормальный результат для первого года, т.к. он отражает сделанные ошибки, которые точно врезались в память и заставили подумать, что изменить в торговле. Придя в незнакомое место, победить сразу можно лишь случайно или при наличии природной одаренности.

2) Есть те, кто заработал +25-50% и мысленно экстраполирует, что мол, не 50%, но 15-25% то можно делать «на этой вашей бирже» — важно лишь делать так, как я делал, и не совершать ошибок. Эти люди почти всегда потом сливают часть денег и добирают грабли за людьми из п.1.:
— потому что теперь их цена ошибки выше (капитал вырос, и ещё и пополнился возможно), а уверенность в себе тоже;
— потому что что они не знают того, в чем их ошибки (жизнь ещё не показала);
— потому что у них сложились принципы, которым они доверяют, но на самом деле они не универсальны и, сработав в одних рыночных условиях, они окажутся вредны в других рыночных условиях.

( Читать дальше )

Год выдался прибыльным — настоящий год Быка. Это был первый год в США для Invest Heroes и не первый в России. Так разложились и результаты наших флагманских стратегий:

• в России +33% за год, что существенно выше +18% по индексу с дивидендами;
• в США +23% с ноября 2020 (запуск) при индексе +33% за период. Причем был момент, когда вдвое обходили S&P — так что мое ощущение, что, хотя и уступили в моменте, могём и ещё перегоним.

На 2022 год многие пророчат нестабильность, а инвестбанки — рост, как всегда (с теми или иными оговорками). Наш взгляд на вопрос — это что январь статистически плюсовый, но в целом в 1П 2022 лучше заходить осторожнее, чем в 2021:

• в РФ и США запланирована разгрузка части портфеля с появлением доли кэша, который пригодится весной;
• в РФ я пока купил на портфель 25% облигаций.

В целом, как и всегда, в рынке важен момент, и те, кто пропустит январь-февраль или сейчас побежит все подряд шортить, на мой взгляд, потеряют деньги или недозаработают важные 5-6% из годового результата. Поэтому, в целом, мы остаемся в рынке (пусть и с настроем фиксировать часть прибыли по ходу вверх).

( Читать дальше )