комментарии Сергей Пирогов на форуме

  1. Логотип Магнит
    Не бегите продавать X5 и Магнит: рестораны не отобьют трафик

    Вопреки распространенному мнению, что восстановление потребления в ресторанах будет давить на продажи фуд-ритейлеров, данный сектор остается сильным, а акции Магнита и X5 Retail интересными к покупке.

    На это есть ряд причин: 

    1) В настоящий момент риск заражения достаточно велик, и он не уйдет завтра — на этом фоне люди продолжают опасаться посещения общественных мест — об этом говорит двухзначная негативная динамика расходов.

    2) 53% опрошенных среди наших читателей продолжают работать удаленно, и, соответственно, вместо похода в места общественного питания на обед и ужин покупают продукты домой.

    3) За год у людей сформировалась привычка — многие оценили удобство магазинов у дома и онлайн-доставки, которые будут сохраняться до 2 лет.

    4) Снижение реальных доходов населения (-3,5% в 2020 г.) снижает частоту посещений общепита.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Логотип FINEX CHINA UCITS ETF
    Стоит ли покупать ETF на Китай — FXCN?

    Стоит ли покупать FXCN — самый популярный вопрос наших клиентов. FXCN — это индексный фонд, то есть ставка на широкий китайский рынок — поэтому ответ не такой простой.

    В сегодняшней статье мы разберем:

    — почему Китай обгоняет другие экономики;
    — почему юань продолжает укрепляться к доллару;
    — почему китайские компании недооценены;
    — почему FXCN привлекателен к покупкам. 


    Китай — впереди планеты всей


    С момента открытия для внешней торговли и инвестиций и проведения реформ свободного рынка в 1979 году Китай стал одной из самых быстрорастущих экономик мира, при этом реальный годовой рост валового внутреннего продукта (ВВП) в среднем составлял 9,5% до 2018 года. Всемирный банк назвал Китай страной с «самым быстрым устойчивый ростом среди крупных экономик в истории».

    Такой рост позволил Китаю в среднем удваивать свой ВВП каждые восемь лет и помог вывести из бедности около 800 миллионов человек. Китай стал крупнейшей экономикой мира (на основе паритета покупательной способности), производителем, торговцем товарами и держателем валютных резервов.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Логотип М.Видео-Эльдорадо
    М.Видеo: результаты по итогам 2020 и долгосрочные перспективы

    Компания «M.Видео-Эльдорадо» представила фин. отчет по итогам 2020 года. Прошлый год был необычным, что сказалось на результатах ритейлеров, в том числе «M.Видео-Эльдорадо». В связи с этим мы решили прокомментировать результаты и посмотреть на долгосрочные перспективы компании.

    Основные моменты:

    • В будущие 5 лет «M.Видео-Эльдорадо» планирует масштабировать бизнес в 2 раза.
    • Результаты 2021 г. могут быть сильными: в результате ускорившегося спроса 1 кв. 2021 г. (год начался с двухзначным ростом расходов на электронику и бытовую технику), низкой базы 2 кв. прошлого года и роста покупок бытовой техники во 2 половине года людьми, кто приобрел льготную ипотеку в 2020 г.
    • На горизонте года наш статус по компании HOLD, при этом акции могут быть интересной долгосрочной инвестицией.


    Компания представила результаты за 2020 год 


    «M.Видео-Эльдорадо» представила результаты по итогам 2020 г. Выручка компании за год выросла на 14,4% г/г благодаря более чем двукратному росту онлайн-бизнеса (онлайн-продажи выросли на 108,6% г/г). При этом EBITDA по итогам 2020 г. выросла на 6,5% г/г. 



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  4. Логотип ФосАгро
    ФосАгро: рост на ралли в фосфорных удобрениях
    Акции ФосАгро с начала года прибавили более 30% в стоимости после преодоления отметки в 3300 рублей. Даже на боковике нашего рынка с начала года котировки компании с каждым днем обновляют все новые и новые вершины.

    Причина в высоких ценах на удобрения. Поскольку у мировых производителей удобрения значительная часть издержек зависит от газа, рост цен на газ приводит к росту цен на удобрения (второй фактор — рост цен на сельхоз культуры). ФосАгро же работает в России и потребляет газ по регулируемым ценам, которые не растут вслед за мировыми.

    В этой статье мы осветим причины ралли и оценим потолок этого движения.
    ФосАгро: рост на ралли в фосфорных удобрениях

    Источник: ru.tradingview.com

    Природа роста цен в высоком спросе и проблемах в предложении


    Цена на фосфорные удобрения резко начала активно расти с начала 2021 года. Об этом мы писали в наших последних ежемесячных отчетах по рынку. Мы видим несколько фундаментальных причин для такого роста котировок:

    • Низкие запасы удобрений DAP/MAP в Индии и в других странах-импортерах удобрений и рост спроса перед весенней посевной (высокий сезон в фосфоре это 2 и 3 кварталы).
    • Отставание в производительности фосфорных удобрений в самой Индии из-за закрытия заводов во время весеннего периода пандемии 2020 г.


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  5. Как заработать на предстоящих IPO в России

    Тема IPO в последнее время в России на слуху. Особенно это связано с IPO таких компаний как Ozon и Fix Price. Мы рассмотрели, какие размещения могут произойти в ближайшие несколько лет и как на них можно заработать.

    Мы считаем следующие размещения наиболее интересными:

    • АФК Система планирует размещение многих своих активов. Основными являются Segezha Group, Медси и Степь. Это делает АФК Систему интересным активом за счёт раскрытия стоимости активов компании.
    • IPO Утконоса может положительно повлиять на котировки Ленты при развитии истории с синергией между двумя компаниями. Также возможен уход средств от акций Ozon за счёт того, что инвесторы решат отыгрывать тренд e-commerce через одного из лидеров своего сегмента, Утконоса.
    • Победа и Яндекс.Такси могут разместиться по более высокому мультипликатору, чем торгуются материнские компании, что может стать краткосрочным позитивным фактором для Аэрофлота и Яндекса соответственно.


    Fix Price


    Кто? Сеть магазинов для всей семьи с широким ассортиментом товаров для дома по низким фиксированным ценам.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  6. Логотип Нефть
    Иранская нефть: не ждем быстрого возврата

    Рынок волнуется каждый раз, как только слышит про возвращение дополнительных объемов нефти. Это понятно, ведь нефть будет стоить сверх 60$/барр., если будет предсказуемый понятный дефицит на рынке при сильном спросе. А новые баррели — качают равновесие и вносят сумятицу.

    В феврале нефть волновалась из-за Д. Байдена. Администрация 46-го президента США форсировала снятие санкций с Ирана своими заявлениями по желаемому возврату в ядерную сделку.
    Иранская нефть: не ждем быстрого возврата

    Снятие ограничений с Тегерана позволит стране добавить 2 млн барр./сутки к имеющимся 92-93 млн барр./сутки за короткий промежуток времени.

    Мы посмотрели на экономическую сущность вопроса, а также на политическую составляющую и не ждем быстрого разрешения этого вопроса. Подробнее об этом и нашем взгляде на торговлю черным золотом читайте в статье.

    Сделка была заключена в 2015 году, а в 2018 США из нее вышли


    С 2015 по 2018 год между Ираном и форматом 5+1, в котором участвовали США, был достигнут баланс по сделке с Ираном. Тогда Исламская Республика обязалась проводить мирные ядерные исследования, предоставить все ядерные объекты в стране под мониторинг МАГАТЭ, а также вывезти бОльшую часть обогащенного урана за границу.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  7. Логотип bitcoin
    Бенефициары BITCOIN-мании

    На рынке уже давно существуют компании, которые так или иначе связаны с биткойном. Это и NVIDIA, чьи видеокарты используются для майнинга, и Square, чье финтех приложение позволяет людям торговать биткоином. Однако в течение нескольких месяцев появляются новости о том, что публичные компании вовлечены в покупку биткоинов.

    В сегодняшней статье мы попытаемся выяснить:

    — покупка биткоина — это хайп или инвестиция;
    — кто вовлечен в долгосрочный тренд развития криптовалют;
    — кто настоящий бенефициар эры биткоина.


    Tesla инвестировала в биткойн


    Несмотря на то, что многие компании начинают заявлять, что инвестируют в биткойн, самым резонансным шагом было заявление Tesla от 8 февраля о покупке биткойнов на 1,5 млрд долларов или на 7,5% от количества денежных средств на балансе на 4 кв. 2020 года.

    Мнение аналитиков на этот счет разнится. Например, аналитик Wedbush Дэн Айвз положительно рассматривает эту новость:



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  8. Логотип bitmex
    Бенефициары BITCOIN-мании

    На рынке уже давно существуют компании, которые так или иначе связаны с биткойном. Это и NVIDIA, чьи видеокарты используются для майнинга, и Square, чье финтех приложение позволяет людям торговать биткоином. Однако в течение нескольких месяцев появляются новости о том, что публичные компании вовлечены в покупку биткоинов.

    В сегодняшней статье мы попытаемся выяснить:

    — покупка биткоина — это хайп или инвестиция;
    — кто вовлечен в долгосрочный тренд развития криптовалют;
    — кто настоящий бенефициар эры биткоина.


    Tesla инвестировала в биткойн


    Несмотря на то, что многие компании начинают заявлять, что инвестируют в биткойн, самым резонансным шагом было заявление Tesla от 8 февраля о покупке биткойнов на 1,5 млрд долларов или на 7,5% от количества денежных средств на балансе на 4 кв. 2020 года.

    Мнение аналитиков на этот счет разнится. Например, аналитик Wedbush Дэн Айвз положительно рассматривает эту новость:



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  9. Логотип ARK Invest
    Хрупкость роста: разбираем логику ARK Invest

    Хрупкий Ark Investment, и почему сейчас плохая точка входа в активы роста


    ARK Investment — фонд, который инвестирует в перспективные отрасли. За последний год фонд был очень популярен: активы в управлении выросли с 10 до 60$ млрд, и теперь фонд владеет как минимум 15% в 11 разных компаниях. Фонд известен своими визионерскими отчетами — в частности, мы с командой разбирали их большой отчет с инвестидеями в секторах космоса, разработки лекарств от рака и прочих «компаний-венчуров».

    Если исследования компании, на которую ставит ARK, увенчаются успехами — она выстрелит, если нет — идея не сработает. Подход в принципе рабочий, но он подразумевает, что ARK продают далекое будущее, с горизонтом 5-10 лет. Такие акции сильнее других зависят от настроений инвесторов и, следовательно, стоимости риска.

    Мы писали о том, что доходность 10-летних облигаций США (прокси на безрисковую ставку) краткосрочно растет и скоро может достигнуть пика:

    Резкий рост инфляции приводит к падению рынка



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  10. Логотип коронавирус
    Снятие ограничений ожидается во 2 полугодии 2021 года

    Пролог

    В конце декабря 2020 года команда Инвест Героев сделала прогноз по снятию ограничительных мер и темпам распространения вакцин против коронавирусной инфекции в России, Европе и США.  В начале 2021 года мы также продолжаем следить за ситуацией с распространением новой коронавирусной инфекции и за скоростью вакцинации населения. От этого во многом зависит темп восстановления экономической активности мире, рост прибылей компаний и стимулирующая политика развитых стран, что так поддерживало рост фондового рынка в последний год. 

    Какая ситуация сейчас?


    В конце декабря в мире началась массовая вакцинация населения. Во многих странах пик 3 волны Сovid-19 пришелся на праздничный период из-за нарушения карантинных ограничений. За счет вакцинации и сохранения ограничительных мер сейчас мы видим спад новых случаев заражения.
    Снятие ограничений ожидается во 2 полугодии 2021 года
    Снятие ограничений ожидается во 2 полугодии 2021 года



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  11. Логотип Нефть
    Нефтяные котировки: пузыря не наблюдаем

    На момент написания этой статьи нефть штурмует отметку в $64/барр. Нащупав дно в Хэллоуин у отметки в $37, котировки черного золота начали свое безоткатное восхождение.

    Котировки Brent, $/барр.
    Нефтяные котировки: пузыря не наблюдаем

    Источник: ru.tradingview.com

    С одной стороны, такое движение диктовалось реальным балансом спроса и предложения и сложившимся дефицитом на рынке. С другой, рынок ушел выше фундаментальных уровней.

    Глядя на происходящее, возникает ряд вопросов:

    • на чем происходит такое движение?
    • сколько нефть стоит фундаментально и далеко ли она от этих значений?
    • как долго это будет продолжаться?

    Ответы на все эти вопросы мы даем в сегодняшней статье, а в конце вы узнаете взгляд нашего технического аналитика по котировкам нефти.

    Для начала определимся с фундаментальными вводными.

    Спрос и темпы его восстановления


    Международные институты ждут восстановления потребления нефти к 96-97 млн барр./сутки за весь 2021 г. На конец 2020 г. уровень спроса оценивался в 92-94 млн барр./сутки на основе разных источников.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  12. Логотип Fix Price
    Fix Price может выйти на IPO

    Вышла новость о том, что Fix Price может провести IPO на Лондонской бирже со вторичным размещением на Московской бирже. Если это случится, то сделка будет проходить по модели cash out — акции будут продавать действующие акционеры (то есть деньги не пойдут в компанию), при этом у основателей останется существенная доля владения. 

    Компания планирует привлечь минимум $1 млрд, при этом весь бизнес может быть оценен в $6 млрд. Размещение может состояться в марте. 

    В статье посмотрим:

    • За счет чего компании удается держать низкие фиксированные цены;
    • Чем обеспечивается двухзначный прирост выручки и EBITDA;
    • Какие у Fix Price перспективы развития.


    Fix Price — лидер рынка товаров по фиксированным низким ценам в России с долей 93% 


    Компания FixPriceбыла создана в 2007 г. основателями «Копейки» Сергеем Ломакиным и Артемом Хачатряном (владеют по 41,7% акций ритейлера). В магазинах сети представлен широкий ассортимент товаров для дома по низким фиксированным ценам. 



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  13. Логотип Самолет
    Самолет: Операционные результаты за 4Q 2020 года

    Самолет за 2020 год вырос до второго места в Московском регионе


    Продажи Самолета за год выросли на 30%, в первую очередь за счет роста цен (+27% г/г). При этом рост идет с ускорением — за 4 квартал рост продаж составил + 46% г/г.
    Самолет: Операционные результаты за 4Q 2020 года

    По итогам года Самолет стал топ-2 застройщиком в Московском регионе по объемам текущего строительства (сразу после ПИКа).

     Самолет: Операционные результаты за 4Q 2020 года

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  14. Логотип М.Видео-Эльдорадо
    М.Видео — покупка перед SPO

    В конце 2019 г. компания М.Видео активно общалась с инвесторами, хотела анонсировать див политику и провести SPO, но отложила планы из-за коронавируса. 

    В 2020 г компания достаточно успешно прошла период ограничений (масштабировав онлайн-сегмент), выплатила дивиденды и вернулась к общению с инвесторами. 9 февраля компания представит долгосрочную стратегию и див политику. Мы ожидаем, что на этих новостях акции компании могут вырасти перед SPO — компания заинтересована повысить привлекательность акций в глазах инвесторов. 

    В статье рассмотрим:

    • как компания развивает онлайн-бизнес;
    • что может поддержать потребительский спрос в 2021 году;
    • что ждем от стратегии и какие дивиденды способна платить компания.


    М.Видео — лидер по доле онлайн-продаж среди публичных ритейлеров


    Компания довольно успешно прошла период ограничений в 2020 г. В сложном 2 кв. снижение выручки составило 5,8% г/г., а в 3 кв. показатель вырос на 25,3% г/г. Причина — ускоренное масштабирование онлайн-бизнеса. По итогам 2 кв. доля онлайн-продаж в выручке составила 69%, что является самым высоким значением среди всех публичных ритейлеров. В 3 кв. значение снизилось, но при этом все равно оставалось выше доковидного уровня. В нормализованной ситуации компания ожидает  ~40% и будет продолжать наращивать это значение.
    М.Видео — покупка перед SPO



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  15. Логотип ОФЗ
    Как заработать на коррекции в ОФЗ

    Друзья, добрый день!

    Многие из нас вкладывают часть средств в ОФЗ, как в безрисковый актив и альтернативу банковскому вкладу. При этом на рынке бывают периоды, когда облигации падают в цене из-за разных событий. В сегодняшней небольшой статье мы хотим рассказать вам про инструмент, с помощью которого можно:

    • защититься от коррекции в ОФЗ, если они есть у вас в портфеле;
    • заработать на падении цен ОФЗ, если вы в них не инвестируете.


    Что же это такое


    Речь идет об OVH1 — это фьючерс на 10-15 летние ОФЗ, который можно шортить.

    Пара слов о том, почему в ОФЗ бывают просадки цен


    При росте рисков на рынке происходит рост доходности ОФЗ, и одновременно падают цены. Все риски можно разделить на:

    • рыночные (геополитика, санкции, дефолты);
    • процентные (рост инфляции, отрицательные реальные ставки, повышение ключевой ставки).

    В условиях нарастания рисков, инвесторы предпочитают продавать рисковые активы и перекладываться в более консервативные. Поскольку Россия относится к Emerging Markets (EM — развивающиеся рынки), то российские активы на глобальной арене считаются рискованными. В том числе, это касается наших ОФЗ. Хотя для нас, как для граждан РФ, госбумаги являются безрисковым бенчмарком, для иностранных инвесторов — это рисковый актив. Нерезиденты являются одними из ключевых держателей ОФЗ — их доля на 01.12.20 составила 23,7%. На этих продажах происходит коррекция в госбумагах. Но на этом также можно зарабатывать.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  16. Логотип PayPal Holdings
    PayPal заработает на криптовалютах

    PayPal — самая популярная платежная онлайн-система в мире. Компания вслед за мелкими игроками в 2021 году запускает возможность торговать криптовалютами в США, что может в значительной степени увеличить доходы компании.

    В статье мы посмотрим:

    • как PayPal это реализует;
    • что отличает PayPal от конкурентов из финтеха;
    • сколько PayPal заработает.

     

    PayPal выходит на рынок криптовалют

    Многие центральные банки различных государств уже неоднократно высказывались по поводу признания законности криптотранзакций. Одни отмечают, что большая часть трафика криптовалют — теневая экономика, и их вообще нужно запретить. Другие страны, наоборот, видят потенциальную золотую жилу и стремятся начать регулировать криптовалюты.

    Такой настрой властей приводит к тому, что всё новые и новые площадки начинают работать с криптовалютами, и PayPal не исключение.

    Изначально PayPal решил запустить систему хранения, продажи и покупки основных криптовалют — Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash и Litecoin. По сути, PayPal решил стать новым криптоброкером.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  17. Логотип Лента
    Лента — Amazon Мордашова?

    Лента сообщила, что 18 марта представит долгосрочную стратегию развития. Вероятно, она будет связана с развитием компании как e-commerce игрока. Недавно Мордашов даже поделился с Bloomberg планами по поводу объединения своих активов (в сфере потребления товаров и услуг: туризма, ритейла, здоровья и образования) в «российский Amazon». Так что вскоре мы можем узнать о слиянии Ленты и Утконоса.

    В статье поговорим о том, как может выглядеть развитие Ленты в долгосрочной перспективе и как можно спекулятивно заработать на акциях на горизонте полугода.

    Общий позитив в секторе  не решение структурной проблемы


    Бизнес Ленты построен в основном на гипермаркетах, которые теряют свою популярность среди потребителей. Поведение людей поменялось: они хотят тратить меньше времени на покупку и выбирают чаще магазины у дома или готовую еду. На этом фоне у Ленты и других гипермаркетов начался отток трафика.
    Лента — Amazon Мордашова?



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  18. Логотип АФК Система
    Система выглядит привлекательной для покупки
    Система остается одной из немногих российских компаний с большой неучтенной рынком внутренней стоимостью. С начала прошлого года и по сегодняшний день рост акций Системы составляет 100%. При этом мы считаем, что акции все еще имеют солидный апсайд. Мы уже открывали инвестидею под IPO Ozon в октябре по цене 22,5 руб./акцию с целью в 30 руб. Закрыли идею 12 ноября по 29,3 с доходностью в 30% ввиду достижения целевого уровня.
    Система выглядит привлекательной для покупки

    И в декабре открыли новую, на ожиданиях изменения дивидендной политики и IPO Сегежи.

     

    Чем занимается Система

    Система — это частный фонд с диверсифицированным портфелем активов. Главной задачей фонда является поиск и покупка перспективных компаний из различных отраслей и увеличение стоимости компании для последующей продажи.

    Одним из ярких примеров является Детский мир. Система стала его акционером еще в середине 90-х. На тот момент у Детского мира было около десятка магазинов. В итоге компания выросла в федеральную сеть с 784 магазинами с международным присутствием. В сентябре Система объявила, что полностью вышла из Детского мира, продав оставшийся пакет (20%) за 16,8 млрд руб.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  19. Логотип ОФЗ
    О чем говорят вчерашние аукционы ОФЗ

    Рынок облигаций

     

    В среду прошли первые аукционы Минфина в этом году. План по займу на год — 3,7 трлн руб. На первый квартал — 1 трлн руб. Минфин сказал, что будет делать акцент на ОФЗ с фиксированным купоном, а не с плавающим, как это было во второй половине 2020. 

    Логика регулятора понятна: не хотят брать рыночный риск в условиях возможного повышения ставок. 

    В 1 квартале будет 11 аукционных дней. Для выполнения плана надо занимать по 91 млрд руб. на каждом.  

    На первом аукционном дне регулятор предложил 7-летний ОФЗ-26236 с фиксированным купоном и ОФЗ-52003 с купоном, привязанным к инфляции.

    Общий спрос составил всего 48,5 млрд руб. А размещено было всего на 31 млрд руб. Из них 10 ОФЗ-26236 и 21 ОФЗ-52003. Это при том, что в ОФЗ-26236 дали премию в доходности 7 бп ко вторичному рынку (довольно высокая). После такого слабого результата занимать теперь надо по 97 млрд руб. на каждом аукционном дне. 

    О чем говорит такой результат? 

    1. План Минфина выглядит достаточно амбициозно, чтобы выполнить его без выпусков ОФЗ с плавающим купоном.



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  20. Логотип X5 | Корпоративный центр ИКС 5
    Магнит и Х5 продолжат расти за счёт победы над мелкими игроками

    Нас часто спрашивают, могут ли дальше расти X5 Retail и Магнит, ведь их магазины и так уже на каждом шагу, и они отъедают продажи друг у друга. 

    Наш ответ — могут и еще как! X5 Retail Group и Магнит вместе забирают на себя около 20% от всего объема продаж. При этом на топ-5 российских ключевых игроков приходится доля рынка около 30%, в то время как в развитых странах это значение достигает 50–70%. Компаниям еще есть, куда расти — за счет более мелких игроков. Подробнее об этом в статье.

    Крупные сети наращивают продажи в конкурентной борьбе друг с другом

    Ни для кого не секрет, что Магнит и X5 ведут борьбу за одного и того же потребителя. Ниже на графике видно, как ритейлеры вели борьбу за свое место на рынке в течение прошлых лет.
    Магнит и Х5 продолжат расти за счёт победы над мелкими игроками
    В 2012 году Магнит догнал конкурента по доле рынка, а в 2013 г. вернул себе первенство (изначально компания была лидером). На тот момент X5 испытывала проблемы с оттоком клиентов уже на протяжении двух лет. 



    Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: