В пятницу Банк России принял решение сохранить ставку на прежнем уровне 16%. Вместе с тем риторика ЦБ значительно поменялась. Сейчас речь уже не идет о достижении плановых показателей по инфляции в 2024 году, так же как и о вариантах ее снижения в ближайшее время.

16% держатся уже достаточно давно, а именно с декабря 2023 года. За это время жесткая денежно-кредитная политика ЦБ продемонстрировала свою слабую эффективность в борьбе с ростом цен. Ранее ЦБ хотел перейти к смягчению ДКП в середине 2024 года, потом в конце года, сейчас планы уходят на 2025 год. Более того, ЦБ не исключает возможность повышения ставки на ближайшем заседании, что делает вероятность такого решения достаточно высокой.

Вместе с тем коммерческие банки подняли ставки вместо ЦБ и сейчас ставки на депозиты выше ключевой ставки. Все это было сделано не просто так, мы об этом писали тут. Важно отметить, что высокие ставки по депозитам мотивируют людей на сбережения, что в теории поможет в борьбе с инфляцией. Т.е. увеличение лимитов по переводам СБП косвенно помогает решить проблему, однако лишь малую ее долю. 

  Давайте порассуждаем и попробуем понять, какие процессы в экономике России происходят, чего ждать от инфляции и как ЦБ может на все это реагировать.

  Захотелось собрать воедино полную картину всего того, что сейчас происходит вокруг ставки.

  Для начала рассмотрим факторы, которые сейчас оказывают самое сильное влияние как в одну, так и в другую сторону.

  📈 Проинфляционные:

  1. Инфляция все еще выше SAAR 4% или 0,3% м/м.

  2. Инфляционные ожидания. Из-за того, что они выше текущей инфляции, работники требуют повышения заработных плат темпами, превышающими увеличение производительности труда. Компании же, испытывая дефицит трудовых ресурсов, вынуждены соглашаться.

  Это увеличивает производственные издержки, которые компании закладывают в рост отпускных цен. В итоге рост зарплат и цен приобретает самоподдерживающийся характер.

  3. Рост бюджетных расходов. Сам Минфин также поддерживает инфляцию своей активностью. Он уже повысил оценку дефицита федерального бюджета на 2024 год до 2,120 трлн рублей, с 1,595 трлн рублей. Траты растут.