На днях администрация Байдена сыграла финальный санкционный аккорд перед своим уходом. Масштабный пакет затронул практически всю нефтегазовую отрасль. Насколько значительными будут санкции для представителей отечественных нефтяных и газовых компаний и экономики РФ в целом?

🧑‍💻 Какие прогнозы дают эксперты? 

Аналитики из Citi полагают, что Россия сможет поддержать текущий уровень добычи на горизонте до 2 мес., после чего он будет снижаться. Новые санкции затрагивают около 30% теневого флота, который перевозит российскую нефть, и это создаёт весомые предпосылки для сокращения её экспорта примерно на 800 тыс. баррелей в день (это более 15% экспорта РФ).

Эксперты говорят, что НПЗ Индии и Китая уже намерены переключиться на покупку нефти с Ближнего Востока, т.к. боятся попасть под вторичные санкции. Bloomberg утверждает, что только в Индии 2 гос. НПЗ уже закупили 6 млн. баррелей оманской и эмиратской нефти и ещё 2 млн. баррелей сорта WTI. Китай активнее скупает сырьё из ОАЭ.

С технической точки зрения – ключевой уровень 2900. С одной стороны, рост на 20% со дна – это окончание медвежьего тренда. К тому же, эту будет однозначный закреп выше 200-МА, что будет сигналом начала бычьего рынка.

Юр лица 

При этом объем торгов в пятницу явно сигнализирует об активном участии юр. лиц – наторговали 160 млрд рублей, это в 2.5-3 раза больше нормы. Убедившись, что не будет эмбарго, а сами санкции хоть и станут ударом, но не столь серьезным как могли бы – институционалы принялись покупать. 

Пульс завален сообщениями в духе «как так – санкции, а рынок продолжает расти?». Основной мотив покупать для юр. лиц – шанс на успешные мирные переговоры. И, судя по всему, они продолжат покупки. Трамп заявил, что идет подготовка его встречи с Путиным.

Итоги

С технической точки зрения – ключевой уровень 2900. С одной стороны, рост на 20% со дна – это окончание медвежьего тренда. К тому же, на 2940 сейчас 200-МА, пробитие которой вверх также будет сигналом начала бычьего рынка. 

Администрация Байдена в последние недели подыграла новой администрации Трампа и взяла на себя роль «плохого» полицейского. Американские СМИ уже достаточно давно пишут про то, что активно обсуждаются серьёзные ограничения против российской нефти. Низкие цены на бензин и уход на пенсию позволяют Байдену активизировать этот переговорный рычаг. 

🚨 Что планируют?

— Ужесточение санкций против «теневого флота». 

— Введение дополнительных санкций против танкеров, перевозящих российскую нефть по цене выше установленного потолка ($60 за баррель). 

— Введение ограничений на китайские банки, которые участвуют в финансировании сделок с российской нефтью. 

— Понижение потолка цен на нефть. США могут снизить ценовой потолок ниже $60 за баррель.

⚠️ Последствия

Ограничения на «теневой флот» усложнят логистику и повысят логистические издержки российских нефтяников. Меры против банков-партнеров российских контрагентов увеличат издержки компаний из-за роста посредников, а также в целом усложнят трансграничные платежи. 

Цены на палладий выросли более чем на 8% на новостях Bloomberg о том, что США могут ввести запрет на импорт палладия и титана из России. Инсайды у Bloomberg имеют высокую “предсказательную точность”.

Соответственно, Норникель, скорее, в числе проигравших, несмотря на то, что палладий наконец пробил верхнюю границу многомесячного боковика.

📉 Но на сколько потенциальные санкции страшны для компании?

До санкций (по итогам 2022) Северная и Южная Америки вместе занимали долю 17% в общей выручке. Наибольший вес был у Европы – чуть менее 50%.

Но уже в 2024 структура поставок сильно изменилась. По итогам 1п 2024 на Азию приходилось 52% выручки, на EMEA – 21%, а на Америку – всего 10%.

То есть риск тут 10% от выручки. Держим в уме тот факт, что сегмент “Америка” – это ещё и Латинская Америка. А в EMEA, помимо Европы, включены Африка и Ближний Восток. Это значит, что фактическое выпадение доходов может быть ещё меньше.

Но это не все. У РФ слишком прочные позиции на рынке палладия, примерно 40% всего глобального рынка.