На случай, если рынок к лету начнет приходить в норму, ставка ЦБ перейдет к снижению, напомним ТОП эмитентов с наиболее привлекательной дивидендной доходностью, которую они смогут предложить в дивидендный сезон 2025-го.

1️⃣   Сургутнефтегаз SNGSP. Ослабление рубля до 102/$ к концу 2024 благоприятно для получения курсовой прибыли по валютной кубышке, что увеличит ЧП – базу расчета дивидендов. Ожидаем около 9 ₽ на преф в июле 2025 с доходностью 15,5%.

2️⃣  МТС MTSS. Стабильные выплаты нужны материнской АФК Система, ожидаем 35 ₽ в июле 2025 с доходностью 15%.

3️⃣ Транснефть TRNFP. Налоговый маневр не затронет треть прибыли, а включение переоценки налоговых обязательств в единоразовые неденежные составляющие чистой прибыли позволит не снижать базу расчета дивидендов. Ожидаем около 170 ₽ на преф в июле 2025 с доходностью 14,9%.

4️⃣  Россети Ленэнерго LSNGP. Компания известна стабильным ростом прибыли и дивидендов, ожидаем 31,5 ₽ на преф в июле 2025 с доходностью 14,7%.

В январе обычка выросла на 15%, тогда как префы падали на 4%. Есть ли идея в обыкновенных акциях? 

Основные характеристики «обычек»:

❌ Спред с префами 30-40 ₽

❌ Фиксированный дивиденд 0,7-0,8 ₽ с доходностью 1-3%

Префы дороже «обычек», и не знакомым с деятельностью компании инвесторам может показаться, что доходность по ним должна быть ниже, чем у «обычек».

Ключевая разница двух типов акций – по префам расчет дивидендов идет из чистой прибыли. А она, в свою очередь, на 90% определяется процентными доходами от валютной кубышки. Лишь в 2016 и 2022 выплаты по обоим типам были одинаковы, в остальное время «обычки» несопоставимо хуже префов по доходности. Так, по префам за 2024 можно рассчитывать на 9-10 ₽ на акцию (15-17% от текущих), по обычным – 0,85-0,9 ₽ (3% от текущих). Поскольку Сургутнефтегаз – это ставка на солидные дивиденды, зависящие от величины ослабления рубля, выбор префов становится очевидным.

Вся идея в #SNGSP строится на ослаблении рубля. И в ноябре сложились уникальные условия для его обвала. От укрепления доллара ко всем мировым валютам до геополитического обострения и санкций против ГПБ. Скорее всего, к концу года рубль откатится, но тем не менее у SNGSP будет солидный дивиденд. Давайте посчитаем его при каждом возможном сценарии курса рубля. 

Для выплаты дивидендов важен курс на 31 декабря, именно в это время учитывается валютная переоценка. Также отметим, что компания прекратила публикацию отчетов, что осложняет прогнозы. 

До учёта курсовых разниц нефтяной бизнес при текущей конъюнктуре и проценты по депозитам генерируют для компании около 5-6 руб. на префы. Остальное формируется переоценкой “кубышки”. 

Курс 96 – дивиденд= 8 руб/акцию (див.доходность 13.5%)

Курс 100 – 9,2 руб/акцию ( 15.6%)

Курс 105 – 10,8 руб/акцию ( 18.3%)

Курс 110 – 12,6 руб/акцию (21.3%)

Наш прогноз по курсу на конец года – около 100 рублей.