1. Как обычно случается банкротство? Компания из года в год генерирует убытки, постепенно проедая собственный капитал, заменяя его кредитами. Иногда (и не редко) капитал становится отрицательный. Активы не генерируют финансового потока достаточного для обслуживания долга. Наступает банкротство. В OR Group ситуация в корне иная — все годы генерировалась прибыль. Даже в ковидный 2020 год, когда месяцами магазины были закрыты — по году все-таки чистая прибыль. В 2021 году — прибыль ожидается большая (со слов руководства в декабре 2021г.) Каким образом ни разу не убыточная компания вдруг объявит себя банкротом?

2. Собственный капитал (активы компании минус все долги) на 30 сентября 2021 года — 12848млн. руб. по РСБУ, то есть в 14 раз выше капитализации на 24.01.2022г.

3. Может быть собственник хочет банкротства? С точки зрения нормальной логики — совершенно невероятно. Титов много лет «делал» историю компании, стараясь не допустить ни одного года бумажного убытка. Мало того приложил труды для вывода на биржу Торонто дочернюю ООО МКК «Арифметика», которая уже слилась с аналогом СПАКа, наняла 2 брокеров и полностью готова для выхода биржу. При этом Титов надеется на оценку в 140-200 млн. долларов (10-15 млрд. рублей) и продать от нее 49% (то есть на 5-7,5 млрд. рублей). Мы знаем по опыту IPO 2017 года Обуви России, что это он как раз делать умеет хорошо. И пусть у него получится даже только половина от задуманного — это все-равно колоссальные деньги, которые в несколько раз превышают капитализацию и значительно снизят давление долга на компанию. И вот зная это, можно ли предположить, что собственник допустит из-за каких-то 592 млн. рублей случиться банкротству? Не думаю.

( Читать дальше )