комментарии Kitten на форуме

Конференция на заседании ЕЦБ

Вчерашний отчет по инфляции цен потребителей США за ноябрь вышел прогнозным в заголовках, но внутренности были противоречивыми.
Рост инфляции без округлений по месяцу оказался выше ожиданий, резко выросла инфляция на основные товары.
Тем не менее, участники рынка предпочли сфокусироваться на снижении инфляции в секторе услуг, что привело к первоначальной реакции на аппетит к риску с падением доллара.
Но во второй реакции доллар возобновил рост, ибо невзирая рост уверенности инвесторов в снижении ставки ФРС в декабре, последующая политика ФРС ожидается более ястребиной, нежели было указано в сентябрьских прогнозах.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ЕЦБ и экономических отчетах США.
ЕЦБ огласит о решении в 16.15мск, пресс-конференция Лагард начнется в 16.45мск.
Широко ожидается снижение ставки ЕЦБ на 0,25% после того, как большинство членов ЕЦБ отвергли идею о снижении ставки на 0,50%.
Прогнозы по росту экономики и инфляции важны для реакции рынка, как и указания по дальнейшим темпам снижения ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная к открытию недели

Неделя открывается геополитическими новостями по Сирии, которые негативны для РФ, и результатом встречи Трампа с Зеленским, который на текущем этапе далек от прорыва, но может привести к прекращению огня в ближайшем будущем со снятием санкций с финансового сектора РФ.
Геополитика будет иметь большое влияние на активы РФ, евро и сырьевые рынки, но на текущем этапе будущая конфигурация мирного соглашения в процессе разработки, хотя активные закулисные переговоры в разгаре.

На предстоящей неделе внимание участников рынка будет сфокусировано на отчетах по инфляции CPI и PPI США, а также на итогах заседаний ЦБ: РБА, ВоС и ЕЦБ.
Ожидается, что общая инфляция CPI США вырастет на 0,1%гг до 2,7%гг, базовая инфляция останется по году неизменной на 3,3%гг.
Безусловно, для ФРС важны те компоненты инфляции CPI и PPI США, которые повлияют на инфляцию РСЕ США (главную, согласно мандату ФРС), в первую очередь члены ФРС обратят внимание на инфляцию сектора услуг и жилья.
Наиболее вероятно, что любые отчеты по инфляции не повлияют на решение ФРС о снижении ставки в ходе заседания 18 декабря, ибо сильный рост инфляции исключен по причине низких цен на нефть, но данные по инфляции окажут влияние на прогнозы ФРС и риторику Пауэлла в отношении перспектив снижения ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная к открытию недели

Неделя открывается геополитическими новостями по Сирии, которые негативны для РФ, и результатом встречи Трампа с Зеленским, который на текущем этапе далек от прорыва, но может привести к прекращению огня в ближайшем будущем со снятием санкций с финансового сектора РФ.
Геополитика будет иметь большое влияние на активы РФ, евро и сырьевые рынки, но на текущем этапе будущая конфигурация мирного соглашения в процессе разработки, хотя активные закулисные переговоры в разгаре.

На предстоящей неделе внимание участников рынка будет сфокусировано на отчетах по инфляции CPI и PPI США, а также на итогах заседаний ЦБ: РБА, ВоС и ЕЦБ.
Ожидается, что общая инфляция CPI США вырастет на 0,1%гг до 2,7%гг, базовая инфляция останется по году неизменной на 3,3%гг.
Безусловно, для ФРС важны те компоненты инфляции CPI и PPI США, которые повлияют на инфляцию РСЕ США (главную, согласно мандату ФРС), в первую очередь члены ФРС обратят внимание на инфляцию сектора услуг и жилья.
Наиболее вероятно, что любые отчеты по инфляции не повлияют на решение ФРС о снижении ставки в ходе заседания 18 декабря, ибо сильный рост инфляции исключен по причине низких цен на нефть, но данные по инфляции окажут влияние на прогнозы ФРС и риторику Пауэлла в отношении перспектив снижения ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пятничный поцелуй

Уходящая неделя прошла под флагом позиционирования и сезонности.
Реакция на смешанные, спорные или немного хуже прогноза данные США приводила к чрезмерному падению доллара по причине огромного количества лонгов доллара, особенно против евро.
Сезонность в декабре в пользу роста евро по причине репатриации в конце фингода в Еврозоне, что усиливало отскок евродоллара вверх на любом поводе, срабатывание стопов медведей по евро ускоряли движение.
Тем не менее, реальных причин ни для роста евро, ни для падения доллара не было, ибо Еврозона находится в самой худшей ситуации со времен долгового кризиса 2010-2012 годов, а ФРС готовится к паузе в снижении ставок.

Уходящая неделя должна была ответить на два вопроса: каким будет решение ФРС на заседании 18 декабря и степень вероятности долгового кризиса во Франции.
Экономические отчеты США не были слабыми, ISM промышленности продемонстрировал долгожданные признаки восстановления с ростом новых заказов выше водораздела рецессии, ISM услуг снизился, но рост остается гораздо выше водораздела рецессии в 50 пунктов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пятничный поцелуй

Уходящая неделя прошла под флагом позиционирования и сезонности.
Реакция на смешанные, спорные или немного хуже прогноза данные США приводила к чрезмерному падению доллара по причине огромного количества лонгов доллара, особенно против евро.
Сезонность в декабре в пользу роста евро по причине репатриации в конце фингода в Еврозоне, что усиливало отскок евродоллара вверх на любом поводе, срабатывание стопов медведей по евро ускоряли движение.
Тем не менее, реальных причин ни для роста евро, ни для падения доллара не было, ибо Еврозона находится в самой худшей ситуации со времен долгового кризиса 2010-2012 годов, а ФРС готовится к паузе в снижении ставок.

Уходящая неделя должна была ответить на два вопроса: каким будет решение ФРС на заседании 18 декабря и степень вероятности долгового кризиса во Франции.
Экономические отчеты США не были слабыми, ISM промышленности продемонстрировал долгожданные признаки восстановления с ростом новых заказов выше водораздела рецессии, ISM услуг снизился, но рост остается гораздо выше водораздела рецессии в 50 пунктов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная на Nonfarm Payrolls

Общая ситуация

Общая ситуация изменилась не сильно.
Трамп пока занимается подбором членов своей администрации.
ЦБ мира находятся на пути снижения ставок.
Главные изменения произошли в Еврозоне, отставка правительства Франции Барнье пока не привела к сильной реакции рынка, но очевидно, что любое новое правительство Франции будет подвергаться вотуму недоверия, а ближе к лету драма достигнет апогея с требованием ухода в отставку Макрона.
Евро традиционно растет в декабре, рост усилен закрытием шортов евродоллара, коих было немереное количество, но позитива для евро в обозримой перспективе нет, кроме возможности перемирия между РФ и Украиной.

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США за ноябрь крайне важен если не для решения ФРС по ставке на заседании 18 декабря, то для прогнозов по траектории ставок на 2025 год, корректировки уровня нейтральной ставки и риторики Пауэлла.
Водораздел ФРС по среднему ежемесячному росту новых рабочих мест находится на 200К, рост выше 200К означает перегрев рынка труда, а количество новых рабочих мест выше 125К означает рост рынка труда.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная на Nonfarm Payrolls

Общая ситуация

Общая ситуация изменилась не сильно.
Трамп пока занимается подбором членов своей администрации.
ЦБ мира находятся на пути снижения ставок.
Главные изменения произошли в Еврозоне, отставка правительства Франции Барнье пока не привела к сильной реакции рынка, но очевидно, что любое новое правительство Франции будет подвергаться вотуму недоверия, а ближе к лету драма достигнет апогея с требованием ухода в отставку Макрона.
Евро традиционно растет в декабре, рост усилен закрытием шортов евродоллара, коих было немереное количество, но позитива для евро в обозримой перспективе нет, кроме возможности перемирия между РФ и Украиной.

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США за ноябрь крайне важен если не для решения ФРС по ставке на заседании 18 декабря, то для прогнозов по траектории ставок на 2025 год, корректировки уровня нейтральной ставки и риторики Пауэлла.
Водораздел ФРС по среднему ежемесячному росту новых рабочих мест находится на 200К, рост выше 200К означает перегрев рынка труда, а количество новых рабочих мест выше 125К означает рост рынка труда.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конференция на Nonfarm Payrolls

Сегодня главным событием станет публикация отчета по рынку труда США за ноябрь в 16.30мск.
С учетом, что в начале месяца, когда бюро рынка труда проводило опрос, присутствовал временный найм работников, задействованных на выборах США, а рождественские праздники традиционно приводят к росту найма в сфере ритейла, то логично ожидать сильный нонфарм США за ноябрь.
Прогнозы основных банков предполагают рост выше 200К, Голдман Сакс ожидает 235К, но отчеты ISM услуг США и ADP в среду скорректировали ожидания рынка.
На текущий момент, исходя из отчетов ISM услуг США и ADP, рынки более настроены на средний нонфарм в диапазоне 160К-180К, что позволит ФРС снизить ставку в ходе заседания 18 декабря и не слишком уменьшить прогнозы по количеству снижений ставок в 2025 году, оставив нейтральную ставку на уровне около 3,0%.
Тем не менее, следует учитывать, что отчеты ISM услуг США и ADP дают данные на конец ноября в то время, как бюро занятости снимает показания на первую треть месяца.
Также следует учитывать ревизию количества новых рабочих мест за октябрь, которая логична на повышение, а низкие недельные заявки по безработице должны привести к падению уровня безработицы U3.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конференция на Nonfarm Payrolls

Сегодня главным событием станет публикация отчета по рынку труда США за ноябрь в 16.30мск.
С учетом, что в начале месяца, когда бюро рынка труда проводило опрос, присутствовал временный найм работников, задействованных на выборах США, а рождественские праздники традиционно приводят к росту найма в сфере ритейла, то логично ожидать сильный нонфарм США за ноябрь.
Прогнозы основных банков предполагают рост выше 200К, Голдман Сакс ожидает 235К, но отчеты ISM услуг США и ADP в среду скорректировали ожидания рынка.
На текущий момент, исходя из отчетов ISM услуг США и ADP, рынки более настроены на средний нонфарм в диапазоне 160К-180К, что позволит ФРС снизить ставку в ходе заседания 18 декабря и не слишком уменьшить прогнозы по количеству снижений ставок в 2025 году, оставив нейтральную ставку на уровне около 3,0%.
Тем не менее, следует учитывать, что отчеты ISM услуг США и ADP дают данные на конец ноября в то время, как бюро занятости снимает показания на первую треть месяца.
Также следует учитывать ревизию количества новых рабочих мест за октябрь, которая логична на повышение, а низкие недельные заявки по безработице должны привести к падению уровня безработицы U3.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная в декабрь

Ключевые события декабря:
1). Заседания ЦБ.
Ключевым событием декабря является заседание ФРС.
Данные США выходят сильными, прогнозы по росту ВВП США в 4 квартале пересматриваются на повышение и это справедливо, т.к. движущейся силой роста ВВП США является потребительский спрос, а потребители, как и компании, стремятся купить запланированные товары и комплектующие до повышения пошлин Трампа.
И тем не менее, члены ФРС говорят о высокой вероятности снижения ставки ФРС в ходе заседания 18 декабря. Почему?
Главное: рост инфляции в 4 квартале происходит во многом по причине низкой базы прошлого года, это технический рост по году, Пауэлл заявил, что ожидает резкое падение инфляции с февраля 2025 года, а значит ФРС должна действовать на опережение.
Второй причиной является рост экономики во втором полугодии по причине роста розничных продаж и пополнения запасов компаниями на ожидании прихода Трампа и очередных забастовок докеров в январе, т.е. рост сейчас будет компенсирован резким падением ВВП США в 1-2 кварталах 2025 года, что совпадет с падением инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная в декабрь

Ключевые события декабря:
1). Заседания ЦБ.
Ключевым событием декабря является заседание ФРС.
Данные США выходят сильными, прогнозы по росту ВВП США в 4 квартале пересматриваются на повышение и это справедливо, т.к. движущейся силой роста ВВП США является потребительский спрос, а потребители, как и компании, стремятся купить запланированные товары и комплектующие до повышения пошлин Трампа.
И тем не менее, члены ФРС говорят о высокой вероятности снижения ставки ФРС в ходе заседания 18 декабря. Почему?
Главное: рост инфляции в 4 квартале происходит во многом по причине низкой базы прошлого года, это технический рост по году, Пауэлл заявил, что ожидает резкое падение инфляции с февраля 2025 года, а значит ФРС должна действовать на опережение.
Второй причиной является рост экономики во втором полугодии по причине роста розничных продаж и пополнения запасов компаниями на ожидании прихода Трампа и очередных забастовок докеров в январе, т.е. рост сейчас будет компенсирован резким падением ВВП США в 1-2 кварталах 2025 года, что совпадет с падением инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная к открытию недели

Предстоящая неделя должна дать ответ на два вопроса: каким будет решение ФРС на заседании 18 декабря и степень вероятности долгового кризиса во Франции.
В отношении ФРС все внимание на экономические данные США, которых будет масса на этой неделе.
Участники рынка внимательно изучат отчеты ISM промышленности и услуг США, вакансии рынка труда JOLTs, но безусловным хитом станет отчет по рынку труда США в пятницу.
Банки ждут уверенно сильный нонфарм за ноябрь, который не станет звездным, ибо рынок труда продолжит охлаждение, но возвращение в рабочую силу забастовщиков и временно безработных из-за штормов на фоне увеличения найма в сфере ритейла по причине рождественских распродаж должно дать уверенно сильный отчет.
До заседания ФРС выйдут ещё данные по инфляции за ноябрь, которые ФРС учтет при принятии решения, но основным поводом для снижения ставок ФРС в сентябре и ноябре стало беспокойство в отношении рынка труда, инфляция сейчас не так важна, ибо планы Трампа считаются инфляционными.
На текущем этапе банки и участники рынка продолжают ожидать снижения ставки ФРС в декабре, но это снижение ставки может быть ястребиным, если прогнозы членов ФРС по количеству снижений ставок на 2025 год будут пересмотрены в меньшую сторону, а Пауэлл заявит о принятии решений «от заседания к заседанию».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная к открытию недели

Предстоящая неделя должна дать ответ на два вопроса: каким будет решение ФРС на заседании 18 декабря и степень вероятности долгового кризиса во Франции.
В отношении ФРС все внимание на экономические данные США, которых будет масса на этой неделе.
Участники рынка внимательно изучат отчеты ISM промышленности и услуг США, вакансии рынка труда JOLTs, но безусловным хитом станет отчет по рынку труда США в пятницу.
Банки ждут уверенно сильный нонфарм за ноябрь, который не станет звездным, ибо рынок труда продолжит охлаждение, но возвращение в рабочую силу забастовщиков и временно безработных из-за штормов на фоне увеличения найма в сфере ритейла по причине рождественских распродаж должно дать уверенно сильный отчет.
До заседания ФРС выйдут ещё данные по инфляции за ноябрь, которые ФРС учтет при принятии решения, но основным поводом для снижения ставок ФРС в сентябре и ноябре стало беспокойство в отношении рынка труда, инфляция сейчас не так важна, ибо планы Трампа считаются инфляционными.
На текущем этапе банки и участники рынка продолжают ожидать снижения ставки ФРС в декабре, но это снижение ставки может быть ястребиным, если прогнозы членов ФРС по количеству снижений ставок на 2025 год будут пересмотрены в меньшую сторону, а Пауэлл заявит о принятии решений «от заседания к заседанию».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пятничный поцелуй

Уходящая неделя фактически закончилась в среду, т.к. День Благодарения в США в четверг привел к уходу крупных игроков на выходные до понедельника.
Ключевые экономические отчеты США вышли сильными, низкий уровень недельных заявок по безработице указывает на падение уровня безработицы в ноябрьском нонфарме, а рост базовой инфляции РСЕ США до 2,8%гг против 2,7%гг ранее хоть и соответствовал ожиданиям, но находится намного выше прогноза ФРС в 2,6%гг на конец 2024 года.
Рынки по-прежнему ожидают снижение ставки ФРС в декабре на 0,25%, но банки предупреждают о растущих рисках сохранения ставки ФРС неизменной на декабрьском заседании.
Сильная коррекция ожиданий рынка по траектории ставок ФРС логична после публикации нонфарма США 7 декабря.

По Еврозоне печаль усиливается, хотя пока не отражается в цене евро.
Плохие отчеты о росте экономики Еврозоны, страх перед пошлинами Трампа, политические риски выборов в Германии и Франции, снижение инфляции быстрее ожиданий: ничто не отразилось на курсе евро на этой неделе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пятничный поцелуй

Уходящая неделя фактически закончилась в среду, т.к. День Благодарения в США в четверг привел к уходу крупных игроков на выходные до понедельника.
Ключевые экономические отчеты США вышли сильными, низкий уровень недельных заявок по безработице указывает на падение уровня безработицы в ноябрьском нонфарме, а рост базовой инфляции РСЕ США до 2,8%гг против 2,7%гг ранее хоть и соответствовал ожиданиям, но находится намного выше прогноза ФРС в 2,6%гг на конец 2024 года.
Рынки по-прежнему ожидают снижение ставки ФРС в декабре на 0,25%, но банки предупреждают о растущих рисках сохранения ставки ФРС неизменной на декабрьском заседании.
Сильная коррекция ожиданий рынка по траектории ставок ФРС логична после публикации нонфарма США 7 декабря.

По Еврозоне печаль усиливается, хотя пока не отражается в цене евро.
Плохие отчеты о росте экономики Еврозоны, страх перед пошлинами Трампа, политические риски выборов в Германии и Франции, снижение инфляции быстрее ожиданий: ничто не отразилось на курсе евро на этой неделе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная к открытию недели

Открытие недели ознаменовалось падением доллара на фоне роста ГКО США, что приводит к росту акций.
Главная причина: номинация Скотта Бессента на пост министра финансов США Трампом.
Есть и геополитический позитив: приближающееся соглашение Израиля и Ливана о прекращении огня.
Впрочем, говорить о снижении геополитических рисков рано на фоне расчетов стран ЕС о времени долета «Орешника» до их столиц.

Предстоящая неделя буквально закончится в среду, ибо в четверг в США выходной, ликвидности не будет, во второй половине дня валютные рынки традиционно стоят в узком флэте, в пятницу в США короткий день, обычно в пятницу валютный рынок проявляет активность на неликвиде по мере поступления информации по продажам в Черную пятницу, но перенос покупок на киберпонедельник в последние годы снизил волатильность пятницы.
Как бы ни было по торгам в пятницу: крупный капитал будет фиксировать свои позиции и проводить ребалансировку в среду.

Протокол ФРС в этот раз будет опубликован вечером во вторник.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная к открытию недели

Открытие недели ознаменовалось падением доллара на фоне роста ГКО США, что приводит к росту акций.
Главная причина: номинация Скотта Бессента на пост министра финансов США Трампом.
Есть и геополитический позитив: приближающееся соглашение Израиля и Ливана о прекращении огня.
Впрочем, говорить о снижении геополитических рисков рано на фоне расчетов стран ЕС о времени долета «Орешника» до их столиц.

Предстоящая неделя буквально закончится в среду, ибо в четверг в США выходной, ликвидности не будет, во второй половине дня валютные рынки традиционно стоят в узком флэте, в пятницу в США короткий день, обычно в пятницу валютный рынок проявляет активность на неликвиде по мере поступления информации по продажам в Черную пятницу, но перенос покупок на киберпонедельник в последние годы снизил волатильность пятницы.
Как бы ни было по торгам в пятницу: крупный капитал будет фиксировать свои позиции и проводить ребалансировку в среду.

Протокол ФРС в этот раз будет опубликован вечером во вторник.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пятничный поцелуй

Главные события на уходящей неделе развивались в Еврозоне.
Блок находится под внутреннем и внешнем политическим давлением, предстоящие выборы в Германии и, скорее всего, во Франции, усиливаются геополитическими и торговыми рисками со стороны РФ, США и Китая, что приводит к росту рейтингов популистских партий.
PMI стран Еврозоны рухнули после победы Трампа, к вечеру пятницы стало известно, что ЕС готов отменить пошлины на китайские электрокары после долгих переговоров с Китаем.
Учитывая, что ранее ЕС готовил план на случай победы Трампа с предложением усиления совместного давления на Китай в обмен на отсутствие повышения пошлин США на товары ЕС, можно предположить, что Трамп не заинтересовался таким разменом.
Отмена пошлин ЕС на китайские электрокары указывает на то, что ЕС принимает сторону Китая или, как минимум, не хочет принимать участие в торговой, а, возможно, и реальной, войне.
Макрон ещё год назад после посещения Пекина заявил, что самое худшее, что может сделать ЕС – это позволить себя втянуть в войну США и Китая, но при этом был одним из главных инициаторов повышения пошлин на электрокары Китая.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пятничный поцелуй

Главные события на уходящей неделе развивались в Еврозоне.
Блок находится под внутреннем и внешнем политическим давлением, предстоящие выборы в Германии и, скорее всего, во Франции, усиливаются геополитическими и торговыми рисками со стороны РФ, США и Китая, что приводит к росту рейтингов популистских партий.
PMI стран Еврозоны рухнули после победы Трампа, к вечеру пятницы стало известно, что ЕС готов отменить пошлины на китайские электрокары после долгих переговоров с Китаем.
Учитывая, что ранее ЕС готовил план на случай победы Трампа с предложением усиления совместного давления на Китай в обмен на отсутствие повышения пошлин США на товары ЕС, можно предположить, что Трамп не заинтересовался таким разменом.
Отмена пошлин ЕС на китайские электрокары указывает на то, что ЕС принимает сторону Китая или, как минимум, не хочет принимать участие в торговой, а, возможно, и реальной, войне.
Макрон ещё год назад после посещения Пекина заявил, что самое худшее, что может сделать ЕС – это позволить себя втянуть в войну США и Китая, но при этом был одним из главных инициаторов повышения пошлин на электрокары Китая.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вводная к открытию недели

Предстоящая неделя будет практически пустой по плановым событиям.
Влияние на рынки будут иметь заявления Трампа и его советников, геополитическая ситуация.
На фондовом рынке США все внимание на отчет Нвидиа в среду после закрытия, который будет сильным по причине роста спроса на чипы Blackwell.
По экономическим отчетам в центре внимания будут PMI в пятницу, которые дадут первое понимание роста экономик Еврозоны, Британии и США в ноябре, традиционно наиболее важны PMI Европы, по США реакция будет краткосрочной в ожидании ISM.
Следует обратить внимание на данные США в четверг, недельные заявки по безработице интересны после окончания выборов, хотя сезон рождественских продаж поддержит рынок труда.
Любопытен рост настроений в производственном индексе ФРБ Филадельфии, повторит ли он тенденцию индекса ФРБ Нью-Йорка в ожидании роста внутреннего производства в США в результате повышения пошлин Трампа.
Данные Британии скорректируют ожидания участников рынка в отношении траектории ставок ВоЕ, что окажет влияние на валютный рынок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>