📈 По данным Всемирной ассоциации производителей стали, в ноябре производство металлопроката в России выросло на +12,5% (г/г) до 6,4 млн тонн – это максимальный темп прироста за последние два года.

🌏 В целом по миру выплавка стали увеличилась куда скромнее — лишь на +3,3% (г/г) до 145,5 млн тонн. Лидер мировой черной металлургии — Китай, и вовсе увеличил производство всего на +0,4% (г/г). Скромный прирост в Поднебесной вызван нежеланием властей запускать масштабные стимулы для строительной отрасли. Китайские власти в данный момент ограничиваются точечными мерами поддержки, которых отрасли явно не хватает.

🇮🇳 В Индии выплавка стали увеличилась на +11,4% (г/г) до 11,7 млн тонн. Высокие темпы роста в Индии позитивны для российских производителей коксующегося угля, поскольку в данный момент у индусов дефицит металлургического сырья, и они вынуждены его импортировать.

📊 Поскольку отечественные сталевары уже отчитались за первое полугодие, то нас интересуют результаты второй половины года. Так, за июль-ноябрь производство стали в России выросло на +10,9% (г/г) до 31,6 млн тонн.

( Читать дальше )

📈 По данным Всемирной ассоциации производителей стали, в августе производство металлопроката в России выросло на +8,9% (г/г) до 6,4 млн тонн – это максимальный темп прироста с момента старта СВО.

🌏 При этом в целом по миру выплавка стали в конце лета увеличилась всего на +2,2% (г/г) до 152,6 млн тонн, а лидер мировой чёрной металлургии в лице Китая увеличил производство на +3,2% (г/г). Рост в Поднебесной позитивен для всей отрасли, поскольку именно динамика спроса и предложения на данном рынке формирует ценовые тренды в чёрной металлургии.

Поскольку отечественные сталевары уже отчитались за первое 6m2023, нас интересуют в большей степени результаты второй половины года. И если брать за отрезок июль-август этого года, то выплавка стали в России выросла за этот период на +11,4% (г/г) до 12,7 млн тонн!


Как мы видим, меры гос.поддержки в строительной отрасли (жилая и коммерческая недвижимость) приносят свои плоды, поскольку именно на данный сектор приходится 78% спроса на металлопрокат в России. В следующем году Правительство РФ планирует скорректировать стимулирующие меры в строительном секторе, однако меры гос.поддержки сохранятся, что должно оказать благоприятное влияние на металлургов.

( Читать дальше )

📓 Северсталь сегодня представила свои операционные результаты за 9m2022.

С января по сентябрь компания сократила выпуск стали на 8% (г/г), однако сумела даже нарастить продажи на 2% (г/г), в первую очередь благодаря хорошим результатам в 3 кв 2022 года.

🙎 «В этом году мы столкнулись с рядом проблем: закрытием наших традиционных экспортных рынков, нарушением цепочек поставок, усилением конкуренции на внутреннем рынке. Серьезным препятствием для нас в 3 кв. 2022 г. также был аномально сильный рубль. Наши приоритеты в этой ситуации следующие: поддерживать производство, удерживать наш ключевой персонал и выполнять обязательства перед партнёрами», — прокомментировал результаты ген.директор АО «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелев.

«Несмотря на сложные условия в 3 кв. 2022 г., нам удалось частично перенастроить наши сбытовые поставки и перенаправить растущие объёмы на альтернативные рынки. Кроме того, российская экономика продемонстрировала достаточную устойчивость к внешнему давлению, и в 3 кв. 2022 г. мы зафиксировали увеличение видимого спроса на металлопродукцию внутри страны. Это поддержало наши объёмы продаж.

( Читать дальше )

📓 НЛМК сегодня, вслед за ММК и Северсталью, представила свои производственные результаты за 6 месяцев 2022 года, которые отметились падением выплавки стали на 1% (г/г) и ростом продаж на 4% (г/г), благодаря хорошему спросу на полуфабрикаты на экспортных рынках в 1 кв. 2022 года:



✔️В новой реальности Северсталь (#CHMF) выглядит наиболее пострадавшей из этой троицы российских сталеваров, из-за больших долей внутреннего и европейского рынков.

✔️В промежуточной ситуации находится ММК (#MAGN), который точно сохранит рынки сбыта, но почти наверняка потеряет в маржинальности.

✔️Самое интересное положение у НЛМК (#NLMK), но при условии что компании удастся сохранить североамериканский бизнес. Сейчас объясню почему.

Структура выручки НЛМК на первый взгляд выглядит не совсем «безопасно»: 41% приходится на недружественные страны. Но нужно помнить, что у НЛМК есть собственные производственные мощности в США. Если они продолжат и дальше работать в структуре компании, то для НЛМК это может стать хорошим конкурентным преимуществом, ведь помимо сохранения рынка сбыта, это ещё и сохранение маржинальности. Судите сами: в 4 кв. 2021 года маржинальность по EBITDA американского сегмента составила 34%, тогда как для российского стальной проката эта цифра была в диапазоне 17-20%.

( Читать дальше )

🎤 Заместитель генерального директора «Северстали» Евгений Черняков накануне дал интересное интервью журналу «Металлоснабжение и сбыт», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸Закрытие традиционных экспортных рынков вынуждает наращивать поставки в Азию, на Ближний Восток, в Северную Африку и Индию.

🔸Самая большая проблема для металлургов – крепкий рубль!

🔸При текущем курсе рубля и возросших расходах на логистику экспортные поставки убыточные.

🔸Сокращение спроса на металлопрокат на внутреннем рынке в этом году может составить 15%.

🔸С начала года цены на металлопрокат упали примерно на 40%, откатившись на уровень 2020 года, а себестоимость производства выросла почти на 50%.

🔸Развитие инфраструктурных проектов в России позволит увеличит потребление стали.

🔸Драйвером роста также является жилищное строительство. На Западе и в Китае металлопотребление в строительстве в шесть раз больше, чем у нас. Отечественные девелоперы только сейчас начинают понимать выгоды стального строительства.

( Читать дальше )

⚒ ММК опубликовал обзор рынка стали, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸 Цены на железную руду после небольшой коррекции в середине второго квартала вновь демонстрируют рост. Во второй половине лета цены могут вновь скорректироваться, на фоне заявления китайских властей о недопустимости столь резкого скачка цен на металлопрокат и железную руду.

🔸 Цены на коксующийся уголь сейчас также демонстрируют рост, однако это во многом вызвано спекулятивными факторами, поскольку предложение превышает спрос. Коррекция цен неизбежна, весь вопрос во времени.

🔸 Если в ближайшие месяцы мы увидим хорошую коррекцию цен на металлопрокат, то рентабельность многих китайских металлургических заводов будет стремиться к нулю. Этот процесс может вынудить их сократить объем закупок железной руды и коксующего угля, что в свою очередь усилит снижение цен на это сырьё.

( Читать дальше )

📣 Буквально вчера многие акционеры металлургических компаний были застигнуты врасплох, когда российское правительство анонсировало введение с 1 августа экспортных пошлин на металлургическую продукцию, как уже сегодня «Ведомости», со ссылкой на свои источники, заявили о возможном увеличении НДПИ, либо налога на прибыль для металлургов.

🧮 По данным ФНС, налоговая нагрузка на металлургическую отрасль — одна из самых низких и составляет 5,4% против 48% у нефтегазовой отрасли и 12,6% у других добывающих отраслей, также как и доля валовых налогов (НДПИ и таможенной пошлины) в выручке горнорудных компаний — одна из самых низких по отраслям и не превышает 8%, в то время как для нефтегазовых компаний этот показатель варьируется от 40 до 60%.

🤦‍♂️ «Правительство РФ недовольно таким положением дел и планирует постепенно выравнивать эту ситуацию», — поведали источники «Ведомостей».

( Читать дальше )

❗️А вот это уже интересно!



📉 Котировки акций НЛМК достигли границ своего 15-месячного восходящего тренда, и битва за него может разгореться нешуточная (удивительно, но с момента публикации этого поста прошло всего два дня). Китайцам удалось немного охладить мировые товарные рынки, да и в России инициативы по изъятию «сверхдоходов» у металлургов тоже не добавляют оптимизма акционерам, однако есть вероятность, что где-то вблизи текущих уровней падение котировок акций НЛМК может быть остановлено.

💰 Всё-таки уже в июле нас ожидают сначала весьма неплохие операционные показатели компании, затем обнадёживающие финансовые результаты, и следом – дивидендные рекомендации. Которые, я надеюсь, смогут порадовать нас, несмотря на все имеющиеся риски.

🤐 Скажу даже больше: те, кто очень хотел стать акционером НЛМК, возможно сейчас весьма подходящий период для начала формирования долгосрочной позиции. Котировки со своих исторических максимумов, достигнутых два месяца назад, уже скорректировались на 15%, а рублёвую инфляцию при этом никто не отменял (также как и девальвационные риски). Поэтому вряд ли падение будет глубоким и беспощадным.

© Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( Читать дальше )

🤷‍♂️ Если вы по-прежнему опасаетесь инициатив от Андрея Рэмовича, который искренне считает, что отечественные металлурги всех нахлобучили, и его резких высказываний в отношении них с призывом вернуть с них 100 млрд рублей, просто почитайте как высказался Владимир Путин по этому вопросу, в рамках проходящего в Санкт-Петербурге международного экономического форума:

«Я прошу коллег. Я их всех знаю поименно, мы с ними знакомы много лет — не обижаться на Андрея Рэмовича Белоусова, он в таком запале дискуссионном может быть высказался неколько резковато».

🤦 У каждого из нас на работе есть подобные Белоусову коллеги (зачастую, дедушки), к идеям и инициативам которых руководство относится с высокой долей скепсиса и иронии. Их фантазии, порой, бьют через край, но к ним совершенно не относятся серьёзно. У меня ощущение, что Белоусов, даже несмотря на свой ещё относительно молодой возраст 60+, из той же серии. Печально только, что будучи вице-премьером надо всё же фильтровать поток высказываний, ведь словесные интервенции из его уст приводят к губительной волатильности на рынках, но это уже вопрос другой.

( Читать дальше )

👨‍✈️ ⚒ Ну что ж, запланированная на вечер вторника встреча главы Минпромторга РФ Дениса Мантурова с представителями отечественных металлургических компаний благополучно состоялась. И участники фондового рынка позитивно отреагировали на её итоги, имеется ввиду с точки зрения акций сталеваров. Значит я не случайно во вчерашних высказываниях на этот счёт замглавы Минпромторга Виктора Евтухова расглядел весьма спокойную и мягкую риторику — так на деле и вышло.



Но обо всём по порядку, и как всегда в виде тезисов:

✔️ Вопросы дополнительных налоговых изъятий из отрасли в ходе совещания не затрагивались. На этом в принципе можно было бы и закончить (уже хорошо!), но давайте всё-таки посмотрим, что ещё интересного было сказано на этом совещании.

✔️ Предварительно обсуждалась возможность введения практики закупок металлопродукции в Росрезерв (ожидаемо).

( Читать дальше )