Волатильность на рынках акций и облигаций опустилась обратно до уровней, которые инвесторы в последний раз видели в 2007 году. Цены акций и облигаций беспрестанно растут, зачастую до неизведанных высот.
Единственное, что изменилось к худшему, это фундаментальные экономические показатели.
Рост развитых экономик продолжает оставаться слабым, и хотя аналитики рассчитывают, что следующий год станут лучше нынешнего, до непоколебимого оптимизма, который излучали большинство обозревателей за год или два до наступления финансового кризиса, еще далеко.
Мрачное состояние экономики может поддерживать высокие цены на государственные облигации, но на акциях и корпоративных облигациях оно сказывается не так хорошо. И правда заключается в том, что большая часть ВВП достается компаниям, а не работникам, что, на первый взгляд, должно поддерживать цены на корпоративный долг и акционерный капитал. Но, в конечном счете, чем меньше люди зарабатывают, тем меньше у них средств для обеспечения спроса, что негативно отражается на компаниях в целом.

( Читать дальше )