Воронов Дмитрий, 

рост курсовой цены облигаций заложен в параметре «доходность к погашению».

"… при удержании облигаций до погашения", следовало бы добавить.

 часть доходности акций обеспечивается за счет роста курсовой стоимости

«Обеспечивается» — прямо зацепило, прямо полыхнуло...

При этом рост курсовой цены облигаций почему-то в расчет не принимается, хотя в отношении ОФЗ с премией 8% к инфляции рост курсовой цены, я думаю, гораздо точнее описывается словом «обеспечивается», чем в отношении акций. 

 Следовательно, сравнивать между собой реальную и номинальную процентные ставки – некорректно.

Это очень верное замечание. Предлагаю от него и оттолкнуться. 

Несколько лет назад, КС была примерно на уровне инфляции, реальная доходность коротких ОФЗ была близка к нулю, длинных — 1-2% годовых. 
Этим условиям соответствовал один уровень IMOEX.

Сейчас премия КС к инфляции составляет 8% годовых. Премия к инфляции длинных ОФЗ — около 7% годовых. На срок 10 лет и больше. При этом у инвестора есть выбор. Если инвестор ожидает снижение инфляции, можно зафиксировать эту премию на 15 лет в ОФЗ с постоянным купоном. Если инвестор сомневается или ожидает сохранения или роста инфляции — к его услугам инфляционные линкеры. 

Этим условиям никак не может соответствовать тот же уровень IMOEX. На новом уровне IMOEX должен обеспечивать дивидендную доходность на 8 процентов больше, чем до начала повышения КС. По крайне мере пока ДКУ не изменятся. 

Ну, и банальное сравнение. 
Американский фондовый рынок предлагает на длинном горизонте 5.5% годовых реальной доходности «брутто». Российский — 8-9%, но временной горизонт еще достаточно короткий. ОФЗ-ИН сейчас предлагает 8% гарантированной государством реальной доходности.

Если мой горизонт инвестирования меньше 6 лет (погашение ОФЗ 52003 в 2030 году), то поясните мне, пожалуйста, причину выбора акций против ОФЗ-ИН в качестве объекта инвестирования.

Для горизонта инвестирования = 10+ лет вопрос остается актуальным, но ответ на него может потребовать более сложных расчетов и неочевидных допущений.

Воронов Дмитрий, в реальной жизни инфляцию можно на сайте Росстата посмотреть, а в Вашей задаче куда смотреть? Сами говорите, что при инфляции 2% ответ был бы другим. Добавлю, что при инфляции 20% третьим.

И зачем тогда ЦБ повышать ставку до 18% в июле?

Ирина Чернецова, 

Какой-то денежный поток с ИИС-3 должен быть,

Я готов сейчас ничего с ИИС-3 не выводить (я его все равно пополняю). Но когда я решу отойти от дел, я буду вынужден закрыть ИИС. Хотя мог бы согласиться на вывод только инвестиционного дохода (купоны и дивиденды). 

Верну ли я капитал но фондовый рынок будучи вынужденным закрыть ИИС — большой вопрос. Совершенно точно не весь. Мне депозиты тогда, возможно, больше подойдут.

Давайте, предложим, Тимофею письмо какое-то в МинФин от Смартлаба написать на эту тему? Участие в законотворческих инициативах повысит авторитет сообщества в глазах власти, поможет сделать Тимофея влиятельным лицом. А мы найдем способ обращаться к власти.

Демократия…

Налоговая на своей стороне налоги посчитает? А то там не слабо получается руками считать — несколько депозитов, разные сроки, прогрессивная шкала…

Разрешите выплачивать инвестиционный доход с ИИС-3 на внешний счет с уплатой НДФЛ на сумму выплаты купона. Разрешить менять эту опцию в течение срока ИИС.
Бюджету это даже поможет и спрос на ИИС увеличит. Ну, и размер инвестиционного вычета надо увеличивать. 400 тыс. скоро в ноль усохнут. 

UnembossedName, 
конечно, инфляция не единственный параметр, который определяет успешность экономики.

Результаты с учетом вычета на ИИС?

UnembossedName, 

Аргентину высокая инфляция никак не поборет)

По-моему, то, что сейчас происходит в Аргентине, означает, что поборола-таки

«Нужно что-то предпринимать» — звучит пугающе из уст главы главного банка мира. 

Олег Ков, 

роспись о прекращении этого, это 1 сек. и ноль копеек.

и потеря доходов. Можно вообще все налоги отменить, тогда и заживем по-человечески.

Олег Ков, 

моё не стоит ни копейки

Как это, отмена пошлин и утильсбора не стоит ни копейки?

повышение КС уже в цене, но неочевидно с точки зрения необходимости.

Я думал, я остался один, кто ждет сохранения ставки в июле…

Иван Иванов, 

он говорит перевод всей розницы, то есть всех обычных людей

Как минимум квалы — «необычные» люди.
Я думаю, что покупку БПИФ на брокерский счет, он тоже рассматривает, как перевод розницы в ДУ. Можно ожидать стимулов для покупки БПИФ. Хуже, если льготы на ИИС обусловят только покупкой БПИФ. Но до этого, надеюсь, не дойдет.

В целом, озабоченность ЦБ понятна. Ситуация, когда две трети ликвидности обеспечивают физики, мечущиеся по рынку без руля и без ветрил, не нормальна. Даже чревата.

Не аудиторию Smart-Lab имеет в виду Чистюхин, чего яриться-то?

Эдуард Ганиев, я даже на 10 лет соглашусь.

Сиделец, мы недавно заполняли заявление какое-то в школу. Там было так:

Я, ______ (отец), паспорт______, дата рождения__, пол ___,
.....
Я, _____ (мать), паспорт______, дата рождения__, пол ___.

Готовимся потихоньку в цивилизацию войти.

Я не понимаю, зачем Банку России повышать ставку в июле. 

Денежно-кредитные условия и так ужесточаются, а именно это является целью повышения ставки. Ставки по депозитам двинулись вверх, кривая ОФЗ двинулась вверх. Как-будто ставка уже повышена. Рынок все сделал за ЦБ, хватило грозного «БУ!». Есть повод обождать с повышением ставки, может быть, еще больше ужесточить сигнал 26.07.2024.

Динамика кредитования вероятнее всего замедлится после 01.07.2024, как минимум из-за ипотеки. К июльскому заседанию Банка России это, возможно, будет видно уже. Но повод обождать и понаблюдать есть.

На ПМЭФ Силуанов высказал надежду на снижение ставки. Ему ли не знать, что бюджетный дефицит Банк России рассматривает, как один из инфляционных факторов. Можно предположить, что Силуанов планирует вести себя хорошо и не расстраивать Эльвиру Сахипзадовну сверхбольшими бюджетными расходами.

С июля по сентябрь чисто математически вырастет база расчета годовой инфляции и мы увидим снижение ее темпов. ЦБ это, конечно, и так понимает, но ожидания околорыночной общесвтенности это, возможно, охладит. А инфляционные ожидания значимый фактор для Банка России. Тоже хороший повод обождать.

ДКУ и так беспрецедентно жесткие — премия ОФЗ-ИН = 8%, чего в мировой практике до сих пор не наблюдалось. Можно подумать, что повышение КС плохо влияет на инфляцию, но это повод не повышать ставку, а применять иные методы, которые уже применяются — ужесточение пруденциального надзора, сокращение заимствований Минфина на открытом рынке и пр. 

Если посмотреть на опыт других ЦБ в борьбе с инфляцией, то мы увидим, что ставка бодро повышается до некоего барьерного уровня, а затем надолго, несколько кварталов, остается на месте. Инфляция при этом ведет себя по-разному в различных кейсах, но, как правило, снижается. Представители ЦБ РФ говорили, что лаг реализации последствий ужесточения ДКУ составляет 3-6 кварталов. После повышения ставки до 16% и трех кварталов не прошло. И это тоже повод обождать.

Одним словом, я думаю, что в июле Банк России оставит ставку на уровне 16%. Возможно, еще больше ужесточит сигнал.

И я по скудоумию своему не понимаю, как можно прогнозировать перегиб тенденции. Ведь мы же имеем дело не с бездушной «рукой рынка», а с живым Советом директоров ЦБ. Уверен, они умеют прогнозировать тенденции. Если я уверен, что уже скоро, в декабре например, ставка будет снижаться, зачем же я буду повышать ее сейчас? Опять же временные лаги…