(не мой прогноз)

В своей статье «Рекордный рост золота и действия ФРС» я писал о прогнозе аналитиков о росте инфляции в США. 
Они-то инфляцию прогнозировали, но на момент, когда я об этом писал (2020 год), инфляция в США не росла. 
Вот что я писал об этом:«Пока не оправдалась другая часть прогноза Геринга и Розенцвайга, касающаяся инфляции. Пока взлёта потребительской инфляции в США мы не наблюдаем, хотя рост цен активов налицо.Но, возможно, всё ещё впереди.»

===

Сейчас очевидно, что и эта часть прогноза аналитиков сбылась: в 2021 году цены в США начали расти и в 2022 году поставили 40-летние рекорды.

   

ЭКОНОМИКА РОССИИ

ВВП 2023 года: появляются первые цифры

Минэк выдал свою оценку роста ВВП в январе: -3,2%. Что это значит?

   

1. Мы видим, что в последние месяцы Минэк со своими месячными оценками постоянно промахивался. И всегда попадал ниже, то есть, по факту оказывалось лучше.

2. -3,2% в январе совпадает с нашей оценкой динамики 4 квартала 2022 года (тоже -3,2%; таким должна быть динамика 4 квартала, чтобы итог 2022 года получился как и по данным Росстата -2,1%).

3. Даже по этим неточным оценкам Минэка нижняя точка по темпам падения пройдена в июне.

Прогноз

Оценки МЭР опять излишне пессимистичны. Мы ожидаем, что фактические данные окажутся лучше этих оценок.

Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам: -2,5% в январе

Индекс выпуска по базовым видам деятельности в январе был на 2,5% ниже, чем в январе прошлого года.

Для сравнения:

— динамика декабря -4,3%;

— максимальное падение было в июне (-4,5%);

  

( Читать дальше )

Выделим три пункта:

— Наметилось улучшение в мировой экономике, но оно будет временным.

— Падение ВВП России в 1 квартале, по нашим оценкам, составит менее 3%, а со второго квартала ВВП начнёт расти.

— Падение на российском рынке легковых автомобилей замедляется. В феврале (-43%) оно минимальное с апреля 2022 года, когда рынок падал на 84%.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Глобальный опережающий индекс PMI улучшается как в мире, так и в большинстве крупных экономик, но не благодаря промышленности, а благодаря сфере услуг. По нашей оценке это улучшение будет недолгим.
• ЦБ Бразилии держит ставку выше инфляции, что позволяет подавлять рост цен. При этом рост денежной массы сохраняется на высоком уровне, что благоприятно скажется на экономике.
• В экономике США нарастает напряжение: падение денежной массы (что в номинальном, что в реальном выражении) ставит многолетние антирекорды. Реакция в реальном секторе экономики пока запаздывает.
• Инфляция в Германии в феврале выросла (негатив).

( Читать дальше )

Глобальный индекс PMI по итогам февраля вышел из длительного нисходящего коридора, в котором находился с 2021 года. Будет ли этот выход устойчивым, или индекс начнёт вновь снижаться в ближайшее время?

— За рост. В пользу дальнейшего роста индекса говорят данные по Китаю. Напомню, что по нашим оценкам рост ВВП Китая в 2023 году может составить порядка 8% (см. подробнее здесь).

— За падение. В пользу дальнейшего падения индекса говорит ситуация в экономиках США, Евросоюза, Японии, Британии. Продолжающееся сжатие реальной денежной массы говорит о том, что нынешнее улучшение настроений в этих странах может быть временным.

Мы считаем, что негативные факторы в целом окажутся сильнее хотя бы потому, что вес китайской экономики в мировом ВВП меньше, чем вес США и Евросоюза вместе взятых.

    

ВВП Турции в 4 квартале вырос на 3,5%.

   

За год рост составил приличные +5,6%, хотя и замедлился под конец года.

Парадоксальный рост

Экономический рост в Турции выглядит, на первый взгляд, парадоксальным. Ведь там высокая (десятки процентов) инфляция, ослабление лиры...

Но главное правило экономического роста простое: денежная масса должна расти быстрее цен. И в Турции это правило долго выполнялось, даже несмотря на высокую инфляцию.

  

( Читать дальше )

Ориентируемся на базовые виды деятельности. Получается, что падение замедлится. И первый квартал будет последним кварталом падения.

В базовых видах деятельности падение замедляется

Индекс выпуска по базовым видам деятельности (далее — индекс выпуска, или просто индекс) в январе был на 2,5% ниже, чем в январе прошлого года (график 1).

График 1.

   

Для сравнения:
— динамика декабря -4,3%;
— максимальное падение было в июне (-4,5%);

===

Индекс падает с апреля 2022 года. Но несмотря на такое продолжительное (10 месяцев) падение, он в своих среднегодовых значениях (график 2, тёмно-синяя линия) выше, чем был в начале 2020 года, до пандемии.

График 2.

  

( Читать дальше )

Я не знаком с Александром Горчаковым, но большое ему спасибо за добрые слова и высокую оценку.
См. первые 5 минут видео. hyoutu.be/...=38

   

В феврале было зарегистрировано 56 148 легковых автомобилей (см. первый график).

   

— Это выше среднегодового уровня (45,2 тыс.);
— Это на 43% меньше, чем в феврале 2022 года (см. второй график);

  

( Читать дальше )

В январе производство электроэнергии снизилось на символические 0,4% по отношению к январю прошлого года (см. первый график).

Важно отметить, что январь прошлого года был лучшим январём за всю историю. Получается, что январь 2023 — второй лучший за всю историю (см. второй график).

Среднегодовой уровень производства (тёмно-синяя линия на втором графике) уже год держится вблизи рекордного за всю историю уровня, достигнутого в начале 2022 года.

===

Производство электроэнергии — один из трёх показателей, входящих в так называемый «Индекс Ли Кэцяна» (ht(https:/...k).

===

Кстати, в 2022 году производство электроэнергии установило исторический рекорд (третий график).


    

( Читать дальше )

Вчера Минэк выдал свою оценку роста ВВП в январе: -3,2%. Что это значит? 1. Мы видим (см. график), что в последние месяцы Минэк со своими месячными оценками постоянно промахивался. И всегда попадал ниже, то есть, по факту оказывалось лучше.

2. -3,2% в январе совпадает с нашей оценкой динамики 4 квартала 2022 года (тоже -3,2%; таким должна быть динамика 4 квартала, чтобы итог 2022 года получился как и по данным Росстата -2,1%).

3. Даже по этим неточным оценкам Минэка нижняя точка по темпам падения пройдена в июне.

===

Прогноз

Оценки МЭР опять излишне пессимистичны. Мы ожидаем, что фактические данные окажутся лучше этих оценок.