Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими, или даже такими. Чтобы не получить одним днем -30% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Чем выше ключевая ставка – тем более вероятно, что купон после оферты будет ниже рынка. С одной стороны – всё понятно: компании сложно справится с растущими ставками и она пытается хоть как-то снизить нагрузку. С другой – почему за наш счет?

Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали:

🦾Петроинжиниринг

💊Вита-Лайн

🏭ВИС

И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤

Выпуск за 25 ноября – 1 декабря

• Наша философия 🧘

• Почему не покупаем акции? 👻

• Слёзы рынка 😭

---

💵Облигации

📈Ноябрь – самый резкий рост доходности облигаций. Рынок закладывает феноменальный рост эффективной ставки. Теперь большинство компаний будут рефинансироваться при эффективной ставке >30%. А ведь есть еще 🎁подарок в виде роста налога на прибыль

Акции застройщиков пикируют, валюта бьет рекорды. Разбираем новые размещения в облигациях и интересные события недели

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости 

--

Новые размещения

•Селектел (АА-) размещает флоатер с ежемесячным купоном КС+4% на 2,5. Интерес: ★★★☆☆

•Яндекс Банк (А) планирует фиск 24-24,5% с залогом портфеля. В дюрации надо разбираться. Интерес: ★★☆☆☆

•Роял Капитал (ВВ) разместил флоатер с ежемесячным купоном КС+8% на 3 года. Интерес: ★★☆☆☆

•Рафт Лизинг (ВВ) размещает флоатер с ежемесячным купоном КС+6% на 3 года с амортизацией. Интерес: ★☆☆☆☆

•Магнит (ААА) размещает фикс с ежемесячным купоном 23% на 5 лет, оферта через 15 мес… Интерес: ★☆☆☆☆

•Авто Мое опт (ВВ) размещает фикс с ежеквартальным купоном 21% на 3,5 года, оферта через 15 мес… Интерес: ☆☆☆☆☆

Интересные события

❗Оферта по РОДЕЛЕН-001Р-03. Новая ставка 27% (доходность ~32%). Другие выпуски торгуются по 41-43%

❗Оферта по РЖД-41. Новая ставка 24% (доходность ~27%). Рыночная ставка

Важное отличие сфинксов от других пород в том, что у них нет ни шерсти, ни подшерстка. 2024 забрал у инвесторов в акции весь «жирок» 2023. Но тревожно даже инвесторам в облигации.

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Мы живем в период турбулентности: все так быстро меняется и мы опять вынуждены делать срез рынка. Если они уже надоели – поставьте 🦄 к посту, или в комментарии

Выпуск за 18-24 ноября. Саммари неделми

• Наша философия 🧘

• Почему не покупаем акции? 👻

• Слёзы рынка 😭

---

💵Облигации

🥖Обзор Азбуки Вкуса. Лучше чем Окей, но и доходность ниже

📺М.Видео продолжает делать хорошую мину при плохой игре. Нулевой прирост продаж и затягивание с доп.эмиссией. По примеру Сегежи – до добра не доводит

📊Обновили срез доходности по облигациям с разными кредитными рейтингами. А- сравнялся с ВДО. Мы считаем это возможностью

🌲Искали инвест.возможности в Сегеже. В бондах есть, в акциях, кажется, что нет

📈Акции

🌲Сегежа сначала подавала признаки радости перед новостью о допке, а потом ушли в закат

‼101 млрд должен помочь бизнесу, но на спасение не похоже. Помощь идет и от рубля – 15% девальвация уже отразится в результатах IV квартала.

⚡Система под риском: высокая ключевая ставка ставит под сомнение дивиденды МТС, и вынуждает помогать проблемным бизнесам (Сегежа). Другие проекты еще не вышли на самостоятельность. Холдинг не в том положении, чтобы ± 100 млрд было легко найти на рынке

У нас новый дизайн, а в мире очередной рост доллара и биткоина. Транснефть в лидерах падения

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости 

--

Мы изменили дизайн, и теперь котировки будут в формате картинки. Про новые размещения и интересные события продолжим писать в привычном формате.

Как вам новый дизайн? – пиши в комментариях

Новые размещения

•Брусника (А-) разместила флоатер с ежемесячным купоном КС+3% на 2 года с офертой через год. Интерес: ★★☆☆☆

•Томск (ВВВ+) планирует фиск 24,5-26,5% с ежемесячным купоном на 2 года. Предусмотрена аммортизация. Интерес: ★★☆☆☆

•Новосибирская область (АА) доразмещает дисконтные облигации (81,6-83,5% от номинала) с доходностью 28-29,3%. Купонов нет, предусмотрена амортизация Интерес: ★★☆☆☆

•Интерлизинг (А) выпустил флоатер КС+4,5% ежемесячно на 3 года с аммортизацией. Интерес: ★★★☆☆

•Балтийский лизинг (АА-) выпустил флоатер КС+1,9% на 10 лет с офертой через год. Интерес: ☆☆☆☆☆Похоже, выпуск для «своих»: 9 млрд разместили за час ниже рынка.

На рынке облигаций рост доходности = падение цен. Так вот, сильнее всего упали облигации в сравнительно-надежном сегменте… с рейтингом А

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости --

График выше говорит сам за себя. Мы делали срез доходности в зависимости от рейтингов с шагом 2-3 недели:

🔘 17 октября

🔘 30 октября

После ноябрьского 🌪урагана, рынок дал возможность зарабатывать на флоатерах не только от высокой ставки (исторически, флоатеры дают большую купонную доходность), но и за счет покупки облигации с дисконтом:

◾тот же купон на меньшие вложения = большая доходность

◾ + доход от погашения по номиналу к концу срока

Поэтому, мы много внимания уделили 🐟флоатерам:

🔹подборка лучших с расчетом Total Return (купон + дисконт от номинала)

🔹сценарии доходности по разных ключевых ставках на примере Балтийского лизинга🎣

Ох уж эти запятые...

Наши последние разборы компаний:

🥂Simple (облигации)

🚖Европлан (акции)

🔧Все инструменты (облигации)

Саммари пресс-релиза

🔹 Рост GMV 9м2024 к 9 м2023 +8%

🔹 +89 новых магазинов (всего ~1300)

🔹 online продажи 73% (+3,3 пункта)

🔹 Средний чек 14,2 тыс. руб. (+15%)

🔹 Доля кредитных продаж 16,7%

Что видим мы?

🔹 прирост III квартала 2024 к III кварталу 2023 равен 0%. Положительный прирост 9 месяцев – эффект только I квартала 2024 года (+22%). Второй квартал почти в нулях (+3%), Третий квартал в нулях (0%). Успех первого квартала – инерция от IV квартала 2023 (+43%)

Помните, мы сравнивали цены в магазинах и пытались определить лидера новогодних подарков? М.Видео заманивало покупателей купонами на скидку в I квартале. Вот и эффект

🔹 Если увеличение сети на 89 магазинов дает нулевой прирост, значит сопоставимые продажи (LFL) отрицательные. Об этом намекает и рост чека на 15%. Цены растут, число покупок снижается.

Мы придумали портфель внучков, как аналог портфеля бабули, но с офертами. Это такая же подборка облигаций с рейтингом А- и выше, но внучки имеют большее разнообразие за счет того, что ставят даты оферт в напоминалки в 📱

Наша философия инвестирования не предполагает частый ребаланс. Для вас мы составляем доходный, комфортный, пассивный портфель. Ведь время — это тоже ресурс⚡С ребалансом есть 👵🤘Бабуля на максималкахПринципы - те же: — фикс.доходность- рейтинг А- и выше- высокая ликвидность- не более 10% на компанию, не более 40% на отрасль, но с офертами. Что не так с офертами?✅Выбрали:· Самолет🆕 (занял место самой доходной рискованной облигации)

· Окей (входят в Черный список (https://t.me/mkot_finance/1363), но в портфель с офертами решили включать; не хотите иметь дело с 🤥? — серым варианты для замены)

· М.Видео· Брусника

· ВИС

· Эталон

· ЛСР🆕

· АФК Система

· ТрансФин-М

· Интерлизинг

🆕- изменения относительно прошлого выпуска

❗Средневзвешенная доходность 🤪сумасшедшие 37,3%, срок ~1,2 года⌛Меньше срок – меньше реакция на нервозность ставки:- поднимут КС – не отреагирует- снизят — не удастся поучаствовать в переоценке😞

Выпуск за 11-17 ноября

• Наша философия 🧘

• Почему не покупаем акции? 👻

• Слёзы рынка 😭

---

💵Облигации

Много внимания уделили 🐟флоатерам:

🔹подборка лучших с расчетом Total Return (купон + дисконт от номинала)

🔹сценарии доходности по разных ключевых ставках на примере Балтийского лизинга