Сегодня рынки несколько успокоились, существенно восстановившись от минимальных значений понедельника.

Это ожидаемо после вчерашних движений.

Кроме как паникой и ужасом происходящее на азиатской сессии утром в понедельник назвать сложно.

И самым ярким проявлением этого был даже не японский Nikkei, упавший на 12%, а «индекс страха» VIX, взлетавший в моменте до 60.

Такие уровни в последний раз были в 2020 году на фоне «ковидных» распродаж. Страх пандемии и остановки мировой экономики был тогда более чем серьезным.

Так вот, судя по индикатору VIX, участникам рынка вчера было примерно так же страшно)

Подробнее про индикатор VIX писал здесь: t.me/maxinvest_pro/56

Пока основной «испуг» прошел. Но кидаться в рынок агрессивно выкупать снижение я бы пока не стал.

Текущая неделя без преувеличения должна определить движение рынков на ближайшее время

🔸Во-первых отчитываются крупнейшие американские компании. Среди них Apple, Amazon, Meta, Microsoft.

На прошлой неделе американский рынок акций начал корректироваться 🔽 после отчёта Google. Инвесторы стали сомневаться что многомиллиардные вложения в инфраструктуру ИИ принесут скорую отдачу. А именно тема ИИ была ключевым драйвером роста последний год. Поэтому отчёты остальных крупных игроков будут критичны. Разочарование может вызвать вторую волну снижения. И наоборот, позитивные отчёты и комментарии от компаний должны помочь рынку оттолкнуться от текущих уровней и продолжить рост.

🔸Во-вторых, в среду заседает ФРС🇺🇸. Консенсус, что ставку в этот раз не снизят, но дадут четкий сигнал, на снижение (скорее всего в сентябре).

🔸Плюсом тоже в среду будут озвучено решение по ставке Банка Японии🇯🇵. Там наоборот ждут повышения. Почему это тоже важно: в Японии очень низкие ставки, поэтому распространена стратегия, когда инвесторы занимают деньги в Йенах и инвестируют в иностранные активы. Повышение ставки = увеличение стоимости обслуживания долга. Распродажи прошлой недели отчасти связывают в том числе с тем, что японские инвесторы продавали зарубежные позиции и закрывали задолженность в Йенах, опасаясь повышения ставки.

В апреле премьер-министр Испании Педро Санчес объявил, что его правительство планирует отменить ⛔️или по крайней мере изменить программу так называемых «золотых виз», убрав опцию с покупкой недвижимости.

И вот сегодня мы увидели первые практические шаги:

Социалистическая партия, главой которой является Санчес внесла в Конгресс поправки, позволяющие начать процедуру отмены «золотых виз». Причем, судя по всему, речь идет о полной отмене всех опций, а не только опции с покупкой недвижимостью.

Мой личный прогноз был, что они пойдут по пути Португалии, также убравшей вариант с покупкой недвижимости, но оставив опцию с инвест. фондами, что дало импульс инвестициям и в другие сектора португальской экономики, а не только в девелопмент.

Объясняют свое решение отменить все и сразу тем, что из 15 450 золотых виз, выданных с 2013 года 95% (14 576) были получены именно через покупку недвижимости. А значит, по логике законодателей, остальные опции просто не актуальны и проще упразднить их все.

В продолжение к предыдущему посту: t.me/maxinvest_pro/146

На днях Euroclear дал официальные пояснения по требованиям к выводу заблокированных активов после введения американских санкций на ММВБ и НРД.

Как и ожидалось, многим инвесторам придется теперь помимо индивидуальной лицензии от казначейства Бельгии обращаться еще и за разрешением в американское управление по контролю за иностранными активами (OFAC).

Делать это потребуется в том случае, если запрашиваемые к выводу активы «имеют связь с юрисдикцией США». На практике это означает любые ценные бумаги, номинированные в USD, даже если эмитент не из США.

Также, юристы говорят о вероятной необходимости получения разрешения OFAC даже на денежные средства в USD.

К сожалению, все это означает и увеличение стоимости услуг, и увеличение сроков.

Некоторые юристы рекомендуют обращаться в казначейства Бельгии и в OFAC одновременно, чтобы выиграть время. Другие, напротив советуют сначала получить бельгийскую лицензию, и только после этого обращаться к «американцам», поскольку наличие одобренной европейской лицензии может существенно облегчить и ускорить процедуру получения лицензии в OFAC.

Сегодня на Уолл Стрит обсуждают уход из JPMorgan Chase & Co Марко Колановича – главного стратега по рынкам после 19 лет работы.

Коланович уходит уходит из банка на фоне ряда неудачных прогнозов по рынку.

Серия «неудач» началась в 2022 году, когда стратег JPMorgan занимал оптимистичный настрой по рынку акций. SP500 закончил год снижением на 19%

После этого Коланович изменил свою позицию по американскому рынку акций и упорно сохранял «медвежий»🔽 настрой весь 2023 и 2024 годы, «пропустив» ралли американских акций на 24% в прошлом году и на 14% с начала 2024 года.

В последнее время его называли «главным медведем» Wall Street. В то время, как большинство инвест домов переписывали прогнозы по индексу SP500 в сторону повышения, официальный прогноз от JPMorgan на 2024 год не менялся, оставаясь на уровне 4200.

Сейчас SP500 торгуется в районе 5500 пунктов, т.е. прогноз Колановича предполагает падение на 24%

А ведь совсем недавно, по итогам 2021 года он был признан #1 стратегом на рынке акций в результате опроса институциональных инвесторов. Его назвали магом за влияние и возможность двигать рынок своими высказываниями. Теперь это видимо в прошлом.

В последнее время часто обсуждаем с клиентами тему заблокированных⛔️ активов.

Это понятно: идет уже 3й год, как активы в Euroclear заблокированы (у инвесторов, покупавших иностранные ЦБ через российскую инфраструктуру с местом хранения бумаг в НРД).

При этом, мы узнаем о все большем количестве полученных ✅ инвесторами индивидуальных лицензий на разблокировку от казначейства Бельгии.

По этому поводу решил написать пост с актуальной информацией:

🔶 Большинство клиентов российских проф участников с заблокированными активами в цепочке НРД – Euroclear могут подать заявку на получение индивидуальной лицензии в казначейство Бельгии. Естественно, заявитель не должен быть в санкционных списках

🔶Для получения лицензии нужно формально соблюсти 3 основных условия:

1️⃣ Все документы должны быть оформлены правильно, должна быть показана вся цепочка владения и хранения активов

2️⃣ Активы не должны покидать пределы «Европы». Уже фактически получены лицензии с последующим выводом активов как в страны ЕС, так и в Швейцарию и Великобританию.

Поскольку приостановлено не все соглашение, а только большинство его статей, то некоторые продолжают до сих пор действовать.

Так, в обеих странах продолжает действовать статья 4 — определяющая налоговое резидентство, и статья 22 — о зачете налогов, уплаченных в другой стране. То есть льготные ставки отменяются, но устранение двойного налогообложения остается. Дважды платить не придется. И это все же хорошая новость.

С приостановлением соглашения налог на дивиденды, удерживаемый в США при выплате в адрес российского резидента, поднимется с 10% до 30%, по процентам, роялти и другим необлагаемым сейчас доходам — с нуля до 30%.

Но по крайней мере доплачивать в России в этом случае по идее не потребуется, так как в РФ ставки ниже, а 22-я статья СИДН продолжает действовать в обеих странах. В соответствии с этой статьей налоги, уплаченные в одном государстве, принимаются к зачету в другом, в данном случае — в России.

Как многие уже видели, Минфин США🇺🇸 уведомил Россию 🇷🇺 о приостановке с 16.08.2024 некоторых статьей соглашения об избежании двойного налогообложения (СИДН) от 1992 года, говорится в сообщении (https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy2410) американского Минфина. Речь идет о приостановке действия пункта 4 статьи 1 и статей 5-21 и 23 Конвенции между США и Россией. В августе 2023 года подобный указ подписал президент России.

В первую очередь это коснется тех инвесторов, кто продолжал владеть и торговать американскими ценными бумагами (в первую очередь акциями) через личные брокерские и инвестиционные счета в статусе налогового резидента РФ.

По действующему ранее соглашению «налог у источника» при выплате дивидендов от американских эмитентов в пользу налоговых резидентов РФ был 10%, теперь он станет 30%. Также, как для резидентов стран без СИДН с США.

Подробнее о том, что такое «налог у источника»: Налог у источника или WHT (Withholding tax)

Отмечу, что важно именно налоговое резидентство инвестора, а не гражданство. Эти данные указываются в справке W8, которую предлагают подписывать клиентам большинство брокеров и банков.

Пока на российском рынке обсуждают новые американские санкции⛔️ на ММВБ и НКЦ, сделавшие невозможным биржевые💱 торги USDRUB, на мировых площадках главными вчерашними новостями были, конечно, отчет по инфляции США и решение ФРС по ставке.

Инфляция

Здесь долгожданный позитив✅. Инфляция в Штатах замедляется. Все показатели: и месячная, и годовая – ниже ожиданий рынка. Месяц к месяцу цены вообще не выросли.

Как мы помним, инфляция – ключевой индикатор, на который смотрит ФРС при решении о ставке.

Реакция на позитивный отчет по инфляции была соответственно позитивной, причем широким фронтом почти по всем классам активов: хорошо росли и облигации, и акции.

ФРС

Ставку оставили без изменения, но снижения на этом заседании никто и не ждал. Больше рынок интересовал прогноз 📊 до конца года и пресс-конференция.

Обновленный прогноз от самой ФРС показал только одно снижение до конца года (на фоне позитивного отчета по инфляции, рынок все же рассчитывает на два снижения)

Это немного охладило рынки к окончанию торгов. Без отличного отчета по инфляции, наверное, мы могли бы и увидеть продажи, но этого не случилось.