Налог у источника или WHT (Withholding tax)

Инвесторы любят получать дивиденды. Все логично: текущий денежный поток от инвестиций – это всегда приятно.

Дивиденды платят отдельные компании на свои акции, платят и фонды ETF.

А благодаря тому, что финансовый рынок глобален, инвесторы могут владеть акциями компаний и фондов из разных стран.

На своем инвестиционном счете, скажем, у брокера в Дубае у вас могут быть куплены акции компаний США, Италии, Нидерландов🇳🇱, фонды с пропиской в Ирландии или Люксембурге и тд. Получается, что очень часто доход «от источника» в одной стране поступает инвестору в другую страну.

В чем здесь нюанс: каждая стана хочет собрать побольше налогов🧮. Когда компания платит дивиденды внутри страны, налог с них уплачивает как правило инвестор эти дивиденды получивший. А когда доход идет в другую страну, то налоги, получается, теряются.

Понятно, что такая ситуация большинство стран не устраивает, поэтому почти везде есть т.н. «налог у источника», удерживаемый при выплате компанией дивидендов в другую юрисдикцию.

( Читать дальше )

Познакомился сегодня с отчетом Family Office Investment Report от CITI www.privatebank.citibank.com/doc/insights/Q3-Family-Office-Investment-Report.pdf.coredownload.inline.pdf?login=no

 

CITI анализирует портфели семейных офисов, являющихся клиентами CITI Private Banking. В выборке более 1200 Family offices с активами под управлением от 250млн USD каждый.

 

В своем отчете CITI анализирует текущий состав портфелей и изменения, произошедшие за 3кв 2023 года глобально и в разрезе по регионам.

 

Общим моментом практически во всех регионах в прошедшем квартале было снижение доли кэша в пользу акций и облигаций. Что говорит о большей уверенности крупных инвесторов в перспективах финансовых рынков.

  Кэш 

Вместе с тем, абсолютная доля условного кэша очень высокая. В среднем «по миру» она составляет более 30% от портфеля. При этом нужно понимать, что это не просто деньги, без дела лежащие на счетах.

( Читать дальше )

Меня периодически спрашивают, отличаются ли клиенты в Канаде, Европе от клиентов из России.

С одной стороны, инструменты для инвестиций одни и те же. Но подход совершенно разный.

Возьмем, Канаду – там люди всерьез строят финансовые планы на 20-30 лет и готовы обсуждать такой горизонт инвестирования. Вложения на фондовый рынок рассматриваются как источник будущих доходов, которые позволят комфортно жить на условной «пенсии». Люди верят финансовой системе, валюте своей страны и у них нет страха, что завтра «все рухнет». По такому же долгосрочному принципу строятся и отношения с инвестиционным консультантом. В Европ ситуация, в целом, похожа.

У клиентов, заработавших капитал в России по понятным причинам нет возможности планировать на 30 лет.

При коротком горизонте инвестирования клиенты ударяются в две крайности – либо инвестируют супер консервативно и держат деньги на коротких вкладах, избегая любых рисков, либо, наоборот, жестко спекулируют, покупают одну бумагу на весь портфель, да еще и с плечом, рассчитывая быстро заработать. Ни то ни другое, не является оптимальной стратегией.

( Читать дальше )

Примерно так считают в PIMCO – одной из крупнейших компаний на рынке fixed income с активами под управлением более 1,7трлн USD. Свой свежий обзор, посвященный прогнозам на 2024 они озаглавили Prime Time for Bonds: www.pimco.com/gbl/en/insights/prime-time-for-bonds
Аналитики PIMCO считают, что облигации имеют все шансы стать лучшим классов активов в 2024 году.

Сравнивая текущие уровни доходностей облигаций, коэффициенты на рынке акций, и ожидания по росту прибыли на акцию они приходят к выводу, что облигации выглядят привлекательнее акций в текущих условиях.

Вот несколько ключевых аргументов:

 

🔸 История и абсолютный уровень доходностей. Исторически, после достижения доходностей облигаций таких высоких значений, как сегодня они показывали в среднем динамику лучше чем акции на протяжении нескольких следующих лет

🔸 Акции стоят дорого. Сегодняшнее значение показателя P/E на американском рынке акций 18,1 при средне историческом 15,4. На фоне ожидания замедления экономики и, как следствие, темпов роста прибыли, текущие оценки оказываются еще более завышенными

( Читать дальше )