(перевод.
исходная статья: https://www.linkedin.com/pulse/bourse-et-economie-invers%C3%A9es-pavel-karepin/
YouTube Channel: https://www.youtube.com/channel/UCs1k87FXPWd9i8OKJY_g3rQ?view_as=subscriber
Facebook Page: https://www.facebook.com/mindyourcash)

Техническая поддержка, протестированная в пятницу, 22 апреля, не была нарушена в начале этой недели благодаря индексу делового климата IFO в Германии, который вышел немного лучше, чем ожидалось — настоящий сюрприз на этой неделе. Другие макроэкономические статистические данные были разочарованием, в том числе ВВП США (таблица ниже).

Финансовые рынки были вынуждены вынести решение между этими плохими экономическими показателями и крайне уступчивыми обещаниями центральных банков. Внешние факторы, такие как США-Китай, Brexit и т. Д. перешли на задний план. Большое внимание было обращено на инверсию кривой доходности, о которой я говорил в течение нескольких месяцев на моем канале YouTube. Как и ожидалось (см.

( Читать дальше )

Pavel Karepin: Mind Your Cash

Здравствуйте,

К 20-летнему юбилею дефолта России я собрал информацию и решил сравнить ситуацию 1997-1998 года с текушей и оценить вероятность её повторения. Я стараюсь быть максимально объективным, но говоря о вещах текуших и будущих некоторая субъективность неизбежна.

ТОГДА:

Политическая борьба между правительством Ельцина и Думой (котроллируемой коммунистами) привела к систематичеки дефицитному бюджету, который отказались финансировать за счёт эмиссии, и финансировали за счёт внешних заимствований и кредитов международных организаций (в частности МВФ). Для создания благоприятных условий для внешнего заимствования и привлечения максимального числа инсотранных инвесторов (а на самом деле спекулянтов) был необходим стабильный курс рубля.
Для этого велась политика «валютного коридора» — удержания курса рубля к доллару в узких рамках путём валютных интервенций. Т.е. курс был нерыночным и его поддержание стоило больших средств для ЦБ. Тем не менее внешние заимствования делались по вполне рыночным высоким ставкам, соответствующим рискам долга страны на тот момент. Наблюдалось противоречие между рыночным финансированием извне и жёсткой монетарной политикой внутри. Естественно это привлеко и горячий капитал желавший нажиться на такой уникальной для спекулянтов ситуации. В 1997-1998 годах даже самые короткие облигации с погашением через несколько дней давали высокую доходность.

( Читать дальше )