Михаил Titov,
У них долги в золоте, это правда. Но у них и добыча в золоте, если голда дорожает, соответственно им хуже не становится) В о...
Игорь _К, Окей, смотрим. У них 60 ярдов под 6% в золоте на 30 сентября + 20%, значит в 3 кв переоценкой получат -12 ярдов еще и того по году у них убыток от переоценки будет ~26 млрд. Смотрим, как растет скорректированный показатель без переоценки. С 2023 года за 9 мес средняя цена голды +45%. Выручка от основной деятельности г/г с 25 до 37 млрд (+48%). Все примерно в рамках роста цен на золото. Операционная маржа расширилась с 14 до 16%.
Окей, за 24 год получим выручку на уровне 70 млрд, операционную прибыль 11 млрд и 7-8 ярдов процентами и 26 ярдов переоценкой, итог чистый убыток за 24 год ~20 млрд. Основное, на что хочется обратить внимание, что при росте золота на 40%, операционная маржа выросла всего на 2 п.п.
Так, окей. Сценарий, где голда останавливается на отметке 300 тыс за тройскую унцию в 2025 году (средняя) Это +35%, пусть маржа расширится до 17%, выручка 95 ярдов, операционная прибыль 16 млрд, переоценка и проценты -32 ярда, того при таком сценарии за 25 год еще — 16 ярдов. Суммарно за 2 года всрали 36 ярдов рублей чистого убытка. Так, 26 год, есть у компании еще инвестиции. золото в рублях! стоит на месете, выручка пусть прибавит 15% за счет инвестиций. Будет ~110 млрд. Операционная маржа схлопывается обратно до 15%, это ~18 операционная прибыль пусть будет, на проценты 11 ярдов + налоги, чистая прибыль 5 ярдов.
Хмм… прошло 3 года, финансовый результат — ~-30 ярдов…
По Селигдару мысли такие, что либо там совсем тупари тупые работают (в финансах), которые при всех признаках силы в золоте, долларе по 60 и ключу 7,5% в рублях, решили выкатить займы в золоте под 5%! Окей, им бы в рублях дали не под 7, а под 11-13%, но они решили взять в золоте под больше 6% реально т.к. за размещение там еще комиссий падает прилично.
Либо это целенаправленная диверсия для каких то своих схем. Потому что не верится, что при всей адекватности люди за зарплаты в миллионы рублей, на столько неадекватны в оценке рынка, на котором работают.
Хотя недавно читал истории как консалтинговые агентства для A&T прогнозировали, что мобилки не взлетят в 2000, и компания потеряла этот рынок. Прогнозировали нокиа, что андроид сдохнет, а сдохла нокиа от их советов) Может тут подобная история.
А сейчас идет классический шортсквиз, торговал их свое время на америке, все как по методичке. Только в рф нет открытых данных по шорт рэтио, но картина как 2 капли воды. Там шлак мог и в х2-х3 взлететь на этом, но у нас ликвидности меньше намного, навряд ли тут есть млрд долларов в шортах.
