Уходящий год был очень богат на сделки M&A в нефтегазовом секторе России. Было много интересных сделок и как-нибудь напишу хронологию M&A 2013 года в отдельной статье. Но больше всего меня заинтересовал кейс Михаила Гуцериева.
Гуцериев начал строить новую нефтяную компанию – «ОАО «Нефтяная компания «Нефтиса». Метод и прост и сложен одновременно. Имея опыт построения единой системы из разрозненных активов, я имею в виду компанию «Русснефть», Гуцериев решил повторить этот метод и сейчас планомерно элемент за элементом складывает новый «пазл».
В 2007 году из-за возникших претензий налоговых органов к Гуцериеву он был вынужден покинуть Россию. Продав АФК Системе 49% в Русснефти, Михаил Гуцериев до 2010 года находился в вынужденной эмиграции.  Лишь только после того как все претензии были сняты он смог вернуться. В сентябре 2013 Гуцериев становится единоличным владельцем Русснефти, консолидировав 100% акций. Параллельно с консолидацией Русснефти бизнесмен начал строить новую НК – «Нефтису»: Осенью этого года были переведены с баланса Русснефти на баланс НК Нефтиса ООО Белкманефть и доля в ООО Западно-Малобалыкское. Потом Нефтиса выкупила 50% долю венгерского MOL в Западно-Малобалыкском. Дальше одна из офшорных структур Гуцериева купила 14,9% Exillon Energy. Это нефтяная компания, которая торгуется в Лондоне, но ведёт свою основную деятельность в России (Восточная Сибирь и Тимано-печора). 9% этой компании принадлежат Газпромбанку, существует информация, что этот стейк приобретался в интересах Гуцериева. Потом была попытка перепродать стейк в 14,9% Exillon казахскому бизнесмену Игорю Школьнику. Но, последний неожиданно от сделки отказался… 29,99% Exillon приобретает через офшор белорусский бизнесмен Алексей Хотин у основателя компании Максата Арипа. Начинается борьба за компанию, акции в Лондоне сильно дорожают:


( Читать дальше )

Сегодня Элвис Марламов на бывшем Комоне написал пост про «Банковский кризис»: http://marlamov.whotrades.com/blog/43878624040#comment-1907275

В связи с этим как всегда вопросы:

• какое событие считать точкой отсчёта старта банковского кризиса?
• какие признаки системного банковского кризиса?
• можно ли текущую ситуацию назвать системным банковским кризисом?
• как кризис будет развиваться? и что должно сделать правительство и регулятор, что б остановить его или смягчить последствия этого шока?

Сегодня в Коммерсанте была интересная таблица, хочу привести её в этой теме:

Рисунок Хроника отзывов лицензий у банков при Эльвире Набиуллиной 




вчера прошла информация об отзыве лицензии у «Нафта Банка». Сегодня распространяется информация

( Читать дальше )

Есть ряд событий, произошедшие вокруг Уралкалия,  которые я связываю между собой:

• Путин и Лукашенко в кулуарах форума ОДКБ обсудили дело «Уралкалия» 23 сентября
• Китайский инвестфонд Chengdong Investment Corporation (CIC) стал владельцем 12,5% акций Уралкалия. Досрочно были конвертированы облигации, выпущенные Wadge Holdings Ltd
• «Неожиданно» Баумгертнера перевели из СИЗО под домашний арест. Для этого КГБ Белоруссии даже сняли специальную квартиру
• Заявление пресс-секретаря Путина г-на Пескова о том, что «Вопрос о деле «Уралкалия» может быть затронут во время сегодняшних контактов президентов РФ и Белоруссии Владимира Путина и Александра Лукашенко, которые вместе будут наблюдать за ходом военных учений под Гродно и Калининградом»

Это факты. Всё остальное, о том, что Прохоров интересуется пакетом Керимова, о том, что Владимир Коган собирает деньги на то, что б выкупить пакет Керимова, Гальчева и Скурова, о том, что компанией интересуются крупные зарубежные инвестфонды – это всё рыночные слухи.


( Читать дальше )

Компании энергетики уже отчитались за 1-е полугодие 2013 года. В прошлый раз, когда освещал этот сектор и подводил итоги 2012 года назвал статью: «Электроэнергетика. Великая депрессия по-русски». Результаты были не утешительными отсюда и такое название. Прошло полгода, в секторе были новости:

• На бывшего гендиректора и совладельца холдинга «Энергострим» Юрия Желябовского было заведено дело, он сам был объявлен в розыск
• После того, как у ряда компаний «Энергострим» был изъят статус гарантирующего поставщика этот холдинг решил рассчитываться по долгам
• «Россети» решили заняться и сбытовым бизнесом, как будто им мало проблем в своём секторе.
• Госдума так и не смогла побороть проблему субсидирования мелких и средних потребителей крупными потребителями (читай промышленными предприятиями). Эта проблема больше известна как проблема «последней мили»

( Читать дальше )

Безусловно арест Навального негатив для семьи, родственников, близких и всех, кто не равнодушен к политической жизни в России. Но..
… было вчера и позавчера.
всё было известно: какова политическая система, какой климат, все игроки, определяющие инвест климат и политику известны.
Для кого такое решение стало неожиданным? почему росли, не смотря на ожидаемое разочарование впереди? ведь кто-то же покупал ВЕСЬ широкий рынок? для чего эти игроки делали это? что б устроить распродажу на факте приговора?
и лишить себя суперReturna?
цикл сменился на растущий, впереди восстановление экономики (не берусь судить насколько стабильное и широкое) фондовые рынки на это восстановление реагируют первыми, т.к. инвесторы живут БУДУЩИМИ ожиданиями.
Не стоит сейчас искать у себя способности волнореза и кидаться на «девятый вал» с криками «Навального осудили, шорт на всё».
Сейчас ТАКАЯ благоприятная возможность сделать удачные покупки на распродаже для тех кто не успел это сделать ранее...

 

Сегодня тема дня: Приобретение структурами Новатэка Южно-Уральского Никелевого Комбината.

• Вчера вышла новость о том, что  «ОРЕНБУРГ, 3 июн — РИА Новости. ОАО „Южуралникель“ (Орск, входит в состав ОАО „Мечел“MTLR -4,42%) нашел нового собственника, сообщили РИА Новости в пресс-службе правительства Оренбургской области.
  »Решение о продаже компании принято, процесс оформления сделки начался. Покупатель будет назван, как только процесс сделки завершится", — сообщил представитель пресс-службы.
  Возможный покупатель комбината — структура компании ОАО «НОВАТЭК» NVTK -1,41%, сообщил РИА Новости источник, знакомый с ситуацией.". 
• Та же самая информация была и в «Ведомостях»
• ЮУНК — сложное предприятие, с высокой себестоимостью выплавки никеля. Сейчас стоит. Несколько недель назад Мечел принял решение о сокращении штата на 3000 человек

Рисунок бизнес-схема Новатэка

( Читать дальше )

Сегодня тема дня: «Реорганизация и последующая приватизация „Ростелекома“

• вышла новость о том, что „Связьинвест“ приобрёл 12 644 374 (или 0,43%) обыкновенных акций „Ростелекома“, принадлежавших дочернему обществу „Мобител“. Цена 136,05 рублей
• всё движется к упрощению структуры владения „Ростелекомом“, первая задача убрать перекрёстное владение акциями, а именно, ликвидировать промежуточное звено владения в виде „Связьинвеста“ (пока это планируется путём присоединения Связьинвеста к Ростелекому). Ростелеком выпускает допэмиссию, которую выкупает Росимущество, оплачивая эту допэмиссию акциями Связьинвеста (75%-1 акция). 25%+1 акция Связьинвеста, которыми сейчас владеет Ростелеком будут конвертированы в о.а. Ростелекома. Эти акции, а также акции Ростелекома, которыми владеет Связьинвест становятся казначейскими и погашаются. Вопрос № 1 Как поступят с 4,21%, находящихся на балансе Мобитела, дочки Ростелекома
• У Связьинвеста есть дочки, которые публично торгуются это: Центральный телеграф (60,03% УК у Связьинвеста) и Башинформсвязь (28,24% УК у Связьинвеста)                          Вопрос №2 После присоединения Связьинвеста всё это добро попадает на баланс Ростелекома с превышением пороговых для оферты значений (по ФЗ „Об акционерных обществах). Будет ли Ростелеком выставлять оферты по этим акциям? И будет ли он офертить их за деньги или конвертировать в свои акции?

• Согласно заявления Шувалова 52,3% (т.е. полная приватизация) могут быть проданы государством уже в этом году. Цена продажи $5 млрд. Согласно прогнозному плану  приватизации на 2014-2016 гг., котороый Росимущество вчера внесло в аппарта правительства для рассмотрения на зседании правительства 20 июня, контрольный пакет Ростелекома будет приватизирован в этот период.                                                                                       Вопрос № 3 В каком же всё-таки году правительство планирует приватизировать контрольный пакет Ростелекома? и в каком порядке? что это будет: поиск стратегического партнёра, пасьянс для “своих» или размещение на бирже?

У кого какие мнения?

UPDATED:
Рисунок Схема владения Ростелеком

Сегодня тема дня «Производительность труда». Сейчас читаю удивительную книгу «Подлые рынки и мозг ящера» (почему она удивительна напишу, когда дочитаю). Так вот там автор даёт такой совет: «В связи с этим даём инвесторам простой совет: отслеживайте статистические показатели, касающиеся динамики производительности труда. Если в ближайшие годы рост производительности сохранится на уровне выше 3%, то США сумеют одолеть финансовое похмелье своим врождённым талантом. Однако если рост производительности существенно замедлится, то отходить от излишеств 1990-х годов Америка будет гораздо мучительнее». 
Смотрим производительность труда в США (англ. US: Labour productivity):

Рисунок  US: Labour productivity


 что наблюдаем? спад в 1 и 4 кварталах 2012 года в поквартальном выражении, при этом скользящая средняя индицирует 1% (и не опускается ниже 0% ни разу с 4 квартала 2008 года-пика кризиса). Был ли годовой прирост выше 3% за период 2011 — 1 квартал 2013 года? нет годовой прирост производительности был ниже 3%.

( Читать дальше )

Сегодня тема дня:  «Рецессия в РФ. Началась ли рецессия в России?» 

• Так представители ВШЭ константируют (на основе своего аналитического аппарата), что российская экономика в состоянии рецессии
• Министр экономразвития Белоусов не согласен с такой точкой зрения
• МЭР прогнозирует два варианта: первый, консервативный — рост ВВП по итогам 2013 года составит 1,7%; второй, базовый — рост ВВП составит 2,4%

Посмотрел, как Википедия определяет рецессию:
Рецессия — (эконом.) термин, который обозначает относительно умеренный, некритический спад производства или замедление темпов экономического  роста. Спад производства характеризуется нулевым ростом валового национального продукта или его падением на протяжении более полугода.
Я не специалист по макроэкономике, но некоторые данные отслеживаю. Так вижу рост реальных располагаемых доходов населения, рост розничного товарооборота, невнятную динамику инвестиций в обротный капитал, низкий уровень безработицы, замедление пром производства и сектора услуг, но рецессию пока не наблюдаю.

( Читать дальше )

Сегодня тема дня: «Фармацевтический сектор». Много обсуждается про нефтегазовый, энергетический, металлургический сектора. А фармацевтика незаслуженно обижена. 
В «Коммерсанте» сегодня была статья о том, что иностранные фармацевтичские компании по многоим своим препаратам-бестселлерам теряют продажи. Связано это с тем, что на 2012-2013 гг по очень многим оригинальным лекарствам истекает патентная защита. 

Посмотрел что с российским фарм рынком:

• оказывается российский розничный фарм рынок вырос в 2012 году на 23%. Объём рынка 600 млрд рублей.
• 2004-2009 гг средний темп роста рынка 27%
• 2010 рост замедлился до 7,8%

это в деньгах, что касается упаковок, то продажи в натуральных единицах приблизительно на одном и том же уровне с 2009 года. Основной тренд рынка — переориентация на более дорогие и эффективные препараты.

теперь что касается  объектов инвестиций на РФР:

• отраслевого индекса нет ни у ММВБ, ни у РТС
• несколько компаний сектора включены в базу расчёта индекса «ММВБ-потребительский сектор»: «Фармстандарт» доля 15,96%; «Протек» доля 11,06%; «Верофарм» доля 8,15%; «аптеки 36,6» доля 1,1% — итого доля фармпредприятий в индексе 36,27%
• есть ещё компании, торгуемые (в т.ч. РТС и РТС-Боард), но не вошедшие в этот список. Это: ОАО «Акрихин»; ОАО «Биохимик»; ОАО «Диод»; ОАО «Дальхимфарма»; ОАО «Красфарма»; «Витал Девелопмент Корпорейшен»

Рисунок Динамика (относительная) акций Фармстандарта