Рынок нефти уже третий квартал подряд сталкивается с дефицитом сырья, об этом в четверг заявила ОПЕК в своем ежемесячном обзоре.

По оценкам нефтяного картеля, в четвертом квартале 2017 г. спрос на “черное золото” превышал предложение на 0,9 млн баррелей в день. Это уже третий квартал к ряду, когда производители не поспевают за потребителями.

ОПЕК также пересмотрел свои расчеты по дефициту во втором и третьем кварталах. Если раньше он был равен 0,4 и 1,1 млн баррелей в сутки соответственно, то по новым оценкам это 0,3 и 1,2 млн баррелей.

По прогнозу картеля мировое потребление нефти в 1 квартале текущего года составит 97,2 млн баррелей в сутки. Снижение спроса по сравнению с четвертым кварталом 2017 г. может привести к профициту предложения. К примеру, если объем производства в ОПЕК не изменится, то он может быть равен 0,6 млн бочек в день.


Однако перепроизводство будет наблюдаться на рынках лишь в течение января по март. Далее спрос уровняется с предложением, а к концу года мир может столкнуться с очередным крупным дефицитом в 1,4-1,5 млн баррелей в день.

Большие деньги по-прежнему не верят в долгосрочность роста нефти и продолжают наращивать короткие позиции по сырью.

За период с 12 по 19 декабря крупнейшие участники Нью-Йоркской товарной биржи заметно нарастили «шорт» по нефти. Спред между их короткими и длинными позициями увеличился до 3,2 процентных пункта. Так активно топ-4 трейдера биржи не играли против нефти, как минимум три года.

Кроме того, на падение «черного золота» ставят и своп-дилеры. Впервые за все время их короткие позиции преодолели 786,6 тыс. контрактов, что эквивалентно 4,6 млрд долларов. Вполне возможно, что именно им удается сдерживать рост котировок.

Несмотря на восстановившиеся цены на “черное золото”, нефтяные компании не спешат тратить средства на поиск новых месторождений.

Текущий год может стать самым скромным по объему вновь открытых месторождений. Причем в 2017 г. основные находки относятся к газу, а не к нефти. “Черного золота” в этом году нашли всего на 40-50 дней мирового потребления, а в прошлом на 70-80 дней.

Начиная с 2012 г. и до сих пор продолжается непрекращающееся снижение вновь открытых залежей традиционного сырья. Если в 2012 г. за год во всем мире нашли 29 млрд баррелей нефтяного эквивалента (БНЭ), то в 2015 г. около 15 млрд, в 2016 примерно 8 млрд, а в текущем году за период с января по ноябрь лишь 6,4 млрд. Среднемесячный объем открытий в 2017 г. составляет 580 млн баррелей, то есть есть все основания, что этот год обновит минимумы последних шести лет и будет найдено лишь 7 млрд баррелей нефтяного эквивалента сырья.

По прогнозу Rystad Energy, следующий год, с точки зрения инвестиций в разведку месторождений и бурение, не будет сильно отличаться от 2016 и 2017 гг. Общемировые расходы на эти цели составят в 2018 г. порядка 510 млрд долларов, что на 43% ниже, чем в 2014 г., когда компании потратили около 900 млрд долларов.

Резкий рост добычи сланцевой нефти прекратился и перешел к умеренным темпам.

С ноября по январь среднесуточное производство сланцевой нефти должно будет увеличиваться примерно на 95 тыс. баррелей в месяц. Таким образом, период, когда добыча росла по 124 тыс. баррелей в месяц (сутки), закончился, по крайней мере на время.


Согласно оценкам Министерства энергетики США, по итогам ноября среднесуточное производство сланцевой нефти вышло на уровень в 6,2 тыс. баррелей в сутки. В декабре добыча должна будет подняться выше 6,3 млн баррелей, а в январе выше 6,4 млн.

За первые одиннадцать месяцев года сланцевики нарастили свои поставки на 1,04 млн баррелей. Напомним, что за это же время общая добыча США увеличилась на 0,9 млн баррелей. То есть, нетрадиционные методы извлечения сырья продолжают экспансию нефтяного рынка Соединенных Штатов.

Главную роль, по-прежнему играет месторождение Permian, которое только упрочило свои позиции. Если в начале 2017 г. его доля была равна 40,9%, то к ноябрю она поднялась до 43,6%.

У нефтяных цен есть одна причина продолжить свой рост и это разница между стоимостью Brent и Urals.

Ценовой дисконт между североморской маркой нефти Brent и российской Urals достиг минимума с 2014 г. По итогам прошлой пятницы бочка Urals стоила всего на 15 центов дешевле, чем Brent. Тем самым был переписан предыдущий минимум в 21 цент, установленный в первой декаде августа текущего года.

Напомним, что в последний раз после того как дисконт между двумя сортами сократился к данному значению, цены на нефть увеличились на 10 долларов или почти на 19%.


Почему иногда сужение спреда может указывать на скорый рост? В таких сортах, как Brent и WTI, помимо реальных производителей сырья существует большая доля спекулянтов, которые могут играть в нужную для них сторону, несмотря на рыночные факторы.

В Urals и других сортах спекулянтов на порядок ниже, поэтому их котировки гораздо живее реагируют на изменение спроса и предложения.

Саудовская Аравия планирует в январе сократить свои экспортные поставки на 100 тыс. баррелей в день для своих азиатских клиентов.

В следующем месяце продажи в Европу и США должны остаться на тех же уровнях, что и в декабре, в то время как поставки в Азиатский регион уменьшатся на 100 тыс. баррелей в день, сообщил министр энергетики Саудовской Аравии.

Согласно данным JODI, в сентябре ближневосточное королевство снизило свой экспорт до минимальных значений последних семи лет – до 6,5 млн баррелей нефти в сутки. Так мало Саудовская Аравия не поставляла на иностранные рынки с марта 2011 г. Однако получается, что уже в декабре экспорт увеличился до 7 млн баррелей, а в январе он будет немного меньше.

Напомним, что Саудовская Аравия является одним из главных инициаторов соглашения о сокращении добычи. А чтобы снизить мировые складские запасы, королевство и вовсе пошло на ограничения в международных поставках.

Хедж-фонды продолжили наращивать свои длинные позиции по нефти. За неделю их объем увеличился на 3,1 тыс. контрактов.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, объем длинных позиций в портфелях хедж-фондов увеличился до 439,8 тыс. контрактов. В свою очередь сумма коротких позиций выросла на 7,2 тыс. контрактов и достигла 47,3 тыс. Тем самым, чистый «лонг» по нефти сократился до 392,4 тыс. контрактов.

В то же самое время своп-дилеры не останавливались в своих действиях и нарастили короткие позиции по «черному золоту» до очередного исторического максимума — 756,9 тыс. контрактов, что эквивалентно 43,1 млрд долларов. Напомним, что своп-дилерами признаются как спекулятивные хедж-фонды, которые снижают свои риски, связанные с физическими товарными сделками, так и традиционные производители сырья.

Резюме

Сейчас сформировалось своего рода противодействие двух сил. С одной стороны коллективные фонды, которые ставят на рост нефти, а с другой своп-дилеры которые готовятся к падению котировок. И каждый тянет одеяло на себя.

Не прошло и недели после заседания ОПЕК+ в Вене, как один из крупнейших инвестбанков мира пересмотрел свой прогноз по ценам на нефть на 2018 г .

Goldman Sachs повысил свой прогноз относительно нефтяных цен на следующий год. По его ожиданиям, средняя стоимость сырья в 2018 г. составит 62 доллара за баррель. Предыдущий ориентир был на уровне в 58 долларов. Однако в последующие годы стоимость бочки снизится: в 2019 г. до 59,5 долларов, а в 2020 г. до 53 долларов.

По мнению Goldman, Россия вместе со странами ОПЕК в 2018 г. будет добывать в среднем по 44,3 млн баррелей в день. В октябре их производство оценивалось в 43,4 млн. То есть, получается, что возможен рост на 900 тыс. баррелей в день.

В инвестбанке также считают, что бэквардация на рынке нефти сохранится в следующем году и даже скорее всего увеличится. Кроме того, продолжит расти разница между ценами на нефть марки Brent и WTI, причина – активизировавшаяся добыча в бассейне Permian и в Западном Техасе.

Ссылка на статью

Хедж-фонды продолжают увеличивать свои ставки на рост нефти. Перед встречей ОПЕК+ в Вене их короткие позиции по “черному золоту” вплотную приблизились к минимальным значениям последних трех лет.

К 28 ноября в портфелях хедж-фондов находилось 436,6 тыс. длинных и 40,1 тыс. коротких позиций. За неделю их “лонг” вырос на 26,8 тыс. контрактов, а “шорт” сократился на 25,9 тыс. Таким образом, чистая длинная позиция по нефти поднялась до 396,5 тыс. контрактов. Тем самым до рекорда не хватает лишь 17,2 тыс. контрактов.


Напомним, что нынешний рекорд был установлен в феврале 2017 г., тогда чистая ставка на рост нефти составила 413,6 тыс. контрактов.

Однако не все так однозначно. Как мы ни раз отмечали ранее “умные деньги” ставят напротив на падение котировок “черного золота”. Во-первых, короткая позиция swap дилеров обновила абсолютный минимум – 752,4 тыс. контрактов, что соразмерно 43,6 млрд долларов.