Сегодня может наступить «последний звонок» для «медведей». С чувством выполненного долга в виде плоской коррекции 47,5-49,5 долларов за баррель они временно уйдут с рынка и очистят дорогу чумным «быкам», которые начнут куражиться и наконец-то выведут котировки нефти выше психологического рубежа 50 долларов за баррель июльской бочки нефти.

Вчерашние торги вечером были отмечены приличным импульсом в районе времени выхода данных по запасам нефти от API. Рынок ждал своего часа, формируя силы для рывка и этот час настал. 

Сегодня в обзор включим августовскую серию скью опционов Брент, так как июльская уже практически истекает. 

По всем 3 сериям, которые сегодня будут в обзоре (июль, август, сентябрь) наблюдается одна и та же картинка:

1. Волатильность снизилась (это нормально для роста нефти).

2. В колловой зоне волатильность снизилась существенно меньше, чем в путовой (это важное преимущество «быков»).

Июльская серия:

Нефтяной рынок находится в состоянии ожидания экспирации опционов июльской серии в Брент (ICE). Как результат, мы наблюдаем невнятные боковые торги между 47 и 49 долларами за баррель. Продавцы волатильности выжали все соки (времянку) из этой серии, что ярко видно на кривой скью ниже. 

Зеленая линия — это цена опционов месяц назад. Синяя линия — это вчерашние торги. Как видим, продавцы волатильности неплохо заработали в июльской серии. Именно они сейчас управляют ситуацией в последний день жизни опционной серии.

Посмотрим, что происходит в более дальней серии, сентябрькой.

Здесь тоже небольшие продажи волатильности, что коррелирует с июльской серией. Существенных перегибов в колловой или путовой зоне нет. 

Одним словом, рынок замер в ожидании. На стыке двух экспираций (опционной и фьючерсной, разница между ними неделя) мы можем увидеть наконец-то развязку событий. По-прежнему, делаем ставку на то, что бычий тренд еще не иссяк, просто временно свалился в плоскую коррекцию. И мы увидим новую атаку на 50 долл

Нефтяные котировки Brent подошли вплотную к 50 долларам. Однако штурм был отложен. Внутри дня прошла даже небольшая коррекция к 49 долларам. Сейчас, вероятно, нефть будет накапливать силы для импульса выше 50 долларов. Самая главная интрига заключается в том, как высоко выше 50 долларов она сможет закрепиться.

В июльской серии, по-прежнему, преимущество наблюдается в колловой зоне. Красные точки пересекаются с синей линией (в зоне дельты больше 0,15). В путовой зоне этого нет. Следовательно, пока «быкам» ничего не угрожает.

Однако если заглянуть в сентябрьскую серию, то здесь уже паритет. Волатильность росла равномерна как в зоне путов, так и коллов.

«Нефтяная революция, о которой говорили большевики, состоялась», — нефтяные котировки сегодня ночью на азиатской сессии пробили годовой максимум в районе 48 долларов США и вышли в зону прямой видимости психологического рубежа в 50 долларов США. Нападение на «медведей» произошло красиво, резко, из-за угла, когда Европа и США спали. В этом и вся суть рынка — неожиданные кульбиты, которые ждет меньшая доля участников рынка. Переводя на житейский опыт, это выглядит словно вы наклонились, чтобы поднять 100 рублей с земли, а в это время маркетмейкеры рынка у вас вытянули из кармана 5000-рублевую купюру. 

Перейдем к анализу пятничной скью. Конечно, все выводы из этого анализа уже на ваших терминалах.

Табло котировок ICE, утро 16 мая

В пятницу под конец недели сказался сезонный эффект, зачастую важные события происходят именно в начале недели, перед длинными выходными трейдеры не всегда готовы рисковать. В июльской скью продажи волатильности были не такими значительными, при этом символическое преимущество быков в колловой зоне сохранялось. В ней кривая скью не так сильно упала, как в зоне путов.

Нефть подошла к годовым максимумам. Напряженно стало в стане как быков, так и медведей. «Зашортил годовый хай? Получил новый хай в подарок», — перефразируем старую биржевую поговорку про «дно». 48 долларов за баррель Брента — это максимумы конца февраля. Попробуем по кривой скью определить вероятность пробоя этого уровня и выхода на долгожданный и красивый уровень, который все ждут (речь про 50 за баррель). 

В июльской серии опционов Брент вчера продавали волатильность. Да и вообще продавцы волатильности неплохо заработали  в этой серии, это видно по зеленой линии (26 апреля), находящейся существенно выше красных точек (11 мая) и синей линии (12 мая). 

Однако если мы сравним путовую зону и колловую, к примеру, по дельте 0,2, то увидим, что красные точки частично пересекают синюю линию в колловой зоне, чего не скажешь про путовую зону. Здесь красная точка полностью выше синей линии. Это говорит о том, что по этой дельте путы продавали агрессивнее, чем коллы. Это небольшое преимущество быков.

Вся боль и слезы медведей сконцентрировались в одну 30-минутную свечу, сформировавшуюся в 17:30 после запасов нефти из США. Запасы резко сократились, что дало формальный повод разогнать котировки нефти выше 47 долларов за баррель. Эта свеча огромный плюс в желании быков показать цены на нефть уже в мае выше 50 долларов за баррель. Собственно, этому есть и другие подтверждения. 

Скью вчерашнего дня свидетельствует о преимуществе в зоне коллов. Волатильность продавали, однако на росте нефти это нормальный факт. При этом в зоне путовой волатильность продавали агрессивнее, чем в зоне коллов. Это маленький плюсик для быков. На 0,25 дельте волатильность сохранилась на уровне предыдущего дня, чего не скажешь про путовую зону.

Рассмотрим, что происходило в дальней, декабрьской серии опционов на Brent. Здесь покупали волатильность. Причем в зоне коллов кривая скью чуть выше относительно предыдущего торгового дня, чем в зоне путов. Еще плюсик для быков.

Июльские опционы выходят на финишную прямую. Будут ли силы для рывка за 2 недели до экспирации — ключевой вопрос. Вчерашние торги прошли вновь в зоне влияния продавцов волатильности, однако можно увидеть небольшой перевес со стороны коллов. Здесь волатильность снизилась меньше, чем в зоне путов. Снижение вторника вчера было частично выкуплено. Поэтому сегодня будет крайне важный день по двум причинам — выйдут запасы сырой нефти, бензина и дистиллятов в США, цена Брента может отлипнуть от 45-го страйка и наконец-то совершить грандиозный рывок. 

На кривой скью выше видим, что в зоне 0,25 дельты красные точки ближе к синей линии в зоне коллов. Перевес небольшой, но все же есть. Хватит ли его — основная интрига дня.

Медведи совершили блиц-криг в понедельник, 9 мая и обеспечили форсирование отметки в 44 долларов за баррель. Это привело к потерям у быков в виде 3-недельного минимума. Однако говорить о начале какого-то медвежьего тренда сейчас рано. Анализ кривой скью показывает, что мы наблюдаем не агрессивное снижение, без существенного роста волатильности, что совсем несвойственно серьезным медвежьим трендам.

Пятница, 6 мая

В пятницу шли продажи волатильности в путовой и колловой зоне. Существенных подтверждений о том, что в понедельник будет нырок от 46 долларов до 43,5 долларов, не было.

Понедельник, 9 мая

Расклад вчерашнего дня показал, что начавшаяся в понедельник-вторник «медвежья» неделя еще не закончилась. Серьезный внутридневной отскок Брента к 47 долларам привел к отрисовке спайка и полета назад — ниже 45 долларов США. За этот кульбит «медведи» получают маленький плюсик в копилку. 

Покупатели коллов вчера не смогли получить существенного преимущества, хотя такие попытки и были, но выше 0,25 шли продажи, а не покупки. Поддержки по широкому фронту «быки» не получили.  И это в день, когда нефть продавила 45 долларов. 

На скью мы видим, что в зоне путов также продавалась волатильность. Следовательно, в моде вновь короткие, зачастую внутридневные трейды. Продавцы волатильности еще не выпили всю кровь у трендфолловеров. Важным окажется сегодняшняя кривая скью, из которой будет ясно, насколько «медвежья» угроза похода к 40-му страйку сейчас серьезна.

Сегодня выходит важная статистика по рынку труда в США. Однако нельзя исключать, что вновь на арене будут превалировать продавцы волатильности. Для дирекционных трейдеров это чревато «пилой». 

Вчерашний день прошел под давлением продавцов фьючерса на нефть марки Брент. Однако давление оказалось не столь значительным, каким оно могло быть при серьезном медвежьем тренде. На азиатской сессии июльский фьючерс нефти вновь вернулся выше 45 долларов за баррель и у быков появились надежды на воскрешение растущего тренда. История с заморозкой добычи канула в лету и спекулянты, посмеиваясь, продолжат делать свое любимое дело — ставить в недоумение широкую биржевую публику под влиянием кульбитов котировок. Ведь главная цель — это не просто отыграть какую-либо новость, а сделать на этом деньги. И лишь широкая аудитория думает о том, что рынку, действительно, важно отреагировать на то, что сказал какой-нибудь министр нефти нефтеносной страны Ближнего Востока.

Между июльским и августовским Брентом контанго 43 цента. Запомним эту цифру. Вдруг к экспирации произойдет невозможное и вновь появится бэквордация, как было уже с июнем.