В первом ближайшем контракте Брента наблюдается бэквордация между июльским и июньскими фьючерсами. В других контрактах пока сохраняется контанго. Считается, что бэквордация — бычий признак. Данная ситуация возникла впервые с лета 2014 года, когда котировки нефти упали со 130 долларов до 50 долларов за баррель и затем в 2016 году упали до 30 долларов. 

Фьючерсы Брент вышли выше 45 долларов за баррель и обновили максимумы 2016 года. Как утром я сообщал нефтяных хрониках, после выкупа «дохийского гэпа» сохранялся перевес в колловой зоне, что мы сейчас и видим. «Быки» в нефти пошли в атаку на новые уровни. Вероятно, 50 долларов за баррель будет весьма манящей целью для них уже в июньском контракте. Напомним, что июнь находится в бэквордации к июлю, что является бычьим признаком для нефти.

Нефтяные хроники спешат вам сообщить о том, что рынок нефти бычит. Об этом свидетельствует не только вчерашнее движение базового актива — фьючерса на нефть марки Брент, который вышел выше 45 долларов США, отрисовав годовые максимумы 2016 года. Но и поведение опционных трейдеров нефти. Они активно покупали волатильность в опционах около денег и вне денег. 

В путовой зоне была прямо противоположная ситуация — шли продажи опционов типа «пут». Это говорит о том, что пробой 45 истинный и можно ожидать продолжения роста цен на нефть. Вероятно, сохраняется вероятность выхода в деньги июньских опционов около 50 долларов США. Конечно, осталась всего лишь неделя. Но нефть может проявить чудеса и ускориться после пробоя 45 долларов. 

Выкуп «дохийского гэпа» оказался мощным бычьим паттерном во фьючерсах на нефть. Ни шейхи решают, какой быть цене на нефть, а институциональные трейдеры, имеющие собственные представления о ее справедливой стоимости в текущий момент времени.

Напомним, что один из самых авторитетных прогнозов дал исполнительный директор Vitol, который считает справедливым диапазон нефти между 40 и 60 долларами со средней в 50 долларов.

Второй день подряд на рынке нефти продают волатильность. По этой причине происходит невнятный боковик между 40 и 45 страйками. В понедельник его лишь оживил «дохийский гэп» и то ненадолго. Полеты нефти проходят под жестким контролем продавцов опционов. До экспирации июньской серии опционов остается неделя и присутствует вероятность того, что кто-то удачно хочет пройти эту экспирацию. Однако говорить с уверенностью, что новой атаки на 40-й или 45 страйк мы не увидим, пока преждевременно. 

Визуально видно, что в зоне коллов продажи шли менее активно, чем в зоне путов (красные точки — 18 апреля, синяя линия — 19 апреля). Поэтому с определенным допуском можно предположить о новых атаках 44-45 долларов за баррель. Вопрос лишь, как долго «быки» просидят в засаде перед данным событием. 

Прогнозы по нефти со стороны экспертного сообщества сейчас выглядят удручающими, словно их дают «убийцы волатильности»:   2016 год — 40 долларов, 2017 год — 45 долларов. Естественно, по 5 долларов в год речь может идти только о средневзвешенной величине. И то, надо понимать, что «цены на нефть может прогнозировать только Аллах» (известная цитата министра нефти Саудовской Аравии). Волатильность вернется, ее надо ждать. Пока же метания в диапазоне продолжаются. 40 долларов в понедельник были протестированы как поддержка (ранее февраль-март это было сопротивление). 

«Дохийский гэп» в нефти Брент удивил многих. Лишь старожилы из числа институциональных трейдеров на этом рынке были к нему готовы. По их мнению, нефти дешеветь ниже 40 долларов США уже не стоит, но и подталкивать котировки выше 43-45 пока также они не спешат. Как итог, вчера агрессивно продавали волатильность в зоне путов и в зоне коллов.

зеленая линия — 23-е марта; красные точки — 15-е апреля; синяя линия — 18-е апреля (по оси x дельта опционов; ось y — их цена)

В базовом активе это проявилось в закрытии «дохийского гэпа» и закрытии Брента на уровне пятницы. Словно и не было гэпа через выходные. То есть, сессия получалась «смазанной». На американской сессии и вовсе активность была крайне низкой, что бывает весьма редко. Это не похоже на ту нефть, которая может жестко вылетать по несколько долларов за пару минут. Причина очевидно — продавцы волатильности взяли под контроль вчерашние торги. Данный момент отражает кривая скью на рисунке выше. 

Сохранится ли такой же характер торгов и сегодня? Это риторический вопрос, об инерации вчерашнего поведения игроков говорить преждевременно. Однако проход зоны 43-43,2 дал бы шанс на повторный тест отметки в 45 долларов. Но нельзя исключать и коварной боковой игры между 40 и 45 долларами.

Срыв переговоров в Дохе привел к резкому гэпу в понедельник. Участники из стран-нефтедобытчиков так и не смогли преодолеть свои противоречия, в первую очередь, между Ираном и Саудовской Аравией. Иран не стал замораживать добычу, а Саудовская Аравия не хочет экономического усиления Ирана в одностороннем порядке.

В пятницу на кривой скью наблюдался перевес в путовой зоне. Рост волатильности здесь оказался сильнее, чем в зоне коллов.

В путах в 40-м страйке в пятницу наблюдался значительный оборот около 10 тыс. контрактов. Похоже, участники торгов мало верили в договоренности относительной «большой нефтяной сделки в Дохе». Однако факт остается фактом — волатильность растет последние сессии и еще даже не вышла выше уровней 23 марта (зеленая линия). Поэтому, вероятно, мы увидим еще сюрпризы в резком движении нефти. 

Бычий рынок часто игнорирует плохие новости. А медвежий, наоборот, очень оживленно реагирует на них. Именно сегодня по реакции на гэп весь мир узнает, какой рынок сейчас в нефти. Выкуп гэп станет бычьим признаком, усиление гэпа в сторону 40-го страйка — медвежьим.

Вчерашние торги в опционах Brent прошли под девизом продавцов волатильности. Продажи опционов шли как в зоне путов, так и в зоне коллов. Это видно из кривой скью, на которой красные точки (12 апреля) оказались выше синей линии (13 апреля). Данный момент может характеризовать начало локальной коррекции в Brent. Единственное, неясна ее глубина и продолжительность. В прошлый раз около 40-го страйка (опционщики ICE, вероятно, любят красивые страйки, оканчивающиеся на 5 или 0) была похожая игра. Тогда она подзатянулась и перед пробоем нефть несколько раз ныряла в рамках коррекционного отката к 37,5-38,5 долларам перед началом пробойного импульса. Как будет со страйком 45 — открытый вопрос. 

После выхода запасов по нефти в США вчера наблюдалась острая борьба в стакане. Это привело к внушительным объемам между 43,97 и 44,65. Как итог, попытка пробить 45 была неудачной.

На срочном рынке Московской биржи чья-то торговая система собрала весь стакан в 12:16. Заявка на продажу по рынку привела к биржевому спайку (шипу) от 44,36 до 44,05 долларов за баррель. Это могла быть как техническая ошибка одного из арбитражеров, так и сознательная тактика «охоты на стопы» интрадейных игроков. 

В данный момент нефть торгуется у верхней границе этого внутридневного спайка. Брент впервые за долгое время показывает бэквордацию между майским и июньскими контрактами (в классификации ICE — июньским и июльским). Это бычий признак текущей фазы.

На вчерашних торгах ICE в нефти Brent в июньской серии вновь покупали волатильность. Особо ярко это было выражено в зоне коллов. Здесь волатильность выросла относительно понедельника по всей линейке страйков. В зоне путов ситуация была несколько другой — волатильность выросла в центральных страйках, но в страйках «вне денег» она осталась на уровне понедельника. Преимущество «быков» сохранялось, спрос на коллы был выше, чем на путы.

После пробоя 40 долларов в нефти начали вырисовываться признаки ускорения и серьезного тренда. Вчерашняя сессия прошла полностью под диктовку покупателей. Пробой максимума понедельника 43 доллара за баррель нефти состоялся между 16 и 17 часами резким импульсом.