Все компании из IT — сектора отчитались за 2024 год, поэтому предлагаю сделать короткое вью по сектору + отмечу пару тезисов по каждой компании на основании вышедших отчетов.

📌Общие тенденции

— Лживые прогнозы. Отдельные компании в гайденсах на 2024 год рисовали неадекватный двузначный рост по финансовым показателям, но сели в лужу по факту (привет Позитиву и IVA) + гайденсы на 2025 год стали более реалистичными, что заставило некоторых инвесторов снять розовые очки!

— Переоценка. Акции компаний из IT — сектора чувствуют себя хуже остальных из-за неадекватных мультипликаторов в прошлом (Позитив уполовинился), стали ли акции дешевыми? Скорее адекватными! Учитывая выраженную сезонность некоторых компаний с уклоном на 4 квартал спешить с покупкой Астры, Позитива и Диасофта не вижу смысла!

— Урезание IT — затрат. Неадекватно жесткая ДКП дает о себе знать, вот цитата представителя Астры: «С ноября 2024 г. крупные заказчики IT-продуктов приостановили инвестпрограммы, а многие поставили на паузу закупки отечественных IT-решений в ожидании возвращения на российский рынок иностранных вендоров.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 2024 год у компании Астры. Отчет хороший, только акции бурят минимумы, а дешевизны по-прежнему нет!

Показатели компании иксанули, поэтому анализ большинства показателей год к году бесполезный и неинтересный.

📌 Коротко про отчет

— Маржинальность. Не понравился кратный рост расходов на маркетинг и административный персонал, поэтому маржа по операционной прибыли упала с 42 до 31% (34%, если убрать разовые расходы по мотивационной программе). Негативно отноношусь к падению маржи компании из-за ''левых'' расходов, привет от Негатив Технолоджис 📱

— Долг. Околонулевой долг на конец 24 года, но из-за сезонности бизнеса и роста второстепенных расходов есть риск увеличения долговой нагрузки из-за байбека и годовых дивидендов!

— Программа мотивации и байбек. Компания считает свои акции недорогими, поэтому планирует провести байбек на 2% акций и при этом в рамках программы мотивации выделить на сотрудников 1% акций. Ок, неадекватных сумм на мотивацию нет!

📌 Мнение по компании

( Читать дальше )

 

Вчера компания Астра объявила об ожидаемом будущем SPO: компания увеличит свой фрифлоат путем продажи от 5 до 10% акций в рынок. Коротко поделюсь мнением об этом.

📌 Как развивались события?

В октябре 2023 года компания провела IPO, разместив всего 5% акций по 333 рубля. Акции компании среди инвесторов произвели фурор и разлетелась как горячие пирожки. Как итог с момента IPO акции выросли в два раза.

Такой рост не был бы возможен если бы не безумно маленький фрифлоат, который нетрудно пампить (посмотрите на Черкизово, Акрон и ГПН относительно других компаний из их секторов) и хорошего общения с инвесторами. В последнее время был странный разгон на новостях о возможной сделке по покупке компании, но я в своем посте посчитал это скорее разгоном перед потенциальным SPO из-за окончания локап периода по непродаже мажоритарием акций в рынок.

На самом деле мажоритарий красавец, так как грамотно и честно зарабатывает деньги: размещает маленькое количество акций за 2.5 млрд, попутно создавая компании хороший имидж, а через полгода продает такое же количество акций, но в 2 раза дороже. Все честно, вот так богачи делают деньги и становятся еще богаче!

( Читать дальше )

 

В последние дни СМИ разгоняют слухи о сделке по покупке компании Астры. Коротко выскажу свое мнение об этом.

📌 Грамотное IPO

Компания в октябре 2023 года провела IPO на ММВБ, тогда было размещено всего 5% акций по 333 рубля за штуку.

Кто-то может подумать, что мажоритарии продешевели, но нет. Выведя всего 5% капитала, их капитал, в оставшиеся 95% акций, переоценился в 2 раза, хотя вряд-ли ли у них был такой наполеоновский план по росту аж в 2 раза, но прирост очень ощутимый.

Также важно отметить, что у мажоритариев заканчивается 10 апреля локап период на продажу акций. Что-то какое-то неслучайное совпадение получается. SPO на пару процентов в ближайшее время — отличная возможность для мажоритариев по поднятию легких денег.

📌 Претенденты на покупку

СМИ сообщают, что на покупку в Астре претендуют 4 компании: VK, МТС, Росатом и Ростелеком.

Очень натянутый список, так как из вышеперечисленных реальным покупателем может выступить только Ростелеком (для Росатома это непрофильный актив, а у МТС и VK туго с деньгами и долговой нагрузкой).

( Читать дальше )