В этом году сдулось огромное количество пузырей, а их котировки показывали исторические минимумы. Я не буду пытаться искать идеи среди самых упавших имен (Самолет, VK, Сегежа, Мечел, МВидео и прочих шлаках), потому что в 80% случаях эти товарищи остаются на заслуженном дне. Я буду выбирать из крепких историй в которых есть реальная внутренняя стоимость. При удачном стечении обстоятельств апсайд может составить 50%.

📌 Моя субъективная подборка 🧐

— Юнипро 🔌. У компании капитализация 110 млрд при кэше в 70 млрд, получается что компания сейчас торгуется по 1 EBITDA, которая превышает 40 млрд. Разница с Сургутом обычкой заключается в том, что мажоритарий хочет вытащить из компании кэш, но не может. Если геополитика нормализуется, то разовый дивиденд будет минимум 50%. Не ракета, а ракетище 

Основной риск кроется в том, что такая ситуация уже несколько лет, а в худшем варианте можно получить Глобалтранс 2.0, который выкупил акции за копейки.

— МТС-банк 📱. P/BV банка 0.4, а P/E меньше 3. На IPO многие покупали, но теперь упавшие в 2 раза акции никому не нужны. Странные люди! Да, тут могут быть сюрпризы от холдинга Системы + доходы компании построены на физиках (с такой ставкой дела плохи!), поэтому дисконт должен быть к другим банкам, но не такой сильный!

( Читать дальше )

Вышел отличный отчет за 6 месяцев у компании Юнипро, но всю малину портит иностранный владелец из-за которого компания не может распределять дивиденды среди всех акционеров 😭

📌 В отчете все в шоколаде

— P&L. У компании все прекрасно с маржинальностью, так как выручка выросла на 8% до 63 млрд, а EBITDA на 14% до 26 млрд. Доходы растут быстрее расходов 🔥

— Кубышка пухнет. Компани некуда потратить генерируемый кэш, поэтому все отправляется в кубышку, которая уже превысила 70 млрд (капитализация компании всего 114 млрд). В эпоху высоких ставок это добро генерит уже по 5 млрд процентныз доходов в квартал. Разовый потенциальный дивиденд уже составляет 50% к цене акций 😦

📌 Совет для крупных капиталов

Короче, совет для крупных капиталов: идете в большие кабинеты и договариваетесь о покупке Юнипро у Uniper доли в 84% с дисконтом в 50%. Покупка Вам обойдется меньше чем в 50 млрд, а после сделки сразу выводите дивидендами потраченный кэш на покупку. Стонкс! За бесплатно Вы получаете топовый актив, который генерит по 50 млрд EBITDA в год!

( Читать дальше )

 

Компания Юнипро опубликовала финансовые результаты за 2023 год, поэтому крайне интересно посмотреть на финансовые результаты компании и попутно выскажу свое мнение по компании.

📌 Финансовые результаты

— Выручка. Выручка компании выросла со 106 до 118 млрд на 12%. Основной прирост на с 43 до 51 млрд был за счёт продаж в Ханты-Мансийском АО.

— Операционные расходы. Расходы выросли с 81.5 до 92.5 млрд рублей рост на 14%. Компания как и годом ранее опять провела обесценение основных средств, но уже на 12 млрд рублей. Непонятно почему бумажный убыток от переоценки основных средств попадает в категорию операционных расходов, но это уже вопрос к бухгалтерам Юнипро. Также из интересного у компани на 20% выросли расходы на топливо с 45.5 до 53.5 млрд

— Доходы от кубышки. Из-за пропуска по выплатам дивидендов компания накопила огромную денежную кубышку в 50 млрд, которая позволила дополнительно сгенерить доход в 4 млрд рублей.

— Прибыль. Как итог прибыль у компании выросла всего на 3.5% с 21 до 22.7 млрд. Обесценения основных средств обесценили рост по выручке компании, вот такая тавтология…

( Читать дальше )

Большинство компаний несильно рады повышению ставки до 15%, так как выросла стоимость заемного капитала, да и у не каждой компании доходность собственного капитала выше 15%, но есть несколько компаний, которые скорее в + от повышения ставки из-за неплохих накопленных денежных кубышек.

📍Московская биржа.

Казино всегда в плюсе вне зависимости от ставки. Маленькая ставка-люди больше торгуют, принося комиссионные доходы, большая ставка-биржа получает повышенные процентные доходы от размещения средств клиентов. Акции Московской биржи улетели в космос на фоне росте ставки, по текущим выглядит очень дорого.

📍Распадская и Юнипро.

Заблокированные кубышки обе компании не могут выплачивать дивиденды своим мажоритарным акционерам из-за зарубежной юрисдикции номинальных владельцев (Евраз и Uniper SE). У Распадской на 30.06.2023 отсутствовали долги и был кэш на 29 млрд, у Юнипро на этот момент было 42 млрд кэша и тоже без долгов. Оба бизнеса стабильно показывают неплохую прибыль, а дивиденды выплачивать не могут, поэтому кубышки у них будут только расти.

( Читать дальше )