45-страничный обвинительный акт Министерства юстиции против бывшего президента Дональда Трампа, опубликованный во вторник, содержит несколько громких заявлений, в том числе приписываемые ему цитаты, которые показывают, что он знал, что его заявления о результатах выборов 2020 года были ложными.

Трамп и шесть неназванных сообщников были обвинены специальным прокурором Джеком Смитом в их попытках отменить выборы и заблокировать мирную передачу власти после его поражения от Джо Байдена. Эти усилия достигли апогея 6 января 2021 года, когда сторонники Трампа обрушились на Вашингтон и осадили Капитолий США, пытаясь заблокировать сертификацию выборов Коллегией выборщиков.

«Просто скажите, что выборы были коррумпированы, а остальное предоставьте мне»

Согласно обвинительному заключению, 27 декабря 2020 года Трамп позвонил тогдашнему исполняющему обязанности генерального прокурора Джеффри Розену и исполняющему обязанности заместителя генерального прокурора Ричарду Донохью и «выдвинул несколько ложных заявлений» о выборах.

Июль пришел и ушел для инвесторов, принеся с собой продолжение и новый поворот стремительного роста фондового рынка, наблюдавшегося в первой половине этого года.

Технологический сектор (XLK), наряду с некоторыми из крупнейших проигравших в прошлом году, такими как Коммуникационные услуги (XLC) и Consumer Discretionary (XLY), способствовал ралли рынка в течение мая.

Но за последние два месяца одна из самых больших опасений рыночных медведей — то, что ралли стало слишком концентрированным — была решена во всех 11 секторах S&P 500 (^GSPC), регистрирующих рост в период с июня по июль.

И хотя вышеупомянутые звезды ралли этого года по-прежнему играют ведущую роль, всплеск цен на нефть привел к росту цен на нефть (XLE) с циклическими секторами, такими как материалы (XLB) и промышленность (XLI), которые также продемонстрировали рост к северу от 14. % с июня, так как оптимизма в отношении экономики предостаточно.

Это привело к тому, что все сектора, за исключением здравоохранения (XLV) и коммунальных услуг (XLU), остались с годовым приростом до июля.

На этой неделе Казначейство США должно начать выпуск ценных бумаг с более длительным сроком погашения, который, вероятно, продлится до следующего года, вызванный быстро ухудшающимся бюджетным дефицитом и стремительным ростом процентных ставок.

По общему мнению дилеров, впервые с начала 2021 года Казначейство увеличит так называемое ежеквартальное рефинансирование долгосрочных казначейских обязательств до 102 миллиардов долларов с 96 миллиардов долларов. Хотя это ниже рекордных уровней, достигнутых во время кризиса Covid-19, это намного выше допандемических уровней.

Объявление в среду, вероятно, также приведет к тому, что управляющие долгом поднимут обычные размеры аукционов для ценных бумаг по всей кривой доходности — с потенциальными исключениями или меньшими скачками для облигаций, пользующихся меньшим спросом. Дилеры будут отдельно следить за новостями о предстоящей программе выкупа старых казначейских облигаций.

Потребности в государственных заимствованиях растут отчасти благодаря повышению процентной ставки Федеральной резервной системы, которая подняла ориентир политики до 22-летнего максимума, что, в свою очередь, привело к увеличению доходности государственного долга, что сделало его более дорогостоящим.

Акции выросли на прошлой неделе: S&P 500 вырос на 1,0% и закрылся на отметке 4582,23. В настоящее время индекс вырос на 19,3% с начала года, что на 28,1% больше по сравнению с минимумом закрытия 12 октября в 3577,03, и на 4,5% ниже рекордного максимума закрытия 3 января 2022 года в 4796,56.

Рынок оживился, поскольку нам напомнили, что нельзя недооценивать американского потребителя.

В пятницу BEA сообщило, что рост расходов на личное потребление ускорился в июне, поднявшись до рекордного годового уровня в $18,4 трлн.

Это важно, потому что потребительские расходы являются доминирующей движущей силой экономики США, а расходы на личное потребление составляют 68% ВВП.

Однако поведение потребителей может быть сложным и многогранным.

На протяжении большей части последних двух лет показатели потребительских настроений находились на спаде — во многом из-за инфляции, явно проявляющейся в росте цен на товары и услуги.

Судя по последним опросам банкиров, по обе стороны Атлантики, наконец, приближается великое ужесточение условий кредитования.

После объявления о новом повышении процентной ставки в среду председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дал понять, что проведенный в понедельник опрос общественного мнения старшего кредитного специалиста, в котором обычно участвуют более 80 кредиторов, покажет ужесточение стандартов кредитования. За масштабом снижения будут внимательно следить.

Спасибо ограничительной денежно-кредитной политике и банковским беспорядкам за то, что они создали головную боль для заемщиков по всему миру, от семейных пар до компаний с голубыми фишками. В Европе аппетит к корпоративным кредитам упал во втором квартале больше всего за всю историю — более быстрое замедление, чем ожидалось.

Добавьте новые правила США, которые заставят крупные банки увеличить свои резервы капитала на миллиарды долларов, и можно будет сделать вывод о том, что давно ожидаемое ужесточение условий кредитования дает о себе знать.

Банки, которые продемонстрировали одно из самых больших сокращений депозитов во втором квартале, не были региональными кредиторами среднего размера.

Они были гигантами индустрии.

JPMorgan Chase (JPM), Bank of America (BAC), Citigroup © и Wells Fargo (WFC) — четыре крупнейших банка по размеру активов — отказались от депозитов на сумму $262 млрд по сравнению с прошлым периодом. С первого по второй квартал клиенты вывели 62 миллиарда долларов из трех из этих банков.

Тем временем многие региональные банки вернули депозиты. Инвесторы вознаградили их за это, отправив их акции вверх за последние две недели.

Дивергенция депозитов меняет тенденцию, возникшую во время хаотичной борьбы за безопасность после банкротства Silicon Valley Bank, Signature Bank и First Republic. Эти конфискации привели к резкому снятию средств в ряде региональных банков в течение первого квартала и притоку средств к крупнейшим игрокам отрасли.

По словам Джереми Сигела, председатель ФРС Джером Пауэлл провел лучшую пресс-конференцию за последний год.

Гуру рынка указал на комментарии Пауэлла, которые предполагают, что ФРС осознает риски слишком высокого повышения процентных ставок.

«Он практически был близок к тому, чтобы сказать, что существуют сбалансированные риски», — сказал Сигел CNBC.

По словам главного экономиста Джереми Сигела, председатель ФРС Джером Пауэлл только что сообщил лучшие новости для фондового рынка за более чем год.

Профессор финансов Wharton указал на комментарии Пауэлла после того, как центральный банк повысил процентные ставки еще на 25 базисных пунктов. Его замечания предполагают, что ФРС осознает риски слишком высокого повышения процентных ставок, сказал Сигел.

«Это была лучшая пресс-конференция, которую я слышал от Джея Пауэлла более чем за год», — сказал он CNBC в четверг. «Он практически был близок к тому, чтобы сказать, что существуют сбалансированные риски. Не совсем, еще немного об инфляции, но он действительно признал, что существуют потенциальные риски снижения».

Экономика США росла более быстрыми темпами, чем ожидалось, во втором квартале 2023 года, что добавило признаков того, что угроза рецессии исчезла в ближайшей перспективе.

Предварительная оценка валового внутреннего продукта США (ВВП) Бюро экономического анализа во втором квартале показала, что экономика росла в годовом исчислении на 2,4% в течение этого периода, что быстрее консенсус-прогноза. Экономисты, опрошенные Bloomberg, отмечают, что экономика США росла в годовом исчислении на 1,8% в течение этого периода.

Данные оказались выше ВВП за первый квартал, который был пересмотрен до 2%.

По данным BEA, рост потребительских расходов и нежилых инвестиций в основной капитал, включая расходы на коммерческую недвижимость и оборудование, привел к росту экономики во втором квартале. Жилищно-коммунальные услуги и здравоохранение привели к увеличению расходов на услуги. В расходах на товары лидировали товары для отдыха, автомобили и бензин.

Федеральная резервная система повысила целевой диапазон базовой процентной ставки на 0,25% в среду и не собиралась прекращать ее повышение в этом году.

Действия, сделанные в среду, подтолкнули процентные ставки к новому диапазону 5,25%-5,50%, самому высокому уровню с марта 2001 года. Поскольку повышение в значительной степени было учтено в цене, внимание инвесторов переключилось на то, что председатель Джером Пауэлл сказал о состоянии экономики и будущем пути роста. повышение ставок.

«Процессу снижения инфляции до 2% предстоит пройти долгий путь», — сказал Пауэлл на пресс-конференции в среду. Пауэлл добавил, что для снижения инфляции «вероятно, потребуется период роста ниже тренда и некоторое смягчение условий на рынке труда».

В связи с событием, в значительной степени оцененным в цене, и несколькими неожиданными комментариями Пауэлла, экономисты расценили решение ФРС в среду как «нейтральное заседание».

Эллен Зентнер, главный экономист США, Morgan Stanley

Ряд компаний S&P 500 (^GSPC) сообщают о квартальных результатах на этой неделе, включая Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL) и Meta (META). По мнению аналитиков JPMorgan, не удивляйтесь, если отчет о доходах вызовет «более сдержанную» реакцию.

Аналитики JPMorgan рассмотрели результаты 70 компаний из S&P 500 и 90 в Европе в этом сезоне отчетности, которые показали, что большинство превзошли прогнозы консенсуса.

Реакция цен на акции «хуже, чем обычно», — написал Мислав Матейка, глава отдела глобальной и европейской стратегии акций JP Morgan, и его команда в записке для инвесторов на этой неделе.

Хотя аналитики признали, что размер их выборки невелик, полученные данные могут не сулить ничего хорошего для акций.

Взгляд на некоторые из компаний, которые уже отчитались, показывает умеренную или даже негативную реакцию на цены их акций.

Ранее в июле JPMorgan Chase (JPM), Citigroup © и Wells Fargo (WFC) зафиксировали более высокие, чем ожидалось, доходы и прибыль за второй квартал. Акции всех трех компаний не смогли подняться после того, как банки заявили, что отложили больше денег на покрытие убытков в секторе коммерческой недвижимости.