Решение ФРС: экономисты реагируют на повышение ставок, которое не «раскачивает лодку»

Федеральная резервная система повысила целевой диапазон базовой процентной ставки на 0,25% в среду и не собиралась прекращать ее повышение в этом году.

Действия, сделанные в среду, подтолкнули процентные ставки к новому диапазону 5,25%-5,50%, самому высокому уровню с марта 2001 года. Поскольку повышение в значительной степени было учтено в цене, внимание инвесторов переключилось на то, что председатель Джером Пауэлл сказал о состоянии экономики и будущем пути роста. повышение ставок.

«Процессу снижения инфляции до 2% предстоит пройти долгий путь», — сказал Пауэлл на пресс-конференции в среду. Пауэлл добавил, что для снижения инфляции «вероятно, потребуется период роста ниже тренда и некоторое смягчение условий на рынке труда».

В связи с событием, в значительной степени оцененным в цене, и несколькими неожиданными комментариями Пауэлла, экономисты расценили решение ФРС в среду как «нейтральное заседание».

Эллен Зентнер, главный экономист США, Morgan Stanley

«Нет необходимости раскачивать лодку на этом летнем заседании, когда рыночные цены в этом году ежедневно соответствуют точечному графику ФРС… В соответствии с нашими экономическими прогнозами мы по-прежнему ожидаем, что ФРС сохранит пиковую ставку на уровне 5,375% в течение длительного времени. период до первого сокращения на 25 базисных пунктов в марте 2024 года».

Рик Ридер, главный инвестиционный директор по глобальному фиксированному доходу, BlackRock

«Несмотря на то, что более прохладный июньский отчет по индексу потребительских цен был долгожданным событием, ясно, что ФРС не думает, что хотя бы один показатель указывает на тенденцию, и, поскольку некоторые в комитете считают, что риски для прогноза инфляции остаются в сторону повышения, они хотят достичь достаточно ограничительной политики и держать ее до тех пор, пока они не увидят признаки снижения инфляции ближе к 2%».

Вероника Кларк, экономист, Citi

«Председатель Пауэлл, казалось, намеревался провести нейтральную встречу и по большей части преуспел. Долгожданное повышение ставки на 25 б. вероятно, произойдет позже в этом году, если вообще произойдет, аналогично рыночному ценообразованию. Председатель Пауэлл подтвердил, что в случае «мягкой посадки» сокращение баланса может продолжаться, даже если ФРС снизит ставки. Наш базовый сценарий включает финальное повышение на 25 базисных пунктов в ноябре. риск базовой инфляции в конце этого года и в 2024 году повышает риск того, что чиновники ФРС либо повысят директивные ставки дальше, либо будут держать их выше дольше, чем ожидают рынки».

Майкл Гапен, американский экономист, Bank of America

«К нашему небольшому удивлению, ФРС скорректировала свое описание роста экономической активности, заявив, что экономика «растет умеренными темпами», что мы интерпретируем как более сильное, чем описание «умеренных темпов», использованное в июне. думаю, что это обновление отражает пересмотр данных за 1 квартал в сторону повышения».

Соня Мескин, глава US Macro, BNY Mellon Investment Management

«Это хороший компромисс между ястребами и голубями. Вы видели, как после июньской паузы они вышли и сказали: смотрите, работа еще не сделана. Это хороший компромисс между ними. Было бы неплохо перейти к голубиному тону после того, как они тоже изменили свое направление на ястребиное. И, наконец, все мы знаем, что, несмотря на то, что общая инфляция и инфляция товаров снижаются, на самом деле сейчас речь идет об услугах, а цены на услуги гораздо более тесно связаны с ростом заработной платы, чем товары или общая инфляция».

Деннис Локхарт, бывший президент Федерального резервного банка Атланты

«Я думаю, что использование термина «последняя миля» является хорошим приемом, потому что, по моему мнению, будет гораздо сложнее перейти от уровня инфляции в 3% к уровню инфляции в 2% по основным показателям, мерам, которые не просто заголовок и не отражающий волатильность от месяца к месяцу. И это может занять некоторое время, и поэтому я думаю, что наблюдатели должны проявить терпение, потому что я не думаю, что цель будет достигнута в ближайшее время. Вероятно, это разработка 2024 года, а может быть, и позже. Так что я в трюме для более длительного лагеря».

Джей Брайсон, главный экономист Wells Fargo

«Наш базовый сценарий по-прежнему заключается в том, что сегодняшнее повышение ставки будет последним в этом цикле ужесточения со стороны FOMC. На протяжении большей части этого цикла ужесточения FOMC играл в догонялки на фоне заоблачно высокой инфляции и ставки по федеральным фондам, которая была на нулевой отметке. всего 16 месяцев назад. Сегодня, когда ставка по федеральным фондам находится выше 5%, баланс Федерального резерва неуклонно сокращается, а базовая инфляция имеет тенденцию к снижению (рис. 4), доводы в пользу дополнительного ужесточения являются более незначительными. будет шокирован, если FOMC втиснет еще одно повышение ставок до конца года».

Томас Саймонс, экономист из США, Jefferies

«В той мере, в какой ФРС считает, что политика запаздывает относительно долго, это говорит о том, что они будут очень осторожны, пытаясь избежать чрезмерного ужесточения с этого момента. Губернатор Уоллер и президент ФРБ Далласа Логан сделали комментарии за несколько недель до периода отключения электроэнергии, указав, что они не ожидают гораздо большего воздействия на экономику от предыдущих повышений, поэтому этот прогноз Пауэлла обеспечивает скромное голубиное утешение. ”

«Помимо этого, наиболее интересными элементами пресс-конференции были первые известные упоминания о Барби и Тейлор Свифт на пресс-конференции ФРС, а также восхищение одного репортера щеголеватым фиолетовым галстуком Пауэлла. Не обладая ясновидением, Пауэлл давал столько советов, сколько мог».

«По состоянию на вечер среды рыночные цены на очередное повышение к ноябрю практически не изменились по сравнению с тем, что было до встречи, примерно на 40%. Мы подозреваем, что Пауэлл, вероятно, очень доволен этим».