Куйбышев Азот (РТС: KAZT, KAZTP) опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2010г., которые существенно превзошли наши ожидания. Выручка за 2010г. выросла на 37% по сравнению с 2009г. до $739 млн. (прогноз РМГ — $636 млн.) благодаря восстановлению мирового спроса и росту продаж высоко маржинальных продуктов, таких как полиамид-6 (+31% по сравнению с 2009г.), техническая нить (+20%) и кордная ткань (+26%), что было частично компенсировано умеренным снижением производства азотных удобрений из-за ремонта аммиачной установки летом прошлого года. EBITDA выросла на 66% до $121 млн. (прогноз РМГ — $79 млн.), а рентабельность по EBITDA увеличилась на 3п.п. до 16.4%. Чистая прибыль составила $42 млн. (прогноз РМГ — $23 млн.) против всего $9 млн. годом ранее, а чистая рентабельность выросла до 6%.
Мы считаем, что компания показала сильные результаты. Более того, компания может существенно нарастить финансовые показатели на фоне более высокого потребления со стороны китайских покупателей из-за перебоев поставок из Японии. Поэтому мы поднимаем рекомендацию по обыкновенным акциям Куйбышев Азота с держать до Покупать и подтверждаем рейтинг Покупать по «префам» компании.