С начала октябрьской коррекции в РТС и вплоть до февральских событий в Украине индекс ММВБ магическим образом удерживался возле отметки 1500п. Сегодняшний возврат к этому уровню вызывает смешанные взгляды на развитие ситуации.
 
С минимумов середины марта индексы существенно выросли — на 35% по РТС и на 25% по ММВБ, достигнув уровней сопротивления, идущих от вершин 2012-2013гг. (см. график). Технические индикаторы также указывают на нахождение индексов вблизи зоны перекупленности. Негативом остаются незакрытая украинская тема, опасения относительно дороговизны развитых рынков и планов мировых центробанков.
 
Однако, на наш взгляд, достижение максимума, дающего повод к развороту на российском рынке, пока не произошло. Для всех предыдущих случаев окончания бычьего тренда было характерным максимальное укрепление рубля к концу фазы роста рынка акций. Сейчас это далеко не так. Несмотря на рост курса на 3 рубля с почти 37/$ в марте, потенциал его укрепления остается очень значительным.


( Читать дальше )

Сегодня Роснефть (ROSN RX, ROSN LI) и итальянская ENI подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве для разработки месторождения Вал Шатского на шельфе Черного моря и участка в Баренцевом море. Взамен российская компания получит возможность принять участие в проектах ENI в Северной Африке, США и Европе. Соглашение подписано на условиях аналогичных СП Роснефти с Exxon Mobil: итальянская компания получит 33.3% в месторождениях и будет осуществлять первичную разведку за собственный счет ($2 млрд.). Прогнозируемые инвестиции составят $50-70 млрд. в Баренцевом море и $50-55 млрд. по месторождению Вал Шатского.

Мы полагаем, что участие еще одного крупного партнера в разработке российского шельфа благоприятно для котировок Роснефти, так как оцениваемые извлекаемые ресурсы участков составляют в 36 млрд.барр. и условия соглашения позволяют значительно снизить риски на первоначальной стадии развития данных проектов. Несмотря на слабую изученность региона, мы полагаем, что участки в Баренцевом море могут преподнести приятный сюрприз для компаний. Участки находятся в непосредственной близости от шельфа Норвегии, где в последние годы было сделано несколько крупных открытий. Что касается месторождения Вал Шатского, то перспективы проекта пока очень туманны. Исходя из предыдущих разведок запасы оцениваются 860 млн.т,, однако структура месторождения плохо изучена и технически сложна. Проект, в отличие от Туапсинского прогиба, является венчурным и реальные его запасы могут быть намного ниже первичных оценок. Более того, в черноморском регионе, который является курортной зоной, у компаний могут возникнуть проблемы с «зелеными», которые выступают против нефтедобычи в регионе.


( Читать дальше )