В течение прошлой недели рынок ОФЗ отыграл потери, понесенные после заседания Банка России, на котором была повышена ставка до 18%. В результате доходность индекса RGBI снизилась на 40 б.п., вернувшись к уровню 16% годовых.

Основными факторами поддержки выступает отказ Минфина от размещения госбумаг с фиксированной ставкой на последних аукционах, замедление недельной инфляции (до 0,08% на 29 июля), а также некоторые признаки улучшения геополитического фона. Вместе с тем жесткий сигнал ЦБ относительно возможного дополнительного повышения ключевой ставки до 20% пока отошел на второй план.

В текущих условиях считаем равновероятными сценариями сохранение и повышение ключевой ставки; удлинение дюрации портфеля ОФЗ-ПД выглядит весьма рискованным. По-прежнему отдаем предпочтение флоатерам. Вместе с тем рекомендуем сократить их срочность в случае ослабления ДКП ЦБ в 2025 году.

Тинькофф стратегия Облигации ААА
&Облигации_ААА
www.tbank.ru/invest/strategies/d1f27427-8f8a-4f7d-8b8f-da10cdf77f1c/

( Читать дальше )

Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке: продаёт ОФЗ на аукционах. 10 июля были размещены два выпуска, объём составил всего 27 млрд руб.

Спрос на флоатеры сохраняется, но объём размещения падает

В среду, 10 июля, Минфин выставил на аукцион выпуски ОФЗ-ПД-26247 с фиксированным купоном и флоатер ОФЗ-ПК-29025.

Выпуск ОФЗ 26247 с погашением в мае 2040 года был размещён в объёме 14,6 млрд руб. при спросе 23,2 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 15,65%. Это первое удачное размещение ОФЗ 26247, в середине мая аукцион по этому выпуску не состоялся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам.

Выпуск ОФЗ 29025 с привязкой к RUONIA был размещён в объёме 12,6 млрд руб. при спросе 216,7 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 96,77% от номинала. На вторичном рынке выпуск торгуется по цене 96,9%.

План по размещению ОФЗ на III квартал 2024 года был увеличен до 1,5 трлн руб. Основной объём придётся на длинные гособлигации со сроком от 10 лет — 1,2 трлн руб.

( Читать дальше )