Компания вызывает интерес у инвесторов из-за своей диверсифицированной корзины цветных металлов и перспектив развития зеленой энергетики, электромобилей. Также компания входит в «Народный портфель» по версии Мосбиржи, что говорит о спросе на акции Норки со стороны частных инвесторов.
📊Результаты за 1п 2024г:
❌Выручка -22% в $ (-8,2% в ₽)
❌EBITDA -30% в $ (-17,7% в ₽)
❌Прибыль -22,5% в $ (-6,5% в ₽)
❌FCF — отрицательный
Даже ослабление рубля почти на 20% не смогло сильно помочь результатам.
❗️ПРОБЛЕМЫ КОМПАНИИ:
📌Снижение цен на палладий и никель в районе 30% (>50% выручки)
📌Экспортные пошлины, которые не позволяют сильно улучшить финансовое положение при ослаблении рубля (с начала 2025 года их отменяют, но увеличивают налог на прибыль на 5%, посмотрим)
📌Рост запасов на фоне логистических сложностей +6% г/г
📌Рост дебиторки в связи с затруднениями в проведении трансграничных платежей +36% г/г
📌Рост процентных расходов х2 (долг вырос на 12% почти до 1 трлн рублей и из него 700 млрд это краткосрочный долг, при этом пол триллиона рублевого долга привязано к плавающей ставке😱)
В последнее время очень много вопросов про компанию «Дальневосточное морское пароходство». Почему упала? Стоит ли покупать? Разбираемся ниже👇
📉 Опер. результаты за 1п 2024г:
✅Объемы международных морских перевозок увеличены на 21%
✅Перевалка генеральных грузов и нефтепродуктов во «ВМТП» выросла на 13%
💡Завершилась поставка нового транспортного флота и реализована сделка по приобретению компании ООО «Логбокс», что позволило увеличить парк фитинговых платформ на 24%
Несмотря на хорошие операционные результаты и инвестиционную программу, финансовые результаты оставляют желать лучшего👇
📊Фин. результаты за 1п 2024г:
❌Выручка снизилась на 15% до 78,4 млрд руб.
❌EBITDA снизилась на 49% до 18,1 млрд руб.
❌Прибыль упала в 17,6 раза до 1,8 млрд руб.
‼️Главная причина снижения финансовых результатов — снижение ставок фрахта более чем в два раза(и я об этом предупреждал)
Дополнительные причины снижения фин. рез.:
📌Рост амортизации почти в 2 раза из-за увеличения флота
Чтобы Вы понимали, акции НЛМК с 2017 года в большинстве случаев торговались выше 2 капиталов. А сейчас торгуются за 1,15 капитала, а месяц назад можно было купить за 0,96 капитала. Поэтому разбираемся насколько интересна НЛМК?
📊Результаты за 1п 2024г:
✅Выручка выросла на 16,6% до 517,8 млрд руб.
✅Опер. прибыль выросла на 9% до 132,8 млрд руб.
❌Прибыль снизилась на 11% до 81,6 млрд руб.
✔️Но если скорректировать чистую прибыль на разовые статьи (курсовые разницы, обесценение инвестиций в совместные предприятия и т.д.), то она выросла на 15% до 100 млрд руб.
Даже существенный рост налогов не помешал компании показать неплохие результаты.
💰FCF (свободный денежный поток) составил 62,7 млрд руб. или 68,1 млрд руб., скорректированный на проценты, очень важный показатель, так как из него выплачиваются дивы. Див. доходность за 1п 2024г находится в районе 7,6%.
💡В апреле я писал, что выхожу из акций НЛМК и приводил при этом аргументы. Как итог, продали прям на хаях💪 (https://t.me/c/1746416885/3387)
Вчера прошли очень большие объемы в акциях Магнита около 13 млрд рублей. И опять пошли слухи о супер больших дивидендах и о погашении выкупленных акций у нерезидентов с дисконтом.
📊Результаты за 1п 2024г:
✅Выручка выросла на 18,7% до 1,46 трлн руб.
❌Операционная прибыль снизилась на 1% до 66,4 млрд руб. из-за опережающего роста себестоимости и расходов.
❌Чистая прибыль упала в 2 раза до 17,5 млрд руб. из-за роста процентных расходов и отрицательной курсовой переоценки.
Отчет вышел нейтральным (если скорректировать ЧП на разовые статьи, то снижение в пределах 10% всего лишь) и лично я больших дивидендов не жду👇
📌Свободный денежный поток (FCF) за полугодие составил всего лишь 11 млрд руб. из-за роста инвестиционной программы в 2,3 раза
📌Сокращение денежной позиции на 108 млрд рублей (27,7 млрд руб. было направлено на дивиденды за 2022 год и еще 68,8 млрд руб. на погашение кредитов и займов)
📌27,7 млрд руб. еще уйдет в следующих отчетах в виде дивидендов за 2023 год.
✍️На мой взгляд, если компания и дальше сосредоточится на погашении долгов и инвестиционной программе (31 июля 2024 года Магнит закрыл сделку по приобретению 33,01% долей в уставном капитале ООО «ДВ Невада» — сеть «Самбери»), то ожидать дивиденды выше диапазона 400-500 рублей не стоит.
Акции компании на общерыночной коррекции упали почти на 40% и находятся на девятилетнем минимуме. Такие цены за последние 9 лет мы видели всего 3 раза (2016 год, 2020 год и сейчас). И возникает логичный вопрос: «А не пора ли прикупить акции Алросы?» Как раз сегодня мы на него и ответим👇
📊Результаты за 2кв 2024г:
❌Выручка упала на 34% до 60,8 млрд руб.
❌Операционная прибыль рухнула в 15 раз до 2,5 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 75% до 8,5 млрд руб.
❗️По результатам мы видим, что Алросе сейчас тяжело. А это следствие следующих причин:
😱Цены на алмазы падают уже 2,5 года (diamond index снизился за это время на 38%)
🇺🇸🇪🇺 Санкции, которые затрудняют экспорт
🇮🇳 Снижение импорта алмазов в Индии
💰Дивиденды за 1 полугодие могут составить:
min 50% от прибыли — 2,5 руб. на акцию (4,9% доходности)
max 100% от FCF — 5,1 руб. на акцию (10% доходности)
Но на 5 рублей дивидендами я бы не рассчитывал, учитывая положение дел в алмазодобывающей отрасли.
Fwd EV/EBITDA — 4,2 (ср. истор. ≈ 5)
Акции из сектора здравоохранения считаются защитными, как и акции из коммунального и потребительского секторов. От услуг и продукции компаний из этих секторов сложно отказаться даже в кризис, поэтому их акции на коррекциях, как правило, снижаются меньше, чем в целом широкий рынок.
📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Выручка выросла на 23% г/г до 15,8 млрд руб.
✅LFL-продажи увеличились на 18,5%
✅EBITDA выросла на 24% г/г до 5,1 млрд руб.
✅Рентабельность EBITDA — 32%
✅Чистая прибыль увеличилась на 45% до 4,9 млрд руб.
💡Компания без долга, что очень важно в текущих жестких денежно-кредитных условиях, с хорошими темпами роста, из защитного сектора и выплачивающая дивиденды.
После переезда компании в Россию были объявлены рекордные дивиденды с формулировкой за 1кв 2024г (141 руб. на 1 акцию) и акции взлетели на 30%.
В клубе Invest Assistance в этот день мы продали акции выше 1300 рублей, так как мимо такой рыночной неэффективности мы не смогли пройти.
Многие подумали, что это дивиденды только за 1кв 2024г и разогнали котировки вверх, но потом в течение дня до них дошло, что это дивиденды не только за 1кв 2024г, но и за пропущенные периоды.
ГЛАВНЫЙ РИСК реализовался...
В первом полугодии 2024 года реализовались биологические риски, про которые кстати я писал в прошлый раз. Аномально низкие температуры воды в морях, высокая интенсивность инвазии вши и повреждения медузами привели к снижению биомассы рыбы в воде с 31 до 15,6 тысяч тонн.
❌ Убыток от переоценки биологических активов — 8 млрд руб. (в 1п 2023г была прибыль — 3 млрд руб.)
❌ Убыток (чистой прибыли нет) - 1,4 млрд руб. (в 1п 2023г была прибыль — 8,6 млрд руб.)
На этой новости акции сильно снизились в цене, так как биомасса рыбы в воде влияет на будущие продажи. И следующие два года (полный цикл от запуска малька до продажи занимает около 2 лет) компания не сможет агрессивно наращивать продажи в объемах (при этом ценами реализации сможет).
💡Но не все так плохо, как показалось в начале.
📌Во-первых, у компании уже были убытки от биологических рисков и размерами побольше (от этого никуда не уйдешь, специфика бизнеса) и компания с этой ситуацией справилась.