Для нашего рынка дивиденды — это основная движущая сила индекса. Поэтому полезно уметь самостоятельно рассчитывать дивиденды, но у каждой компании своя див. политика и нюансы!

Как рассчитывать дивы нефтегаза разбирали здесь — ссылка

Сейчас разбираемся с металлургами👇

ММК

На дивиденды направляют не менее 100% скор. свободного денежного потока (FCF) при ND/EBITDA <1 (или не менее 50% FCF при ND/EBITDA >1).

Расчет:
✍️Наглядно на отчете за 1п 2024г (МСФО, ссылка). Смотрим картинку (ТЫК ссылку). Находим «Денежные средства, полученные от операционной деятельности» — 63396 млн руб. отнимаем от них «приобретение основных средств» — 45574 млн руб. и «приобретение нематериальных активов» — 702 млн руб. Далее прибавляем «поступления от реализации основных средств» — 2314 млн руб. и «проценты полученные» — 8434 млн руб.

✅Делим, получившуюся сумму — 27868 млн руб., на количество акций (смотрим еще картинку(тык, ссылка) — 11174 млн) и получаем дивиденды на одну акцию в размере 2,494 рублей.

С начала августа по сентябрь (включительно) Сургут хорошо отыграл снижение рубля на 8,3% (к доллару), показав рост 12%. Но вот начиная с начала октября, доллар уже вырос на 11%, а акции Сургута (префы) остались практически на месте.

📊Напомню, что результаты за 1п 2024 года (РСБУ) не раскрыли, кроме прибыли в размере 140 млрд руб. Скоро выйдет очтет (РСБУ) за 3 квартал, но скорее всего данные будут опять не раскрыты.

💡При этом можно приблизительно рассчитать сколько заработает Сургут за год, учитывая операционную деятельность, % от «кубышки» и переоценку той самой «кубышки» за счет волатильности курсов валют (пример был здесь, ссылка).

Сейчас оф. курс доллара в районе 103 руб., что ориентирует нас на 9,5-10,5 руб. дивидендами на одну привилегированную акцию (≈18% доходности)

Какой курс будет через 2 недели, я не знаю🤷‍♀️. Если больше 103 рублей, то дивы будут побольше и наоборот.

❗️А дальше нужно прикинуть ключевую ставку на июль 2025 года, когда будут выплачиваться дивы за 2024 год. По различным прогнозам большинство не ожидает снижения ставки в первом полугодии 2025г.

Для нашего рынка дивиденды — это основная движущая сила индекса. Поэтому полезно уметь самостоятельно рассчитывать дивиденды, но у каждой компании своя див. политика и нюансы, разбираемся ниже👇

🛢 НЕФТЕГАЗ

⛽️ Татнефть

На дивиденды направляют не менее 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей.

Расчет:

Чистая прибыль (берем из отчета РСБУ/МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,5 и делим на количество акций (2,326,199,200)

💡В последнее время компания направляет на дивиденды 75% чистой прибыли по РСБУ

✍️Наглядно, см. картинку 1. Находим чистую прибыль (РСБУ) за 9м 2024г — 172,414,273,000 рублей. См. картинку 2. Находим чистую прибыль (РСБУ) за 6м 2024г — 118,485,944,000 рублей.

✅Рассчитываем прибыль за 3 квартал — 172,414,273,000 — 118,485,944,000 = 53,928,329,000 рублей.

✅Далее считаем общее количество акций (можно найти на скринерах типа Smart-Lab, см. картинку 3) — 2,178,690,700 + 147,508,500 = 2,326,199,200.

Для нашего рынка дивиденды — это основная движущая сила индекса. При объявлении больших дивидендов акции могут вырасти на десятки процентов. При этом в России одна из самых больших дивидендных доходностей в мире. Поэтому полезно уметь самостоятельно рассчитывать дивиденды, но у каждой компании своя див. политика и нюансы, разбираемся ниже👇

🛢НЕФТЕГАЗ

⛽️ Роснефть

На дивиденды направляют не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Расчет:

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НК «Роснефть» (берем из отчета МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,5 и делим на количество акций (10,598,177,817)

Отчеты Роснефти(ссылка)

⛽️ Башнефть

На дивиденды направляют не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

Расчет:

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО АНК «Башнефть» (берем из отчета МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,25 и делим на количество акций (177,634,501)

Отчеты Башнефти(ссылка)

⛽️ Сургутнефтегаз (префы)

На дивиденды по привилегированным акциям направляют 10% чистой прибыли.

Антон Силуанов (глава Минфина) заявил: «Минфин не ждет от «Газпрома» дивидендов в 2025 году»

📉Акции ⛽️ вчера упали на 5%. При этом дивиденды Газпрома мы обсуждали ещё в конце августа и пришли к выводу, что компании сейчас не до выплаты дивов.

Компания опубликовала отчет за 3кв 2024г по МСФО, такого не было с 2021 года.

📊Результаты за 9м 2024 года:

✅Выручка увеличилась на 20,3% до 7,5 трлн руб.

✅Чистая прибыль выросла в 2,6 раза до 1,06 трлн руб.

✅Скор. чистая прибыль составила 842 млрд (вклад 3 квартала всего 63 млрд руб., так как за 6м прибыль уже была 779 млрд руб. )

❗️Capex — 1645 млрд руб. (-7% г/г)

❗️Операционный денежный поток (OCF) — 1659 млрд руб.

‼️То есть при снижении затрат на инвестиционную программу на 7% год к году, свободный денежный поток находится около нуля.

💰РАСЧЕТНЫЙ ДИВИДЕНД ЗА 9М2024Г — 17,8 РУБ. НА ОДНУ АКЦИЮ (15,5% ДОХОДНОСТИ).

Но какое теперь это имеет значение? По году могут выйти и на расчетные 500-600 млрд рублей на дивиденды, но не просто же так отменили «нашлепку» к НДПИ в размере 600 млрд руб. за год.

Менеджмент компании рекомендовал выплатить 907 рублей дивидендами на одну акцию (21,3% див. доходности)

Отсечка 17 декабря 2024 года (купить под дивиденды нужно до 16 декабря включительно)

📊Результаты за 3кв 2024г:

✅Выручка выросла на 28,4% г/г до 10,7 млрд руб.

✅Опер. прибыль выросла на 34% г/г до 6,3 млрд руб.

✅Финансовые доходы выросли в 4,2 раза до 0,67 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла в 2,3 раза до 9,7 млрд руб.

Сильные результаты, но стоит отметить снижение темпов роста выручки.

Для выплаты 907 рублей дивидендов на одну акцию нужно 45,9 млрд рублей. Кэша на счетах 36,3 млрд рублей. То есть нужно еще заработать 9,6 млрд рублей.

💡С учетом высокой рентабельности, нулевой ставки на прибыль (с 2025 года будет 5%), а также ослабления рубля, компания с высокой вероятностью сможет заработать недостающие 9,6 млрд руб.

📌5-6 млрд рублей заработают от основной деятельности
📌0,7 млрд на процентах (компания держит деньги в валютных инструментах денежного рынка)

📌2,5-5 млрд рублей на курсовой переоценке (большой разброс в зависимости от курса рубля)

Новость: «ММК вынужден урезать capex при текущих ставках»

Дивиденды у ММК выплачиваются из свободного денежного потока (FCF), который рассчитывается как операционный денежный поток (OCF) минус capex плюс проценты полученные.

Снижение capex, действительно, положительно влияет на FCF, но что будет с OCF?

📢Заявления начальника управления финансовых ресурсов ПАО «ММК» Марии Овечкиной:

📌Если мы будем продолжать нашу инвестиционную программу в том объеме, который у нас есть, то деньги закончатся в течение 6 месяцев.

📌На протяжении последних лет компания инвестировала в развитие не менее 1 млрд долларов, а сейчас мы закладываем только закрытие текущих проектов.

📌ММК негативно оценивает прогноз на следующий год.

💡Учитывая что мы видели в 3 квартале 2024 года, OCF будет под давлением и я бы не рассчитывал на щедрые дивиденды от компании в ближайшее время.

‼️Причем ММК будет сложнее преодолевать спад в металлургической отрасли из-за меньшей рентабельности, чем более маржинальным конкурентам с полной вертикальной интеграцией -НЛМК и Северсталь.

МТС пересмотрит стратегию развития из-за ужесточения ДКП и регулирования. 

Снижение дивидендов? Отмена дивидендов? Перенос дивидендов?

Думаю, что что-то из этого мы увидим и я предупреждал Вас об этом очень давно, когда акции МТС стоили еще около 300 рублей👇
https://t.me/c/1746416885/3204
https://t.me/c/1746416885/3769
https://t.me/c/1746416885/3825
https://t.me/c/1746416885/4099
https://t.me/c/1746416885/4278

📊Результаты за 3кв 2024 года:
✅Выручка выросла на 15,3% до 180,3 млрд руб.
❌Себестоимость выросла на 30,4% до 72 млрд руб.

❗️Себестоимость растет быстрее выручки, что снижает маржинальность

✅Операционная прибыль выросла на 11,4% до 33,4 млрд руб.
❌Финансовые расходы выросли почти в 2 раза до 29 млрд руб.

❗️Приехали, уже почти вся операционная прибыль уходит на обслуживание долга.

❌Чистая прибыль снизилась в 9 раз до 1 млрд руб. 

А знаете что будет дальше?

💡Капитал отрицательный, свободный денежный поток отрицательный, то есть придется дальше занимать, а еще и рефинансировать кучу долгов под более высокую ставку, поэтому можно ожидать убыток в следующих отчетах.

🗞Новость: «Совет директоров «ФосАгро» рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2024 года в размере 249 рублей на одну акцию»

📈Средние цены на фосфорсодержащие удобрения за квартал выросли на 11,3%, а на азотные на 10,4%.

📈За 9 месяцев 2024 года производство агрохимической продукции выросло на 2,4%, а продажи увеличились на 4,1%👇

Это, соответственно, положительно отразилось на выручке компании, которая увеличилась на 13% до 371 млрд руб.

💡Мы видим, что началась улучшаться конъюнктура на рынке удобрений, но скор. EBITDA и чистая прибыль (-7% и -12% соответственно) находятся под давлением из-за опережающего роста себестоимости и увеличения долговой нагрузки.

❌Тамож. пошлины рост в 4,7 раза

❌Логистич. расходы рост в 2 раза

❌Процентные расходы рост на 70%

❌Заработная плата рост на 40%

❌Расходы на топливо рост на 40%

❌Расходы на аммиак рост на 27%

❌Расходы на э/энергию рост на 19%

При этом долговая нагрузка увеличилась на 37%, а ND/EBITDA вырос с 1,2 до 1,75

💡Если одобрят квартальные дивы в размере 249 руб., то в целом за 9м направят 49,3 млрд рублей на дивидендные выплаты или 137% от FCF (своб. денеж. потока).

Зеленый гигант отчитался за 9 месяцев 2024 года по МСФО. Хоть мы с Вами и рассматриваем каждый раз месячный отчет банка по РПБУ, но в нем нет таких показателей, как достаточность капитала банковской группы и чистая процентная маржа. Плюс результаты по МСФО, как правило, выше, чем по РПБУ.

📊Результаты компании за 9м 2024г:

✅Чистый процентный доход вырос на 19% до 2,18 трлн руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 10,5% до 612 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 6,8% до 1,23 трлн руб.

🔥Рентабельность капитала — 25,2%

🔥Чистая процентная маржа* — 5,86%

❗️Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 — 12,9%

*Чистая процентная маржа осталась практически на том же уровне, что и годом ранее, несмотря на ужесточение ДКП — 👍

💰Напомню дивидендную политику:

Дивиденды выплачиваются в размере 50% от чистой прибыли при достаточности капитала банковской группы Н20.0 больше 13,3%.

🔥Fwd див. доходность уже >15% годовых. Неплохо для голубой фишки, НО👇

❗️Сейчас коэф. H20.0 ниже 13,3% из-за выплаты дивидендов за 2023 год. В среднем банк за квартал наращивает данный коэф. на 0,1-0,2%. И в целом до следующих дивидендов уже за 2024 год Сбер должен выйти по коэф. Н20.0 выше 13,3%, если не будет усугубляться сценарий по которому мы идем и который я уже описываю давно: