комментарии Сам себе банкир на форуме

Простая математика Диасофт-24 (но не очень точная).

Вопреки обыкновению рассматриваем данные Диасофта постфактум.

Связано с тем, что к концу первого квартала 2025го года в Диасофт только подсчитали 3 квартала прошлого. По опыту годового отчета надо ждать в июне. Что поделать — большая компания, не какой-нибудь Ростелеком! (с = сарказм)

Это дает расчетам большую долю приблизительности, так как Q4 для софтовых компаний может заметно отличаться.

А пока имеем:

Важнейшие цифры: выручка 8,1 млрд, чистая прибыль 2,8 млрд.

По данным 2023 было: 9,14 и 3,91 млрд соответственно.

Если в Q4 темп выручки сохранится (+20% Y/Y со слов компании) то 10,97 млрд выручки дадут в текущей пропорции 3,8 млрд прибыли. То есть падение!

Компания заверяет, что на 40% выросли R&D. Хм… а окупятся ли они? Пока не будет детализироваться информация — что за люди были наняты, на какие проекты, какие перспективы и каков рынок этих проектов..., затраты на R&D не могут быть драйвером оптимизма биржи. Тем более, деньги потратили в прошлом, и их судьбу, учитывая скорость предоставления отчетностей, узнаем только в середине будущего (это для очень оптимистичного случая, когда окупаемость 1 год).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отдавайте дочек замуж... Или ждем IPO от группы VK

Нет, конечно, замуж выдавать дочек не выгодно. Приданное надо давать.
А вот на IPO их выводить — самое то.

Для так и не нашедшей своей бизнес-модели в онлайн-бизнесе группы VK, кажется, выдача успешных дочек на IPO — неплохой шанс дать один-другой прибыльный годик...

Итак, отчет о финансовых результатах от VK-Tech, очевидно, говорит о намерении уйти со двора...

А невеста, вроде ничего.

Рост выручки 42,1% до 13,6 млрд.  Есть прибыль, причем второй уже год. Сейчас чистая 1,3 млрд.

Бизнес VK-Tech в целом не хитер. Даже собственной разработки и сильных затрат на нее не требуется.

Фактически — маркет-плейс различного корпоративного ПО. А прикол в том, что вы можете, как скачать себе для использования on-premise (скачать через инстанс с сайта и развернуть на виртуальной машине), так и развернуть в удаленном облаке, собственно у VK.

Софт доступен разнообразный, от СУБД и офисного пакета Р7 до NGFW. Причем, последние: CheckPoint (Израиль) и User Gate (Россия) — весомо… То есть в целом, допускаю, что докрутят тему до удобной площадки доступа ко всему спектру российского и не только ПО.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отдавайте дочек замуж... Или ждем IPO от группы VK

Нет, конечно, замуж выдавать дочек не выгодно. Приданное надо давать.
А вот на IPO их выводить — самое то.

Для так и не нашедшей своей бизнес-модели в онлайн-бизнесе группы VK, кажется, выдача успешных дочек на IPO — неплохой шанс дать один-другой прибыльный годик...

Итак, отчет о финансовых результатах от VK-Tech, очевидно, говорит о намерении уйти со двора...

А невеста, вроде ничего.

Рост выручки 42,1% до 13,6 млрд.  Есть прибыль, причем второй уже год. Сейчас чистая 1,3 млрд.

Бизнес VK-Tech в целом не хитер. Даже собственной разработки и сильных затрат на нее не требуется.

Фактически — маркет-плейс различного корпоративного ПО. А прикол в том, что вы можете, как скачать себе для использования on-premise (скачать через инстанс с сайта и развернуть на виртуальной машине), так и развернуть в удаленном облаке, собственно у VK.

Софт доступен разнообразный, от СУБД и офисного пакета Р7 до NGFW. Причем, последние: CheckPoint (Израиль) и User Gate (Россия) — весомо… То есть в целом, допускаю, что докрутят тему до удобной площадки доступа ко всему спектру российского и не только ПО.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчета нет, а акции падают. Что-то не то ((

Отчет IVA - простая математика.

Люблю такие небольшие компании.

Цифры круглые и все на виду. Ручного калькулятора достаточно для любых вычислений.

Итак IVAT или ИВА Технолоджис

200 руб за акцию при количестве 100 млн акций дают 20 млрд капитализации.

Унылый P/E = 15 дает нам 1 и 3 в периоде миллиарда прибыли. В 2023м году было 1,76. То есть если не будет трюков имени «развития бизнеса и выплаты важным персонам», то выполнится за глаза.
По итогам 9 месяцев 2024 рост выручки составлял 52%. Документа я не видел, но «таксисты говорят»: smart-lab.ru/blog/1107021.php
Предположим, что прибыль вырастет в половину от 52% и по итогам года,
Итого 2,2 млрд чистой прибыли.

Возьмем вилку P/E от 10 до 15.
По нынешнему настроению рынка в 20 я не верю.

Получаем по IVAT — 220 — 330 руб за акцию.
Последнее выглядит слишком оптимистичным, тут без Трампа, Лаврова и Набиулиной не обойтись.

Думаю, если отчет не подкачает цифры: выручка 3+ млрд, прибыль 2,2 млрд, то 250 будет вполне справедливо.

Любые компромиссы отправляют максимум на 220 руб за акцию. Заметное невыполнение может и уронить ниже 180

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Математика опять не подвела или отчет Яндекса

Яндекс приземлил год в заданных параметрах. Вернее выручку недовыполнил на символические 0,005% (1095 млрд руб), зато по EBITDA улучшился (189 млрд) против 170 планируемых.

Ранее рассчитывал варианты и этот был наиболее вероятным, арифметика дает 4750 руб за акцию, куда цена и устремилась на утренней сессии.

Надеюсь, что упоминание дивидендов еще немножечко простимулирует рынок. Хотя до 5000 дело, скорее всего не дойдет, но что-то около 4800-4850 руб вполне можно и увидеть.

 

Рассчитываем результаты инвестиций в российское ИТ, строим планы и держимся в курсе на https://t.me/IT_Invest_RU

Да прибудет с вами прибыль!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет Яндекса - уравнение без неизвестных

Делал на прошлой неделе в ТГ математику по Яндексу, но там был ряд неизвестных. Сегодня ЦБ и наши переговорщики-геополитики отстрелялись и дым несколько рассеялся.

Да, напомню, что считаю Яндекс самым импортонезависимым российским представителем ИТ. Причем он независим как в одну, так и другую сторону. Ему не страшно ни отсутствие западного ИТ на рынке, ни его присутствие. Это говорит о том, что Яндекс можно рассматривать и в долгосрок.

Напомню, что по планам Яндекса рост Y/Y 38-40%, то есть выручка от 1 трлн до 1,1.

Наиболее вероятным я считаю небольшое невыполнение, то есть что-то в районе 1 трлн. (по результатам 9 мес 2024 не хватало 1%)
Думаю, психологически важным для рынка будет эта круглая цифра, Поэтому сделаем следующий расчет.

Учтем, что ружья не заряжены… то есть, что ралли перед отчетом не было (пока).

Значит все, что в пределах 1-1.1 трлн будет равновесным состоянием, и при условии, что скорректированная EBITDA не ниже 175 млрд даст акциям незначительный рост 4700-4750.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вопрос Софтлайну. Если к нам вернется Майкрософт, вы опять станете его дистрибьютером? И как это повлияет на продажи ваших собственных решен...

Артем Холодков, они не переставали им быть. Без статуса официального, конечно, хотя формально его никто не отнимал.

Отчет Софтлайна, перспективы акций, а также немного про конец санкций...

Итак, Софтлайн отчитался.

В целом, прогноз из моего предыдущего поста t.me/IT_Invest_RU сбылся на «удовлетворительно с плюсом».

В диапазон 122 со скрипом и ненадолго, но залезли. А отсутствие феерии вызвано данными о чистой прибыли.

PR Софтлайна может сколько угодно рассказывать о KPI, за которые руководство получает бонусы (возможно, и не маленькие). Также по всем презентациями можно рассказывать про «валовую прибыль», которая растет и вкладывается в проекты «чрезвычайной перспективности».

Но вот выдержка из дивидендной политики:

4. УСЛОВИЯ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ О ВЫПЛАТЕ ДИВИДЕНДОВ
4.1. Для принятия решения о выплате дивидендов по результатам отчетного периода
целесообразно устанавливать наличие (соблюдение) следующих обстоятельств (условий):
4.1.1. Наличие у Общества по Отчетности РСБУ достаточной чистой прибыли по результатам
отчётного периода, а также, в случае необходимости, нераспределённой прибыли прошлых лет....

Дальше можно не продолжать. 1,8 млрд прибыли на 400 млн акций — о дивидендах говорить не приходится.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сам себе банкир, ну что-то Астра всеми любимая на месте стоит, а Софтлайн в плюсе, где логика))

user1655,
Не понял, в чем нет логики.
Софтлайн отчитался, больше на ожиданиях дошел до границы диапазона, о котором я говорил ниже. Там и был продан.
С прибылью 1,8 ярдов на 400 млн акций он дороже и не будет.

А над Астрой реальные тучи ходят. Официальный возврат Майкрософта — кажется уже дело очень близкое.
А отмена требований по иностранному ПО вполне может пойти разменной монетой с санкциями.

Отчет Софтлайна завтра. Простая математика - чего ждать от стоимости акций?

Отчет Софтлайна 18го февраля.

Не любят у нас на рынке манипуляции эмитентов с акциями, а особенно доп-эмиссии. И никакие благие цели, типа M&A (Merge and acquisition — слияние и поглощение) инвесторов не убеждают. Особенно, если в целях доп-эмиссии есть «поощрение сотрудников» (даже и последним пунктом).

Можно сколь угодно обвинять инвесторов в «близорукости», обзывать «хомяками» и т.п. Но… Это — наши деньги. Кого вы там покупаете не понятно, а стоимость акций падает наших.

ГК Софтлайн увлекается увеличением количества своих акций регулярно.
Эффективность приобретений можно изучать детально, а можно упростить, что мы и сделаем.

А упрощенно бросается в глаза, что ни одного лидера рынка, кроме самой компании Софтлайн, в составе группы нет. Чехарда директоров в группе компаний, на которую я обращаю внимание в своем ТГ-канале этот факт подтверждает.

К чему все наше предисловие ведет?
А к тому, что доверие рынка к политике руководства ГК Софтлайн втрое ниже, чем у «доверенных» компаний сектора ИТ (Яндекса и Астры) и вдвое чем у темных лошадок (Диасофт, Аренадата). Оставляю за скобками волатильный «Позитив Тех» — честно говоря, надоел он уже на прошлой неделе. Будет разговор отдельный.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фундаментал российского ИТ. Изучаем рынок инфраструктурного ПО. Часть 1 Размер рынка и "туман войны".

Итак, делаю попытку создать фундамент на котором в дельнейшем проверять — планы, результаты и выполнение компаний — поставщиков ИТ-оборудования, программного обеспечения и сервисов.

Задача номер 1 — оценить рынок инфраструктурного ПО как одной из самых «импортозамещабельных» частей рынка.

к инфраструктурному ПО относится бизнес Астры (ASTR), Аренадата (DATA) и Софтлайн (SOFL)

Исследование общей емкости рынка инфраструктурного ПО дало следующие результаты:

— затраты на ИТ растут (или падают) вместе со страновым ВВП с коэффициентами инфляции и цифровизации.

— коэффициент цифровизации в России ниже, чем у стран со схожей экономикой, а значит имеет тенденцию к росту

— инфраструктурное ПО в темпах роста не должно отставать от затрат на ИТ в целом

— падение в отчетах, которыми оперирует рынок в 2022-2023 годах вызвано в том числе и сокрытием информации о закупках ПО, которое не имеет официальных каналов в России («туман войны»)

— весь рынок ИТ 2024 года оценивается в 4680 млрд руб

— сокрытое «туманом войны» в инфраструктурном ПО составляет 1,5-2% от всего ИТ — рынка, то есть в 2024 году оценивается в 76 млрд руб, в 2025 прогнозируется 61 млрд рублей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фундаментал российского ИТ. Изучаем рынок инфраструктурного ПО. Часть 1 Размер рынка и "туман войны".

Итак, делаю попытку создать фундамент на котором в дельнейшем проверять — планы, результаты и выполнение компаний — поставщиков ИТ-оборудования, программного обеспечения и сервисов.

Задача номер 1 — оценить рынок инфраструктурного ПО как одной из самых «импортозамещабельных» частей рынка.

к инфраструктурному ПО относится бизнес Астры (ASTR), Аренадата (DATA) и Софтлайн (SOFL)

Исследование общей емкости рынка инфраструктурного ПО дало следующие результаты:

— затраты на ИТ растут (или падают) вместе со страновым ВВП с коэффициентами инфляции и цифровизации.

— коэффициент цифровизации в России ниже, чем у стран со схожей экономикой, а значит имеет тенденцию к росту

— инфраструктурное ПО в темпах роста не должно отставать от затрат на ИТ в целом

— падение в отчетах, которыми оперирует рынок в 2022-2023 годах вызвано в том числе и сокрытием информации о закупках ПО, которое не имеет официальных каналов в России («туман войны»)

— весь рынок ИТ 2024 года оценивается в 4680 млрд руб

— сокрытое «туманом войны» в инфраструктурном ПО составляет 1,5-2% от всего ИТ — рынка, то есть в 2024 году оценивается в 76 млрд руб, в 2025 прогнозируется 61 млрд рублей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

POSI Простая математика

Простая математика:

Если принять на веру данные о росте рынка ИБ до 302 млрд руб (Центр Стратегических Разработок), то чтобы выполнить заявленный план по 18-20% рынка PT должны сделать 60 млрд руб.

На сентябрь было сделано 9 млрд руб. И очевидно, что никакая сезональность не поможет сделать 85% от года за один квартал.

Так что прогноз не сбудется. Это плохая новость.

Но есть хорошая новость — рынок об этом уже знает!

А вот заложено ли это в цену акции в полном объеме, или есть еще какой-то оптимизм?

Сделаем несколько предположений.

Первое — поверим (еще раз) руководству, обещавшему в Q4 70% отгрузок (очень упрощаем, поэтому различать отгрузки и выручку не будем). Это даст нам — 30 млрд руб отгрузок, что при сохранении пропорций прошлого года даст 11,5 млрд. руб чистой прибыли.

Далее предположим, что справедливое P/E будет 13 (по примеру 2023), а значит, капитализация 149,5 млрд.

А значит цена одной из 66 млн акций… 2257.
Хм… математика ставит на рост 

Нынешняя же цена 1700 руб. акции соответствует отгрузкам в 23 млн рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

POSI уже летит вниз?

Все увидели, что слухи про пятничный отчет подтвердились и бросились продавать.

А есть ли кто, считающий, что отчет будет хороший?

Очень мало времени на анализ, но на коленке:
— С NGFW опоздали, на достойные продажи в 2024 не осталось времени

— Увеличение числа сотрудников вдвое не привело к выпуску востребованных решений

— Сокращения сотрудников проведено по-свински, что говорит о культуре компании к своим в том числе и миноритариям

+ Говорят, что-то продали в Египте? 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сам себе банкир, нужны дрова для роста этой помойки

bufu, одного меня не хватит ))

Сам себе банкир, надеюсь у тебя получится загрузиться на всю котлету в шорт здесь

bufu, почему надеетесь?

Есть ли идея в шорте POSI?

Кажется, Позитив готов опуститься ниже 1600 руб, выглядевшего как хороший уровень поддержки, который стоит с начала 2023го года.

Ниже уже — 1300.

Скандал с увольнениями, дошедший до популярных ИТ-таблоидов и отсутствие определенности с раскрытием данных за 2024 намекают, что такой шорт может и получиться.

Но это не точно )

Есть что обсудить 
t.me/IT_Invest_RU

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ну и новость! И опять про российское ИТ.

67% финансовых компаний РФ включили переход на российские решения в свои стратегии развития

Наверное, в статье хотели показать, что путь к продажам российского ПО в компании финансового сектора (с требованиями КИИ у самых крупных) полон перспектив, как и полны перспектив компании производители и интеграторы российских решений.

Но давайте тот же факт назовем по другому:

«Более чем треть компаний российского финансового сектора даже не рассматривают приобретение российского ПО в обозримой перспективе»

Не правда ли, смысл несколько поменялся? )

А перспективы нашего ИТ и его акций здесь: t.me/IT_Invest_RU

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ну и новость! И опять про российское ИТ.

67% финансовых компаний РФ включили переход на российские решения в свои стратегии развития

Наверное, в статье хотели показать, что путь к продажам российского ПО в компании финансового сектора (с требованиями КИИ у самых крупных) полон перспектив, как и полны перспектив компании производители и интеграторы российских решений.

Но давайте тот же факт назовем по другому:

«Более чем треть компаний российского финансового сектора даже не рассматривают приобретение российского ПО в обозримой перспективе»

Не правда ли, смысл несколько поменялся? )

А перспективы нашего ИТ и его акций здесь: t.me/IT_Invest_RU

Авто-репост. Читать в блоге >>>