После офигенных результатов Астры в 2024 появляется на форуме прилично «правдорубов».
Основной посыл: решения Астры никакие не решения, что-то там скомпилированный бесплатный софт, криво заточенный, плохо работающий и т.п. 

Вот я бы развернул… вот я бы установил… вот я бы написал.

Верю! Если поделить все на коэффициент завышенных личных амбиций, то в целом будет правда.

Будучи ответственным за продуктовый маркетинг я прекрасно помню лица наших тестировщиков после тестов Астры и категорический отказ ее продавать. Результат — не продают ничего! Астра же продается и, судя по отчету, продается замечательно. 

Неужели те, кто ее покупают законченные бараны, дорвавшиеся до высоких постов ответственных за ИТ в крупнейших российских компаниях?

Конечно нет! 

Все дело в том, что мышление у руководителей отличается от мышления «узкого», пусть и очень умного технаря.

Они покупают не продукт, они покупают ответственность! Вернее возможность эту ответственность с себя снять.

Вчерашний прогноз пунктуально исполняется. 
Прибыль 6 ярдов при most likely 5.5-6.

Расчетные 435 пробили. Рассчитываю несколько зафиксироваться на 440руб, но ожидаю выше.

Трамп бы с Ираном не подвел...

ИТ-инвест.

Рынок неспокоен, и волны от внешнеполитических дуэлей (словесных и медийных по большей части) на нем зачастую перевешивают влияние настоящих рыночных триггеров.

Но, думаю, завтрашний отчет Астры станет заметным событием.

Почему не стал событием отчет, например Аренадаты? Масштаб не тот. При всем уважении, заявка на место на рынке у Астры выше, то есть играет она в другой лиге.

Вернее — пытается играть. И завтрашний отчет покажет — получается ли.

Пока все хорошо.

Заявленное за 2 года утроение оборота, заявленное руководством, кажется по предварительным данным выполнимым. 20 млрд отгрузок 2024 после 9,5 млрд 2023 — хороший показатель. Рынок на фоне этих цифр качнулся вверх даже на фоне политических качелей.

Теперь дело за главным — прибылью.

Такая специфика российского рынка, мы привыкли к дивидендным акциям, и если эмитент не показывает чистой прибыли он нам не интересен. Это затрудняет работу с так называемыми Акциями Роста. Думаю, эмитентам, которых заботит цена их акций это надо учитывать. И если они вкладывают прибыль в проекты «на вырост» они обязаны показывать рынку когда этот «вырост» случится в терминах дивидендов и прибыли.

Итак, делаю попытку создать фундамент на котором в дельнейшем проверять — планы, результаты и выполнение компаний — поставщиков ИТ-оборудования, программного обеспечения и сервисов.

Задача номер 1 — оценить рынок инфраструктурного ПО как одной из самых «импортозамещабельных» частей рынка.

к инфраструктурному ПО относится бизнес Астры (ASTR), Аренадата (DATA) и Софтлайн (SOFL)

Исследование общей емкости рынка инфраструктурного ПО дало следующие результаты:

— затраты на ИТ растут (или падают) вместе со страновым ВВП с коэффициентами инфляции и цифровизации.

— коэффициент цифровизации в России ниже, чем у стран со схожей экономикой, а значит имеет тенденцию к росту

— инфраструктурное ПО в темпах роста не должно отставать от затрат на ИТ в целом

— падение в отчетах, которыми оперирует рынок в 2022-2023 годах вызвано в том числе и сокрытием информации о закупках ПО, которое не имеет официальных каналов в России («туман войны»)

— весь рынок ИТ 2024 года оценивается в 4680 млрд руб

— сокрытое «туманом войны» в инфраструктурном ПО составляет 1,5-2% от всего ИТ — рынка, то есть в 2024 году оценивается в 76 млрд руб, в 2025 прогнозируется 61 млрд рублей

По предварительным данным аналитической компании ITResearch, за 4Q`24 было продано около 1,02 млн ноутбуков, что на 22% больше показателей аналогичного периода 2023 года.

В целом за 2024 г., по предварительным данным, в России было продано 3,55 млн мобильных ПК, что дает годовой рост на 3,6%.

Средневзвешенная по продажам цена ноутбука устремилась к 80 тыс. руб. С октября рынок подорожал примерно на 10 тыс. руб. за средний ноутбук.

Лидером рынка по итогам 2024 г. снова оказался Asus. В декабре же на втором месте был бренд Honor, a Huawei — на третьем. За декабрь первая тройка продала 28% всех ноутбуков.

www.itbestsellers.ru/news/detail.php?ID=57576

Надо четко понимать, что никакой Астры и т.п. на ноутбуках купленных по ПИ или просто иностранного производства не будет.

Разбираем реалии российского ИТ и смотрим, как они отражаются на цене акции здесь: https://t.me/IT_Invest_RU

С пылу с жару, комментарии к отчету ГК Астра.

Вводные писал чуть раньше:
— В апреле 2024 Астра заявила планы по утроению бизнеса (выручки и прибыли).
— Для того, чтобы соответствовать этому плану выручка за 2024й должна была выполнить 16,5млрд руб,, прибыль 5,7млрд.
— По итогам 9ти месяцев у нас было 8,585 млрд выручки и 2 млрд прибыли. 4й квартал в 2023году дал 51% от годовых цифр.

Поэтому инвесторы могли ожидать в 2024: 17,5 млрд выручки и 4,1 млрд прибыли. 

Учитывая, что дивиденды платятся именно от последней, да и эффективность компании в целом именно в прибыли, отчет сентября принят был довольно холодно.

Перед годовым отчетом у меня был умеренный оптимизм по стоимости акций именно исходя из планов по выручке. Размер оптимизма составлял 5-10% к цифрам 27.01.

В целом к утренней сессии ASTR дала 6% на таких же оптимистах.
А вот отчет не дал ясности по успешности года.
Казалось бы с отгрузками и выручкой все норм — 20млрд руб отгрузок по опыту 2023 = 17+ млрд выручки, но что с прибылью? 

Что мы ожидаем увидеть в отчете ГК Астра и как это скажется на цене акций?

Небольшая математика.

Условие 1: имеем отчет за 2023 год и за 9 месяцев 2024го.
9 месяцев 23го дали 4,67 млрд рублей Итог года: 9,55млрд (хороший у них 4й квартал!)
9 месяцев 24го дали 8,59 млрд рублей. Расчетный итог года: 17,57 млрд.

Условие 2:
В 2024 м году руководство компании обнародовало план роста в три раза за два года.
Акции рванули вверх на 27%
Для выполнения плана в линейном случае выручка 2024го должна быть 16,5 млрд, тогда руководство «держит слово».

Совпадение условий даст спокойный рост (5-10%) за счет тех, кто заранее не просчитал. И это наиболее вероятный сценарий
Выручка, превышающая 17,5 млрд, а также непропорционально более высокий рост прибыли могут качнуть акции в моменте довольно существенно (до 20%).

Дополнительно могут «выстрелить» приятные бенефиты в дополнительных показателях (развитие экосистемы, выполнение целевых задач...) Но об этом мы узнаем ориентировочно в апреле, на дне инвестора, дата которого пока не назначена.

Итак, все авансы выданы и ралли закончены. Новый год — «фсе!» и даже китайский вот-вот.

Пришло время судить не по словам, а по делам. Новый/старый (во всех смыслах) американский президент дал команду за 100 дней прекратить СВО. Верить и слушаться его никто не собирается… Но чем черт не шутит?

В связи с этим интересно подумать, а что ждет наш ИТ рынок, и акции ИТ компаний при различных вариантах развития событий... 
Выделил 3 сценария и получил табличку:

Воспользовался обозначениями из шахматных учебников:

"?" -  плохой ход, "??"  — очень,
"!" — хороший ход, "!!" — очень,
"=" нейтрально,
"±" — острая позиция )

Итак, рынок Астры, Диасофта, Аренадаты и ИВА в разной мере разросся именно за счет ухода импортных компаний. С вернувшимися продуктами конкуренции не получится, надежда только на регуляторов. Особенно остро проблема с относительным качеством у Астры. 
Рынок ИБ в России силен и за последние три года заработал больше рекламных вистов, сдержав массовые атаки, поэтому PT уже и сейчас оказывает конкуренцию на мировых региональных рынках. Вряд ли при любом потеплении их пустят на западные рынки, но на «глобальном юге» наш ИБ котируется уже.