Геополитический позитив весь понедельник сопровождал российских инвесторов: Утро началось с того, что Дональд Трамп стал комментировать результаты переговоров своего спецпосланника с президентом РФ, назвал переговоры позитивными и сообщил о высоких шансах разрешения украинского конфликта. Позже появилась информация, что телефонный разговор президента России и США может пройти уже сегодня вечером. Во второй половине дня офис Трампа передал:

Мы в десяти ярдах от достижения мира на Украине, ещё никогда эта цель не была так близка.

Вишенкой на торте стала новость о том, что США могут признать Крым территорией России и США обсуждают обращение к ООН с просьбой также признать Крым российской территорией.

Нефть также добавляет оптимизма российским инвесторам: Brent, проторговавшись с начала марта по цене около 70$, пошла вверх, прибавив около 2%. Нефть перешла к росту из-за риска эскалации конфликта на Ближнем Востоке после операции ВС США в Йемене.

Позитив от роста нефти был нивелирован очередным укреплением рубля: Доллар — 84,3059 руб. (-1,48%) Юань — 11,6 руб. (-1,83%). Эксперты считают, что укрепление рубля не оправдано макроэкономическими факторами и текущие движения рубля связаны со спекулятивными составляющими на фоне геополитического оптимизма.

Спецпосланник США Уиткофф считает, что на этой неделе Путин поговорит с Трампом. Это ещё не значит, что мир наступит до конца недели, но стороны стремительно сближаются и такой оптимизм может затмить любое решение Банка России по ключевой ставке в пятницу. Если не будет серьезных разночтений сторон, то 3400 пунктов по ММВБ это перспектива ближайшего будущего.

Другим ожидаемым событием недели станет заседание Совета директоров Банка России в пятницу. Консенсус-прогноз сходится на сохранении ставки на текущем уровне в 21%, однако инфляция остаётся выше 10% и это может подтолкнуть регулятор к более жёсткой риторике на пресс-конференции.

На сырьевом рынке отметим стремление ЕС снизить резкие колебания в ценах на газ, вызванные необходимостью заполнять хранилища на 90% к 1 ноября каждого года. Кроме этого есть промежуточные цели по наполнению хранилищ, что также создаёт повышенную волатильность в ценах на газ. ЕС пытается балансировать между энергобезопасностью и рыночной стабильностью, снижая регуляторное давление на цены.

Геополитический джетлаг: ММВБ растёт на надеждах, пока мир тонет в тарифных войнах В первой половине дня российский индекс снижался на жёсткой риторике Кремля, которая подготовила почву для переговоров. Но вечером одна фраза Владимира Путина подбросила индекс ММВБ на 3% вверх:

Мы согласны с предложением, но исходим из того, что это должно привести к долгосрочному миру и устранит первопричины кризиса.

Очевидно, что за этим «но» стоят долгие дни и недели переговоров, но это всё же приближает страны к подписанию соглашения. Пока российский рынок живет переговорами, мировые площадки погружаются в полноценную коррекцию из-за тарифных войн США.

Дональд Трамп пригрозил ввести 200%-ный тариф на европейское вино, шампанское и другие алкогольные напитки. А также обещал сохранить тарифы на сталь и алюминий, которые вступили в силу на этой неделе. И к этому добавил, что аннексии Гренландии быть.

Международные рынки трясёт, а экономисты рассуждают о рецессии. Ситуацию на глобальных рынках нужно учитывать даже российским инвесторам, так как после волны политических сообщений наш рынок вновь вернётся к международной экономической повестке, а в мире уже может начаться полноценная рецессия. Но это будет не сегодня.

Огурцы, криптоактивы и переговоры: что волнует инвесторов в ожидании диалога США и России.

Российский рынок продолжает снижаться (ММВБ потерял 0,6%). В первую очередь инвесторов беспокоит неопределённость в переговорном процессе. После встречи делегаций США и Украины прозвучали тезисы о возможном прекращении огня, но ответной реакции от России не было и, видимо, идёт подготовка к переговорам России и США, которые могут состояться уже в пятницу.

Интересно, что международные инвесторы пристально следят за переговорами и уже рассуждают о том, какие активы будут покупать в первую очередь, когда такая возможность появиться. Особенный интерес у международных инвесторов вызывают ОФЗ и облигация Газпрома.

Традиционно в среду вышли данные об инфляции в России: — Годовая инфляция в РФ с 4 по 10 марта ускорилась до 10,11% с 10,06% неделей ранее. Огурцы в частности и овощи в целом стали камнем преткновения в борьбе за снижение инфляции. Огурцы подорожали на 8,6%.

В США также вышли данные о снижении инфляции (CPI снизилось до 0,2% м/м с 0,3% м/м ранее), что привело к резкому подорожанию Brent до 71$, и это может поддержать российский рынок от дальнейшего снижения. Нефть растёт на фоне ожиданий снижения ставки в США и роста экономической активности, кроме того ранее МЭА дали прогноз о меньшем профиците нефти, чем закладывали ранее.

Суетливо, но без результата. Так можно охарактеризовать ход торгов во вторник на российском рынке. Инвесторы чутко вслушивались в новости из Саудовской Аравии, где за закрытыми дверями проходили переговоры США и Украины. Результаты переговоров оказались весьма обнадёживающие:

Украина готова на 30-дневное прекращение огня. Оно вступит в силу в случае согласия России и может быть продлено. США и Украина заключат соглашение по полезным ископаемым. Украинская делегация на встрече представила «конкретные шаги и предложения» по завершению конфликта. Обмен пленными и гуманитарные вопросы должны стать частью переговорного процесса.

Одновременно с этим проходит подготовка к встрече в Москве спецпосланника президента США Стива Уиткоффа с президентом РФ Владимиром Путиным. При этом Дональд Трамп намерен в ближайшие дни поговорить по телефону с Владимиром Путиным и обсудить готовность России идти на встречу к мирному урегулированию. На этом фоне российский рынок сегодня может получить дополнительный драйвер для роста. Из позитивных геополитических сигналов можно отметить, что оживился российский теневой флот, после сообщения о том, что США отказались создавать специальную группу с Канадой, чтобы отслеживать теневой флот России, с помощью которого обходят ценовой потолок на нефть.

Вечер пятницы был тяжёлым для рынка. На пресс-конференции Дональд Трамп, отвечая на вопросы журналистов, сказал, что США могут ужесточить банковские санкции против России, если не увидят стремления к миру со стороны России. На этих словах оптимизм покинул инвесторов и рынок за считанные минуты потерял 2,5%. Но чуть позже риторика Трампа сменилась, и наш рынок под вечер отыграл часть падения.

Частично снижение ММВБ объясняется повышенным интересом российских инвесторов к рынку долга, и особенно к ОФЗ. 5 марта был установлен исторический рекорд безадресных сделок с ОФЗ в размере 92,4 млрд. рублей (предыдущий максимум был 9 апреля 2018 года — 47,7 млрд. руб.). При том, что среднедневной объём сделок в 2024 году составлял около 9,4 млрд. руб. Спрос на длинные ОФЗ объясняется ожиданием снижения ставки Банком России, смягчением санкционного режима и допуск иностранных инвесторов к торгам на российской бирже. Кроме российских инвесторов, интерес к ОФЗ проявляют нерезиденты, которые ищут обходные пути для инвестиций в отечественный государственный долг, что поддерживает рубль и оказывает давление на доходность длинных ОФЗ.

От эйфории до депрессии один твит — так можно охарактеризовать поведение российского рынка в последние недели.
Компании публикуют отчёты, заявляют о дивидендах, и сообщают о рекордных капитальных расходах, но всё это теряется на фоне ожиданий геополитического потепления.

Вместе с этим реальность такова:
🛢Нефть Brent упала до 70$, и есть тенденция к продолжению снижения, поскольку торговая политика Трампа повышает вероятность торговых войн на нескольких фронтах, что может ударить по спросу на энергоносители. Трейдеры нефтяных опционов настроены наиболее негативно за пять месяцев из-за опасений относительно последствий американских пошлин и планов ОПЕК+ по возобновлению остановленной добычи.

Минфин России прогнозирует цену на нефть Urals в 2025 году около 60$, а бочка нефти в рублях должна стоить около 6700 рублей, что даёт ориентир по курсу доллара на 110-115 рублей на год, таким образом текущий курс рубля выглядит крепким.

К эмитентам:
Аэрофлот впервые с 2019 года получил прибыль. Прибыль составила 55 млрд. рублей, а пассажиропоток вырос на 16,8%. Проблема компании в достижении потолка по загрузке рейсов и дальнейший рост возможен при расширении авиапарка.

Российский индекс ММВБ снизился в понедельник на 3%. Тут и нефть и геополитика и будущая ставка, всё один к одному негативно сказывается на российских компаниях.

Геополитика: Д. Трамп и его команда говорят о возможных послаблениях санкционного режима для России, но только в том случае, когда наступит мир. Однако для мира нужны две стороны, и одна из сторон не хочет заключать мир. США уже готовы помогать России в вопросе ускорения мирного процесса и приостановили любую военную помощь Украине.

Геополитика отражается на настроениях инвесторов, которые ожидали, что при наступлении мира Банк России, почему-то тоже пойдёт на мировую и снизит ставку, но в текущих реалиях аналитики сходятся во мнении, что на ближайших заседаниях ставку снижать не будут. Это оказывает серьёзное давление на закредитованные компании, и на компании, которым в скором времени нужно будет перекредитовываться.

Внезапно ОПЕК+ пошли на встречу желаниям Д. Трампа и заявили, что с апреля вернут на рынок дополнительные 138 тысяч баррелей в сутки нефти, а до конца года нарастят добычу на 2,2 млн. баррелей в сутки. Это решение картеля привело к падению цен на нефть до 71,3$ за бочку Brent — этот уровень выступал сильной поддержкой для нефти с 2021 года! Если он будет пробит, то ниже мощная поддержка лишь на уровне 60$.

Выходные выдались насыщенными на события, которые уже сегодня повлияют на фондовый рынок. На торгах выходного дня российские компании прибавляли 1-3%, а что будет дальше — в тумане. Основным драйвером рынка выступают новости, а не отчёты компаний, поэтому главные движения начинаются, когда ньюсмейкер в лице Дональда Трампа просыпается.

Актуальные темы сегодняшнего утра:

Обсуждается инициатива команды Трампа по запуску "Северного Потока-2". В США видят в проекте стратегический актив, который можно использовать в мирных переговорах. Для реализации плана необходимы отмена санкций США, согласие России возобновить поставки газа, а также согласие Германии пропускать газ любым европейским покупателям.

Китай сократил импорт СПГ в феврале до пятилетнего минимума из-за слабого спроса и высоких европейских цен, привлекающих грузы в эту страну.

Золото растёт на фоне подготовки в США к введению импортных пошлин в отношении ключевых торговых партнёров. Уже во вторник США введут 25%-ный тариф на весь импорт из Канады и Мексики, за исключением канадских энергоносителей, которые будут облагаться ставкой 10%. Тарифы на Китай удвоятся до 20%. Однако тарифы на Канаду и Мексику могут быть отложены в любой момент, если эти страны введут тарифы на товары из Китая, такие же как это сделали в США.

Холодным душем стали для инвесторов слова Главы МИД России Сергея Лаврова:

Украинский конфликт не будет заморожен по линии соприкосновения, поскольку это противоречит Конституции России. Россия не рассматривает никакие варианты урегулирования, которые будут включать в себя присутствие на Украине миротворцев из Евросоюза.

Российский индекс с самого начала торгов основной сессии в среду перешёл к снижению, и в моменте падение достигало 3230 пунктов (-3,5%). Такое стремительное снижение отражает перегретость рынка на ожиданиях окончания конфликта на Украине и малейшие намёки, что всё может быть дольше или сложнее, выливается в распродажу.

Кроме геополитических причин были и внутренние: инфляция выросла за неделю с 0,17% до 0,23%. Годовая инфляция к 24 февраля увеличилась до 10,11% с уровня в 10%, достигнутого неделей ранее. Банк России опубликовал протоколы обсуждения решения по ставе 14 февраля, откуда следует, что ставка могла стать и 22%. Оба этих события намекают, на то, что ЦБ вполне может пойти на повышение ставки, вопреки надеждам окружающих.