EBITDA увеличилась в долларах на 11% год к году.
Вчера НОВАТЭК (NVTK RX – ПОКУПАТЬ) представил отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО. Выручка выросла на 16% год к году и на 6% квартал к кварталу до 179 млрд руб. (3,15 млрд долл.), на 0,9% ниже нашего прогноза и на 0,7% выше консенсусного. Показатель EBITDA (сумма операционной прибыли и амортизации) увеличился на 7,7% год к году и на 4,6% квартал к кварталу, достигнув 58,2 млрд руб. (1,02 млрд долл.), что на 1,3% ниже нашей оценки и на 2,6% выше рыночных ожиданий. Без учета прибыли от выбытия долей в СП EBITDA составила 56,6 млрд руб. (0,99 млрд долл.). Рентабельность по EBITDA снизилась на 2,5 п.п. год к году и на 0,5 п.п. квартал к кварталу до 32,4%. Чистая прибыль сократилась соответственно на 39% и на 2,9% до 43,1 млрд руб. (0,76 млрд долл.), превысив наш прогноз на 5,2% и консенсусный – на 4,7%.

ОДП, СДП снизились, несмотря на рост EBITDA.
Главным драйвером роста выручки год к году был сегмент природного газа: выручка от его реализации увеличилась на 31% относительно уровня годичной давности до 88,5 млрд руб. и составила 49% от общей (в 1 кв. 2017 г. – 44%). Объем реализованного газа вырос на 8% до 20,3 млрд куб. м. В его составе продажи на международных рынках, в том числе СПГ, оказались равны почти 5%. Продажи жидких углеводородов увеличились только на 4% год к году до 90 млрд руб., поскольку физический объем реализации снизился на 8% до 3,8 млн т. Операционный денежный поток (ОДП) снизился на 1,5% год к году и на 16% квартал к кварталу до 48 млрд руб., несмотря на рост EBITDA. Мы полагаем, что это связано с относительно высоким налогом на прибыль, уплаченным в течение квартала (он увеличился на 45% год к году и на 77% квартал к кварталу до 11,3 млрд руб.), а также отсутствием дивидендов от СП в 1 кв. 2018 г. Капзатраты выросли на 105% год к году до 9,7 млрд руб., СДП снизился на 13% до 38 млрд руб.

Запасы нефти в США выросли вопреки прогнозам рынка.
Общий негативный настрой на внешних рынках, заданный еще во вторник снижением американских индексов, а также нисходящее движение цен на нефть и ослабление рубля вызвали вчера падение котировок российских акций. Индекс РТС потерял к концу дня 1,4%, индекс ММВБ почти не изменился. Европейские индексы вчера также заметно подешевели. Индекс Euro Stoxx 50 отступил на 0,7%. Сегодня состоится заседание совета директоров ЕЦБ, и рынок ждет, что банк прояснит перспективы программы количественного смягчения, которая пока действует до сентября этого года. Нефтяные котировки вчера продолжили снижение, которое немного усилилось после публикации данных о состоянии запасов нефти в США. По сообщению американского Минэнерго, на прошедшей неделе объем нефти в хранилищах вырос на 2,17 млн барр., а к запасам бензина прибавилось 840 тыс. барр. Прирост запасов нефти в два раза превзошел оценку API, рынок же, согласно данным, консолидированным агентством Bloomberg, вообще ожидал сокращения запасов на 2,2 млн. барр. Добыча нефти в стране продолжает расти, за прошедшую неделю она увеличилась на 0,4%. В то же время заявление президента Франции Эммануэля Макрона о том, что США, вероятно, выйдут из соглашения по иранской ядерной программе, вернуло цены на нефть к росту. Сегодня котировки Brent колеблются вблизи отметки 74,5 долл./барр. Американский рынок после волатильной сессии завершил день небольшим ростом. Доллар заметно подорожал, а доходность 10- летних UST закрепилась на уровне выше 3%. Завтра будет опубликована оценка ВВП США за 1 кв. 2018 г. Состояние экономики станет важным фактором для инвесторов перед заседанием ФРС на следующей неделе. Хотя на этом заседании не ожидается изменения ставки, данные по ВВП окажут влияние на общую оценку экономических перспектив регулятором, а следовательно, на оценку рынком перспектив повышения ставки в дальнейшем. Азиатские фондовые индексы сегодня двигаются разнонаправленно, котировки фьючерса на S&P 500 не меняются. Российский рынок может немного вырасти при открытии торгов.

Petropavlovsk Pls

Производство золота в 1 кв. 2018 г. сократилось на 5%

Снижение добычи и рост цены реализации.

Petropavlovsk plc (POG LN – без рекомендации) опубликовала результаты производственной деятельности за 1 кв. 2018 г. Общий объем производства золота в 1 кв. 2018 г. сократился на 5% год к году до 112,6 тыс. унций. Выпуск упал на всех участках, за исключением Маломыра, где был зафиксирован рост на 70% год к году до 27,9 тыс. унций. Объем реализации золота за отчетный период сократился также на 5% и составил 112,244 тыс. унций. При этом средняя цена реализации, даже с учетом отрицательного эффекта от хеджирования (35 долл./унция), выросла на 4% год к году до 1 295 долл./унция, что выше среднего уровня 2017 г. (162 долл./унция). Цена реализации без учета хеджа близка к цене реализации крупнейшего российского золотодобытчика ПАО «Полюс», у которого средняя цена проданного золота в 2017 г. составила 1 336 долл./унция, а объем продаж снизился на 6%.

Компания не меняет производственный план на нынешний год.

API прогнозирует увеличение нефтяных запасов.

Российский фондовый рынок вчера провел день в зеленой зоне благодаря поддержке со стороны высоких цен на нефть и отсутствию негативных новостей. По итогам торгов индекс РТС вырос на 0,1%, а индекс ММВБ прибавил 0,8%. Европейские индексы изменились мало в ожидании завтрашнего заседания ЕЦБ, инвесторы рассчитывают на прояснение планов по сворачиванию программы количественного смягчения. Американские фондовые индексы вчера заметно упали. Рост доходностей казначейских обязательств и настораживающие прогнозы некоторых компаний относительно их финансовых результатов в 2018 г. оказали негативное влияние на котировки акций. Доходность 10-летних UST впервые с января 2014 г. превысила 3%. Цена фьючерса на нефть Brent, в течение дня колебавшаяся вблизи 75 долл./барр., к вечеру опустилась ниже 74 долл./барр., где остается и сегодня утром. Завтра, как всегда по средам, будут опубликованы данные о состоянии коммерческих запасов нефти в США за прошедшую неделю. По оценке рынка, консолидированной агентством Bloomberg, запасы нефти сократились на 2,2 млн барр., а запасы бензина – на 2 млн барр. Причем аналитики достаточно единодушно ожидают сокращения. По оценке же API, запасы нефти выросли на 1,1 млн барр., а запасы бензина снизились на 2,7 млн барр. Рост доходностей UST и падение американского рынка задали негативный тон сегодняшним торгам в Азии, и фондовые индексы региона идут вниз. Фьючерс на S&P 500 дешевеет. Российский рынок сегодня, скорее всего, покажет негативную динамику, индекс РТС начнет день снижением на 1%.

Коллеги, добрый день!
Напоминаем Вам о возможности задать интересующие Вас вопросы относительно акций российских эмитентов. 

Данные вопросы будут переадресованы аналитикам брокера.

Вы сможете получить квалифицированные и компетентные ответы профессионалов. 

Просьба оставлять вопросы в комментариях под данной записью.

Спасибо!

С уважением, Ваш брокер. 

Выручка возросла на 8% год к году.
Отчетность Магнита (MGNT LI – ДЕРЖАТЬ) за 1 кв. 2018 г. по МСФО, опубликованная в пятницу, оказалась несколько лучше ожиданий, которые, в свою очередь, были достаточно осторожными. В частности, выручка увеличилась на 8% (здесь и далее – год к году) до 289 млрд руб. (3,9 млрд долл.), что на 1% выше нашего и консенсусного прогнозов, но предполагает значительно более медленные темпы роста, чем у X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ) или Ленты (LNTA LI – без рекомендации). EBITDA сократилась на 2% до 20,5 млрд руб. (275 млн долл.), что лучше наших и рыночных оценок на 2% и 3% соответственно и предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 7,1% (снижение на 0,8 п.п.) против ожидавшихся рынком 6,9%.

Сопоставимые продажи сократились на 3,7%.
Сопоставимые продажи Магнита в отчетном периоде уменьшились на 3,7%, практически полностью из-за падения трафика при стабильном среднем чеке. Это также существенно хуже, чем у X5 (рост на 0,5%) и у Ленты (рост на 6,1%). Так же как и в предыдущем квартале, падение рентабельности Магнита в 1 кв. нынешнего года преимущественно было обусловлено снижением валовой маржи – на 1,3 п.п. до 24,9%. Сеть магазинов Магнита за 1 кв. 2018 г. выросла на 275 до 16 625, в том числе 12 283 магазина шаговой доступности, 242 гипермаркета, 210 магазинов «Магнит Семейный» и 3 890 косметических магазинов. Общая торговая площадь увеличилась на 13% до 5 829 000 кв. м.

Планы строительства крупного газохимического комплекса на Балтике.
Как сообщают «Ведомости», Газпром (GAZP RX –ПОКУПАТЬ) планирует построить газоперерабатывающий и газохимический комплекс на побережье Балтийского моря впартнерстве с АО «Русгаздобыча». Мощность переработки можетсоставить 45 млрд куб. м газа в год, стоимость проекта – около20 млрд долл.

Вероятно создание полимерного производства.
По данным «Ведомостей», комплекс планируется построить недалеко от крупного экспортного порта в Усть-Луге под Санкт-Петербургом. После очистки от примесей часть газа (14–15 млрд куб. м в год) будет направляться на сжижение на заводе «Балтик СПГ». По- видимому, планируется создать мощности по производству полимеров с использованием этана и бутан-пропановой фракции в качестве сырья. Мы полагаем, что очищенный метан будет по-прежнему поставляться на экспорт.

Газохимия может позволить монетизировать свободные мощности добычи газа.

Силуанов и Мнучин обсудили вопрос санкций.
Российский рынок акций завершил пятничные торги разнонаправленным движением котировок, но по итогам недели заметно вырос: индекс РТС прибавил 3,6%, а индекс ММВБ поднялся на 2,6%. Основным фактором поддержки для рынка остается отсутствие дополнительных санкций в отношении РФ. В пятницу министр финансов России Антон Силуанов встретился в США с главой американского Минфина Стивеном Мнучиным, чтобы обсудить вопрос санкций. О результатах пока не сообщалось, тем не менее сам факт обсуждения проблемы на высоком уровне и предыдущие заявления Мнучина о том, что он не считает необходимым налагать ограничения на российский суверенный долг, дает надежду на то, что стороны будут искать возможность исключить хотя бы долг из дальнейших санкций. Основным внутренним событием этой недели для российского рынка станет заседание совета директоров ЦБР в пятницу 27 апреля. Мы полагаем, что в связи с изменением ситуации из-за введения санкций США 6 апреля совет в этот раз воздержится от изменения ставки и оставит ее на текущем уровне 7,25%. Из факторов, способных оказать влияние на рынок, следует также отметить, что Минифин РФ не оставляет попыток получить дивиденды с госкомпаний в полном объеме по итогам 2018 г. Как сообщают «Ведомости», Антон Силуанов направил письмо премьер-министру Дмитрию Медведеву, в котором предупредил о рисках недополучить в бюджет до 204 млрд руб. дивидендов – более половины от плана на 2018 г. Основные рынки Европы провели пятничную сессию без ощутимых изменений, а американские индексы заметно отступили. Доходность 10-летних UST приблизилась к 3%. В четверг, 26 апреля, состоится заседание ЕЦБ, от которого инвесторы ждут прояснения плана дальнейших действий по окончанию программы количественного смягчения. Последние макроданные по еврозоне были достаточно слабыми (низкая инфляция и падение промпроизводства), что не добавляет аргументов сторонникам ужесточения денежно-кредитной политики. Азиатские индексы сегодня двигаются разнонаправленно.

Рублевый рынок сдержанно встречает новые максимумы нефтяных цен.
Вчера утром цены на нефть приблизились к отметке 74 долл./барр., а в течение дня даже перешагнули этот рубеж, достигнув нового максимума с ноября 2014 г. Однако реакция рублевого рынка была довольно сдержанной на столь заметный рост нефтяных котировок. Рубль начал основную сессию чуть дороже 61 руб./долл., затем ослаб даже до 61,2 руб./долл., а завершил ее в итоге практически без изменений. В сегменте госбумаг торговая активность была хорошей (оборот превысил 43 млрд руб.), а лучшую динамику продемонстрировали семилетние ОФЗ 26222, девятилетние ОФЗ 26207 и десятилетние ОФЗ 26212, подорожавшие почти на 0,5 п.п. от номинала, в результате этот участок кривой опустился примерно на 6–8 б.п. Оборот в указанных выпусках тоже был неплохим, 5–6 млрд руб. в каждом. На самом дальнем отрезке кривой рост котировок был умеренным (0,2 п.п. от номинала), что привело к сдвигу вниз на 2-3 б.п. до 7,5% годовых в выше обозначенной точке. Короткие ОФЗ практически не изменились в цене, предлагая инвесторам, соответственно, около 6,8% годовых. Несмотря на ряд заявлений со стороны США об отсутствии планов расширить санкции в отношении РФ в ближайшее время, нельзя сказать, что текущие уровни российского рынка не учитывают санкционные риски. Спрос со стороны локальных инвесторов также сдерживается тем, что снижение ставки темпами, ожидавшимися до последней коррекции, сейчас менее вероятно. Вчера первый зампред Центробанка Ксения Юдаева заявила, что вероятность снижения ставки на следующем заседании ЦБ 27 апреля уменьшилась, и теперь регулятор будет снижать ставку медленнее, чем планировалось. Российская валюта хоть и восстановила примерно половину утраченных позиций, тем не менее потеряла почти 5% за последние две недели. С некоторым временным лагом это может добавить к росту потребительских цен до 0,5 п.п., что, безусловно, ограничит потенциал снижения ключевой ставки в этом году. Однако, как мы уже отмечали ранее, рублевые активы, на наш взгляд, пока не отражают текущий рост нефтяных цен, и мы все-таки ждем некоторой позитивной реакции с их стороны в ближайшей перспективе.

Доходность UST10 идет вверх на фоне роста инфляционных ожиданий.
Вчера рост доходностей UST на долговом рынке США продолжился, что могло быть реакцией инвесторов на публикацию Бежевой книги ФРС. Напомним, что в своем обзоре американский регулятор отметил быстрый рост цен на металлы в связи с введением пошлин и подорожанием топлива. На этом фоне рыночный показатель инфляционных ожиданий на десятилетний период достиг 2,18% – новый максимум с 2014 г. Впрочем, выступавшая вчера президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что не ждет резкого скачка инфляции. В случае, если инфляция все же начнет разгоняться быстрее, чем ожидают рынок и ФРС, это станет для регулятора поводом ужесточить риторику и ускорить темпы повышения ставки до четырех раз за нынешний год. По итогам вчерашнего дня доходность UST10 выросла на 4 б.п. до 2,91% и, таким образом, уже вплотную приблизилась к локальному максимуму февраля – 2,95%. Доллар вчера укрепился к евро на 0,3% до 1,234.

Цены на нефть днем продолжали расти и достигли 74,5 долл./барр., в очередной раз обновив многолетний максимум, но к вечеру все же опустились до 73,7 долл./барр. Сегодня ключевым событием для нефтяного рынка станет встреча ОПЕК+ в Саудовской Аравии. Министры энергетики стран-участниц соглашения по заморозке добычи обсудят результаты сотрудничества и, возможно, рассмотрят пути выхода из сделки. Важным вопросом остается, будут ли страны продлевать соглашение. Продление могло бы оказать существенную поддержку котировкам. Окончательное решение должно быть принято на саммите ОПЕК в июне.