На графике: зеленый — платинум, рыжий — палладиум, желый — злато, белый -  серебро.

Платинум раньше стоил как злато. Платинум по своим уникальным свойства идёт как злато. Платинума также мало в мире. Если злато и всякое серебро уже выросло, то платинум ещё нет. Вывод: в лонг-ране платинум кажется 100% идеей?

Помогите плз разобраться с платежным балансом. ЦБ периодически публикует свои комментарии. Вот поквартально за 2019 год. Что мы здесь видим:

Чем отличаются эти два раздела? По вордингу очень похожи. Сами данные, в принципе близки, но немного расходятся.
Для сохранения основного балансирующего тождества [счет текущих операций и операций с капиталом = финансовому счета] используется первая выделенная строчка. А вторая приведена именно для справки (что честно указано). Но в Bloomberg нашел почему-то именно вторую строчку, а не первую:


( Читать дальше )

(дублирую описание книги)
У Люттвака есть более фундаментальная книга «Стратегия. Логика войны и мира», в котором разбирается парадоксальная логика стратегии, как происходят противостояния, и противоречивый ход. Например, такие противоречивые на первый взгляд тезисы, как «хочешь мира — готовься к войне», «чтобы выиграть надо проиграть», «чтобы наступать надо отступить». Очень много внимания отведено тотальному возвышению Германии перед 1ой мировой войной — Германия тогда была самой развитой страной, которая отодвигала всех на обочину. Но тактический и оперативный гений немцев проиграл на стратегическом уровне: исход противостояния был предрешен, когда выстроились все союзы (Антанта).

Забавно, что один из таких принципов «чем хуже тем лучше» в последние годы работал и на финансовых рынках. Линейный подход, что если ситуация ухудшается, то цены падают, работать перестал. И те, кто заранее смог предвидеть парадоксальную логику развития финансового рынка — смог заработать.

( Читать дальше )

Ссылка на он-лайн книгу: publicism.info/economics/nations/ (у меня fb2)

Пара хороших отзывов на Медиуме:
   medium.com/@guilhermecspindola/the-rise-and-fall-of-nation-by-ruchir-sharma-366bd520663
   medium.com/@rebweicht/book-review-the-rise-and-fall-of-nations-ten-rules-of-change-in-the-post-crisis-world-by-ruchir-f0c3629edbc1

Автор — главный аналист Morgan Stanley по Emerging markets. Тема: глубокое исследование природы экономического развития и декомпозиция по основным 10 правилам:

1) Люди, человеческий капитал, рабочая сила
2) Циклы и постоянная изменчивость, всё живет и всё меняется, реформы решают и готовность к ним обязательна (начинается глава с красивого  примера про Россию, где автор зачем-то честно высказал своё мнение перед Путиным)
3) Плохие и хорошие миллиардеры, их влияние на экономику, на общество, что может случиться
4) Роль государства, вмешательство в экономику, в лонг-ране эффект всегда одинаковый, в шорт-ране кому-то может и повезти
5) Географическое расположение: кому-то может повезти, кто-то сам ищет и сам же создает своё географическое преимущество
6) Производство — первично (не возникнет пост-индустриальное общество сразу, нельзя перепрыгнуть)
7) Рост цен, инфляция
8) Цена валюты, дешевая или дорогая по отношению к другим, как её воспринимают локалы и нерезы, нельзя всё решить девалом, важен контекст, девал решает только если есть куча производственного потенциала (а иначе просто массовое обеднение)
9)  Уровень долга, и что еще важнее, скорость роста долга (по отношению к ВВП, конечно)
10) Эффект хайпа: выход на обложку Time больше чем в половине случаев в итоге означал закат, журналисты в самый последний момент пишут, и наоборот сильно растет обычно то, на что никто доселе не обращал внимания.

( Читать дальше )

Источник: https://www.garp.org/#!/risk-intelligence/market/all/a1Z1W000003mkagUAA?utm_source=weekinrisk&utm_medium=email&utm_campaign=weekinrisk&utm_term=article1

До 2008 в основном в РЕПО игрались банки. Сейчас это стали небанковские организации (hedge funds, broker-dealers and real estate investment trusts, далее — НФО). Роль банков снизилась, они менее охотно стали заниматься коротким фондированием. Банки раньше не имел избыточных резервов, сейчас же имеют большие резервы, которые размещаются в Фед, а не в рынок. С другой стороны НФО некуда было деваться, как фондироваться через РЕПО, т.к. банки сами снизили обычные кредиты в их адрес или покупку из облигаций. Вклад внесла и новая регуляция, так что с банком за РЕПО стали драть капитал и базельские ratios.

Казна забирала кеш через UST, а еще и Фед начал баланс сокращать — ну и добро пожаловать. Вмешавшись, Фед заменил собой роль частных банков на финансовом рынке. 

Ключевые вопросы по кейсу:
1) почему банки не фондируют НФО напрямую?

( Читать дальше )

После введения Открытием депозитарной платы в 175руб., решил сменить брокера и новых покупок на Открытии делать больше не буду. Выбрал Тинькофф. И вот какие особенности:

1) По факту совершения сделки, Тинькофф забирает деньги сразу в Т0. В зависимости от дня недели, это недополученный процентный доход за 2-4 дня это прямая потеря 0,04%-0,08% (при годовой ставке 7%).  Ну то есть если Тинькофф декларирует комиссию 0,05%, то эффективно выходит 0,09%-0,13% (avg=0.058%), а это уже значительно выше чем в том же Открытии. Break-even на покупку акций выходит 175руб/0,058%=304тр: если покупок больше, то можно в Открытии, если меньше, то все равно Тинькофф. 

2) Оказывается, Тинькофф не даёт вывод на Московскую биржу и кучи облигаций у него в принципе недоступны для продажи. Физикам же интересно high yield. Собрался я тут было прикупить Евроторг (RU000A100JH0) и ФПК-Гаранта (RU000A0JXW46, RU000A0ZYL55), а эти бонды у него купить невозможно. Для меня это выглядит как дичь: почему нельзя один раз все инструменты прогрузить и на все дать доступ? Зачем добавлять бонды вручную после запросов и рассмотрения? Они же не первый год вроде брокеридж основали.

( Читать дальше )

АКЦИЯ «Депозитарные каникулы» (далее — Акция) 1. Срок Акции: 01 июня 2019 года – 31 августа 2019 года (включительно). 2. Участники акции: физические лица, владеющие акциями или облигациями ПАО Сбербанк, совершающие торговые операции в рамках брокерского обслуживания. 3. В период действия Акции не взимается: Депозитарная комиссия за услугу «Выполнение депозитарных операций, связанных с изменением остатка ценных бумаг на Торговом разделе счета депо клиента» за отчетный период* для депонентов физических лиц при наличии на счетах депо, открытых в рамках одного депозитарно-брокерского договора, акций или облигаций, эмитированных Публичным акционерным обществом «Сбербанк России», на начало дня выполнения операции, связанной с изменением остатка ценных бумаг на Торговом разделе счета депо клиента. * Отчетный период – календарный месяц (с 01.06 по 30.06; 01.07 по 31.07; 01.08 по 31.08), за который не взимается депозитарная комиссия в размере 149 рублей, если на любую дату отчетного периода, при совершении любой торговой операции на счете клиента имеются акции или облигации ПАО Сбербанк

https://www.sberbank.ru/common/img/uploaded/broker/dep_com_01062019.pdf

Это относится к недавнему введением Открытием депозитарной платы 175руб/мес. 

Одной из предыдущих прочитанных  книг были «Гормоны счастья». Точно помню, что некоторые мысли нашел для себя полезными и достойными эксплуатации в жизни. Но вот беда, через пару недель четко сформулировать идея я не мог. Ну конечно в голове много чего осталось, но вот осознание при этом ушло. Потом вспомнил, что Тимофей за чтением выписывает основные, главные, достойные мысли и с Пофигизмом решил сделать также. Собственно тут надо разделять — рецензию на книгу (нужна, чтобы оценить, пригодится ли книга лично вам) и тезисы (сами мысли и идея). В итоге у меня получилось очень много букв, но по крайней мере эти 4 страницы я всегда оперативно могу прочитать и восстановить сюжет. Оставляю здесь, уж коль я пользователь смарт-лаба. Навряд ли подобные книги можно пересказывать хронологически или в виде последовательного изложения. Скорее, имеет смысл выписать понятные для себя тезисы и идеи. Понеслась.

• Три тонкости: 
1: умение наплевать не означает безразличия, это умение оставаться другим.
2: чтобы не волноваться о невзгодах, нужно волноваться о вещах более важных
3: осознаете вы это или нет, от вас зависит, о чем волноваться

( Читать дальше )

Само интервью платное. Надеюсь, я ничего не нарушаю.  Для себя какого-то value не получил.

1) Скрипали, возможно, и повлияли на рубль, но это не главное в обвале рубля. Самое главное — политика ФРС, которая после 10летия дешевых денег перешло к повышению ставки вследствие роста экономики США и ожидаемого роста инфляции в США. Рост ставки США оказал глобальный эффект: раньше все деньги шли из США, а сейчас в США. Волатильность EM выросла, ставки США выросли — маятник риск-доходность качнулся в сторону США и Павел ожидаем сохранения тренда как минимум еще на пол года, а возможно и года. Дальше будет новая точка равновесия. Этот главный фактор в курсе рубля, который работал и будет работать. Санкции — лишь дополнение к главному фактору. К санкциям надо относиться философски (не понял, что это значит). Фундаментального значения от санкций нет, т.к. американские инвесторы давно по крупному в Россию не вкладываются, но эмоциональные настроения могут на коротке усугубить движения рынков.

( Читать дальше )