Вчера инвесторы были несколько напуганы снижающимися китайскими акциями, поэтому индекс ММВБ закрылся на отрицательной территории. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets снизился на 1,47%. Китайский фондовый индекс продолжает снижение и что самое неприятно – «медведи» пробили вниз локальный двухмесячный минимум (сентябрьский). Технический аналитик Дэрил Гуппи считает, что индекс Shanghai Composite может снизиться до уровней 3290 или 3260 пунктов в связи с пробитием «медведями» поддержки 3360 пунктов (в данный момент индекс находится у 3301,5).  Цены на нефть перед заседанием ОПЕК застыли на месте и нашему рынку нужен поводырь. В его качестве выступает китайский фондовый рынок, но лучше бы это был американский. По американскому рынку прогнозы лучше. Стивен Паркер из JPMorgan рассматривает любые коррекции на американском рынке в ближайший год как хорошую возможность для покупки, а не признак того, что рецессия находится на горизонте. Главный экономист по рынкам в Capital Economics Джон Хиггинс пишет – «По нашему мнению, падения индекса S&P-500 не произойдет до 2019 года, в связи с чем наш прогноз таков, что индекс упадет только в 2019 году (до 2150 пунктов), но не в 2018 году (будет тоже 2500)».

Сегодня акции «Сбербанка» об. торгуются на положительной территории. Степень «перекупленности» этих акций на недельных графиках  примерно такая, как была в ноябре 2015 года. Крайняя «перекупленность». Два года назад акции «Сбербанка» снизились – посмотрим, как будет на этот раз.

В целом банковский сектор здоровым не выглядит. Недавняя санация двух системообразующих банков это доказывает. По слухам «Роснефть» занята спасением «МКБ-банка», но кто будет спасать остальные банки? Сейчас упали ставки по всем инструментам, а роста кредитования не наблюдается. Это говорит о том, что в реальном секторе не все гладко – нет спроса на кредиты. Больше того в ряде отраслей наблюдается дефляция. Кроме того, говорит о том, что банки чувствуют себя неуверенно. После громких санаций сейчас ЦБ уделяет повышенное внимание качеству кредитного портфеля. Банки облагораживают кредитные портфели  и им сейчас не до выдачи новых кредитов. Да и где взять качественных заемщиков – количество банкротств остается высоким. За первые три квартала этого года количество банкротств по сравнению с аналогичным периодом 2016 года выросло на 5%. А «Сбербанк» на этом фоне «луч света» в темном царстве (в плане доходов). Но и для «луча солнца» в начале следующего года могут быть проблемы, когда будут введены санкции для покупателей российских ОФЗ. То, что Америка перед мартовскими выборами усилит санкции против России можно не сомневаться.

Вчера индекс ММВБ показал отрицательную динамику – «быкам» не удается закрепиться выше технического уровня 2160 пунктов. Похоже «профукали все полимеры» фондовые в этом году – в январе индекс ММВБ был выше. Растем как «из-под палки», а если бы не акции Сбербанка, то вообще бы не росли. Главное не «профукать» 2018 год, но прогнозы аналитиков силно разнятся.


И не только по развивающимся рынкам… Инвесторы, которые надеются, что бычий рынок в США продолжится в 2018 году, вероятно, будут разочарованы, сообщают аналитики Société Générale, опубликовавшие в четверг обзор фондового рынка на следующий год. «Мы ожидаем, что завышенные котировки акций и растущая доходность облигаций будут ограничивать рост биржевых индексов в 2018 году, а перспектива замедления экономического роста США в 2020 году будет оказывать дальнейшее давление на динамику рынка в 2019 году», – сообщает команда аналитиков Societe Generale. Они охарактеризовали потенциал роста индекса S&P 500 как «ограниченный» и сказали, что восстановление темпов экономического роста и инфляции уже учтено рынком в ценах. С начала этого года S&P 500 продемонстрировал сильный рост – на 16%.По прогнозам аналитиков Societe Generale, индекс закончит следующий год около уровня 2500. Это говорит о том, что, по мнению аналитиков, с текущих уровней до конца года S&P 500 вырастет мало или не вырастет вообще. За этот год «широкий индекс» обновил рекорд закрытия 50 раз. В качестве одного из препятствий на пути роста американского рынка аналитики Societe Generale отметили то, что цены на американские акции уже давно не выглядят привлекательно. «На самом деле, по всем основным коэффициентам американские акции торгуются выше долгосрочного среднего уровня, и текущие уровни коэффициентов наблюдались только во времена пузыря доткомов», – сказали они. В дополнение, они отметили, что ожидания по росту прибыли компаний за 12 месяцев составляют в среднем 12%, что ниже усредненного за 20 лет ожидания 14%. Команда аналитиков Société Générale сказала, что какое-либо увеличение доходности облигаций «подтолкнет фондовый рынок дальше на территорию дороговизны по отношению к облигациям». Если доходность 10-летних казначейских облигаций дойдет до 2,7% к концу 2018 года, то это может повлечь обвал акций, считают в Société Générale.По мнению Société Générale, есть еще одна проблема для американских акций: долгожданное сокращение налогов может оказаться не таким сильным стимулом роста, как ожидают участники рынка. Команда Société Générale отмечает, что только половина роста S&P 500 после избрания Трампа была вызвана увеличением прибыли компаний. Остальной рост произошел за счет повышения коэффициента цена/прибыль. Они отмечают, что среди компаний, акции которых вошли в десятку лидеров роста, коэффициент P/E вырос за 12 месяцев. Только у Apple, J.P. Morgan Chase & Co. и Bank of America 12-месячный коэффициент P/E составляет меньше среднего по рынку. Средний P/E по рынку находится на уровне 18.  К тому же, эти лидеры роста S&P 500, за исключением Amazon.com, платят федеральные корпоративные налоги по ставке ниже 35%, с учетом остальных факторов. Пять компаний платят меньше 20%.

Вчера индекс ММВБ закрылся с повышением 0,2% на отметке 2160. 2160 является интересным уровнем, если «быкам» удастся закрепиться над ним, у них появятся шансы «вытащить» индекс в район 2220, где проходит верхняя граница июньского повышательного канала. В противном случае индекс снизится до нижней границы канала 2090. Не отходите от торгового монитора пить чай, короче. Любителям акций Газпрома также не время чаевничать – котировки акций находятся на повышательном тренде, но зона сопротивления 133,5-134,5 «быкам» пока не покорилось. Когда смотришь на оценки справедливой стоимости акций Газпрома, удивляет небольшой потенциал роста (от 2% до 12%). К примеру, аналитики Ситибанка читают, что акции Газпрома недооценены на 3%. Явно не те цифры потенциала, ради которых хочется рисковать. По акциям Сбербанка об., к примеру, есть оценки, что их потенциал роста составляет 20%, есть оценки в 30%, а аналитики ВТБ-Капитал считают, что они недооценены на 39% (по нынешнему курсу доллара).