комментарии INVEST_KITCHEN на форуме

Льготы для стратегически важного сектора



В последние месяцы в новостном фоне все больше упоминаний о деятельности Группы компаний Элемент $ELMT  — многие направления в которых работает бизнес являются стратегически важными, как для промышленности, так и для военного производства.

Также компания является ведущим разработчиком и производителем электроники в России. Отчет за первое полугодие 2024 года, говорит сам за себя:

• Выручка: 19,8 млрд рублей (+29% г/г);
• EBITDA: 5,6 млрд рублей (+20% г/г);
• Чистая прибыль: 3,8 млрд рублей (+13% г/г).
• Рентабельность по EBITDA составила 28,2%.

Рост выручки и EBITDA впечатляет, чистая прибыль увеличилась скромнее из-за удорожания сырья, расходов на зарплату и роста себестоимости. Капитальные затраты удвоились до 5,2 млрд рублей.

Новостной фон:

• Группа Элемент займется производством бортового оборудования для беспилотников, используя отечественные микросхемы.

• Расширение производства предприятии в Воронеже. Новые мощности позволят начать производство микроконтроллеров для медицины, бытовых приборов и промышленной автоматизации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

До конца сентября нас ожидает очередное IPO. Давайте знакомиться




Группа Аренадата планирует провести IPO на Московской бирже. Компания занимается разработкой программного обеспечения в области хранения и анализа данных.

IPO Arenadata пройдет в формате cash-out.

Cash-out — продажа акций на рынок текущими собственники компании (новые бумаги не выпускаются). При таком виде сделки, деньги от IPO идут не в компанию, а ее ключевым владельцам.

Преимущества:

Возможность приобрести акции проверенной компании, чьи основатели и инвесторы готовы частично зафиксировать прибыль.

Недостатки:

Компания не получает прямой выгоды от средств IPO, так как деньги идут существующим акционерам, а не в казну компании.

Примеры на рынке РФ:

• IVA Technologies $IVAT
• МФК Займер $ZAYM
• Европлан $LEAS

Цель IPO:

• Запуск программы долгосрочной мотивации сотрудников.
• Повышение узнаваемости бренда группы.
• Подготовка базы для структурирования будущих M&A-сделок.

Условия предложения:

• Доля акций свободном обращении составит около 15%.
• Акционеры сохранят значительные доли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

До конца сентября нас ожидает очередное IPO. Давайте знакомиться




Группа Аренадата планирует провести IPO на Московской бирже. Компания занимается разработкой программного обеспечения в области хранения и анализа данных.

IPO Arenadata пройдет в формате cash-out.

Cash-out — продажа акций на рынок текущими собственники компании (новые бумаги не выпускаются). При таком виде сделки, деньги от IPO идут не в компанию, а ее ключевым владельцам.

Преимущества:

Возможность приобрести акции проверенной компании, чьи основатели и инвесторы готовы частично зафиксировать прибыль.

Недостатки:

Компания не получает прямой выгоды от средств IPO, так как деньги идут существующим акционерам, а не в казну компании.

Примеры на рынке РФ:

• IVA Technologies $IVAT
• МФК Займер $ZAYM
• Европлан $LEAS

Цель IPO:

• Запуск программы долгосрочной мотивации сотрудников.
• Повышение узнаваемости бренда группы.
• Подготовка базы для структурирования будущих M&A-сделок.

Условия предложения:

• Доля акций свободном обращении составит около 15%.
• Акционеры сохранят значительные доли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вероятность развернуться или упасть примерно равны



Сектор недвижимости традиционно испытывает трудности в период жесткой ДКП. Пока все складывается против застройщиков, но если вы долгосрочный инвестор, то цены по отдельным эмитентам начинают формировать интересные значения.

Предлагаю сегодня рассмотреть компанию Пик $PIKK  — акции застройщика в крутом пике. В целом причины просадки у девелоперов понятны:

• Снижение надежд на быстрый монетарный разворот денежно-кредитной политики.

• Также негативом для курса бумаг послужило и завершение льготных ипотечных программ.

В итоге новостройки могут подешеветь на 20%, говорят в Российской гильдии риелторов. За пару месяцев спрос уже сократился на 70%.

Но ситуация на рынке не выглядит как конец света. Все еще может наладиться. В сентябре-октябре спрос на недвижимость обычно разогревается. Застройщики уже адаптируются: предлагают скидки, рассрочки и другие программы.

А что у самой компании:

• Выручка совсем не изменилась с прошлого года
• Себестоимость падает
• Чистая прибыль выросла на 50%, но за счет финансовых активов, а вот прибыль для дивидендов считают без них – и она сократилась на 8%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Насколько возможно получить 150% через три года? Давайте разбираться



Ключевые акционеры ЕвроТранс $EUTR объявили оферту на байбэк акций по 350 рублей через 3 года

Это на 150% больше текущей цены. О решении выкупить больше половины акций в обращении в 2027 году компания заявляла еще летом этого года.

Объем выкупа — 7 млрд рублей или же 20 млн акций (всего 159 млн) до 2027 года. Это около 12,5% бумаг при free-float в 20%. Зампред совета директоров «ЕвроТранс» Сергей Алексеенко заявил, что волатильность рынка приводит к занижению стоимости бумаг компании, поэтому принимается подобное решение.

Краткая информация по оферте:

– 350 рублей за акцию
– Максимум 20 млн акций (чуть больше 10% текущих акций)
– Подача с 25.08.2027 года
– Не могут продать владельцы акций на 20.11.2023 год и владеющие долей более 5% акций

Какие риски:

– Последний пункт можно легко обойти передав акции на другое юр.лицо
– В условиях нет подробностей по распределению выкупа, кто будет обладать приоритетом
– Вспоминаем кейс по выкупу $PLZL , где выкуп получил единственный человек

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долгожданное возвращение на биржу. Каким оно получится?



Процесс редомициляции практически на финишной прямой, остается совсем немного до старта торгов. Предлагаю разобраться, каким возможно это возвращение, взвесив все «за» и «против».

Планы по развитию:

Руководство не отступает от плана по удвоению выручки каждые три года. По итогам 2026 года можно ожидать более 60 млрд рублей доходов.

Таким образом, среднегодовые темпы прироста бизнеса с 2024 по 2026 год могут составить 28–29%.

Про дивиденды:

Менеджмент Хэдхантера $HHRU оценил размер потенциальных дивидендов после завершения процедуры редомициляции в РФ в ₽35 млрд.

В дальнейшем компания ориентирует на выплату дивидендов на уровне 75% от годовой скорректированной чистой прибыли

По оценке экспертов банка, выплата может составить более ₽675 на акцию, а дивдоходность — более 17% к цене на момент остановки торгов акциями кипрской HeadHunter.

Ожидается, что торги акциями МКПАО Хэдхантер после обмена на Мосбирже начнутся 26 сентября.

Про риски:

В качестве риска можно выделить вероятность повышения государством налога на прибыль для IT-компаний, которые большую часть прибыли выплачивают в виде дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок долга не верит в окончание цикла повышения ставки



Индекс Гособлигаций $RGBI — продолжает обновлять минимумы закладывая наперед худший сценарий.

Что тому поспособствовало?

— Риск пересмотра прогнозов по инфляции на конец года, а также жесткая риторика со стороны ЦБ.

— Риск повышения ставки на фоне инфляции и пересмотра бюджета на 2025г

Рынок хоть и отблагодарил щедрым ростом откупающих коррекцию инвесторов, но в системе до сих очень много рисков и продолжать также безоглядно расти будет сложнее:

Давайте рассмотрим, то что способно сдерживать индекс Мосбиржи:

— Инфляция и ставка никуда не ушли. Хоть в рынок и заложена ставка и ее повышение до 20%, но, если мы не увидим снижение инфляции, то может ли ЦБ поднять ставку ещё выше? — в теории да и на практике уже не раз такое было.

— Нерезиденты выходят до 13 октября и поскольку ЦБ не говорит нам, на какой объём они уже вышли, то нам остается просто гадать насколько плотно за ними закрыли дверь.

— Нефть вроде как пытается восстанавливаться и насколько эффективно будет проходить этот процесс станет известно сегодня на выступлении ФРС по КС, но замедление экономического роста в Китае будут продолжать давить на цену.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды под вопросом? Бизнес испытывает трудности



Магнит $MGNT опубликовал финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2024 г.

• Выручка по итогам 1 полугодия текущего года выросла на 18,8% год к году до 1,5 трлн рублей. Чистая розничная выручка увеличилась на 20,3% год к году до 1,4 трлн рублей.

• Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) увеличились на 10,7%, сопоставимый средний чек вырос на 9,9%.

• Общий товарооборот онлайн-сегмента показал рост на 142% год к году до 42,9 млрд рублей.

За полгода Магнит открыл 944 магазина, увеличив торговую площадь на 323 тысячи квадратных метров. Согласно тенденциям отрасли, компания делает акцент на магазинах шаговой доступности, так как этот формат, наряду с жесткими дисконтами, считается наиболее эффективным в продуктовом ритейле в последние годы.

Из негативного:

• Чистая прибыль за полугодие снизилась на 39,9% и составила 22,4 млрд рублей. Причин падения прибыли целый ряд: отрицательная курсовая переоценка, рост расходов на логистику и увеличение затрат на оплату труда работников.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кто сильнее остальных выиграет от отмены санкций?



Сегодня хотел бы поговорить про компанию Новатэк $NVTK Как по мне — это одна из явных бумаг, которую сейчас можно покупать/докупать в долгую. Думаю все уже много раз это слышали, но сейчас я попытаюсь объяснить почему:

• Дела с газовозами компания решает и в дальнейшем флот будет только расти

• Артик СПГ-2 — начались первые отгрузки. Пускай не в том объеме, как планировали ранее (до санкций), но процесс пошел.

• Также у компании низкий долг, всего 140 млрд рублей, а прибыль за первое полугодие 340 млрд рублей

Отсюда делаем вывод, что высокая ключевая ставка для Новатэк не приговор.

Но и про риски тоже стоит сказать, отрытых вопросов до сих пор много:

• Кому и по каким ценам компания будет продавать газ с Артик СПГ-2 (потому что после санкций много контрактов отвалилось)

• Повышение налога или экспортной пошлины (ранее компания была освобождена от экспортных пошлин)

С начала года бумаги потеряли 32%. Компания оценивается в 4,7х P/E и 3,3х EV/EBITDA против в среднем более 9х и более 5х соответственно за последние годы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

До каких значений возможен рост? К чему готовиться инвестору



Индекс Мосбиржи в понедельник открылся с гэпом вверх и после небольшой коррекционной просадки продолжил развивать мощный отскок. В результате индекс переписал трехнедельную вершину и завершил вблизи нее основные торги, вновь прибавив почти 2,5%.

На вечерней сессий восходящая динамика по рынку акций продолжилась и это верный сигнал для позитивного старта торгов. В следующем посте я постараюсь подробно разобрать причины данного роста и почему он может в один момент закончиться.

Пробой 2750п и закрепление, открывает дорогу к сильным уровням сопротивления 2800п-2820п. Именно от этих значений предполагаю, что эйфория начнет покидать ряды покупателей.

Как минимум до среды рынок может простоять на занятых рубежах в ожидании результатов по инфляции и это достаточно большой риск подходить к этому событию с высокой долей открытых спекулятивных позиций.

Будущего никто не знает и каждый не раз ошибался проигрывая рынку, но если придерживаться в торговле риск-профилю, можно уберечь депозит от последствий к которым морально был не готов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды раз в квартал. Вполне осуществимо.



Газпром нефть $SIBN опубликовала финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2024 г.

• Выручка составила 2 019₽ млрд, увеличившись за год на 30.1%
• Чистая прибыль вышла равной 328.5₽ млрд (+7.9% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 704,1 млрд руб., увеличение на 11,9%.
• Свободный денежный поток: 161,2 млрд руб., рост на 76,8%.
• Чистый долг / EBITDA 0,45

Ключевые события:

Проект по добыче: Введена в эксплуатацию инфраструктура на участке 3А ачимовских залежей Уренгойского месторождения в ЯНАО.

Новое месторождение: Открыто месторождение в Томской области с запасами около 30 млн тонн углеводородов.

Развитие Чонского кластера: Начато развитие крупнейшей группы лицензионных участков в Восточной Сибири.

Также Газпром нефть начала перерабатывать автомобильные масла в компонент для возведения дорог.

Конкурентная особенность:

Ключевым фактором привлекательности акций Газпром нефти для инвесторов является коэффициент дивидендных выплат, который выше, чем в среднем по отрасли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Среднесрочная позиция из защитного сектора



Полюс $PLZL представил отчетность по МСФО за первое полугодие 2024 года

• Выручка выросла на 35%, до ₽248,16 млрд
• Выручка от реализации золота увеличилась на 35%, до ₽244,06 млрд
• Чистая прибыль взлетела в 3,4 раза, до ₽143,15 млрд

Из отчетности следует, что росту чистой прибыли способствовал рост прибыли по курсовым разницам, от переоценки финансовых инструментов и инвестиций и увеличение процентного дохода.

• Производство золота в первом полугодии выросло на 3%, до 1,47 млн унций

Также Полюс повысил прогноз по производству золота на 2024 год, его объем ожидается в диапазоне 2,75 млн – 2,85 млн унций.

Главным конкурентным преимуществом долгие годы является, что у компании низкая себестоимостью производства.

В планах на будущее: удвоить добычу после реализации проекта «Сухой Лог» после 2028 года.

Производство золота на этом проекте планируется начать после 2027 года, что позволит увеличить объемы выпуска более чем на 50%.

Из негативного: Это конечно же долг. После сомнительной сделки по выкупу у определенных лиц с наценкой 30% пакета у компании безумно вырос долг, который сейчас составляет 760 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как долго ждать роста? Перспективы бизнеса



Норильский никель $GMKN финансовые показатели за 6м 2024 года:

• Выручка снизилась до $5,6 млрд. (-22%).
• EBITDA скорректировалась до $2,3 млрд. (-30%).
• Рентабельность EBITDA составила 42% (-5 п.п.).
• Чистая прибыль упала до $829 млн. (-23%).
• Чистый долг вырос до $10 млрд. (+24%).
• Свободный денежный поток уменьшился до $525 млн. (-61%).

Отчет слабый, но ожидаемый. Прибыль компании снижается вместе с выручкой и ростом процентных расходов.

Компания находится в активной инвестиционной фазе, что тоже достаточно сильно отражается в отчетности.

Кроме того, цены на сырье также не способствуют улучшению результатов. Есть предпосылки ожидать, что чистая прибыль за второе полугодие снизится относительно первого полугодия из-за роста процентных расходов и увеличения долга

Перспективы на будущее:

— Компания начала процесс модернизации своей системы управления с целью повышения операционной эффективности.

Причиной этого стали не только фактор снижения цен на металлы, но и ограничения доступа к рынкам, увеличение стоимости и ограниченность доступности оборудования и технологий, сложности с международными платежами, недостаток квалифицированных кадров и другие проблемы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пристегните ремни мы взлетаем. К чему готовиться инвестору

Основная сессия завершилась убедительным ростом индекса Мосбиржи — более 3% и что самое приятное, закрытие прошло выше 2700п. Рынок способен удивлять даже самые искушенные умы.

Перед началом недели подобный рост ожидался мной растянутым во времени, как минимум со среды по пятницу. Преимущественно на новостях о недельной инфляции и итоговом заседании ЦБ по ключевой ставке, но как видим все случилось гораздо быстрее.

Рынок акций заранее начал прайсить положительные новости, так долго ожидаемых инвесторами, с чем собственно и был связан подобный рост, поэтому относится к нему нужно крайне аккуратно.

Закрепление выше текущих значений 2700п, открывает дорогу к более сильному уровню сопротивления 2760п-2770п, но для этого нужно закрывать гэп на 2730п.

Сложно представить при всех известных вводных, что рынок готов идти выше, как минимум на горизонте нескольких недель, я этого не вижу.

Есть смысл не жадничать и часть спекулятивных лонгов прикрыть на утреннем гэпе, а там уже по ходу торгов принимать менее поспешные решения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какая ставка заложена рынком акций?



На прошлой неделе рынок акций немного успокоился. Начиная с прошлого вторника индекс почти каждый день показывал довольно мощные восстановительные движения, что дает определенные надежды, что с нашего рынка все желающие успели выйти.

Теперь все взоры участников направлены на следующую пятницу, на 13 сентября, именно тогда пройдет следующее заседания ЦБ по ключевой ставке. Предсказывать я не буду, но думаю, что оставят на текущих значениях, хотя многие аналитики ждут повышения до 20% или даже 22%.

Но если мы немного пофантазируем, то можем представить другую картину мира. А что если все громкие заявления по ставке и то насколько дальше все будет плохо с экономикой, было сделано только лишь с одной целью — обрушить наш рынок акций, как можно ниже и потом начать выпускать нерезидентов. Это в принципе мы могли наблюдать в виде панических распродаж понедельника.

Вспомним к примеру февраль 2022 год, когда рынок почему-то не закрыли зная, что старт торгов станет обвальным. А потом, когда казалось, что падать уже некуда вышли на первый план фонды, которые в качестве поддержки рынка начали его выкупать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В попытке отстоять занятые рубежи. К чему готовиться инвестору



В конце пятничных торгов наш рынок резко откатился от достигнутого максимума 2644п из-за быстрого снижения нефтяных цен. Несмотря на этот негатив, индекс МосБиржи сумел завершить основную сессию в небольшом плюсе.

Нефть марки Brent впервые с марта 2023 г. приближалась к 70,6Р. На резкое падение котировок могло повлиять два основных фактора. Во-первых, слабый спрос в Китае, а во-вторых, планировавшееся на октябрь увеличение добычи странами ОПЕК+.

Кроме того, еще одной причиной снижения цены на нефть стала улучшающаяся политическая ситуация в Ливии. Именно заявление представителя Ливийского центрального банка о том, что сделка, которая оживит добычу страны ОПЕК, по-видимому, неизбежна, стало катализатором падения стоимости фьючерсов.

Для нейтрализации момента с падением цен на нефть с целью поддержания приемлемых для нас цен, есть выход и он очевиден многим участникам рынка. Решение на которое так не хочет идти ЦБ — девальвация валюты. Современная экономическая история России помнит четыре заметные волны девальвации рубля: 1998г, 2008г, 2014–2016 гг.; 2021–2022 гг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сколько можем получить в виде дивидендов? Ожидания и прогнозы

Финансовые показатели Лукойл $LKOH за 6м2024 года по МСФО:

• Выручка выросла до 4,3 трлн. руб. (+20%). Результат хороший, но важно не забывать, что рубль в 2024 году сильно слабее по сравнению с первой половиной 2023 года.
• Операционная прибыль увеличилась до 694 млрд. руб. (+13%). Основной рост был по статье НДПИ, которая выросла в 1.5 раза до 972 млрд. руб.
• Прибыль составила 714 млрд. руб. (+2%). Разовые курсовые разницы на 45 млрд. руб. из-за укрепления рубля во 2 квартале, результат намного лучше чем может показаться.

Если взглянуть на долг, то его нет, именно поэтому компании на своей кубышке удалось заработать 40 млрд. руб. за полгода.

Согласно дивидендной политике, Лукойл может выплатить 100% от скорректированного свободного денежного потока это примерно 575Р на акцию (доходность 9,1%).

Однако в 2023 году нефтяник отклонялся от целевого показателя и платил меньше 75% от скорректированного FCF — 465Р доходность 7.3% подобного сценария не стоит исключать.

Вывод: Хороший отчёт крепкой компании, которая в очередной раз не подвела и порадует отличными дивидендами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В поиске разворотной точки. К чему готовиться инвестору

Вчера индекс МосБиржи достаточно технично и что не менее важно, вполне ожидаемо, не смог преодолеть уровень сопротивления 2660п и во второй половине дня в отсутствии покупателей, начал медленно сползать вниз.

На рынок сегодня будет давить эффект пятницы и без дополнительных драйверов будет не просто развернуть его в сторону роста. Многие решат воздержаться от покупок акций или сократить в них позиции, опасаясь реализации каких-либо рисков на выходных.

Уровни 2600п-2590п могут выступать значениями от которых возможен интерес со стороны покупателя, поэтому в течении торгов буду за ними наблюдать.

Стратегия у меня в данных реалиях крайне проста: разгрузив портфель от акций у 2660п и переложив свободный кэш в облигации, я продолжу как бы со стороны наблюдать за индексом и новостным фоном.

Если снова спустя время индекс пойдет тестировать уровни 2500п — закуплюсь по новой акциями, а если же пойдем ближе 2750п, скину 1/3 от депозита, увеличив долю в защитных активах до 30%.

• Лидеры: Сегежа $SGZH (+19,1%), МКБ $CBOM (+5%), ЛСР $LSRG (+4,96%), Делимобиль $DELI (+4,75%), НЛМК $NLMK (+4,48%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что не так с акциями? Почему такой убыток
Novabev Group $BELU опубликовала финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2024 г.

— Выручка: 57 097 млн руб. (+19% г/г)
— Валовая прибыль: 20 586 млн руб. (+9% г/г)
— EBITDA: 7 553 млн руб. (+0% г/г)
— Чистая прибыль: 2 017 млн руб. (-34% г/г)

Чистая прибыль показала отрицательную динамику в основном в связи с продолжающимся давлением процентных ставок, а также — инвестициями в развитие «ВинЛаб»

Выручка и валовая прибыль показали устойчивый рост за счет роста продаж высокомаржинальных брендов из сегментов премиум и выше, эффективного управления оборотным капиталом и расширения сети «ВинЛаб».

Финансовые показатели свидетельствует о стабильности компании на алкогольном рынке страны. Группа успешно реализует стратегию диверсификации портфеля брендов, уделяя особое внимание премиальному сегменту, и активно расширяет собственную розничную сеть, которая становится все более популярной среди потребителей.

Общие отгрузки в первом полугодии составили 6,9 млн декалитров против 7 млн годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Попытка отскока снова не удалась. К чему готовиться инвестору

Индекс МосБиржи вчера снова забуксовал. Даже на сильнейшей перепроданности, сформировавшейся после панической распродажи не удалось отыграть хотя бы часть потерь.

Новым негативом для рынка акций стала дешевеющая нефть на 3,5% до минимумов января этого года.

Цены на нефть снижаются на фоне планируемого увеличения нефтедобычи в октябре со стороны стран — участников ОПЕК+.

Кроме того, влияние на рынок оказало сообщение о скором заключении соглашения по урегулированию внутриполитического спора, из-за которого добыча и экспорт в Ливии ранее были остановлены.

Многие участники рынка считают, что уровень поддержки по индексу в 2500 пунктов, не выстоит и в самое ближайшее время продолжит обновлять минимальные значения последних лет.

Спорить или же пытаться ловить дно плохая затея, как правило деньги имеют свойство заканчиваться до того, как удаться дождаться разворота по рынку.

Для разворота должны поступать сильнейшие сигналы, которых пока не видно на горизонте смутных дней.

• Лидеры: Fix Price $FIXP (+12,9%), АМЗ $AMEZ (+8,28%), Делимобиль $DELI (+3,82%), ЮГК $UGLD (+2,9%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>