Российский долговой рынок возобновил уверенный рост. Индекс гособлигаций RGBI сохраняет восходящую динамику четвертую сессию подряд и обновил максимум с начала октября. Индикатор вернулся выше психологически важного уровня 100п.

Наиболее сильные движения наблюдались в длинных бумагах, среди которых максимальный объем торгов был зафиксирован в ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 c погашением в 2038г. Рост тела облигации составил порядка 5.5%.

Почему растут ОФЗ? В связи с избранием Дональда Трампа российский фондовый рынок делает ставку на улучшение геополитической ситуации и отношений нашей страны с Западом, в том числе смягчения санкций против РФ. На этом фоне государственные облигации выглядят, пожалуй, самым интересным инструментом, чтобы отыгрывать данную возможность.

Если ожидания рынка окажутся верными, то улучшение фактора геополитики приведет к сокращению бюджетного импульса в экономике и, как следствие, к снижению инфляционного давления.

При таком сценарии от ЦБ можно ожидать более быстрого снижения ключевой ставки. Разворот денежно-кредитной политики сильнее всего влияет на длинные бумаги — их цены растут существеннее при снижении ключевой ставки.

( Читать дальше )

Индекс ОФЗ (RGBI) впервые за 2,5 года опустился ниже 101 пунктов

• Рынок негативно отреагировал на новость о том, что Банк России не исключает сценарий повышения ключевой ставки выше 20% в случае новых непредвиденных обстоятельств для экономики РФ

• Еще одним поводом для снижения стала публикация Минфином проекта федерального бюджета на 2025-2027 годы

• Ожидается, что дефицит федерального бюджета составит 0,5% ВВП в 2025 году с дальнейшим ростом в 2026 и 2027 годах. Это предполагает увеличение заимствований, что указывает на предстоящие масштабные размещения ОФЗ.

• На фоне значительного роста бюджетных расходов и индексации тарифов ЖКХ все менее вероятно, что уровень инфляции снизится. Тем самым аргументы в пользу повышения ставки на октябрьском заседании усиливаются.

На этом фоне: Распродажи в длинных ОФЗ могут продолжиться. Дополнительное давление создаст увеличение предложения гособлигаций Минфином.

Но есть и другие факторы, которые должны ЦБ заставить задуматься, насколько стоит «жестить» с дальнейшим повышением ставки:

( Читать дальше )

Сегодняшняя риторика Эльвиры Набиуллиной не добавила позитива в рынок. Продолжаются торги в узком боковике при котором удается сдерживать сползание к 2800п.

Завтра пятница и с таким настроением нужно, что-то делать, иначе вероятность уйти в район 2780п. увеличивается. Панических распродаж на рынке не наблюдается, а значит все в рамках технической коррекции.

Драгоценные металлы продолжают обновлять свои максимумы:

• Цены на золото впервые в истории превысили отметку $2700 за унцию

Цены на золото выросли примерно на 25% с начала 2024 года. Спрос на драгоценный металл вырос на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставок ФРС США. Ралли в золоте также помогли активные покупки драгоценного металла со стороны центральных банков и эскалация напряженности на Ближнем Востоке — участники рынка приобретали золото как актив-убежище.

Также последний всплеск роста цен вызвало решение ФРС понизить ставку сразу на 50 б.п.

• Серебро подорожало до максимального уровня с декабря 2012 года

С начала года цены на серебро поднялись почти на 37%, однако по-прежнему остаются значительно ниже исторического максимума

( Читать дальше )

Индекс Гособлигаций $RGBI — продолжает обновлять минимумы закладывая наперед худший сценарий.

Что тому поспособствовало?

— Риск пересмотра прогнозов по инфляции на конец года, а также жесткая риторика со стороны ЦБ.

— Риск повышения ставки на фоне инфляции и пересмотра бюджета на 2025г

Рынок хоть и отблагодарил щедрым ростом откупающих коррекцию инвесторов, но в системе до сих очень много рисков и продолжать также безоглядно расти будет сложнее:

Давайте рассмотрим, то что способно сдерживать индекс Мосбиржи:

— Инфляция и ставка никуда не ушли. Хоть в рынок и заложена ставка и ее повышение до 20%, но, если мы не увидим снижение инфляции, то может ли ЦБ поднять ставку ещё выше? — в теории да и на практике уже не раз такое было.

— Нерезиденты выходят до 13 октября и поскольку ЦБ не говорит нам, на какой объём они уже вышли, то нам остается просто гадать насколько плотно за ними закрыли дверь.

— Нефть вроде как пытается восстанавливаться и насколько эффективно будет проходить этот процесс станет известно сегодня на выступлении ФРС по КС, но замедление экономического роста в Китае будут продолжать давить на цену.

( Читать дальше )