Возможно, потому что в пятницу компания поставит новый рекорд по квартальной чистой прибыли. 

В пятницу Хедхантер представит отчет за 3 кв. 2024 года. По моим расчетам, компания поставит абсолютный рекорд по квартальной чистой прибыли. Скажу даже так — чистая прибыль за 3 квартал может быть больше, чем за 1 полугодие. 

✔️ Мой прогноз по чистой прибыли за 3 кв. = 8,3 млрд руб. (за 1 пол. было 7,2 млрд руб.) 

Важный нюанс заключается в том, что 3 млрд руб. принесет переоценка кубышки Хедхантера, которую компания хранит в валюте. И это разовые доходы, так что скорректированная прибыль будет около 5,2 млрд руб. Это будет хороший результат.

Пока рынок будет радоваться рекордной прибыли (надеюсь, что будет), мне важно посмотреть на две вещи в отчете: 

1️⃣ Темпы роста бизнеса — мои ожидания по приросту выручки в 3 кв. 30-35%. 

2️⃣Динамика расходов на персонал — уж очень высокой она была с первого квартала на второй (рост с 1,9 до 2,9 млрд руб.), уровень 3,1-3,2 млрд руб. по итогам 3-го квартала будет ок.  

Кто читает меня давно, знает мое отношение и цели по Транснефти. 

Сегодня Транснефть выпустила отчет по РСБУ за 9 мес. 2024 года и рынок испугался падения прибыли в 2 раза. 

Сам держу и знаю, что многие держат, поэтому прокомментирую — отчет Транснефти по РСБУ непоказательный (в нем куча переоценок и других разовых статей). 

Для примера, прибыль Транснефти по РСБУ по итогам 1-го полугодия 2024 была в 2,5 раза ниже, а скорректированная прибыль по МСФО (база для дивидендов) на 12% выше. 

В отчете можно обратить внимание на 2 статьи: 

1️⃣ прибыль от продаж чуть выше, чем в прошлом году

2️⃣ чистая прибыль без разовых переоценок НМТП выше на 11,9%, чем годом ранее (что в целом сходится с МСФО за 1 полугодие) 

Держу дальше, впереди: 

— предложение ФАС о тарифах Транснефти на следующий год 

— отчет по МСФО за 9 месяцев 2024 года

— и, дай бог, промежуточные дивиденды

Если не читали большой обзор Транснефти — велком, он тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1063

И стоит ли их покупать после переезда?

Финансовые показатели

✔️ Выручка = 886,2 млрд руб. (в 1 кв. 2023 года = 696,4 млрд руб.)

✔️ Чистая прибыль = 24 млрд руб. (в 1 кв. 2023 года = 12,2 млрд руб.)

Прогнозировал после выхода операционных результатов прибыль в вилке от 23 до 27 млрд руб., так и получилось: https://t.me/Vlad_pro_dengi/888

Подтверждаю свой оптимистичный годовой прогноз по прибыли X5 в 2024 году = 109,5 млрд руб.

📈 Справедливая цена

Справедливая цена расписок X5 при потенциальной прибыли в 109,5 млрд руб. в 2024 году – 4 032 руб. за 1 расписку (по P/E = 10). Плюс есть запас в оценке, потому что средний P/E X5 на истории = 12.

X5 – 4-я позиция в моем личном портфеле (средняя 2 090,5), финансовые результаты за 1 квартал 2024 года сильные. Акции не торгуются из-за переезда, при этом внутренняя стоимость компании растет. И для меня это главное.

📊 Финансовые показатели

✔️ Выручка = 1 589 млрд руб. (за 1 п. = 624 млрд руб.; за 2 п. = 965 млрд руб.)

Это рекордная выручка, в 2022 году она была 1 427 млрд руб., в 2021 = 1 205 млрд руб., НО есть причина — Татнефть усилила активность в трейдинге нефтью, и увеличила закупки нефти и нефтепродуктов для перепродажи со 135 до 310 млрд руб. Реальная операционная выручка находится на уровне с 2022 годом и составляет около 1 280 – 1 290 млрд руб.

✔️ Операционная прибыль = 356,6 млрд руб. (за 1 п. = 157,4 млрд руб.; за 2 п. = 199,2 млрд руб.)

✔️❌ Чистая прибыль = 287,9 млрд руб. (за 1 п. = 147,8 млрд руб.; за 2 п. = 140,1 млрд руб.)

Обращаю ваше внимание, что во 2-м полугодии операционная прибыль выше, а чистая ниже — дело в том, что в 1-м полугодии Татнефть получила больше 44 млрд руб. разовых доходов, во 2-м полугодии, напротив, 17 млрд руб. разовых расходов. Наиболее показательна именно операционная прибыль.

❗️Прогноз на 2024 год

Результаты почти идеально попали в мой прогноз по компании: t.me/Vlad_pro_dengi/758 



ℹ️ Финансовые результаты

✔️ Выручка за 2023 год = 707,8 млрд руб. (мой прогноз 664,7 млрд руб.), выполнили цель, которую ставили на 2025 год

 Отмечаю хороший рост по двум главным сегментам бизнеса — мобильной связи (с 208 до 235 млрд руб.) и цифровым сервисам (со 122 до 156 млрд руб.). 

 ✔️ Операционная прибыль за 2023 год = 119,3 млрд руб. (в 2022 году — 96,2 млрд руб.)

 ✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 42,3 млрд руб. (в 2022 году — 35,2 млрд руб., мой прогноз был 43,5 млрд руб.)

 Чистая прибыль за 4 кв. 2023 года = 1,8 млрд руб. (это нормально! я писал о том, что 4-й квартал Ростелеком последние 3 года работает в ноль, в 2020 году – убыток 2,8 млрд руб., в 2021 году убыток 1,5 млрд руб., в 2022 году прибыль 1,4 млрд руб.)

 ❗️ Отмечу высокие финансовые расходы в 4-м квартале — 15,6 млрд руб., в то время как за первое полугодие было 32 млрд руб. Это эффект высоких ставок. 

Финансовые показатели Сбера по РСБУ за 2023 год

✔️ Чистые процентные доходы за год = 2 333,7 млрд руб. (+36,6% год к году)

✔️ Чистые комиссионные доходы за год = 716 млрд руб. (+16,6% год к году)

✔️ Прибыль Сбера за год по РСБУ = 1 493 млрд руб.

✔️❌ Прибыль Сбера за декабрь = 115,6 млрд руб.

Вот прибыль Сбера в предыдущие месяцы 2023 года (в млрд руб.):

январь – 110,1

февраль – 114,9

март – 125,3

апрель – 120,7

май – 118,1

июнь – 138,8

июль – 130,4

август – 140,9

сентябрь – 130,2

октябрь – 132,9

ноябрь – 115,4

Прибыль в декабре – на уровне ноября, и это хуже средних значений Сбера по этому году.

❓ Почему прибыль Сбера в декабре ниже среднегодового уровня?

• Чистый процентный доход в декабре = 223,5 млрд руб. (в ноябре = 224,2 млрд руб., в октябре = 214,9 млрд руб.), снижения процентных расходов нет

🔥 Тинькофф опубликовал шикарный отчет за 9 месяцев

Пересматриваю позицию и открываю инвестиционную идею

Главный операционный показатель Тинькофф-Банка – это общее кол-во пользователей, и он растет отличными темпами. По итогам 9 месяцев 2023 года число пользователей составило 37,6 млн человек, рост за год на 9,7 млн человек, это очень большой прирост.



✔️ Чистые процентные доходы за 9 мес.: 162,2 млрд руб.(за 9 мес. 2022 = 103,1 млрд руб., за 9 мес. 2021 – 97,1 млрд руб. 

❌ Чистые комиссионные доходы за 3 кв.: 51,9 млрд руб. (за 9 мес. 2022 = 59,3 млрд руб., за 9 мес. 2021 – 31,3 млрд руб.)

 ✔️ Чистая прибыль за 3 кв.: 23,6 млрд руб. (за 1-й кв. = 16,2 млрд руб., за 2-й кв. = 20,4 млрд руб.)

 ✔️✔️ Прибыль за 9 месяцев = 60,2 млрд руб. 

 Рекорд по прибыли был по итогам 2021 года — 63,4 млрд руб. Тинькофф с очень высокой вероятностью поставит новый лучший результат в своей истории. В начале года я прогнозировал прибыль от 70 до 80 млрд руб. Полагаю, что, если не произойдет ничего экстраординарного, пройдем по верхней границе. Мой прогноз по прибыли в 2023 году = 80 млрд руб. 

⚠️ Henderson – слабая маржинальность в отчете за 3-й квартал

 Финансовые показатели за 9 месяцев

 Выручка = 10,9 млрд руб. (за 9 мес. 2022 года = 8,4 млрд руб.) 

Прибыль = 1,1 млрд руб. (за 9 мес. 2022 года = 1,3 млрд руб.)

Net Margin = 10,3% (за 9 мес. 2022 года = 15,2%)

 Мои прогнозы по прибыли и выручке по году пока сохраняю: 16,4 млрд руб. — выручка, 2 млрд руб. — прибыль (но по прибыли дойти до этой цифры компании при текущей маржинальности будет тяжело). 



💸 Справедливая цена акций

 Средний P/E российского рынка = 7, пусть с учетом высокого роста в 2022 году Henderson будет оценен с некоторой премией, например, по P/E = 10. Тогда справедливая цена при прибыли в 2 млрд руб. = 480 руб. за 1 штуку. 

 Но если Henderson перестанет расти, то его легко переоценят по более низкому мультипликатору P/E, по P/E = 7 при прибыли в 2 млрд руб. справедливая цена – 335 руб. за штуку. 

 Акции компании Henderson упали после IPO с 675 до 556 руб. за 1 штуку. На мой взгляд, они торгуются все еще дороже своих справедливых значений.

💸Сбер отчитался по международным стандартам

 Результаты — ТОП.

Прибыль Сбера по МСФО за 9 месяцев = 1,15 трлн руб. (напомню, по РСБУ было 1,13 трлн руб.)

Рентабельность капитала = 26,2% (это очень хорошо). Банк повышает прогноз по рентабельности капитала по году до 24% (прибыль от капитала).

Сбер с высокой вероятностью получит 1,5 трлн прибыли в 2023 году. Дивиденды, которые банк выплатит в следующем мае, составят 33 руб. на акцию (при выплате 50% прибыли), все еще 12,5% доходности. 

Я сохраняю цель по Сбербанку – 315 руб., ставил при потенциальной прибыли в 1 350 млрд руб., но пока не меняю. Важно посмотреть, как изменится прибыль в 2024 году в связи с высокими ставками.

Всех инвесторов Сбера поздравляю с отличным отчетом! 👍

Подпишитесь на мой канал в телеграме, чтобы читать больше обзоров российским компаний: 
t.me/Vlad_pro_dengi