Моя идея в акциях Т-Технологий принесла более 60% прибыли, вот тут публично о ней писал . Стоит ли держать акции дальше?
Теперь к отчету.
✔️ Чистая прибыль 2024 = 122,2 млрд руб. (2023 = 80,5 млрд руб.)
✔️ Чистая прибыль 4 кв. 2024 = 38,7 млрд руб.
✔️ ROE 4 кв. = 30,3%
Есть нюансы, связанные с тем, что в 4 кв. были разовые факторы, как в плюс, так и в минус – например, 6,5 млрд руб. получили от продажи актива в прочих доходах; 4 млрд руб., наоборот, было единовременное списание. Я бы сказал, что скорректированная квартальная прибыль находится в диапазоне 35-36 млрд руб.
❗️Мой прогноз по прибыли 2025 года = 171,5 млрд руб.
Менеджмент настроен позитивно на 2025 год — рассчитывают показать ROE выше 30%+, называют такой прогноз консервативным. ROE 30%+ подразумевает прибыль выше 170 млрд руб. в 2025 году.
💸 Дивиденды
Компания объявила дивиденды 32 руб. на 1 акцию, доходность 0,9%. Выплата составляет 22% от чистой прибыли за 4 кв.
Я с интересом слежу за Инарктикой, мне нравится качественная бизнес-модель, высокая рентабельность, хорошая конверсия EBITDA в FCF, проекты по росту и развитию. Поэтому она периодически попадает в мой портфель.
Операционный отчет Инарктики разбирал тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1466
Вчера компания опубликовала финансовый отчет за 2024 год, разбираю результаты для вас.
✔️❌ Выручка 2024 = 31,55 млрд руб. (+10,7% г/г)
1 пол. = 18,27 млрд руб.
❌ 2 пол. = 13,28 млрд руб.
Напоминаю, что у Инарктики был мор рыбы в 1 пол. 2024 года, поэтому объем продаж во 2 пол. 2024 года был значительно ниже, чем в 1 пол. (9,4 тыс. тонн против 16,3 тыс. тонн). Частично это было компенсировано ростом цен на 26% во 2 пол. 2024 года.
Чистая прибыль 2024 = 7,76 млрд руб. (в 2023 = 15,47 млрд руб.)
1 пол. = -1,42 млрд руб.
2 пол. = 9,18 млрд руб.
✔️Скор. чистая прибыль 2024 = 12,6 млрд руб. (в 2023 = 10,77 млрд руб.)
1 пол. = 7,98 млрд руб.
❌ 2 пол. = 4,62 млрд руб.
У Инарктики важно корректировать прибыль — как минимум, на переоценку биологических активов. Я корректирую прибыль также на прочие доходы и расходы, потому что там, в основном, разовые статьи, и курсовые разницы.
Инвесторы могут полагать, что раз X5 вырос на 30% за 2 месяца, то акции стоят дорого. Но по факту они только-только сравнялись с Лентой и Магнитом по оценке.
Неоднократно разбирал для вас X5, вот что писал перед стартом торгов (7 января, цена акций 2 798 руб.): t.me/Vlad_pro_dengi/1431
💬 «Резюме: мы знаем, что есть большой навес продавцов, знаем про то, что акции торговались на внебиржевом рынке по 2 500 руб., также мы знаем про дивиденд, и оценку за вычетом дивиденда в диапазоне от 4,2 до 4,8 прибыли 2025 года. Это на уровне самых дешевых нефтяных компаний России, выручка которых растет в 2 раза медленнее. Я считаю, что важно соблюсти баланс между жадностью и здравым смыслом. Моя жадность говорит, что из-за навеса цены могут быть чуть ниже текущих, а здравый смысл — что они такими могут не быть долго. Мне интересны даже текущие цены, и, тем более, если они будут ниже».
А вот мой разбор операционного отчета (27 января, цена акций 2 900 руб.): t.me/Vlad_pro_dengi/1459
Совет директоров Интер РАО принял решение о рекордных дивидендах для компании. Разбираю перспективы акций.
Дивиденды на 1 акцию: 0,353756516888506 руб.
Дивидендная доходность: 9,4%
Дата отсечки: 9 июня 2025 года
Дивиденды Интер РАО на уровне моих ожиданий (25% от прибыли), которыми делился с вами вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1533
❗️В кейсе Интер РАО важно помнить, что генерация — отрасль с высокими капитальными затратами с низкой отдачей. Да, у Интер РАО денежная подушка 512,2 млрд руб., при этом есть большие планы по капитальным затратам:
• Новоленская ТЭС - 257 млрд руб. (2028 год запуска);
• Строительство 2-х новых блоков на Харанорской ГРЭС - 177 млрд руб. (2029 год запуска);
• Каширская станция - 92 млрд руб. (2028 год запуска);
• Поддерживающий капекс – около 50 млрд ежегодно.
Поэтому, на мой взгляд, не стоит оценивать компанию через деньги на балансе. Это ловушка стоимости, эти деньги могут легко уйти в проекты с низкой отдачей.
Отчет Делимобиля за 2024 год плохой.
✔️ Выручка 2024 = 27,9 млрд руб. (+33,6% г/г)
1 пол. = 12,7 млрд руб. (+47,9%)
❌ 2 пол. = 15,2 млрд руб. (+23,6%), есть значительно замедление темпов роста во 2 пол. 2024 года.
❌ Скор. чистая прибыль 2024 = 0,16 млрд руб. (2023 = 2,21 млрд руб.)
1 пол. = 0,29 млрд руб.
❌ 2 пол. = -0,13 млрд руб.
Мой прогноз был оптимистичнее как по выручке, так и по прибыли. Я не ждал такого значительного роста себестоимости (+51,5%) во 2 пол. 2024 года.
❗️Как я вижу текущую ситуацию в бизнесе Делимобиля?
Компания думала, что высокие ставки будут короткое время, и перестаралась с попыткой расти в долг, взяла на себя слишком много обязательств. Средняя ставка по лизингу во 2-м полугодии 20,8%, по кредитам и займам 15,6%.
Модель бизнеса оказалась нежизнеспособна при таких ставках по кредитам. Еще и сильно нарастили расходы. Поэтому ND / EBITDA получили 5,1. Ух!
Вчера разбирал для вас результаты Ренессанс-Страхования: t.me/Vlad_pro_dengi/1552
Сегодня разбираю результаты Совкомбанка.
✔️ Чистая прибыль 2024 = 77,2 млрд руб. (из них относится к акционерам 75,6 млрд руб.); годом ранее 94,1 млрд руб.
✔️ROE 2024 = 25,5%;
Совкомбанк говорит, что 76 млрд руб. прибыли – от регулярной деятельности, 1 млрд руб. прибыли – от нерегулярной деятельности. Здесь у меня есть сомнения.
Вот нерегулярные статьи (на мой взгляд), которые есть в отчете:
+ 18,3 млрд руб. – Совкомбанк получил от выгодной покупки Хоум Банка;
+ 4,7 млрд руб. – прибыль от урегулирования финансовых обязательств с Роснано;
+ 21,5 млрд руб. — чистая прибыль по операциям с валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами (большая часть которой – курсовые разницы);
— 4,9 млрд руб. – убыток от переоценки активов;
— 5,3 млрд руб. – резервы 1-го дня по Хоум Банку;
Главный вопрос для инвесторов — а что потом? Рассказываю!
Ренессанс отчитался за 2024 год.
✔️ Страховые премии 2024 = 169,7 млрд руб. (+37,5%), сильный рост основного бизнеса.
✔️ Страхование жизни 2024 = 96,5 млрд руб. (+61,4%)
✔️ Другие виды страхования 2024 (авто, ДМС и т.д.) = 73,3 млрд руб. (+15,2%)
Страховые компании зарабатывают на инвестиционном портфеле. Портфель Ренессанса вырос в 2024 году со 182 до 235 млрд руб. (30 из них принесли сделки по покупке Райф Лайф и ВСК Лайф).
Напомню предысторию:
В декабре Диасофт отчитался за 2 кв., темпы роста тогда снизились с 30,6% до 11,7%, на что акции отреагировали снижением на 20%, я сомневался в способности показать рост на 30%: t.me/Vlad_pro_dengi/1374
Затем я побывал на IR-дне компании по итогам 3-го квартала, где она заявила о том, что сохранит гайденс на 30% рост выручки по году: t.me/Vlad_pro_dengi/1377
И вот вчера Диасофт опубликовал отчет за ключевой 3 квартал. Давайте разбирать, получилось ли.
Финансовые результаты за 9 мес. 2024 года
❌ Выручка за 9 мес. 2024 = 8,11 млрд (темпы роста год к году = 19,59% при заявленной цели в 30%, компания говорит, что часть выручки по проектам с 3 крупными банками уехала на 2025 год)
1 кв. = 2,14 млрд (+30,51% г/г)
2 кв. = 1,94 млрд (+11,66% г/г)
3 кв. = 4,03 млрд (+18,39% г/г)
Новый гайденс от компании – 11 млрд руб. выручки по итогам года (итоговый рост +20%).
Нюанс: у Диасофта финансовый год смещен на квартал, поэтому выручка за 2 кв. 2024 – по отчетности 1-й, за 3 кв. — по отчетности 2-й, за 4 кв. – по отчетности 3-й.