ℹ️Татнефть отчиталась за 3-й квартал по РСБУ 

Для компании этот отчёт — показательный.

✔️ Прибыль по РСБУ за 9 месяцев = 208,3 млрд руб.

✔️ Прибыль по РСБУ за 3-й квартал = 80,3 млрд руб. Это хороший квартал. 

Прибыль по РСБУ за 1-е полугодие = 128 млрд руб. Напомню, что прибыль по МСФО у Татнефти обычно выше, чем по РСБУ. Так, за 1-е полугодие компания получила 147,7 млрд руб. чистой прибыли.

Если экстраполировать результаты 1-го полугодия, то за 9 месяцев прибыль по МСФО составит около 240 млрд руб. 👀 Если это так, то это супер результат. Если прибыль по МСФО будет равна прибыли по РСБУ за 3 квартал, то это нормально, в рамках прогноза.

Мой прогноз по прибыли на год = 280 млрд руб. До выхода данных по МСФО я его сохраняю. 

💸Дивиденды

Татнефть платит не менее 50% дивидендов от большей чистой прибыли (РСБУ или МСФО). 

За 1-е полугодие компания выплатила 27,54 руб. (50% от прибыли по РСБУ за 1-е полугодие), при этом прибыль по МСФО была выше. 

Татнефть скорее всего последует ДП и довыплатит разницу в следующий раз, она составит 4,21 руб. на 1 акцию.

1️⃣ Правительство с 1 октября восстанавливает топливный демпфер в полном объеме. 

Демпфер работает так — если цены на нефтепродукты на экспорт выше, чем на внутреннем рынке (так было всегда), то нефтяники получают дополнительный доход в виде платежей от гос-ва, которое компенсирует разницу в доходах; и, наоборот, если цены на внутреннем рынке выше, чем на мировом (так было только в начале 2020 года во время пандемии), то нефтяники возвращают государству разницу.

Напомню, что Правительство снизило выплаты по демпферу с 1 сентября => получили рост цен на топливо, вынужденный запрет на экспорт нефтепродуктов. Поняли, что лучше вернуть. То, что изменение откатывают через месяц, говорит нам о том, что демпфер с нами еще надолго, и для нефтяной отрасли это хорошо. 

Коммерсант оценивает повышение выплат в 150 млрд руб. в месяц на все нефтяные компании.



2️⃣ Правительство сняло ограничения на экспорт дизельного топлива, доставляемого в морские порты трубопроводным транспортом, при условии, что производитель поставляет на внутренний рынок не менее 50% от произведённого дизельного топлива. 

Обошлось без сюрпризов

Дивиденды Татнефти составляют 27,54 руб. на 1 акцию, что дает доходность от текущих цен в 4,5%. За год прогнозирую дивидендную доходность в 10% от текущих цен по Татнефти, меньше ключевой ставки, но тоже хорошо.

Дивидендная отсечка 11 октября 2023 года, до 10 октября нужно купить акции, чтобы получить дивиденды.

У Роснефти (11%) и Лукойла (15%) дивидендная доходность выше.

Мои обзоры нефтяников вот тут:

— Лукойл t.me/Vlad_pro_dengi/452 (цель — 8 500)
— Роснефть t.me/Vlad_pro_dengi/454 (цель — 680)
— Татнефть t.me/Vlad_pro_dengi/451 (цель — 660)

Лукойл и Роснефть считаю лучшими выборами в секторе.

Подпишитесь на мой полезный канал, чтобы читать больше аналитических статей, всем рад: t.me/Vlad_pro_dengi 

➡ Годовое собрание акционеров Татнефти 21 сентября не состоялось из-за отсутствия кворума.

Но переживать не стоит, дивиденды, конечно, будут

1) Перенос собрания — нормальная практика для Татнефти, два предыдущих собрания акционеров также были перенесены и состоялись во вторую дату (дивиденды оба раза утвердили)

2) Собрание акционеров состоится 28 сентября. Дивидендная отсечка 11 октября 2023 года, то есть до 10 октября нужно купить акции, чтобы получить дивиденды.



Напомню, что дивиденды Татнефти составляют 27,54 руб. на 1 акцию, что дает доходность от текущих цен в 4,5%. За год прогнозирую дивидендную доходность в 10% от текущих цен по Татнефти, это хорошо, но меньше потенциальной дивидендной доходности Роснефти (11%) и Лукойла (15%).

Мои обзоры последних отчетов этих компаний вот тут:

— Лукойл (цель — 8 500), обзор вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/452
— Роснефть (цель — 680), обзор вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/454
— Татнефть (цель — 660), обзор вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/451

➡ Провел небольшую ребалансировку портфеля на текущей коррекции.

✔ Зафиксировал 1/3 позиции по Татнефти в +63% за полгода. Моя средняя 375 руб. за штуку, зафиксировал прибыль по 614 руб.



Татнефть хорошо держится на ожиданиях дивидендов, сегодня, кстати, собрание акционеров должно их утвердить. Результаты за 3 квартал будут сильные, поэтому не продаю полностью. Но апсайд тут ниже, чем у других нефтяников.

В идею в нефтяном секторе продолжаю верить, мои фавориты сейчас — Лукойл и Роснефть. Поэтому за счёт прибыли Татнефти докупил Лукойл по текущим ценам. Теперь Лукойл вторая позиция в портфеле после Сбера.

Мои обзоры последних отчетов этих компаний вот тут:

⛽️ Лукойл (цель — 8 500), обзор вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/452
⛽️ Роснефть (цель — 680), обзор вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/454
⛽️ Татнефть (цель — 660), обзор вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/451

➡ Пока рынок падает, собрал список своих актуальных идей

В таблице указаны компании, которые я рекомендовал к покупке (10 из 11 есть в моем портфеле, все кроме Интер-РАО), мои прогнозы по их прибыли за 2023 год и целевые цены (на основе исторической оценки по мультипликатору P/E, цена / прибыль). Также на основе прибыли я спрогнозировал потенциальные дивиденды за 2023 год.

Безусловные фавориты — Лукойл и Транснефть, чуть похуже Сбербанк и Роснефть. Интер-РАО тоже интересен, но рассчитывать на высокие дивиденды не приходится. Более рисковые истории — Юнипро и ВТБ, тут пока без дивидендов.



Для Транснефти, Лукойла, Юнипро, Сбербанка, Мосбиржи прогноз по прибыли с высокой вероятностью будет повышен на 2023 год после отчета за 3-й квартал, для Роснефти и Татнефти вероятность повышения ниже, но тоже есть.

Алроса пока выглядит хуже рынка несмотря на фундаментальную недооценку из-за:

1) обсуждения запрета G7 на импорт роcсийских алмазов (плохо то, что Бельгия на 2021 год давала 36% выручки)

Прибыль за 1-е полугодие = 147,7 млрд руб. (напомню, что по РСБУ прибыль была 128 млрд руб.), отличные новости.

Собственный капитал вырос на 100 млрд руб., до 1 190 млрд руб. Текущий P/BV = 1,25 (при среднем за 10 лет = 1,5).

У меня был прогноз по прибыли в 230 млрд руб., повышаю до 280 млрд руб. с учетом данных за 1-е полугодие. Цены на нефть и курс доллара сейчас выше, чем в 1-м полугодии, поэтому за второе полугодие ожидаю как минимум сравнимые цифры.

📊Справедливая оценка

Средний P/E Татнефти за последние 10 лет = 7 (возьмем даже 6, чтобы наверняка). При потенциальной прибыли в 280 млрд руб., справедливая стоимость Татнефти = 660 руб. за 1 акцию (потенциальный P/E = 6). Если мы считаем по P/E = 7, то цель 765 руб. за 1 акцию. Поэтому повышаю таргет пока с 630 до 660 руб. за 1 акцию.

💲Небольшой бонус: Татнефть выплатит 27,54 руб. дивидендов от чистой прибыли. Это 50% от чистой прибыли в 128 млрд руб. по РСБУ. Но Татнефть платит не менее 50% от большей прибыли (МСФО или РСБУ), это дивидендная политика компании. То есть дивиденды из расчета по МСФО должны были быть = 31,75 руб. на 1 акцию (то есть в следующую выплату Татнефть может включить еще 4,21 руб. дивидендов на 1 акцию).

⛽Совет директоров Татнефти рекомендовал выплатить 27,54 руб. дивидендов на 1 акцию за 1-е полугодие 2023 года

27,54 руб. на акцию — это выплата ровно 50% чистой прибыли по РСБУ за 1-е полугодие 2023 года (128 млрд руб.).



Это говорит нам о том, что:

✔ Компания выполняет взятые на себя обязательства
✔❌ Прибыль по международным стандартам с высокой вероятностью не выше прибыли по российским (потому что за дивидендную базу берется большая из прибылей), поэтому цели пересматривать нет смысла — ждем 630 руб. за 1 акцию.

Вот какую интересную историю отследил. С одной стороны, фиксировать прибыль, конечно, нужно, так как падать все умеет будь здоров, особенно у нас. Но с другой, если вы купили акцию достаточно низко, она успела отрасти и платит дивиденды, то вы получаете доходность не от текущей цены, а от цены покупки. И эта доходность выше средней по рынку.

Объясню, вот я купил Татнефть по 375 руб. за 1 акцию. Сейчас акции стоят 580 руб., компания объявила дивиденды в 27,54 руб. на акцию — от текущей цены это 4,7%, от моей цены покупки = 7,3%.

🔽 На российском рынке началась коррекция (индекс iMOEX снизился на 150 пунктов, с 3 200 до 3 050, это 4,7%)

Ничего страшного в этом нет. Пока на рынке коррекция, актуализирую для вас список идей, которые я открывал с целевыми ценами, рассчитанными по потенциальной прибыли компаний в 2023 году. Чем ниже цены на эти бумаги, тем более они привлекательные.

1) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/408 (цель — 315 руб.)
2) ВТБ: t.me/Vlad_pro_dengi/414 (цель — 0,033 руб.)
3) Мосбиржа: t.me/Vlad_pro_dengi/279 (цель — 145 руб.)
4) Алроса: t.me/Vlad_pro_dengi/383 (цель — 102 руб.)
5) Сургутнефтегаз Прив.: t.me/Vlad_pro_dengi/413 (цель — 55 руб.)
6) Роснефть: t.me/Vlad_pro_dengi/339 (цель — 560 руб.)
7) Лукойл: t.me/Vlad_pro_dengi/258 (цель — 6 400 руб.)
8) Татнефть: t.me/Vlad_pro_dengi/406 (цель — 630 руб.)
9) Юнипро: t.me/Vlad_pro_dengi/402 (цель — 3 руб.)

💬 Б. Грэм, великий инвестор, автор книги «Разумный инвестор» и учитель У. Баффета, рекомендует воспринимать падения рынка так: