First Solar Inc разрабатывают, производят и продают солнечные батареи, которые преобразуют солнечную энергию в электрическую и получили широкое распространение за последнее время. У компании два подразделения: одно занимается производством солнечных батарей для корпораций, коммунальных компаний и коммерческих предприятий, второе занимается производством солнечных батарей для малого бизнеса и физических лиц. Рыночная капитализация компании составляет более $5 млрд, а количество работников — более 5 тысяч.



 Портфель, набранный мной в начале 2013 года, показал к концу года более 60% прибыли, значительная часть из которой была обусловлена моей основной ставкой на прошлый год – индустрией солнечных батарей. Но сейчас, SPWR уже не собрать по подарочным $10, также как и FSLR – по $25. Федеральный резерв приподнял ногу с педали газа, а отношение общей рыночной капитализации к ввп заставляет быть более избирательным. И несмотря на то, что котировки полисиликона (основного сырья для производства солнечных батарей) остаются на низком уровне, что помогло значительно снизить затраты и улучшить маржинальность по всей индустрии, место в портфеле достанется лишь одной компании этого сектора. First Solar.

( Читать дальше )

Seaspan Corporation располагает флотом в 71 контейнеровоз, которые сдает на фрахт по долгосрочным контрактам с фиксированным ставкам различным контейнерным компаниям. В компании трудится около 2700 человек, а стоимость компании составляет более $5.4 млрд.
 
Около 90% объема мировой торговли перевозится морем и кризис 2008 года отразился на этой индустрии в полной мере. Большинство компаний до сих пор не могут отойти от удара, но Seaspan не теряла времени даром и всё время наращивала флот и сейчас имеет все преимущества, особенно если мировая экономика продолжит восстановление.



 Baltic Dry Index, который отражает стоимость перевозок морем по двадцати основным маршрутам и является одним из самых объективных индикаторов экономической активности, поскольку измеряет спрос на сырье в реальном времени, несмотря на свою волатильность, начинает показывать положительную динамику всплесков, в отличии от того, что можно было наблюдать последние несколько лет. И 200- и 50-дневные скользящие средние развернулись, тоже самое происходит и с 50-недельной скользящей средней. С учетом этого направления и ожиданий продолжения тенденции, момент, когда $BDI в очередной раз корректируется, а котировка акции Seaspan находится в боковой коррекции, возможно, является подходящим, чтобы добавить эту акцию в портфель и не только диверсифицировать его, но и получить неплохую дивидендную доходность, которая сейчас составляет 5.43% (из которых придется заплатить немалую часть на налог). Также стоит отметить, что после кризиса 2008 года, Seaspan, сократившая дивиденд до $0.10, постоянно увеличивала его с тех пор и сейчас торгуется на значениях, близких с своему IPO, увеличив дивиденд более чем в три раза до $0.3125. При этом флот в 2008 году составлял 31 судно, что более чем вдвое меньше чем сейчас.

( Читать дальше )

Еще в 1970-ых, после Арабского нефтяного эмбарго и на опасениях, что местная добыча достигла своего максимума, конгресс учредил программу экономии топлива, сохранения энергии и стратегического запаса топлива. И заодно запретил экспорт американского топлива, где исключением стала одна лишь Канада.
 
За последние 5 лет производство нефти в Америке выросло сильнее, чем в любой другой точке мира, несмотря на снижение внутреннего потребления.  Все это приводит к тому, что некоторые канадские нефтяные компании получат наибольшую выгоду.
 
С одной стороны, перерабатывающие подразделения получают дешевую нефть из США на фоне растущего там производства и экспорта, а добывающим ничего не мешает продавать свою нефть и нефтепродукты на международном рынке по более высоким ценам Brent. Речь, конечно, идет о компаниях, работающих в офшорной части на востоке Канады. При этом основной приток американской нефти в восточную Канаду осуществляется танкерами с Eagle Ford, где, согласно самой свежей имеющейся у меня котировке PLATTS от 3 января 2014 года, цена установлена на отметке $99.64, при том, что dated Brent на ту же дату поставлялся по средней $106.605. Это означает дополнительную маржу в почти $7 на баррель нефти в день для этих компаний!
 


( Читать дальше )

American International Group, Inc. – это одна из крупнейших страховых корпораций Америки, получившая огромный кредит от правительства во время кризиса 2008 года, чтобы избежать негативных последствий.

 
Компания полностью рассчиталась с государством с прибыли в конце 2012 года.  Она выплатили 100% долга и $22.7 млрд сверху. Тогда акция стоила около $34, и это было идеальное время для ее покупки. Сейчас многие инвесторы посмотрят на величину прибыли на акцию этой компании и увидят значение в районе 2.1 за последние четыре квартала. Это дает показатель P/E выше 20, что вдвое выше значений сравниваемых компаний. Только благодаря этому мы имеем возможность купить акции этой компании дешевле ликвидационной цены в  $67.2.

Дело в том, что данный показатель EPS не стоит брать во внимание для расчетов, т.к. именно на четвертом отчете назад были завершены выплаты государству, что вывело прибыль на акцию в отрицательную зону на отчете. Тоже самое мы наблюдали неоднократно за последние 5 лет. Общая сумма выплат за это время составила почти $230 млрд и если принять среднее значение EPS за единицу в эти отчеты, то разница совпадает с выплаченной суммой за это время. Это означает, что не имея таких же обязательств, уже на следующем отчете мы скорее всего получим значение EPS хотя бы $1, что изменит годовой EPS до $5.8, и P/E резко упадет и составит 8.7 при той же цене. А если взять среднее значение за последние 5 квартальных отчетов, не считая отрицательные, EPS составит $6.24, а P/E – 8.1, что на 30% ниже среднего значения двух других сравниваемых компаний.
 


( Читать дальше )

Regions Financial Corporation предоставляет банковские услуги физическим и юридическим лицам в Америке. В компании три сегмента: бизнес услуги, потребительские услуги и управление активами. И несмотря на преимущественно южное присутствие с штатах Америки, у акции есть все шансы пойти намного севернее.
 
На последнем квартальном отчете были представлены данные об увеличении выданных кредитов на $902млн до $76млрд, при этом процентный доход вырос на $16млн. Разница между процентом, под который банк получает ликвидность и процентом, под который выдает (процентная маржа) увеличилась до 3,24%. Процентная маржа связана во многом со спредом между двухлетними и десятилетними бондами, который продолжает расширяться в то время как доходность десятилетних облигаций выросла уже до 3% и скорее всего продолжит движение в рамках 12 месяцев до 3.5% и выше. Такая тенденция поможет всему банковскому сектору в этом году, но RF выглядит особенно интересно среди региональных банков, даже несмотря на то, что стак торгуется вдвое выше значений двухлетней давности. Он все еще дешев на значении 0.88 от балансовой стоимости. Он имеет наименьшее соотношение общего долга к акционерному капиталу, что говорит о наибольшей стабильности акционерного капитала среди конкурентов. При этом RF имеет лучшую маржинальность и рентабельность среди своих прямых конкурентов на юге США.


( Читать дальше )

Hecla – одна из старейших серебро-добывающих компаний с одними из самых низких издержек сектора в США. В настоящее время выручка компании значительно диверсифицирована. Согласно данным компании, 38% выручки за третий квартал поступило за счет серебра, 35% от золота, 16% – цинк и 11% – свинец. Еще в начале июня было объявлено о завершении поглощения Aurizon Mines Ltd., благодаря которому Hecla получила месторождение Casa Berardi, находящееся в Квебеке, Канада. Это поглощение компания осуществила за счет выпуска облигаций на $500млн по 6.875% годовых с погашением в 2021 году. Других обязательств к погашению до 2021 года у компании нет, что немаловажно.


Да, и золото и серебро показали снижение за последний год и акциям компании ничего не оставалось, кроме как падать вместе с ценами на драг металлы. Более того, в январе 2012 года компании пришлось приостановить добычу на одном из трех своих месторождениях по указанию инспекторов, которые обязали HL вычистить основную шахту после серии инцидентов. Сейчас работа возобновлена и компанию ждет увеличение производства при продолжающихся снижении затрат. И нет, Hecla не добывает в политически нестабильных регионах, а только в Северной Америке. Более того, они не работают в Мексике, где идут разговоры о повышении налога на добычу. У HL там один проект, и то на предварительной стадии. Так что, имея диверсифицированные активы в политически-стабильных регионах, будущее компании выглядит позитивно, если только цены на золото и серебро покажут динамику лучше, чем показали в этом году.


( Читать дальше )