Как недавно выразился автор статьи в одном из крупнейших финансовых изданий Barron’s, «Tesla может быть лучшим убежищем, чем казначейские облигации». А чем Биткоин хуже одной из самых раздутых по мультипликаторам акции на американском рынке? Поэтому когда вы слышите от ведущего популярного YouTube-шоу или автора одного из финансовых Telegram-каналов, что Биткоин тоже может являться защитным активом, в этом нет ничего удивительного — таков текущий популярный нарратив.

Вы могли начать догадываться, что мы не согласны с данной точкой зрения, и далее будем приводить аргументы «против», но с нашей стороны будет лицемерием не указать, что за нами тоже числится схожее высказывание. В самом начале банковского кризиса марта 2023 года мы предположили, что «драгметаллы и крипто как страховка от коллапса финансовой системы должны показать очень хорошую динамику». С того самого дня началось практически безостановочное ралли Биткоина на 56%, поэтому, с одной стороны, можно согласиться с тем, что в ряде случаев ведущая цифровая валюта действительно способна показывать защитные свойства, но с другой стороны, нельзя забывать о том, что данная динамика была показана на фоне резкого увеличения баланса ФРС для спасения банковской системы.

( Читать дальше )

Процентные расходы за последние 12 месяцев превысили EBITDA за тот же период.

С начала 2021 года совокупный свободный денежный поток составил -68,3 млрд рублей (3/4 от текущей рыночной капитализации).

При этом всём какого-либо отскока цен на продукцию компании не просматривается, а основная часть экспортных продаж теперь сконцентрирована в Китае, рынок недвижимости которого в последнее время испытывает серьёзные потрясения.

С такой динамикой бизнеса акции имеют долгосрочную цель падения к своей балансовой стоимости.