Несколько соображений, благодаря которым стоит задуматься над ближайшими перспективами американского фондового рынка.

1. S&P500 слегка переоценен в настоящий момент.

На графике видно, что по сравнению с 25-лентними средними значениями S&P500 выглядит лишь слегка переоцененным в терминах P\E, коэффициентом Шиллера и соотношению Цена\Денежный поток.

2. Энергокомпании почти вышли из красной зоны.

( Читать дальше )

Нефтяные цены выросли на 16% за месяц, отчего начали плодиться слухи о том, что может начаться ралли и в остальных товарах. Это, конечно, помогло бы нефтяным компаниям, которые предприняли определенные действия для того, чтобы стать более эффективными после того как цены на энергоносители посыпались в 2014 году.

На графике ниже приведена динамика цен на нефть из Западного Техаса (West Texas crude oil), которая стоит примерно 50 долл. за баррель, она в два раза дешевле, чем была 3 года назад. Месяц назад она торговалась на уровне 43,03.

Признаки лучших времен

Генеральный секретарь ОПЕК Мухаммед Баркиндо выразил мнение, что Россия будет совместно с картелем ограничивать добычу нефти, чтобы разогнать цены на нефть. Некоторые аналитики считают, что цена на нефть поднялась из-за слабого доллара и данных по инфляции в Великобритании. Комментарии Джанет Йеллен об укреплении экономики также дают сигнал, что нефтяные цены будут подниматься.

( Читать дальше )

Определенные товары иногда исчезают с радаров на некоторое время. Например, всего пару лет назад рынки переосмысливали влияние бума электрокаров и влияние бума на рынок сырья. Цены на литий, графит и кобальт отреагировали соответствующим образом и внезапно эти жизненно важные ингредиенты для литий-ионных батарей стали горячими товарами. Еще одним из этих металлов, которые приходят и уходят является цинк — после выстрела вверх на 35% в этом году, он определенно снова стал привлекать внимание инвесторов и спекулянтов.

Эта инфографика предоставлена Pistol Bay Mining, компанией, которая специализируется на цинке и она показывает 11 интересных фактов об этом металле, которые могут дать существенный импульс цене.

1. Цинк — не самый выдающийся металл во всех смыслах. Однако для товарных инвесторов, которые ищут серьезную прибыль, цинк может быть выдающейся историей. Рынок цинка оценивается в 34 млрд. долл. в год. Это не так очевидно, но рынок цинка больше чем рынок серебра, платины и молибдена вместе взятых.

( Читать дальше )

Навеяло дискуссией к одному из топиков на смарте.

Газет все начитались: вот у нас мало народу на фондовый рынок завязано, вот нужно их всех вовлекать в торговлю акциями. Согласен, вовлекать народ надо. Если 20 триллионов снять со счетов (по данным Арсагеры) и бахнуть в фондовый рынок — индекс ММВБ просто в космос улетит. Не спорю. Но вот что парадоксально — акционерам МосБиржи такой «бум» будет как слону дробина. Почему?

Доход акционеров в Московской бирже — в основном комиссионный доход от операций на бирже. А теперь посмотрим, где больше обороты на Мосбирже? На фондовом рынке? На срочном? Нет! Это так, соцнагрузка для биржи :) Основные обороты — на денежном и валютном рынке. Ссылка для примера: http://moex.com/n13937/?nt=106.

По ссылке — обороты за сентябрь, за другие месяцы — думаю, пропорции будут примерно те же. А еще сравните комиссии на валютном рынке со срочным и фондовым. На валютном рынке комиссии-то поболее будут. Что такое 20 триллионов для денежного и валютного рынка? Это оборот за 7-10 дней.

( Читать дальше )

США — самая популярная страна в мире для иностранных инвестиций. Это совсем не очевидно, но иностранные инвестиции существенно поддерживают экономику. Карта ниже иллюстрирует топ-10 стран, которые внесли свой вклад в развитие США путем прямых инвестиций (нарастающим итогом).

Как видно на рисунке, Великобритания является главным «вкладчиком» в США, «вложив» 449 млрд. долл. Завершают десятку следующие страны:

• Япония (373 млрд. долл.)
• Нидерланды (305 млрд. долл.)
• Канада (261 млрд. долл.)
• Люксембург (ВНЕЗАПНО! Крохотная страна, которую не сразу найдешь на карте Европы — 243 млрд. долл)
• Германия (224 млрд. долл.)
• Швейцария (столько же, сколько и Германия)
• Франция (223 млрд. долл.)
• Британские Виргинские острова (100 млрд. долл.)
• Бельгия (89 млрд. долл.)

В общей сумме прямые инвестиции в США (foreing direct investment in the United States, FDIUS) за последние несколько лет составили 2,9 трлн. долл.

( Читать дальше )

Ищете высокую дивидендную доходность, но не хотите гоняться за ростом? Такие акции нелегко найти, учитывая то, что многие из них существенно выросли в этом году. Ниже в статье представлено 6 ценных дивидендных акций в индексе S&P500, эти компании подходят по некоторым признакам качества — об этом ниже — и еще эти акции упали в цене в этом году. В последнее время в коммунальном секторе и телекоммуникациях было снижение (в этих секторах обычно самые высокие дивидендные доходности), после того, как P\E вырос до очень высоких уровней:

( Читать дальше )

Несколько соображений по поводу того, почему стоит рассмотреть покупку золота в портфели:
Золото вероятно может вырасти до 1350 долл. за унцию в следующем году, после того, как упадет до 1200 и ниже из-за подъема процентных ставок ФРС(процентные ставки вероятно вырастут в декабре). Инвесторы оценивают вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в 66%. Вероятность того, что ставка будет повышена в ноябре — менее 20%, поскольку ноябрьское заседание ФРС запланировано на 2 ноября, за неделю до выборов 8 ноября. Также падению котировок может способствовать более слабый спрос из-за праздничного периода в Индии.

Более высокая стоимость заимствования сначала может привести к сильному доллару, что будет уменьшать спрос на золото. Спрос на золото будет подогреваться по мере того, как реальные процентные ставки (т.е. ставки за вычетом инфляции) будут оставаться низкими. Из-за этого золото будет оставаться конкурентоспособным на фоне других активов и может начать переписывать максимумы этого года к концу 2017. Инвесторам следует увеличивать долю золота в портфелях, поскольку даже при текущих условиях даже метал с нулевой процентной доходностью является высокодоходным активом.

( Читать дальше )

Существуют предпосылки того, что S&P упадет на 22% в течение следующих трех месяцев. Это мнение основывается на технических факторах, однако, текущие рыночные оценки и фундаментальные показатели поддерживают эту точку зрения. Текущее поведение цен очень сильно напоминает то, что было в начале 2000 года.

1. Среднее значение P\E находится вблизи значений, которые имели место на рынке в момент пузыря технологических компаний

2. EV\EBITDA примерно на тех же уровнях, что и в начале 2002 года

( Читать дальше )

Китай, ФРС и возможное президентство Трампа являются ключевыми рисками, которые омрачают положительный взгляд на развивающиеся рынки.

Президентство Трампа

Президентство Трампа — самый значительный риск, который может привести к медвежьим настроениям на развивающихся рынках.

«Риторика Трампа — протекционистская, и экспорто-ориентированным экономикам придется торговать с отрицательной бетой в случае победы Трампа. Положительным моментом для рискованных активов является то, что в случае президентства Трампа первое, что сделают рынки — это переоценят повышение ставок ФРС. Этот центробанк ищет оправдания своей голубиной риторике, что лучшая причина не поднимать ставку — огромная неопределенность в грядущей политике.»

Abbas Ameli-Renani, стратег по глобальным развивающимся рынкам в Amundi

Такой ход со стороны ФРС может привести к сильному росту на высокодоходных развивающихся рынках, особенно в странах, которые имеют внутренние драйверы роста. Плюс ко всему, Россия может получить большие геополитические преимущества от президентства Трампа.

( Читать дальше )

Спрос на доходность стимулировал кредитные рынки большую часть 2016 года, что приводило к более узким кредитным спредам, более низким доходностям и щедрым прибылям в большинстве облигационных секторов. Американские облигации инвестиционного класса и высокодоходные облигации дали прибыль 9,4% и 14,7% соотвественно с начала года (по состоянию на 28 сентября). Это значит, что этот рынок стал третьим по уровню доходов за последние 20 лет. Существует две основные причины таких сильных результатов. Во-первых, США вышли из промышленного спада в феврале, что стимулировало рост прибылей в более рискованных секторах фиксированной доходности. Во-вторых, низкие процентные ставки позволили компаниям рефинансировать свои долги по более низким ценам, таким образом улучшив свои балансы и ликвидность. И самое главное, падение ставок составило примерно 67% от ставок по облигациям инвестиционного уровня и 25% от ставок высокодоходных облигаций в этом году. Так что случится, если ставки пойдут вверх?

( Читать дальше )