Заметил в последнее время большую активность некоторых банков (особенно одного частного банка, негативные слухи о котором (вторая Юрга) в последнее время тоже часто ходят) в размещении муниципальных облигаций.

Размещают всякий хлам типа Хабаровска и т.д...

Наткнулся на обзор: https://boomin.ru/biznes-mneniya/artemiy-berezikov/munitsipalnye-dolgi/

Все понятно, супер конечно схема: взять в долг у ЦБ и заработать на этом 1-1,5%, по году с 70 ярдов это 700-900 млн рублей денег из воздуха буквально!

А нам этим бумаги потом впаривают по 101-104% от номинала (при большой дюрации 2-4% «размываются» по годам и доходность рисуется высокая). Сами банкстеры при этом получают 1-4% в месяц!

До сих пор помню как Красноярский край купил по 102,5 и еле вышел по 102, потом он грохнулся до 96 и сейчас там торгуется. Как же мне повезло!
Муниципалы — это конский риск, похуже многих мусорных облигаций.

Нет, не потому что ожидается армагеддон, кризис в Японии или дефолт в США...
А просто потому, что Набиуллина печатает слишком много денег. «Не просто много, а очень много  денег» ©, как говорил Чубайс.

Связь курса рубля с М2 и ЗВР проста: надо поделить М2 на ЗВР и получить достаточно приближенный курс на ближайшее будущее.

До 2009 года вообще все ровно шло, потом включили печатный станок, но на дорогой нефти продержались, как только нефть упала, курс тут же устремился к своему реальному значению — 80 рублей за доллар.

Сейчас монетарный станок не отключен, работает и курс должен идти к 100 рублям, но за счет дорожающей нефти держится на уровне 60.
Если нефть упадет ниже 60, курс скаканет к 70-80. Или ЦБ должен сокращать денежную базу, повышать ставки, но делать это не будут — еще столько банков / пенсионных фондов / крупных компаний надо докапитализировать / рефинансировать.

Ниже график: реальный курс и расчетный по формуле (левая шкала), цена на нефть (правая) — справочно.

( Читать дальше )

Заметил в этом году перед выплатами купоном активность — заметный спрос на покупку — в новых выпусках облигаций.

Думал, в чем может быть фишка. Ведь все-равно, покупаешь с НКД, потом получаешь такой же купон (пусть и без НДФЛ в ставке цб+5%). Где выгода?

Но вот вышло письмо:
www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=302829&fld=134&dst=1000000001,0&rnd=0.6413576321272143#06070208314887089

Подпунктом 1 пункта 10 статьи 214.1 Кодекса предусмотрено, что к расходам по операциям с ценными бумагами, в частности, относятся суммы, уплачиваемые в соответствии с договором купли-продажи ценных бумаг, в том числе суммы купона.Из вышеприведенных положений статьи 214.1 Кодекса следует, что суммы накопленного купонного дохода, полученные налогоплательщиком при реализации ценных бумаг, включаются в доходы налогоплательщика, а соответственно, расходы налогоплательщика по приобретению ценных бумаг включают суммы накопленного купонного дохода, уплаченные налогоплательщиком продавцу ценных бумаг.

( Читать дальше )

На finanz вышла статья Долги «Газпрома» погасили деньгами пенсионеров.

Крупные западные инвесторы фактически проигнорировали размещение. «Дочки» европейских банков выкупили 3-4% бумаг (вложив не более 1 млрд рублей), сообщил ТАСС Эдуард Джабаров — директор отдела российского долгового рынка Sberbank CIB, который выступал организатором выпуска.

Почти всю сумму — около 32 млрд рублей — «Газпром» одолжил из пенсионных накоплений россиян. 80% облигаций, по словам Джабарова, скупили управляющие компании негосударственных пенсионных фондов.

На эти деньги изначально делал ставку «Газпром». «Мы ориентировались на те пенсионные средства, которые попали в частные НПФ после апрельского трансферта», — сообщил Джабаров.

«Фактически весь апрель и май рынок был закрыт, в июне в основном банки размещались. Поэтому те пенсионные деньги, которые инвестировались в ОФЗ и на депозиты, мигрировали в эти выпуски „Газпрома“, — добавил он.

Т.е. все свободные деньги сейчас будут уходить только на Роснефть и Газпром (а банки все сейчас принадлежат ЦБ).

Ожидать роста рынка акций вообще не стоит, пока санкции не снимут. Про рынок акций можно забыть, роста не будет, болото.

Во-первых, замечательно, что стало появляться много новых эмитентов с высоким купоном. Можно повыбирать, диверсифицировать корзину.
Особенно на фоне того, что рынок российских акций превратился в полное болото и надо оттуда выходить и, пока не сняли санкции, не заходить туда. А в облигациях забирать свои 15-20% годовых (если удастся продать дороже номинала, а это реально даже в третьем эшелоне как показала практика).
Также хорошо это тем, что в новых выпусках дефолт если и будет, то не скоро — через год, в оферту (вряд ли новые эмитенты не смогут платить купон 1 год, это прям реально мошенники тогда, но таких и не пропускают)

Однако, важно, очень важно! внимательно анализировать эмитентов. И не только отчетность. Фby состояние — это 30-40% залога того, что эмитент расплатится. Важно знать кто акционеры (чем публичнее, тем лучше, их адекватность, опыт работы (финансисты, которые решили построить завод по ягодам — хаха)), параметры выпуска (объем займа в денежных потоках, структура погашения — предполагает компания гасить из прибыли (оборотного капитала, если на торговые операции) или там сразу закладывают модель как крупные компании рефинансирования (туда лезть нельзя!)), известность бренда, отзывы покупателей, клиентов, сотрудников (сервисов много, можно оценить, хотя, конечно, косвенно. Обычно пишут только негативные, но важно знать как компания работает с такими отзывами и работает ли вообще).

( Читать дальше )

«Разводняк» в не плохом смысле. Организаторы молодцы пытаются всех втянуть по высокой цене, чтобы выходить, особенно в оферту, жалко было )))))

Короче, посмотрел за облигой редсофта. Купон маленький 14% всего (при рисках — выручка 100 млн, долг 100 млн).

Хитрые жуки сформировали, скорее всего сами, стакан по 100,4%, хотя разместили всего 70 млн. из 100. 

Размещение редсофта:


Думают, у них кто-то покупать будет по таким котировкам (своим клиентам может и впаривают), может даже кто-то и покупает.

Я захотел на первичке взять по 100% и потом слить по 100,4% им в стакан :) На пробу выставил 1 бумагу.

И вот сижу жду: заявку мне с первички по 100% никто не оформляет (контрагент — Цэрих) )



( Читать дальше )

Посмотрел котировки после размещения, решил узнать как можно участвовать в первичке.


Грузовичкоф был размещен за 1 день, в тот же день продавали в стакане по 100% от номинала, потом по 100,5%, потом ниже 101% редко опускались котировки, в основном по 101,8-102% на продажу стоят выше 102%


Дядя Денер вчера-позавчера в принципе не маленькие объемы прошли по 100% от номинала, сейчас уже котировка 100,1%
Я зашел по 100, докупаться по 100,1% уже жаба душит, да и не хочу больше (купон всего 14%) и выпуск вроде уже размещен.


( Читать дальше )

В продолжение вчерашнего поста.

Облигации ПЮДМ: http://www.rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=141418 

Еле как нашел сайт эмитента: http://zolotodm.ru/investors
Вообще основной сайт у первый ювелирный lombardd.ru как я понял.

Там нашел презентацию-меморандум

Картинки красивые, но в частности по рынку — сходу не понятные.

Выручка по группе — 3 ярда, очень хорошо (это не редсофт, который с выручкой 100 млн привлекает 100 млн долга),
при этом 50% трейдинг, 50% — ломбарды.
240 млн — собственные активы, из которых 140 млн выданные кредиты, 70 млн — золото, 30 млн оборотные деньги.

Организатор выпустил пресс-релиз.
uscapital.ru/we/news/253/ 

«Мы планируем разместить заявленный объем 190 млн рублей в течение 11 месяцев. Компания не нуждается в единовременном фондировании всей суммы займа, поэтому книгу заявок перед размещением мы не формировали, — комментирует генеральный директор «Юнисервис Капитал» Алексей Антипин. — Инвестиции будут привлекаться постепенно с рынка и от частных инвесторов в соответствии с потребностями компании в финансировании оборотного капитала направления трейдинга. Это очень перспективное направление, достаточно емкое — компания-эмитент с ежегодным оборотом 1,5 млрд рублей занимает не более 5% рынка, с высокой скоростью оборачиваемости — не более 40 дней, и низкими рисками в связи с устойчиво растущими ценами на драгоценные металлы».

( Читать дальше )

Набросал сравнение по компаниям, облигаций которых рассматриваю.
Грузовичкоф, Денер купил.

Редсофт - https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37300&type=3
ПЮДМ - https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37269&type=3
Дядя Дёнер - http://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37311&type=3
Грузовичкоф - http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37249

/> />

	Денер	Грузовик	ПЮДМ	Редсофт
Объем облигационного займа	60 000	50 000	190 000	100 000
Долг на отчетную дату	65 838	4 720	26 600	13 808
Активы	339 684	88 708	44 814	166 534
Выручка

( Читать дальше )

На мфд пишут )
Облигации дядя денер
www.rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=141211



Посмотрим как разместятся :)



( Читать дальше )