• В зависимости от стратегии минимальные пороги инвестирования в нашем ДУ – от 2 до 6 млн руб. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год.

Средняя доходность всех счетов доверительного управления, вне зависимости от стратегии, в этом году впервые незначительно отстает от средней ставки банковского депозита. Имеется в виду доходность «на руки», после очистки от комиссий и базового НДФЛ (13%). За 2023 год она составила 16,2%, за 8 месяцев 2024 – 13,6% годовых.

Проигрыш депозитам локальный. До нынешнего года мы депозитам не уступали, зато часто с запасом опережали их. А на всей истории оставили их далеко позади. Возможно, весь 2024 год станет исключением. Однако время на реванш еще есть.

Наши основные стратегии:
• ДУ ВДО, и это почти 2/3 активов. Наша первая специализация. Принесшая инвесторам наибольший доход. На конец августа мы оценивали потенциальную (она же внутренняя) доходность портфелей ДУ ВДО на уровне 23,9% (до комиссий и НДФЛ). К середине сентября она стала выше.

• Сегодня кратко о результатах. Так ли тягостна судьба портфеля ВДО в нынешних условиях?

Растущие рублевые ставки – бередящая рана рынка облигаций. Наиболее популярный индекс высокодоходных облигаций, Cbonds High Yield, в условиях все более жесткой ДКП успехами не радует: +8% за последние 12 месяцев. Хотя и не минус. В отличие от Индекса ОФЗ (RGBITR), у того за год -4,4%. И, кстати, падение ОФЗ – самостоятельное травмирующее обстоятельство для широкого рынка облигаций, в т. ч. для ВДО.

Однако • публичный портфель PRObonds (модель, где все сделки публикуются заранее в открытом доступе), имеет 13,2%. Более чем в 1,5 раза обгоняя базовый индекс.

А реализация портфеля ВДО в доверительном управлении Иволги (стратегия ДУ ВДО) за эти 12 месяцев превысила по результату среднюю ставку банковского депозита (среднюю за те же 12 месяцев, депозитные ставки мы берем из статистики ЦБ). • У депозитов получилось 14,5%. У ДУ ВДО – 14,7%.

Хотя на отрезке с января по сентябрь 2024 ВДО в нашем исполнении средней ставке депозита еще проигрывают. Но, думаем, и это ненадолго. С нынешней • доходностью портфеля к погашению, около 26% годовых, реванш — задача тактическая.

На фондовом рынке продолжается большая встряска. Не только в акциях, но и в облигациях. Особенно в ОФЗ.

Наиболее рискованные сегменты рынка должны рисковать больше остальных. ВДО – тот самый сегмент

Однако нам удается удерживать и публичный портфель PRObonds ВДО, и построенную на нем стратегию доверительного управления ДУ ВДО в тренде роста. Пусть и колеблющегося.

Причем мы постепенно сокращаем разрыв с галопирующими ставками банковских депозитов.

Актуальный состав портфеля – в таблице. Или – с большей детализацией – на интерактивной странице портфеля PRObonds ВДО. Последняя серия сделок (сделки публикуются до момента их совершения) – здесь.

Вчера мы приводили некоторые значения основной для Иволги ✔️стратегии доверительного управления – ДУ ВДО. В паре слов, это в среднем 13,4% за последние 12 месяцев, после вычета комиссий.

Сегодня представим более широкие значения, для всей совокупности нашего управления активами.

Всего в доверительном управлении (ДУ) Иволги Капитал на конец июля находилось 1,28 млрд р. Эти ниже пиковых 1,4 млрд, которые мы имели в середине весны. Депозиты оттягивают на себя часть ликвидности и наших клиентов. Тем более, вывод активов из нашего управления – процесс несложный.

Поэтому сравним результаты нашей работы с результатами банковского депозита. На диаграммах – обобщенная и схематичная картина. Для сравнения берем среднюю максимальную ставку банковского депозита за тот или иной период (статистику публикует Банк России). Доходность ДУ в Иволге в нашем случае – средняя доходность «на руки» (после вычета комиссий и основной части НДФЛ) за определенный период по всем счетам доверительного управления, вне зависимости от стратегии управления. Главное, чтобы счет управлялся в течение всего этого периода.

Сколько ломается копий на поле высокодоходных облигаций каждый раз, когда фондовый рынок испытывает сложности. Но вот состоялась очередное падение рынков (и облигаций, и акций) и вновь ничего трагического не случилось ни с публичным портфелем PRObonds ВДО (все его сделки публикуются в нашем телеграм-канале до момента их совершения), ни с доверительным управлением в ВДО.

За последние 12 месяцев портфель PRObonds ВДО прибавляет 12,8%, а наше доверительное управление (ДУ ВДО) – 13,4%, в среднем. Это после вычета комиссий и до вычета НДФЛ.

Средняя ставка банковского депозита за те же 12 мес – 13,8%, немного выше. Правда, если %% по депозитам имели тенденцию к повышению, среднюю ставку заработать было примерно невозможно.

Нынешняя средняя ставка банковского депозита сейчас выше, 17,1%. И заметно выше сравнимая с ней доходность к погашению портфеля PRObonds ВДО (корректнее – внутренняя доходность портфеля), сейчас она 22,6% годовых. И, вероятно, скоро будет несколько выше.

Обозначим тренд и процентные результаты. Для нашей основной стратегии доверительного управления – ДУ ВДО (стратегии, ориентированной на вложения в высокодоходные облигации). В общем портфеле стратегии сейчас около 800 млн р. В статистику доходностей для каждого из приведенных периодов включены только те счета доверительного управления, которые управлялись в течение всего этого периода времени.

Значения по всему нашему ДУ, включая точные объемные приведем в ближайшие дни.

Сейчас больше о работе на рынке, который падает. Вслед или вместе с ОФЗ и акциями.

Как видим, наш портфель показывает постепенный прирост, несмотря на обстоятельства. Он перестал выигрывать у банковского депозита. Насколько временно, вскоре узнаем. Думаем, временно, т.к. доходности облигаций приближаются к 25%. А в 2022 и 2023 годах депозит (по статистике Банка России) оставался позади и далеко позади.

О том, как именно мы управляем, больше информации в материалах о публичном портфеле PRObonds ВДО, мы их публикуем 1-2 раза в неделю в нашем телеграм-канале под тегами #портфелиprobonds и #вдо.

_________________
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно от 110 т.р. для стратегии ДУ Денежный рынок, от 2 млн р. для стратегии ДУ ВДО, от 6 млн р. для стратегии ДУ Сводный портфель. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год в зависимости от стратегии.
_________________

Краткий срез результатов доверительного управления в ИК Иволга Капитал. Всего на нашем обслуживании находится 198 активных счетов (+10 счетов с момента последней публикации результатов ДУ в апреле). Общая сумма активов – 1,34 млрд р.

Средняя доходность управления «на руки» (после вычета комиссий и НДФЛ), по годам – на диаграмме. Это средняя доходность всех счетов, которые в данный год находились на обслуживании с его начала до его конца. В 2023 году мы разделили управление на три основные стратегии – ДУ ВДО, ДУ РЕПО с ЦК и ДУ Сводный портфель. По последней из них статистики еще недостаточно (стратегия запущена только в ноябре 2023 года), а результаты ДУ ВДО и ДУ РЕПО также на диаграмме.

Внутри холдинга Иволга Партнерс есть не только инвестиционная компания (ИК Иволга Капитал), но и компания, выпускающая облигации (Иволга Структурные Продукты, ИСП). ИСП сама покупает разного рода облигации на рынке, но весь доход от своих операций выплачивает в виде купона уже по своим бондам.

Первый выпуск облигаций ИСП разместила в феврале, суммой 37 млн р. Для начала был установлен купон 18% годовых, через 2 месяца он был пересмотрен вверх, до 20% годовых. 6 мая произойдет раскрытие информации о сохранении купона на 20% на 16 мая – 14 июня.

Купон устанавливается на каждый месяц, параллельно с чем объявляется оферта на выкуп облигаций. Т.е. держатель облигаций ИСП, по сути, хранит деньги на месячном депозите с фиксированной ставкой.

Нам нравится управлять активами. Управление еще не дает Иволге значительной выручки, но является интеллектуальным центром компании.

Предлагаем взглянуть на доверительное управление с нетипичного ракурса, ракурса финансового продукта для самого управляющего, в развитии этого продукта. Взглянуть на связь результата и показателей количества. О самОм последнем срезе результата (14,6% на руки за 12 мес.) и о результатах по годам 👉 здесь.
_________________
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно от 110 т.р. для стратегии ДУ Денежный рынок, от 2 млн р. для стратегии ДУ ВДО, от 6 млн р. для стратегии ДУ Сводный портфель. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год в зависимости от стратегии.
_________________

Схематично отобразили усредненную доходность счета доверительного управления в ИК Иволга Капитал, если бы он находился на нашем обслуживании с начала 2020 года по апрель 2024. Сколько было бы накоплено за это время «на руки», т.е. за вычетом всех комиссий и НДФЛ.

_________________
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно от 110 т.р. для стратегии ДУ Денежный рынок, от 2 млн р. для стратегии ДУ ВДО, от 6 млн р. для стратегии ДУ Сводный портфель. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год в зависимости от стратегии.
_________________

Мы наконец посчитали историческую доходность нашего доверительного управления. Сколько клиенты, продержавшие в ДУ Иволги Капитал деньги весь тот или иной год, в тот или иной год и заработали. Средняя доходность за предыдущие 4 года – 12,1% годовых. Это «на руки», т.е. после уплаты комиссий и НДФЛ. Средняя ставка банковского депозита за эти 4 года, по статистике ЦБ, 7,3%.

Худшим годом для наших клиентов стал 2021, прирост 6,9%. А за последние 12 месяцев средняя доходность счетов ДУ в ИК Иволга Капитал – 14,6% (после вычета комиссий и НДФЛ).

Мы не стремимся к экстремальным доходностям, предпочитая небольшой выигрыш в результате при максимально высокой его предсказуемости. Счета клиентов должны прибавлять последовательно, без рывков и просадок. В идеале, конечно. К такой динамике движения однажды добавится и ускорение самого движения. Тоже в идеале.